<< Пред.           стр. 2 (из 13)           След. >>

Список литературы по разделу

  Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.
  Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетам изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.
  С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.
  Главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. Характеризуя общепринятую в рыночной экономике вышеизложенную главную цель финансового менеджмента, следует отметить что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего предстоящего развития, а неразвивающееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конкурентную позицию на рынке, сокращает потенциал формирована собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости. Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важных задач финансового менеджмента, но не как главная его цель.
  Гольдштейн Г. Я., Гуц А. Н. также считают основной целью финансового менеджмента - "...повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы"12. По их мнению, целью финансового менеджмента являются выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. Такими целями могут быть:
  - максимизация прибыли;
  - достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;
 - увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;
  - повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.
  Крейнина М.Н. трактует главную цель финансового менеджмента несколько в другом аспекте, по ее мнению "...финансовый менеджмент имеет целью создания необходимых условий для такого движения финансовых и денежных потоков, которое обеспечивало бы бесперебойную и эффективную деятельность предприятия. Именно с этой целью осуществляется управление активами и источниками финансирования, финансовыми результатами продаж и учетом уровня рисков, планирования динамики активов и пассивов"13.
  В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.
  Так, в краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.
  В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.
  Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.
  В конечном итоге основная задача финансового менеджмента - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.
  Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.
  Финансовый менеджмент как научное направление и практическая деятельность включает в себя следующие разделы14:
  Общие разделы финансового менеджмента:
  - финансовая деятельность компании в контексте окружающей среды;
  - финансовые и коммерческие расчеты;
  - финансовые инструменты;
  - риск и его оценка.
  Общий финансовый анализ и планирование:
  - оценка текущего финансового состояния компании;
 - текущее и перспективное планирование финансово-хозяйственной деятельности;
  - текущее управление финансами компании.
  Управление активами:
  - оценка инвестиционных проектов;
  - управление инвестиционным портфелем;
  - управление оборотными активами.
  Управление источниками средств:
  - управление собственным капиталом;
  - управление заемным капиталом;
  - оценка цены и структуры капитала.
  Структура капитала и дивидендная политика.
  Управление финансовыми инвестициями:
  - оценка положения компании на рынке капитала;
  - управление портфельными инвестициями.
  Специальные разделы финансового менеджмента:
 - особенности управления финансами компании в случае изменения ее организационно-правовой формы;
  - управление финансами в условиях изменяющихся цен;
  - особенности управления финансами неприбыльных организаций;
  - управление финансами в условиях банкротства;
  - международные аспекты финансового менеджмента.
  Финансовый менеджмент как экономический орган управления хозяйствующего субъекта представляет собой часть аппарата управления, часть руководства этим хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях в акционерных обществах таким аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером. Финансовая дирекция является одной из центральных служб аппарата управления, создаваемых правлением или дирекцией хозяйствующего субъекта15. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, например, финансового отдела, планово-экономического отдела, бухгалтерии, лаборатории (бюро, сектор) экономического анализа, отдела (сектор) внутрихозяйственного подряда, отдела валютных операций и др. Дирекция и каждое ее подразделение должно функционировать на основе Положения о финансовой дирекции или подразделении, которое включает в себя общие моменты ее организации, задачи, структуру, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции.
  Финансовая дирекция и ее подразделения должны выполнять следующие основные функции: обеспечивать финансовую деятельность (использование финансовых ресурсов, получение прибыли и т.п.) хозяйствующего субъекта и его подразделений.
  Финансовый менеджер должен знать теорию финансов, кредита и финансового менеджмента, бухгалтерский учет, действующее законодательство Российской Федерации в области финансовой, кредитной, банковской, биржевой и валютной деятельности, порядок совершения операций на финансовом рынке (рынке капитала, рынке кредитных ресурсов, рынке ценных бумаг, валютном рынке), основы экономики хозяйствующего субъекта, внешнеэкономической деятельности, налогообложения, методику и методологию экономического анализа. Особо важно для финансового менеджера уметь читать бухгалтерский баланс, так как последний является конкретным отчетным документом, характеризующим использование финансовых средств хозяйствующего субъекта.
  Финансовый менеджер должен уметь разбираться в финансовой информации (отечественной и зарубежной), анализировать результаты финансовой деятельности и эффективность мероприятий по вложению капитала, составлять финансовый план, рассчитывать и прогнозировать результаты от использования капитала, оценивать рациональность и эффективность разрабатываемых финансовых программ, составлять отчет по использованию финансовых ресурсов.
  В процессе своей работы финансовые менеджеры должны решать следующие задачи16:
 - определять потребности в финансовых ресурсах для обеспечения деятельности своей компании;
 - анализировать возможные источники финансовых ресурсов и выбирать наиболее целесообразные для решения конкретных задач;
 - определять и формировать рациональную структуру финансовых ресурсов;
 - анализировать возможные направления использования финансовых ресурсов для достижения целей компании и выбирать наиболее целесообразные;
 - управлять процессом формирования и использования финансовых ресурсов.
  Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы.
  1. Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия. Принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий, представляет собой одно из направлений реализации внутренней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют финансовую деятельность предприятия в разных формах.
  2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется, прежде всего, в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования финансовой деятельности предприятий возрастает.
  3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности.
  4. Система конкретных методов и приемов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия. В процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности используется обширная система методов и приемов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, экономико-статистические, экономико-математические, сравнения и другие (их содержание будет подробно рассмотрено в последующих разделах).
  Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.
  Особенности применения методов и инструментов финансового менеджмента по фазам жизненного цикла организации.
  Предприятию необходимо учитывать волнообразность своего экономического развития и приспосабливаться к изменению условий и фазы цикла внешней среды. Кризис в организации - это свидетельство того, что хозяйственная система столкнулась с серьезными ограничениями в своем развитии. Мелкие изменения в рамках сложившейся системы управления хозяйственным субъектом при кризисе не дают результатов. Кризис провоцирует, подталкивает хозяйство и отдельные организации к поиску новых путей развития. На этапе "спада" необходимо уже иметь в организации внедренные инновации (технические, экономические, организационные), которые смогут обеспечить более высокую эффективность капитала.
  В своем развитии любая организация проходит несколько фаз.
  0 фаза - регистрация, становление нового продукта, новой технологии, новых основных фондов, нового персонала, новой системы управления. Организацией осуществляется разработка рынка. С точки зрения экономических показателей эта фаза характеризуется большими издержками и низкой отдачей капитала, т.е. возможна отрицательная рентабельность. Цель фазы - выживаемость организации в условиях конкурентной борьбы, осуществление нововведений. В финансовых подцелях она реализуется как оптимизация риска при осуществлении нововведений.
  1 фаза - рост производства продукции, выручки, прибыли, рост самой организации (реорганизация), увеличение численности управленческого персонала, расширение их функций, происходит децентрализация полномочий. Организация закрепляется на рынке и увеличивает долю рынка. Цель этой фазы - увеличение объема выручки, рост прибыли для выплаты дивидендов и осуществления будущих нововведений. Финансовые подцели - оптимизация прибыли, организация финансового контроля.
  2 фаза - стабилизация производственного процесса и процесса управления. Замедляется и постепенно прекращается рост выручки и прибыли при слабоизменяющихся объемах производства. Сохраняются большие поступления средств, но, не имея возможности наращивать объемы сбыта, организация не инвестирует в расширение существующего производства, следовательно, имеет положительный денежный поток, что дает возможность увеличить выплату дивидендов. Организация ищет варианты диверсификации и нововведений, выделяются центры финансовой устойчивости, устанавливаются корпоративные отношения. Цель фазы - сокращение текущих издержек, поддержание приемлемых объемов продаж для загрузки оборудования. Финансовые подцели - организация финансового контроля, обеспечение финансовой гибкости.
  3 фаза - кризис в развитии организации, выражающийся в снижении объемов производства, сокращении выручки, росте издержек, снижении и отсутствии прибыли, что находит выражение в отрицательной величине денежного потока или росте задолженности организации. В управлении происходит сокращение персонала, концентрация полномочий в верхних уровнях иерархии. Организация осуществляет жесткий контроль за издержками. Цель фазы - избежание банкротства и крупных финансовых неудач, что определяет финансовые подцели: организация финансового контроля, оптимизация риска осуществляемых мероприятий.
  При дальнейшем развитии организации происходит повторение вышеуказанных фаз. Причем 0-я фаза для нововведений может совпадать по времени с фазами стабилизации и кризиса. Такое совпадение обеспечивает возрастающий тренд экономических результатов и поддерживает снижение показателей не ниже уровня максимума предыдущего цикла.
  На каждой фазе жизненного цикла организации работают практически все методы и инструменты финансового менеджмента. Но можно выделить наиболее важные из них, исходя из целей этапа. Для каждой организации из этого набора необходимо выбрать методическое обеспечение, соответствующее той фазе, на которой она находится.
  Проведенное ранжирование методов и инструментов финансового менеджмента по фазам жизненного цикла организации с точки зрения приоритетности использования каждой из них приведено в таблице 1.3.
 
  Таблица 1.3. - Ранжирование методов финансового менеджмента по фазам жизненного цикла организации с точки зрения приоритетности их использования
 
 Методы, реализующие стратегические цели Методы текущего управления Методы, реализующие стратегические цели 0-я фаза: прогнозирование;
 инвестирование;
 ценообразование 1-я фаза: планирование; бюджетирование; ценообразование;
 система расчетов 3-я фаза: прогнозирование;
 инвестирование;
 антикризисное управление 2-я фаза: планирование;
 финансовый анализ;
 методы, связанные со снижением издержек;
 распределение ответственности и полномочий
  В зависимости от фазы цикла развития организации изменяется и структура распределения ответственности и полномочий во всей системе менеджмента и в подсистеме финансового менеджмента (таблица 1.4.).
 
  Таблица 1.4. - Изменение структуры управления организацией и подсистемы финансового менеджмента
 
 Простая (линейная, функциональная) Ответственность по установлению финансовых отношений берет на себя главный бухгалтер Расширение полномочий, рост количества отделов (линейно-штабная, дивизиональная) Обособление специальной финансовой службы под руководством финансового директора Создание корпораций (дивизиональная) Сохранение в центральном аппарате управления централизованной службы финансового директора и выделение финансовых отделов в дивизиональных подразделениях Простая (за счет отделения юридических лиц, продажи бизнесов, сокращения подразделений) Сокращение структуры финансового менеджмента за счет передачи части финансовых служб в обособленные предприятия и уменьшения численности аппарата финансового управления
  С развитием организации претерпевает изменение информационная система финансового менеджмента. При становлении организации идет постановка системы традиционного финансового учета - разрабатываются формы первичной документации, формируется документооборот финансового менеджмента. Для целей внутреннего учета и принятия финансовых решений используются только отдельные показатели управленческого учета.
  С увеличением объема продаж и ростом организации информация в разрезе финансового учета уже не отвечает требованиям внутреннего финансового управления, т.к. предназначена для внешних контролирующих органов. Поэтому необходим переход от отдельных показателей к постановке системы управленческого учета и модернизация информационной системы для повышения ее оперативности.
  Децентрализация организационной структуры, выделение хозрасчетных подразделений на фазе стабилизации приводит к необходимости организации финансовых служб на уровне подразделений и создания консолидированной информационной системы, объединяющей эти службы.
  На фазе кризиса, стремясь избежать убытков, руководство осуществляет реструктуризацию своего предприятия. В соответствии с изменением организационной структуры изменяются информационные потоки, концентрируются полномочия по принятию финансовых решений в верхних эшелонах власти.
  Анализ эффективности финансового менеджмента целесообразно, в первую очередь, начать с обзора организационных структур финансово-экономической служб, общепринятых на западных и российских предприятиях, в функции которых входит принятие решений по финансовому менеджменту.
  В качестве ключевых отделов в структуре финансово-экономических служб выделим: финансовый отдел, отдел бухгалтерского учета и плановый (экономический) отдел (рисунок 1.2.). Несомненно, для каждого предприятия, в зависимости от его организационно-правовой формы, размеров, региональной и отраслевой принадлежности, данная структура может различаться либо большей детализацией, либо совмещением функций рассматриваемых отделов.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  Рисунок 1.2. - Стандартизированная структура финансово-экономических служб предприятия
 
  Так, во многих российских предприятиях финансовый отдел как отдельная структура вообще не существует. А если существует, то бухгалтерский отдел превалирует над финансовым отделом. На российских предприятиях финансовый отдел, главным образом, выступает в качестве финансовой группы бухгалтерского отдела. А это означает, что финансовый отдел в большинстве своем выполняет чисто бухгалтерские регистрирующие функции. Критерием же деления обязанностей между финансовым и бухгалтерским отделом является тип хозяйственных операций. Иными словами, финансовый отдел осуществляет бухгалтерские проводки по определенной группе операций. Таким образом, на российских предприятиях финансовый отдел выполняет дополняющую роль к бухгалтерскому отделу. А бухгалтерские функции рассматриваются как более важные, чем финансовые. Действительно, многие финансовые функции, такие как составление платёжных календарей, прогнозирование поступления денежных средств, уровневое утверждение контрактов на продажу, утверждение о закупках товароматериальных запасов, анализ структуры счетов к получению, уровневое утверждение платёжных поручений и заявок на выдачу наличных и многие другие, не выполняются финансовыми отделами российских предприятий.
  Распределим деятельность по финансовому менеджменту согласно представленной структуре финансово-экономических служб (таблица 1.5.).
 
  Таблица 1.5. - Классификация функций финансового менеджмента согласно стандартизированной структуре финансово-экономических служб предприятия
 
 Функции финансового менеджмента Структура финансово-экономической службы Финансовый отдел Бухгалтерия Экономический отдел Управление активами, в т.ч.: выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их суммы в целом + + оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования + + обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота + + выбор эффективных форм и источников финансирования активов + + Управление капиталом, в т.ч.: определение общей потребности в капитале для финансирования формируемых активов предприятия + + оптимизация структуры капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования + + + разработка системы мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов + + осуществление дивидендной политики предприятия + Управление инвестициями, в т.ч.: формирование направлений инвестиционной деятельности предприятия +
 Продолжение таблицы 1.5.
 Функции финансового менеджмента Структура финансово-экономической службы Финансовый отдел Бухгалтерия Экономический отдел оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов и финансовых инструментов, отбор наиболее эффективных из них + формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций + + выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций + Управление денежными потоками, в т.ч.: формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам + эффективное использование остатка временно свободных денежных активов + Управление финансовыми рисками, в т.ч.: выявление состава основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного предприятия + + оценка уровня рисков и определение объема связанных с ними возможных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом + + формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию + + Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства, в т.ч.: диагностика угрозы банкротства на основе мониторинга финансового состояния предприятия + оценка уровня угрозы банкротства + использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия + + Разработка финансовой стратегии предприятия формирование системы целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период + + определение приоритетных задач, решаемых в ближайшей перспективе + + разработка политики действий предприятия по основным направлениям его финансового развития + + Формирование информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений определение объемов и содержания информационных потребностей финансового менеджмента + организация мониторинга финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка + Осуществление финансового анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия
 Продолжение таблицы 1.5.
 Функции финансового менеджмента Структура финансово-экономической службы Финансовый отдел Бухгалтерия Экономический отдел проведение экспресс- и углубленного анализа отдельных финансовых операций, результатов финансовой деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов, обобщенных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений + Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям разработка системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям деятельности, различным структурным подразделениям и по предприятию в целом + Разработка системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности формирование системы поощрений и санкций за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий + Осуществление контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности формирование системы разделения контрольных обязанностей отдельных служб + определение системы контролируемых показателей и контрольных периодов выполнения планов предприятия +
  Произошедшие в последние годы структурные, имущественные и правовые изменения в отечественной промышленности неизбежно вызывают необходимость стратегически ориентированные программы развития промышленных предприятий дополнять бюджетированием, которое, представляя собой специфический подход к организации управления хозяйственно-финансовой деятельностью предприятия, обеспечивает полное участие всех подразделений предприятия в процессах становления комплексных планов на основе своевременной и достоверной информации о состоянии разработки и внедрения бюджетных систем планирования и отчетности. В связи с этим введем в состав структуры финансово-экономических служб предприятия отдел бюджетного планирования и анализа (ОБПиА) и отдел контроллинга. Отдел бюджетного планирования и анализа рекомендуется создавать на базе экономического отдела, в связи, с чем структура финансово-экономических служб предприятия преобразуется следующим образом (рисунок 1.3.).
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  Рисунок 1.3. - Трансформированная структура финансово-экономических служб предприятия
 
  Классификация функций финансового менеджмента согласно новой структуре финансово-экономических служб предприятия будет выглядеть следующим образом (таблица 1.6.).
 
  Таблица 1.6. - Классификация функций финансового менеджмента согласно трансформированной структуре финансово-экономических служб предприятия
 
 Функции финансового менеджмента Структура финансово-экономической службы Финансовый отдел Бухгалтерия Отдел бюджетного планирования и анализа Отдел контроллинга Управление активами, в т.ч.: выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их суммы в целом + + + оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования + + + обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота + + выбор эффективных форм и источников финансирования активов + + + Управление капиталом, в т.ч.: определение общей потребности в капитале для финансирования формируемых активов предприятия + + + оптимизация структуры капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования + + + разработка системы мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов + + осуществление дивидендной политики предприятия + Управление инвестициями, в т.ч.: формирование направлений инвестиционной деятельности предприятия +
 Продолжение таблицы 1.6.
 Функции финансового менеджмента Структура финансово-экономической службы Финансовый отдел Бухгалтерия Отдел бюджетного планирования и анализа Отдел контроллинга оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов и финансовых инструментов, отбор наиболее эффективных из них + формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций + + выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций + Управление денежными потоками, в т.ч.: формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам + + эффективное использование остатка временно свободных денежных активов + Управление финансовыми рисками, в т.ч.: выявление состава основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного предприятия + + оценка уровня рисков и определение объема связанных с ними возможных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом + + формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию + + + Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства, в т.ч.: диагностика угрозы банкротства на основе мониторинга финансового состояния предприятия + + оценка уровня угрозы банкротства + + использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия + + + Разработка финансовой стратегии предприятия формирование системы целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период + определение приоритетных задач, решаемых в ближайшей перспективе + разработка политики действий предприятия по основным направлениям его финансового развития + Формирование информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений определение объемов и содержания информационных потребностей финансового менеджмента + организация мониторинга финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка +
 Продолжение таблицы 1.6.
 Функции финансового менеджмента Структура финансово-экономической службы Финансовый отдел Бухгалтерия Отдел бюджетного планирования и анализа Отдел контроллинга Осуществление финансового анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия проведение экспресс- и углубленного анализа отдельных финансовых операций, результатов финансовой деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов, обобщенных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений + Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям разработка системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям деятельности, различным структурным подразделениям и по предприятию в целом + Разработка системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности формирование системы поощрений и санкций за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий + Осуществление контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности формирование системы разделения контрольных обязанностей отдельных служб + определение системы контролируемых показателей и контрольных периодов выполнения планов предприятия +
  Таким образом, часть функций финансового отдела перекладываются на ОБПиА и отдел контроллинга, кроме того, преимуществом трансформированной структуры финансово-экономических служб предприятия является выполнение одной функции большим количеством отделов, что позволяет более эффективно контролировать ту или иную финансовую операцию.
  Однако, приоритетность того или иного направления финансового менеджмента во многом зависит от фазы развития организации. Поэтому представляется необходимым определить основные из них при оценке эффективности финансового менеджмента в зависимости от той фазы развития, в которой в данный момент времени находится предприятие (таблица 1.7.).
 
 
 Таблица 1.7. - Приоритетность анализа оцениваемых показателей-индикаторов эффективности финансового менеджмента по фазам развития предприятия
 
  Фазы жизненного цикла организации 0-я фаза 1-я фаза 2-я фаза 3-я фаза Управление активами I I I I Управление капиталом I I I I Управление инвестициями I I II III Управление денежными потоками I I I I Управление финансовыми рисками III II I I Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства III III II I Разработка финансовой стратегии предприятия I I I I Формирование информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений II II I II Осуществление финансового анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия I I I I Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям I I I I Разработка системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности II I I II Осуществление контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности II I I I
  Очевидно, что при переходе от 0-й фазы к 3-й фазе жизненного цикла предприятия, повышается необходимость в осуществлении жесткого финансового контроля над всеми финансовыми операциями и управленческими решениями в области финансовой деятельности. Кроме того, при переходе от одной фазы к другой повышается необходимость оценки показателей банкротства предприятия для целей своевременного реагирования на ухудшения в финансовой сфере организации.
 
  В заключении отметим, что финансовый менеджмент, с одной стороны, - это искусство, поскольку большинство финансовых решений ориентировано на будущие финансовые успехи компании, что предполагает иногда чисто интуитивную комбинацию методов финансового менеджмента, основанную, однако, на знании тонкостей экономики рынка. С другой стороны, - это наука, т.к. принятие любого финансового решения требует не только знаний концептуальных основ финансового менеджмента фирмы и научно обоснованных методов их реализации, но и научных знаний общих закономерностей развития рыночной экономики.
 
 
 1.3. Финансовая диагностика как основа для принятия управленческих решений при планировании
 
  Несмотря на значение финансовой диагностики в современных условиях это понятие практически не разработано. Часто его отождествляют с понятием финансового анализа.
  Обратимся сначала к рассмотрению понятий анализа и диагностики в общем. И анализ, и диагностика являются инструментами познания мира в фундаментальных и прикладных исследованиях.
  Анализ первичен как инструмент познания мира, универсален для всех отраслей знаний, успешно решает основные задачи там, где общество недостаточно развито для критической оценки и принятия решений. Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых познавательных процедур и способов их реализации анализ выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования как в естественных, так и общественных науках (химический анализ, математический анализ, финансовый анализ и т.п.).
  Тогда как диагностика - процесс распознавания состояния, постановки диагноза и принятия решений, как поддерживать организм в рабочем состоянии.
  Финансовая диагностика, являясь в первом приближении финансовым анализом (как нередко встречается даже в узкоспециализированной литературе), тем не менее, качественно от него отличается. Диагностика решает основную проблему: устанавливает необходимое и достаточное качественное и количественное поле сравнений и количественные нормативы показателей объекта исследования, учитывая тенденции развития хозяйствующего субъекта, отрасли, общества, традиции с целью последующего сравнения (оценки) текущего состояния параметров объекта исследования с признанными в данный момент оптимальными либо доминирующими.
  Рассмотрим точки зрения отечественных и зарубежных экономистов о понятиях финансового анализа и финансовой диагностики.
  Так, в частности И.Т. Балабанов считает, что финансовый анализ - глубокое, научно-обоснованное исследование финансовых отношений и движения финансовых ресурсов в едином производственно-торговом процессе17.
  Другой известный финансист-аналитик И.А. Бланк также точно определяет сущность финансового анализа как процесса исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения его эффективного развития18.
  По мнению О.В. Ефимовой, финансовый анализ - это процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности19.
  Н.А. Русак, В.А. Русак так интерпретируют это понятие: "финансовый анализ - это исследовательский процесс, главной целью которого является выработка наиболее обоснованных предположений и прогнозов изменения финансовых условий функционирования субъекта хозяйствования"20.
  А.Д. Шеремет считает, что в процессе финансового анализа можно получить небольшое число ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, на основе которых практически все пользователи финансовых отчетов принимают решения по оптимизации своих интересов21.
  С точки зрения западных финансистов, например, Л.А. Бернстайна, финансовый анализ - это процесс, который имеет своей целью оценку текущего и прошлого финансового положения и результатов деятельности предприятия, при этом первоочередной целью является определение оценок и предсказаний относительно будущих условий и деятельности предприятия22.
  Нельзя не согласиться с вышеизложенными мнениями о сущности финансового анализа как процесса, главной целью которого является выработка прогнозов и предположений.
  Э. Хелферт полагает, что финансовый анализ - это и исследование, и процесс, которые помогают ответить на вопросы, поставленные в процессе управления23.
  Что же касается понятия диагностики вообще и финансовой диагностики в частности, то эту проблему поднимают едва ли не единицы исследователей.
  Так, наиболее широко осветил понятие финансовой диагностики французский ученый Б. Коласс в своей работе "Управление финансовой деятельностью предприятия". По его мнению, "...для ответственного финансиста заниматься диагностикой - это значит рассматривать финансовое положение предприятия так, чтобы выявить в динамике симптомы явлений, которые могут задержать достижение направленных целей и решение задач, подвергая опасности планируемую деятельность. Это предполагает выработку корректирующих решений и/или пересмотр целей и прогнозов"24.
  А.С. Ильдеменов с коллективом авторов также рассматривают свою методику диагностического анализа, в том числе финансовую диагностику. С их точки зрения основная цель проведения диагностики - определение первоочередных направлений улучшения деятельности предприятия. Прежде чем лечить болезнь, необходимо поставить правильный диагноз25.
  Итак, при всем несовершенстве современной терминологии и трудностях разграничения области исследования, можно предполагать существование тенденции появления более точного разграничения между понятиями финансового анализа и финансовой диагностики.
  В рамках же настоящей работы можно определить исследуемое понятие следующим образом: финансовая диагностика - это процесс оценки состояния хозяйствующего субъекта относительно установленных в качестве оптимальных на настоящий момент критериев.
  Финансовая диагностика включает пять основных этапов.
  1. Выбор системы финансовых коэффициентов. Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости используется целая система показателей. Количество финансовых коэффициентов очень велико, поэтому целесообразно выбрать только основные, наиболее информативные и существенные коэффициенты, отражающие следующие основные аспекты финансового состояния: имущественное положение; финансовая устойчивость; платежеспособность; деловая активность; прибыльность.
  Рекомендуемое число финансовых коэффициентов - не более трех-семи по каждому аспекту финансового состояния. Конкретный набор показателей может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей деятельности и прочих факторов.
  Далее следует подготовка базы для оценки показателей деятельности предприятия. Наряду с признанными в мировой и отечественной практике нормами в качестве базы можно использовать среднеотраслевые значения коэффициентов по региону нахождения предприятия. Желательно, чтобы базовые значения были определены на ту же дату, что и оцениваемые значения коэффициентов.
  2. Экспресс - анализ. Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа можно предложить расчет различных показателей и дополнить его методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.
  Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.
  Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.
  Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. Проверка готовности отчетности к чтению носит менее ответственный и в определенной степени технический характер. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов, подписей; выверяется правильность и ясность заполнения отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги; проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольные соотношения между ними и т.п.
  Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Составляя первое представление о динамике приведенных в отчетности и пояснительной записке данных, необходимо обращать внимание на алгоритмы расчета основных показателей.
  Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.
  3. Детализированный анализ финансового состояния. Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.
  4. Определение диагноза. Результаты анализа позволяют точно оценить текущее финансовое положение и деятельность предприятия за предшествующие годы, выявить уязвимые места, требующие особого внимания, правильно поставить диагноз с целью дальнейшего оздоровления деятельности предприятия (если это потребуется).
  5. Разработка проектов управленческих решений. В зависимости от комплексных оценок финансового состояния и тенденций его изменения на основе проведенной финансовой диагностики необходимо не только сделать выводы о создавшейся ситуации, но и разрабатывать проекты управленческих решений с целью дальнейшего развития предприятия. Подобная работа на предприятиях осуществляется с помощью различных методов финансового планирования.
  Следует отметить, что основным этапом финансовой диагностики является детализированный анализ финансового состояния. Автором предлагается осуществлять процедуру детализированного анализа предприятия по следующей методологии.
  Оценка активов предприятия и источников их финансирования.
  Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. В связи с этим в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценки.
  Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве - источники их образования. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.
  Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

<< Пред.           стр. 2 (из 13)           След. >>

Список литературы по разделу