<< Пред.           стр. 17 (из 18)           След. >>

Список литературы по разделу

  5400
  8
 
 
  0
  0
  7450
  9
 
 
 
  0
 
  4750
  10
 
 
 
 
  0
  2400
  11
 
 
 
 
 
  1350
 
  Если просуммировать данные восьмой графы, то получим общую величину погашаемых кредитных средств в размере 42 тыс. руб. Таким образом, вместо того чтобы за три временных интервала внести в реализацию проекта указанную сумму, кредит позволяет предпринимателю эту же сумму оплатить за 11 временных интервалов, что дает ему значительный выигрыш на платежах во времени, а следовательно, и выигрыш в валюте. За пользование заемными средствами предприниматель платит банку определенный процент от привлеченной суммы. Определение целесообразности кредита сводится, таким образом, к тому, чтобы соизмерить доход от кредита с затратами на его погашение.
  Рассчитаем величину платежей за пользование кредитом исходя из того, что величина процентов в счет оплаты за кредит устанавливается в кредитном договоре между банком и предпринимателем (табл. 9.4).
  Таблица 9.4
  Проценты и платежи за пользование кредитом
 
 Временной интервал Проценты,
 остаточная сумма и платежи за кредит Суммарные платежи 0 0 1
  1017000 1700
 
 
  1700
  2
  1117000 1870 1016000 1600
 
  3470
  3
  1212750 1530 1216000 1920 106000 600
  4050
  4
  1312750 1657 1412800 1792 126000
 720 163000
 480 4649
  5
  149350 1309 1612800 2048 145100
 714 163000
 480 4551
  6
  159350 1402 188800 1585 165100
 816 162700
 432 4234
  7
  165950 952 208800 1762 163900
 624 182700
 486 3822
  8
  175950 1011 204000
 800 163900
 624 182100
 378 2813
  9
 
  204000
 800 162400
 384 182100
 378 1562
  10
 
 
  162400
 384 201350
 270 654
  11
 
 
 
  201350
 270 270
 
  В левом верхнем углу каждой клетки таблицы указаны проценты платежей за пользование кредитом. Например, в восьмой строке последовательно по клеткам указаны платежи за кредит в размере 17, 20, 16 и 18% от денежной суммы, которая указана в той же строке клетки. Так, 17% от 5950 руб. составит 1011 руб., и эта величина проставляется в нижней строке в той же клетке. В следующей клетке плата за кредит - 20% от 4000 руб., т.е. 800 руб. В двух последующих клетках восьмой строки платежи составят 624 и 378 руб. соответственно. Тогда к началу восьмого временного интервала предприниматель должен будет выплатить банку суммарную величину платежей за используемый реструктурированный кредит в размере 17000, 16000, 6000 и 3000 руб., что составит 2813 руб. (1011 + 800 + 624 + 378). Аналогично рассчитываются платежи для каждого временного интервала.
  Вопрос о том, как определяется денежная сумма, с которой берутся проценты за пользование кредитом, рассмотрим на примере платежей с кредита в 17000 руб. Информация об этих платежах представлена во второй графе таблицы.
  Итак, в начале I квартала предприниматель платит 10% от 17000 руб., а в начале второго - 11% от той же суммы. Однако уже к началу третьего квартала оплата составляет 12%, но уже от суммы 12750 руб., так как в конце первого полугодия предприниматель погасил долг в размере 4250 руб. (табл. 9.3, строка 2); сумма долга, с которой он будет платить проценты, соответственно, уменьшилась. Далее с суммы 12750 руб. предприниматель заплатит еще один раз в конце третьего квартала, а по прошествии года, т.е. к началу пятого квартала, проценты будут исчисляться уже с суммы 9350 руб., ибо кварталом ранее была погашена сумма в 3400 руб. (табл. 9.3, строка 4). Таким образом, платежи за пользование реструктурированным кредитом осуществляются в рассрочку с остаточной суммы долга, что значительно облегчает бремя платежей за пользование заемными средствами.
  Теперь, когда получена вся необходимая информация для расчета эффективности кредита (платежи погашения кредита и платежи за пользование кредитом по временным интервалам), можно составить информационную таблицу для определения показателя внутренней нормы доходности (табл. 9.5). Первая графа таблицы заполнена на основе информации о собственных инвестициях предпринимателя и последней графы табл. 9.3, в которой приведены сведения о погашении долга. Сумма этих двух значений по строкам дает возможность получить информацию о финансовых инвестиционных потоках.
  Таблица 9.5
  Исходные данные для определения
  эффективности проекта с учетом кредита
 
 Инвестиции с учетом кредита Временной интервал
  Доход
  18000 0 24000 1 -1700 13250 2 -3470 10200 3 -4050 4300 4 2351 1 2 3 1 2 3 4300 5 3449 4600 6 4766 5400 7 6178 7450 8 8187 4750 9 10438 2400 10 12346 1350 11 13730 12 15000 13 15000 ... ... ... ... 26 15000 27 15000
  Последняя графа рассматриваемой таблицы - это разность между доходной составляющей проекта (третья графа табл. 9.2) и платежами за пользование кредитом (последняя графа табл. 9.4). Таким образом, вся необходимая информация подготовлена и можно приступить к расчету результата.
  Расчет показал, что искомая величина внутренней нормы доходности q составляет 0,0812. Полученный результат несколько меньше аналогичного показателя без кредита (комментарий к табл. 9.2). Это обусловлено тем, что за кредит приходится платить немалые деньги, хотя бывают случаи, когда показатель внутренней нормы доходности с кредитом выше, чем без него. Такое возможно, когда проценты за пользование кредитом не превышают 15-20% годовых.
 
  9.4. Эффективность кредита с позиций кредитора
  Для оценки эффективности кредита с позиций кредитора воспользуемся информацией представленной табл.9.6.
  Таблица 9.6
  Исходные данные для расчета эффективности кредита
  с позиций интересов банка
 
 Инвестиции банка
  Номер
 временного интервала Доход банка
  17000 0 16000 1 1700 6000 2 7720 3000 3 7250 4 8949 5 8851 6 8834 7 9222 8 10263 9 6312 10 3054 11 1620
  В первой графе проставлены по временным интервалам (кварталам) кредитные суммы, выданные банком предпринимателю. Эти деньги есть не что иное, как инвестиции банка, эффективность которых нужно оценить; они зафиксированы в предыдущих таблицах (например, в графе 3 табл. 9.3).
  В графе 3 проставлены доходы банка, которые складываются из той суммы, которую предприниматель погашает в данном временном интервале, плюс проценты за пользование кредитом в том же временном интервале. Таким образом, банк возвращает себе долг предпринимателя плюс заработанные средства от продажи на время определенной денежной суммы. Так, в одиннадцатом временном интервале доход банка составил 1620 руб. Эта сумма сложилась из погашаемой суммы в 1350 руб. (строка 11 табл. 9.3) и процентов за кредит в размере 270 руб. (строка 11 табл. 9.4). Таким образом, доход банка и есть 1620 руб., которые проставлены в табл. 9.6.
  Теперь по результатам, зафиксированным в табл. 9.6., определим для банка показатель внутренней нормы доходности. Расчеты показали, что эффективность кредита для заемщика обеспечивает ему внутреннюю норму доходности q в размере 0,1326. Этот достаточно высокий результат не дает, однако, ответа на вопрос, насколько высока эффективность кредита с позиций интересов кредитора.
 
  9.5. Противоречия и согласование интересов
  кредитора и заемщика
  Привлечение кредита предпринимателем - денежная сделка, в которой встречаются интересы двух рыночных субъектов, один из которых продает товар, а другой его покупает. Банк стремится продать свой специфический товар как можно дороже, а предприниматель - купить как можно дешевле. В этом состоит противоречие интересов участников сделки.
  Искусство любой рыночной сделки заключается в том, чтобы преодолеть противоречия между ее участниками, сгладить их, насколько возможно. Кредитная сделка может состояться только в том случае, если она удовлетворит обе договаривающиеся стороны, позволит им соблюсти их экономические интересы. Рассмотрим основные варианты возможных сочетаний интересов участвующих в сделке партнеров.
 
 
  Выгодность сделки для кредитора для заемщика Первый вариант не выгодно не выгодно Второй вариант выгодно не выгодно Третий вариант не выгодно выгодно Четвертый вариант выгодно выгодно
  Первый вариант представляет собой случай, когда кредитная сделка по своим экономическим условиям не выгодна для обоих участников: сделка не состоится и заемщик будет искать другой банк, у которого требования по платежам будут существенно мягче для предпринимателя и окажутся приемлемыми для обоих партнеров. Здесь, правда, возможен и поиск компромисса, когда оба партнера, идя навстречу интересам друг друга, в результате торга несколько преуменьшат аппетиты и смягчат требования.
  Во втором варианте, когда сделка выгодна банку и не выгодна предпринимателю, есть предмет для некоторого торга. И если банк пойдет навстречу интересам заемщика, боясь потерять партнера, который может уйти от него и подыскать более сговорчивый банк, и понизит цену денег, то сделка может состояться. Она перейдет в разряд, выгодный для обоих партнеров.
  В третьем варианте имеет место невыгодность сделки для банка и выгодность ее для кредитора. В этом случае банк откажет в кредите, если предприниматель не снизит свои требования по оформлению сделки и не позволит заемщику войти в сферу таких ее условий, при которых наступит обеспечение необходимой рентабельности его деятельности. Здесь со стороны предпринимателя возможны два варианта решения: в первом - он соглашается с требованием банка, и тогда начинается поиск компромиссного решения, которое удовлетворит обоих партнеров; во втором - предприниматель займется поиском нового партнера-заемщика.
  Наконец, в четвертом варианте принципиальных проблем по оформлению сделки между партнерами не существует - она выгодна обоим ее участникам. Это, однако, не означает, что стороны полностью во всем согласны: кое-какие вопросы они могут уточнить, несколько видоизменить условия сделки, привести их к варианту более приемлемому для одной из сторон. Все изменения будут происходить в рамках выгодности кредита как для банка, так и для предпринимателя.
  Практика свидетельствует, что безвыходных ситуаций в части оформления кредита при наличии доброй воли обоих партнеров, за малым исключением, не бывает. Разумеется, это утверждение справедливо для нормально функционирующей экономики. Когда в стране бушует инфляция, а кредиты стоят бешеных денег (порядка 100% годовых и более), рассчитывать на всеобъемлющие кредитные отношения трудно. Кредитные сделки в таких условиях смогут оформить только те предприниматели, у которых длительность одного оборота оборотных средств очень незначительна (в пределах месяца), а получаемая прибыль в процессе реализации проекта довольно высока. В результате банки имеют значительные свободные денежные средства, которые не используются для кредитных отношений, а применяются в других сферах приложения капитала. Выгодность или невыгодность кредитной сделки определяется сторонами относительно просто. Каждая из них устанавливает по имеющейся информации внутреннюю норму доходности проекта. Банк рассчитывает ее для своего проекта, как показано в предшествующем параграфе (табл. 9.6), устанавливая внутреннюю норму доходности кредита q с позиций своих интересов (в нашем примере этот показатель оказался равным 0,1326). Предприниматель также определяет его для своего проекта с позиций своих интересов (табл. 9.5) в нашем примере q для предпринимателя составляет 0,0812.
  Затем оба показателя сравниваются с заранее установленными каждой из сторон нормативами внутренней нормы доходности. Если окажется, что внутренняя норма доходности проекта больше принятого норматива, то вариант кредитной сделки признается выгодным; если меньше - то сделка считается невыгодной.
  Допустим, банк установил для себя норматив годовой внутренней нормы доходности qн в размере 0,48, т.е. он готов выдать кредит, если он будет приносить ему доход в 48% годовых и выше, или 12% за квартал.
  Сравнивая расчетную квартальную норму доходности кредитного проекта с нормативом, можно констатировать, что банку выдача кредита на таких условиях чрезвычайно выгодна. Она обеспечивает ему за квартал 13,26%, что значительно больше установленного банком норматива в 12%. Таким образом, при данных условиях со стороны банка для оформления кредитной сделки препятствий не предвидится.
  Предприниматель также сравнит внутреннюю норму доходности q, равную 0,0812, со своим нормативом этого показателя qн равным 0,0825. Таким образом, проект с кредитом для предпринимателя не выгоден, ибо 0,0812 < 0,0825. Одновременно вспомним, что сам проект для предпринимателя выгоден, так как обеспечивал ему показатель внутренней нормы доходности q на уровне 0,0892 (табл. 9.2). Следовательно, кредитная сделка может состояться, если банк пойдет на изменение условий договора в пользу предпринимателя и смягчит платежи за банковский кредит или отнесет на более позднее время погашение долга либо в определенной пропорции изменит условия договора одновременно по обоим указанным направлениям.
  Будем считать, что банк исходя из интересов партнера и не желая уступать его другим банкам-конкурентам, а также учитывая наличие некоторого резерва эффективности в смысле превышения внутренней нормы доходности кредита по сравнению со своим нормативом, пойдет навстречу заемщику и снизит свои кредитные требования в пользу предпринимателя.
  Представим новые, несколько измененные условия кредитной сделки, которые устраивают уже обоих партнеров, в табл. 9.7.
  Таблица 9.7
  Реструктуризация погашения кредитов и платы
  за пользование кредитными ресурсами
 
 Временной интервал Кредиты
  Погашение кредитов
  Итого
  Проценты
 за кредит Итого
  0 17 000 1 16000 0 1360 2 6000 22 0 3740 10 8 2980 3 3000 0 17 0 2720 11 11 8 3698 4 21 0 12 0 4290 12 13 11 14 4397 5 0 26 0 7 4370 13 15 13 15 4387 6 21 0 21 0 4830 14 17 15 15 4116 7 0 31 0 21 5590 15 19 15 17 372 8 36 0 26 0 7680 16 19 15 17 2739 9 26 0 26 4940 19 15 17 1526 10 41 0 2460 15 19 631 11 46 1380 19 262
  Проведенная реструктуризация платежей изменила их абсолютные значения, о чем можно судить, сравнив итоговые цифры табл. 9.7 с последними графами табл. 9.3 и 9.4. Реструктуризация изменила результаты как банковской доходности кредита, так и кредита заемщика (табл. 9.8 и табл. 9.9).
  Из таблицы видно, что банк несколько потерял в доходах за весь период действия договора при тех же инвестициях, в результате показатель внутренней нормы доходности несколько снизился по сравнению с первоначальными наметками. Так, банк планировал получить по первоначальному плану внутреннюю норму доходности q = 0,1326, а по новому плану получит только 0,1211. Однако этот результат находится в границах выгодности кредита с позиций интересов банка, ибо, как было заранее условлено, норматив внутренней нормы доходности qн составляет 0,12.
  Следовательно, даже несколько изменив исходные условия в пользу заемщика, банк все равно имеет доход выше установленного норматива.
  О том, что дает изменение условий предпринимателю, можно судить по данным табл. 9.9.
  Если произвести расчет показателя внутренней нормы доходности по цифровым данным представленной таблицы, то окажется, что искомая величина указанного показателя q составит 0,0831. А этот результат так же, как и результат по банку, превышает установленный для себя предпринимателем норматив внутренней нормы доходности, принятый на уровне qн = 0,0825. Следовательно, и для заемщика удалось найти приемлемое и согласованное с банком решение по поводу содержания конкретного кредитного договора.
  Таблица 9.8
 Структура инвестиций и дохода банка
  по временным интервалам кредитного периода
 
 Инвестиции