КОЛТЫНЮК Б А ИНВEСТИЦИИ 31 | Библиотека YURII.RU

Тендерная документация должна составляться таким образом, чтобы все участники одинаково понимали содержащуюся в ней информацию. Для разработки тендерной документации могут быть привлечены инженерно-консультационная или проектная организация.
Конкретный состав, порядок и форма представления информации, а также другие условия подготовки тендерной документации могут уточняться тендерным комитетом.
Тендерные комитеты принимают решения на закрытых заседаниях в присутствии не менее двух третей состава открытым голосованием и простым большинством голосов. Если голоса разделились поровну, голос председателя является решающим. Решения оформляют протоколом, который подписывают все участники голосования.

25.2.2. Предварительная квалификация

В ряде случаев организатор торгов или тендерный комитет объявляет предварительную квалификацию, назначение которой состоит в выявлении квалификации участников. При этом в качестве претендента рассматривают организацию, фирму или консорциум, от чьего имени подана заявка.
Сообщение о проведении предварительной квалификации участников должно помещаться в объявлении о торгах и содержать следующие сведения:
* наименование и адрес объекта торгов, его общее описание, главные параметры работ и услуг;
* сроки прохождения предварительной квалификации, выкупа тендерных документов, представления оферт, начала и окончания работ;
* краткое изложение кредитно-финансовых и других условий договора;
* указания системы стандартов, измерений, официального языка;
* краткое описание строительной площадки, местных ресурсов, природных условий и др.
В случае необходимости при тендерном комитете создают специальную предквалификационную комиссию, председателя которой утверждает заказчик.
Процедура предварительной квалификации состоит из ряда этапов, в числе которых: подготовка и распространение тендерным комитетом приглашений к участию в предварительной квалификации; сбор и обработка оформленных опросников, отзывов; оценка полученных документов по формальным признакам и вынесение решения о результатах предварительной квалификации.
Опросник призван выявить следующую информацию о претенденте: полное наименование, адрес, номера телефона, телефакса, телекса; дату, место и орган регистрации; банковские реквизиты; организационно-правовую форму; профилирующее направление деятельности; сведения о платежеспособности предприятия. Претендент должен приложить к нему заверенные копии регистрационных и уставных документов, лицензии на определенные виды деятельности.
Тендерный комитет вправе привлекать к подготовке документов для предварительной квалификации и их оценке инженерно-консультационные организации, экспертов (в том числе физических лиц).
Надо отметить, что в разных странах порядок и условия проведения торгов в основном аналогичны. Различия связаны с определенными традициями, которые регламентируются специальными нормативными актами.

25.2.3. Оформление оферты

Оферта представляется в двух конвертах. Во внешнем конверте содержится заявка на участие в торгах, копия платежного документа, подтверждающая внесение первого задатка, и внутренний конверт, в котором находятся предложения претендента-оферента и банковская гарантия.
Первый гарантийный задаток — это форма обеспечения принятого на себя претендентом обязательства участвовать в торгах и нести связанные с ним риски. В международной практике он составляет обычно до 2 % от цены предмета залога, в России не превышает 1 %. Задаток возвращают участникам (кроме победителя) в оговоренное время.
Сроки подачи и рассмотрения тендерных предложений (оферт), час и место вскрытия конвертов, а также дату закрытия торгов определяет тендерный комитет.
Оферты принимает секретариат тендерного комитета (или уполномоченное им лицо) и немедленно регистрирует их в специальной книге. При этом оференту выдается расписка, подтверждающая прием и регистрацию его оферты.
Оферент имеет право наряду с офертой представить альтернативное предложение.
В процессе приема оферты тендерный комитет проверяет наличие необходимых документов, за исключением содержащихся в запечатанном внутреннем конверте. Если во внешнем конверте оферты нет одного из указанных выше документов, тендерный комитет может отказать в приеме оферты.
Решение об отказе в приеме оферты выносится на заседании тендерного комитета и оформляется протоколом, после чего секретариат высылает претенденту уведомление об отказе принять его оферту к регистрации с приложением протокола заседания тендерного комитета.

25.2.4. Правила торгов

Подрядные торги на объекты, расположенные на территории Российской Федерации, проводятся по месту нахождения организатора торгов.
Началом открытия торгов является:
* для открытых торгов — дата официальной публикации объявления в средствах массовой информации;
* для закрытых торгов — дата рассылки официальных приглашений участникам торгов по почте, телефаксу и т. д.
Все зарегистрированные оферты должны быть своевременно доставлены на место торгов, где перед их вскрытием тендерный комитет удостоверяется в сохранности конвертов.
Вскрытие оферт и экспертиза внутренних конвертов производятся секретариатом тендерного комитета в присутствии его полномочного состава, в результате чего тендерный комитет с помощью экспертов удостоверяется в комплектности представленных документов во внутреннем конверте, а также в их соответствии основным требованиям тендерной документации.
Если представленная оферта не соответствует требованиям, содержащимся в тендерной документации, а исправление недостатков меняет предложение оферента, данная оферта не подлежит рассмотрению, что фиксируется в протоколе заседания тендерного комитета.
При обнаружении в рассматриваемой оферте недостатков, не меняющих предложения оферента, тендерный комитет вправе требовать приведения представленных документов в соответствие с нормами, установленными для тендерной документации. Если оферент не выполняет данные требования, представленная им оферта не подлежит рассмотрению, что находит отражение в протоколе заседания тендерного комитета.
В зависимости от сложности объекта и предмета торгов тендерный комитет устанавливает соответствующий срок экспертизы оферт, который не может быть более шести месяцев с момента вскрытия внутреннего конверта.
Тендерный комитет в процессе рассмотрения оферт экспертными группами имеет право приглашать оферентов для разъяснений и запрашивать у них либо из других источников дополнительные сведения, подтверждающие присланную информацию.
Оференты не вправе самостоятельно вносить изменения в свои оферты в процессе торгов и после принятия их оферт к рассмотрению. Если оферент отзывает собственную оферту после ее регистрации, ему не возвращается внесенный задаток.
Победителя торгов определяют на основе критериев, содержащихся в тендерной документации.
При оценке технической части оферт используют показатели, характеризующие:
* временные параметры выполнения обязательств оферента;
* качество продукции или услуг, предоставляемых оферентом;
* организацию выполнения оферентом работ с точки зрения соблюдения мер безопасности, охраны здоровья работающих и охраны окружающей среды;
* уровень организации оферентом управления подготовкой и реализацией проектирования, строительством или выполнением комплекса работ, а также уровень квалификации рабочих и административно-управленческого персонала;
* технический уровень средств производства, используемых оферентом;
* степень использования местных ресурсов иностранными подрядчиками, а также подрядчиками из других регионов РФ;
* технические и имущественные гарантии, представляемые оферентом;
* другие показатели, определяемые заказчиком для каждого конкретного случая.
В состав показателей для оценки коммерческой части оферт могут входить предложенные оферентом:
* цена предмета подрядных торгов (осуществления строительства, выполнения комплекса работ, оказания услуг, поставки продукции) с указанием, в какой валюте и в ценах какого периода рассчитана предложенная цена;
* метод учета при оплате выполненные работ и изменений уровня цен в связи с инфляцией, изменением налогового и другого законодательства;
* условия и порядок финансирования и кредитования подрядных работ.
Конкурсные предложения анализирует и оценивает тендерный комитет или отдельно привлекаемые экспертные группы (эксперты) в срок, устанавливаемый тендерным комитетом.
Тендерный комитет выбирает победителем торгов оферента, предложение которого наиболее полно отвечает всем требованиям, содержащимся в тендерной документации.
Решение тендерного комитета о выборе победителя торгов принимается простым большинством голосов от числа членов полномочного состава, присутствующих на заседании, и оформляется протоколом. Если голоса разделились поровну, принимается решение, за которое проголосовал председатель тендерного комитета.
Торги могут быть объявлены тендерным комитетом несостоявшимися при следующих условиях:
* до момента окончания срока закрытия торгов не поступило ни одной оферты;
* все представленные оферты не содержат банковских гарантий.
Если все представленные оферты не соответствуют условиям тендерной документации, торги считаются состоявшимися, но имеют отрицательный результат. В этом случае заказчик может назначить повторные торги.
Протокол с результатами торгов тендерный комитет представляет организатору торгов для утверждения в трехдневный срок после принятия соответствующего решения. В протоколе должно быть указано: наименование объекта; предмет торгов; стоимость подряда; сроки реализации проекта; перечень оферентов; заключение экспертов; результаты оценки; наименование победителя.
Организатор торгов в недельный срок рассматривает представленные документы и принимает решение об утверждении результатов торгов. В случае не утверждения результатов торгов организатор торгов принимает мотивированное решение и направляет его в тендерный комитет.
Заказчик при рассмотрении протокола о результатах торгов может принять решения: о проведении повторных торгов; об утверждении победителя торгов и приглашение его на подписание протокола о намерениях по заключению подрядного договора; об утверждении победителя торгов и приглашении его к процедуре подготовки и заключения договора.
Оферент, выигравший торги, обязан внести второй задаток на расчетный счет заказчика в срок, установленный тендерным комитетом, в противном случае организатор торгов может отменить присуждение заказа данному победителю.
После внесения второго задатка победитель торгов заключает с заказчиком договор на условиях, содержащихся в тендерной документации и оферте победителя торгов.

25.3. Порядок подготовки и заключения договоров подряда (контрактов)

Как известно, контракт — это письменный договор, соглашение о взаимных обязательствах договаривающихся сторон. Существует и широко используется множество классификаций контрактов, однако наиболее важной считается классификация по способу установления цены — твердой (паушальной), которая не может корректироваться в случае изменения затрат, или возмещающей издержки, связанные с выполнением проекта, к примеру с установкой технологического оборудования.

25.3.1. Подготовка договора

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ (ГК РФ) и в целях обеспечения стабильности договорных отношений следует придерживаться типовой формы договора подряда на капитальное строительство, согласно которой предмет и условия его выполнения в каждом конкретном случае определяются сторонами. В зависимости от характера взаимоотношений участников проекта и степени ответственности различают следующие предметы контракта:
* традиционные — соглашение между заказчиком и генподрядчиком о выполнении строительно-монтажных работ и вводе объектов инвестиционного проекта в эксплуатацию;
* проектно-строительные — ответственность подрядчика за проектирование и строительство;
* «под ключ» — полная ответственность генерального подрядчика за выполнение всего комплекса работ по проекту с фиксированными сроками ввода объектов в эксплуатацию при заданном качестве;
* управленческо-строительные — принятие менеджером проекта на себя главных функций управления совмещенными во времени стадиями реализации проекта (проектированием, строительством, установкой технологического оборудования и вводом объекта в эксплуатацию); по сути, условием договора выступает управление юридическим или физическим лицом (менеджером) всем комплексом работ.
Подготовка и заключение договора являются составной частью управления проектом и в свою очередь включают ряд этапов: выбор потенциальных партнеров для реализации проекта; подготовку текста соглашения и прилагаемой к нему документации; проведение переговоров и подписание контракта. Особое значение придается: внесению изменений в контрактную документацию; контролю за ходом исполнения; претензионной работе, связанной с рассмотрением исков и судебным разрешением споров; завершению работ по контракту и его закрытию.
Наличие типовой формы договора не означает, что содержание контрактов должно быть одинаково. При всем том существует ряд условий, соблюдение которых может предостеречь от ошибок и последующих судебных разбирательств. Так, при определении условий договора нельзя допускать двусмысленности, нечеткости формулировок, так как контрагент, решивший оспорить договор, попытается любую неточную формулировку интерпретировать в свою пользу.
При установлении обстоятельств, освобождающих от ответственности (так называемых форс-мажорных оговорок), следует учитывать, что введение той или иной формулировки может снизить или, напротив, повысить имущественную ответственность стороны договора. При включении в контракт оговорки, предусматривающей конкретный перечень обстоятельств, наступление которых освобождает от ответственности при нарушении обязательства, арбитражные суды как правило принимают решения о взыскании со стороны убытков, которые явились следствием обстоятельств, находившихся вне контроля, если эти обстоятельства не предусмотрены перечнем, содержащимся в договоре.
Когда проект договора готов, его необходимо еще раз просмотреть для того, чтобы вовремя уловить двойной смысл какой-либо фразы или подметить какое-нибудь упущение.
Поскольку любой договор — это документ, имеющий юридическую силу, его нельзя составлять без участия компетентных специалистов. Прежде чем подписывать договор, его следует показать юристу, чтобы тот разъяснил правовые последствия тех или иных условий договора, предложил более приемлемые формулировки взамен двусмысленных.
Договор — акт строго индивидуальный. Универсальной формы, способной обезопасить от ошибок, просто не существует, а потому надлежит составлять его для каждого случая отдельно, а не копировать готовые образцы.

25.3.2. Заключение договора

Порядок заключения договора состоит в том, что одна из сторон направляет другой предложение (оферту), а другая сторона, получив оферту, принимает предложение (совершает акцепт). Соответственно лицо, сделавшее предложение, именуют оферентом, а лицо, принявшее предложение, — акцептантом (адресатом). Предложение должно быть сделано, во-первых, в достаточно определенной форме (с указанием существенных условий договора), во-вторых, одному или нескольким конкретным лицам, а в-третьих, с намерением заключить договор с адресатом, которым будет принято предложение.
Оферта может представлять собой письмо, телеграмму, факс, а также проект договора, разработанный оферентом.
Условия договора определяются по соглашению сторон. Если сторонами достигнуто соглашение об определенных условиях договора, этот договор будет считаться заключенным лишь после его удостоверения нотариусом или другим уполномоченным должностным лицом.
В соответствии с ГК РФ оферта является безотзывной. Это означает, что полученная адресатом оферта не может быть отозвана в течение срока, указанного для ее акцепта, если иное не оговорено в самой оферте либо не вытекает из существа предложения или обстановки, в которой оно было сделано.
В связи с тем что в оферте выражена воля всего лишь одной стороны, решающее значение имеет ответ лица, получившего оферту, о согласии заключить договор. Поэтому акцепт, т. е. ответ лица, которому была направлена оферта, должен быть полным и безоговорочным.
По закону молчание не признается акцептом, если иное не вытекает из закона, обычая делового оборота или из прежних деловых отношений сторон. Под обычаем делового оборота признается сложившееся и широко применяемое в какой-либо области правило поведения, не предусмотренное законодательством, независимо от того, зафиксировано ли оно в каком-либо документе.
Однако совершение действий по выполнению указанных в оферте условий в срок, установленный для ее акцепта (т. е. отгрузка товара, выполнение работы, уплата соответствующей суммы), считается акцептом, если иное не предусмотрено законом, другими правовыми актами или не указано в оферте.
Ответ о согласии заключить договор на иных условиях, чем те, что предложены в оферте, не является акцептом. Такой ответ признается отказом от акцепта и в то же время — новой офертой, которая подлежит объявленным оферентом торгам.
В случае, когда в оферте определен срок для акцепта, договор считается заключенным, если акцепт получен лицом, направившим оферту, в пределах указанного в ней срока.
При отсутствии в оферте срока для акцепта договор считается заключенным, если акцепт получен лицом, направившим оферту, до окончания срока, установленного законом или иными правовыми актами.
Если же срок для акцепта не определен ни самой офертой, ни законом или иным правовым актом, то обязательным условием, при котором договор будет считаться заключенным, является получение извещения об акцепте его оферты в течение нормально необходимого для этого времени. При этом под нормально необходимым временем понимается время, необходимое для прохождения письма, телеграммы либо другой корреспонденции в оба конца.
Договор считается заключенным, если между сторонами достигнуто соглашение по всем имущественным условиям договора в форме, предусмотренной для надлежащих случаев.
Кроме того, следует иметь в виду, что если в сделке участвуют три стороны и более, то договорные отношения могут быть оформлены либо путем подписания всеми участниками единого документа (например, трехстороннего соглашения), либо путем подписания нескольких двусторонних договоров со ссылкой в тесте каждого из них на связанность с другими договорами. Подписание первого договора может положить начало целой серии договоров, субдоговоров или заказов на закупку.
Заключение договора, помимо составления одного документа, подписываемого сторонами, зачастую оформляется обменом документами с помощью почтовой, телеграфной, телефонной или иной связи. Стороны также вправе использовать факсимильное воспроизведение подписи с помощью средств механического или иного копирования и электронно-цифровую подпись.

25.3.3. Исполнение договора

С момента заключения договора стороны обязаны надлежащим образом исполнить установленные в нем обязательства в соответствии с условиями договора и требованиями закона, других правовых актов, а при отсутствии таких условий и требований — в соответствии с обычаями делового оборота.
Исключение в отношении обязательств, возникающих в связи с осуществлением сторонами предпринимательской деятельности, составляют лишь случаи, прямо указанные в законе или договоре.
Исполнение договора может быть возложено должником на третье лицо, за исключением случаев, когда должник должен лично исполнять свое обязательство. В этом случае кредитор обязан принять исполнение, предложенное за должника третьим лицом.
Однако следует иметь в виду, что в случае неисполнения либо ненадлежащего исполнения договора третье лицо как правило не несет ответственности перед кредитором, который вынужден обращаться с соответствующими требованиями непосредственно к должнику.
Соблюдение срока исполнения обязательства по договору является важнейшей обязанностью должника перед кредитором, и ее нарушение влечет за собой неблагоприятные последствия.
Срок исполнения обязательства может быть установлен двумя способами:
* указанием дня, когда данное обязательство должно быть исполнено;
* определением периода времени, в течение которого исполняется обязательство.
В соответствии с ГК РФ существуют следующие способы обеспечения обязательств: неустойка, залог, поручительство, задаток, удержание имущества должника, банковская гарантия.
Все указанные способы обеспечения обязательств различаются по степени воздействия на должника и методам достижения цели — побудить должника исполнить обязательство надлежащим образом. Поэтому от избранного кредитором способа обеспечения обязательства во многом будет зависеть и поведение должника.

25.3.4. Расторжение договора

В целях обеспечения стабильности договорных отношений в качестве общего правила ГК РФ установлена презумпция, в соответствии с которой основанием изменения и расторжения договора является соглашение сторон, если иное не предусмотрено ГК РФ, другими законами или договором.
Исключение составляют случаи нарушения условий договора, если данные действия могут быть квалифицированы как существенное нарушение (т. е. нарушение, которое влечет для контрагента такой ущерб, что он в значительной степени лишается того, на что был вправе рассчитывать при заключении договора), а также иные случаи, предусмотренные законом или договором.
К числу существенных нарушений могут быть отнесены следующие условия договора передачи: несвоевременное завершение строительно-монтажных работ и сдачи объекта в эксплуатацию, систематическая задержка подготовки фронта работ для организаций-смежников, участвующих в реализации инвестиционного проекта; некачественное выполнение работ и др.
Необходимым условием изменения или расторжения договора по решению суда является соблюдение специальной процедуры досудебного урегулирования спора непосредственно между сторонами договора.
Существо процедуры досудебного урегулирования состоит в том, что заинтересованная сторона до обращения в суд должна направить другой стороне предложение об изменении или расторжении договора. При этом заинтересованная сторона может предъявить иск в суд только в случае соблюдения одного из двух условий:
* получения отказа другой стороны на предложение изменить или расторгнуть договор;
* неполучения ответа на соответствующее предложение в тридцатидневный срок, если иной срок не предусмотрен законом, договором или не содержался в предложении изменить или расторгнуть договор.
Особый случай представляет собой изменение и расторжение договора в связи с существенным изменением обстоятельств, каковым признается такое изменение обстоятельств, которое могло бы воспрепятствовать заключению договора или повлечь за собой установление существенно иных условий договора, если бы стороны могли разумно предвидеть это изменение.
Договор при этом может быть изменен или расторгнут судом по требованию заинтересованной стороны при наличии одновременно четырех условий:
* в момент заключения договора стороны исходили из того, что такого изменения обстоятельств не произойдет;
* изменение обстоятельств вызвано причинами, которые заинтересованная сторона была не в состоянии преодолеть после их возникновения при той степени осмотрительности, какая от нее требовалась по характеру договора и условиям оборота;
* исполнение договора без изменения его условий настолько нарушило бы соответствующее договору соотношение имущественных интересов сторон и повлекло бы для заинтересованной стороны такой ущерб, что она в значительной степени лишилась бы того, на что была вправе рассчитывать при заключении договора;
* из обычаев делового оборота или существа договора не следует, что риск изменения обстоятельств несет заинтересованная сторона.

Рекомендуемая литература

Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1. — СПб.: Макет, 1995.
Методические рекомендации по подготовке тендерной документации при проведении подрядных торгов/ЦНИИпроект. — М., 1994.
Методические рекомендации по разработке коммерческой части тендерной документации и оферты претендента/ЦНИИЭУС. — М., 1995.
Методические рекомендации по разработке условий и требований инвестора при подготовке подрядных торгов/ЭКЦ при Минстрое РФ. — М., 1994.
Положение о подрядных торгах в РФ/Госстрой РФ. — М., 1994.
Управление проектами / В.Д.Шапиро, A.M. Немчин, С.Н. Никешин и др. — СПб.: Два-Три, 1996.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиции являются одними из основных элементов процесса функционирования экономической системы, определяя тем самым возможности богатства общества и его экономически рост. За время проведения рыночных реформ и особенно в последние годы Россия добилась определенных успехов. Так, по данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования и Института народнохозяйственного прогнозирования РАН результаты первой половины 2002 г. в сфере производства оставляют двойственное впечатление. С одной — налицо явное ускорение экономической динамики, с другой стороны, экономическое оживление локализовано практически только в пищевой промышленности. Это ведет, в частности, к тому, что признаки оживления экономики весьма слабо сказываются на динамике ВВП.
Основными факторами, способствующими снижению инвестиционной активности, являлись:
* замедление темпов экономического роста;
* снижение темпов роста реальных денежных доходов, располагаемых населением;
* относительно высокие темпы инфляции в начале года;
* некоторое ухудшение финансового положения промышленных предприятий;
* незначительные объемы государственных инвестиций с начала текущего года;
* ускорение динамики импорта;
* высокий процент коммерческого кредита;
* осуществление значительных затрат по обслуживанию государственного внешнегадолга;
* высокая налоговая нагрузка на реальный сектор экономики;
* отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции.
При сложившейся возрастной структуре основного капитала, его физическом и моральном износе, объем инвестиций оказался недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и обновления основных производственных фондов. Так, например, степень износа основных фондов крупных и средних организаций составила к началу 2002 г. примерно 47.2 %, в том числе машин и оборудования — 62.9 %, транспортных средств — 59.3 %.
Удельный вес полностью изношенных машин и оборудования составлял 30.6 %, транспортных средств — 14.1 %. Машины и оборудование наиболее изношены в торговле, степень их износа составила 80.7 %, а удельный вес полностью изношенных — 39.8 %, в сельском хозяйстве — 66.4 % и 33.8 %, промышленности - 62.7 % и 32.9 %, строительстве - 57 % и 27.8 % соответственно.
Транспортные средства наиболее изношены в сельском хозяйстве, степень их износа составляет 64.5 %, а удельный вес полностью изношенных — 27.8 %, на транспорте — 62.4 % и 12.2 %, строительстве — 52.2 % и 18.5 % и промышленности — 49.0 % и 17.1 % соответственно.
В составе промышленного оборудования увеличивается доля старого оборудования, прослужившего свыше 20 лет.
По итогам 2001 г. объем накопленных иностранных инвестиций в российской экономике составил 35624 млн дол., в том числе прямые инвестиции — 18169 млн дол., портфельные инвестиции — 1230 млн дол. и прочие инвестиции — 16225 млн дол.
За 2001 г. иностранные инвестиции в российскую экономику составили 14258 млн дол., или увеличились на 30.1 % к соответствующему периоду прошлого года, в том числе прямые инвестиции — 3980 млн дол. (снизились на 10.1 %), портфельные инвестиции — 451 млн дол. (увеличение в 3.1 раза), прочие инвестиции — 9827 млн дол. (прирост составляет 53.9 %).
Главная причина замедления экономического роста заключается в ухудшении финансового положения большинства промышленных предприятий, прибыль которых при отсутствии развитой банковской системы и финансового рынка остается основным источником инвестиций.
В 2001 и 2002 гг. продолжалась работа по формированию и совершенствованию правовой базы в инвестиционной сфере. Так, Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг принято Постановление от 23 ноября 2001 г. № 29 «Об утверждении Положения о порядке допуска эмиссионных ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, и обращение которых предполагается через иностранных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, к первичному размещению за пределами Российской Федерации». Положение определяет перечень документов, необходимых для представления в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг с целью получения разрешения; устанавливает сроки рассмотрения заявлений на получение разрешений; определяет причины, в соответствии с которыми может быть отказано в выдаче разрешения.
11 января 2002 г. Правительство РФ приняло постановление «О мерах по развитию ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации», а 8 мая 2002 г. внесло в него изменения.
29 января 2002 г. принят Федеральный закон № 10-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О лизинге"». Данный закон направлен на повышение эффективности инвестиционной деятельности на основе финансовой аренды.
В апреле 2002 г. Правительство РФ объявило о своем решении выйти из капиталов всех банков. Таких банков примерно 400. Большинство из них — мелкие региональные банки с капиталом менее 10 млн дол. Однако имеется также ряд крупных, таких как: «Конверсбанк» и «Транскредитбанк», которые владеют пакетами акций в размере 25 % капитала в 40 российских банках.
В Государственной Думе РФ прошел первое чтение законопроект «Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах». Законопроект устанавливает возможности выпуска двух видов ипотечных ценных бумаг: ипотечных облигаций (закладных листов) и ипотечных сертификатов участия. Принятие данного закона потребует изменений и дополнений в ряд действующих и принимаемых в настоящее время законов. Возможно ли при этом обеспечить эффективность создаваемого рынка ипотечных ценных бумаг — покажет практика. Между тем опыт Европы и США дает все основания для развития в нашей стране этого рынка ценных бумаг.
Надо отметить, что, к сожалению, российский рынок ценных бумаг находится все еще в стадии становления. Портфельные (финансовые) вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности, не получили широкого распространения. Большинство АО находится на грани банкротства из-за ряда факторов объективного и субъективного характера.
Рост ВВП страны в зависимости от «нефтяной трубы» оставляет малые надежды на благополучное положение на мировом рынке нефти. Поскольку «нефтяное донорство» не в состоянии поставить на ноги все остальные отрасли экономики и приходящую в разрушение социальную сферу, необходимо последовательно заниматься привлечением капитала в реальный сектор экономики. В этом плане Россия значительно проигрывает другим странам в финансовых ресурсах, более того, не сокращается бегство капитала из-за неблагоприятного инвестиционного климата.
К сожалению, подавляющее большинство предприятий рассчитывают на два основных источника финансирования: государственный бюджет и банковские займы. Как отмечает Генеральный директор, Управляющий партнер «Про-Инвест Консалтинг», Президент Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков (ГИФА) Идрисов А. Б.: «Более 90 %, зарегистрированных ФКЦБ эмиссий были использованы не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. При этом, подавляющее большинство (более 60 %) действующих российских предприятий имеют следующие характеристики:
* неустойчивое финансовое положение;
* отсутствие ликвидного финансового обеспечения и возможности предоставить надежные гарантии по займам;
* ранняя стадия развития бизнеса несмотря на почтенный возраст активов и богатую историю;
* низкая текущая стоимость бртзнеса;
* низкая производительность труда;
* неэффективный менеджмент.
Таким образом, фаза развития большинства российских предприятий характеризуется высоким риском».
Действительно, потребность в инвестициях значительно превышает возможности бюджета, это бесспорный факт. Поэтому нужны прежде всего профессиональные инвестиционные институты, которые, к сожалению, практически отсутствуют в стране. При всем желании государство не в состоянии удовлетворить потребность в финансировании предприятий. Государство по сравнению с ними никогда не было и вряд ли сможет быть по известным причинам эффективным инвестором. Поэтому оно должно создавать условия для привлечения инвестиций, т.е. для инвестиционного климата.
Банк России ставит задачу перехода в течение нескольких лет к системе управления денежным предложением, основанной преимущественно на косвенном регулировании процентных ставок. Такая система позволит осуществлять более точную и оперативную «настройку» денежного предложения в соответствии со спросом экономики на деньги. Предполагается, что уровень долгосрочных ставок в экономике будет определяться доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг, а краткосрочных - ставками по инструментам Банка России.
С целью формирования эффективных механизмов воздействия на уровень процентных ставок в экономике, а также обеспечения оперативного управления денежным предложением, в 2003 г. Банк России намерен существенно нарастить объем операций на открытом рынке и по рефинансированию экономики. Предполагается активно задействовать широкий спектр инструментов как краткосрочных, так и средне- и долгосрочных, в том числе: сделки РЕПО, валютные свопы, ломбардные кредиты, внутридневные кредиты и кредиты «овернайт», депозитные операции, покупку-продажу государственных ценных бумаг.
Таково состояние экономики России и перспективы ее развития.
Существует довольно обширная литература по оценке инвестиционных проектов. Нормативная база для ее появления отчасти завершена выходом в июне 1999 г. «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция). Думается, что ознакомление читателей с ними будет способствовать ликвидации пробелов в этой важной области человеческих знаний.
Одна из целей настоящего учебника — ответить на ряд вопросов, относящихся частично к учебным и частично к профессиональным знаниям. Это обстоятельство позволяет студентам избежать получения определенных сведений, не входящих в учебную программу, поскольку ряд параграфов книги ориентирован на специалистов.
В книге Дж. Д. Вильямса «Совершенный стратег или Букварь по теории стратегических игр» (М.: «Советское радио», 1960) есть очень верные слова: «Общепринято в научных сочинениях говорить о важных вещах ровно столько же, сколько о несущественных, а именно один раз, и после пребывать в уверенности, что важная информация запечатлена в мозгах читателей». Помня эти слова и в то же время зная основную направленность монографии как учебника, автор о самых важных вещах написал больше чем по одному разу. Внимательный читатель это обнаружит после прочтения второй части книги.
Книга не претендует на возможность решения всех задач, возникающих на фондовом рынке и при обосновании инвестиционных проектов и отдельных мероприятий. При том, что существует определенная нормативная база расчета эффективности инвестиций, наука не стоит на месте. Возникают новые нетривиальные задачи, которые требуют соответствующих решений. Поэтому автор рекомендует читателям, стремящимся узнать больше, чем написано в предлагаемом учебнике, обратиться к таким журналам, как: «Рынок ценных бумаг» и «Инвестиции в России», в которых постоянно публикуются интересные статьи теоретиков и практиков, а также к ряду отечественных и зарубежных изданий, посвященных проблеме повышения эффективности финансовых и реальных инвестиций.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

Багиев Г. Л. Основы организации маркетинговой деятельности на предприятии. - Л.: Обл. правл. ВНТОЭ, 1990.
Башарин Г.П. Начала финансовой математики. - М.: Инфра-М, 1997.
Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. — М.: Интерэсперт, Инфра-М, 1995.
Берл Г. Мгновенный бизнес-план. Двенадцать быстрых шагов к успеху: Пер. с англ. — М.: Дело, 1995.
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов /Пер. с англ.; Под ред. Л. Белых. — М.: Банки и биржи, 1997.
Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: ИТЕМ ЛТД, 1995.
Блех Ю., Гетце Ю. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер. с нем. - Калининград: «Янтарный сказ», 1997.
Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. — М.: «Финансы и статистика», 1998.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: «Финансы и статистика», 1998.
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998г. №145-ФЗ.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. — СПб.: СпбГУ, 1998.
Воропаев В. И. Управление проектами в России. — М.: Аланс, 1995.
Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории Российской Федерации. Утв. постановлением Правительства РФ от 21 марта 1994 г. № 220 //Сборник постановлений Правительства РФ. — М., 1994.
Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. — М.: «Дело», 1997.
Грабовый П. Г., Петрова С. Н. Риски в современном бизнесе. — М.: Алане, 1994.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. I. — СПб.: Макет, 1995.
Дранко О. И. и др. Технологии экономического обоснования инвестиционных проектов развития фирмы. — М.: УНПК МФТИ, «Школа менеджмента»,1996.
Завлин П. Н., Васильев А. В., Кноль А. И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). — СПб.: Наука, 1995.
Завгородняя А. В., Козиевич М. С. Маркетинг; методы и процедуры: Учебное пособие. — Л.: ЛФЭИ, 1990.
Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование. Учебное пособие. — Минск: ИП «Экоперспектива»,1998.
Инвестиционное проектирование: Практическое руководство. — М.: АО Финстатинформ, 1995.
Инструкция о порядке разработки, согласования и утверждения проектной документации на строительство зданий и сооружений (СНиП 10-01-94). — М.: Минстрой России, 1995.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1995.
Ковалев В. В. Управление финансами. — М.: ФБК-Пресс, 1998.
Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. — М.:Финансы и статистика, 2000.
Котлер Ф. Управление маркетингом / Сокр. пер. с англ. Б. А. Гольдберга. — М.: Экономика, 1980.
Лайс Г. Маркетинг: пособие для практиков. /Пер.с нем. Г. А. Гукасяна — М.: Машиностроение, 1992.
Ламбен Ж. Ж. Стратегический маркетинг. Европейская перспектива: Пер. с франц. — СПб.: Наука, 1996.
Липсиц И. В., Коссов В. Ф. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализ. — М.: Бек, 1996.
Лунев Н., Макаревич Л. Бизнес-план для получения инвестиций: Методические рекомендации. — М.: Внешсигма, 1995.
Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I полугодия 2000г.//Инвестиции в России. № 9, 2000. — С. 21-27.
Мертенс А. В. Инвестиции. — Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.
Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Д. Основы менеджмента: Пер.с англ. — М.: Дело, 1994.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). — М.: Экономика, 2000.
Методические рекомендации по подготовке тендерной документации при проведении подрядных торгов. М.: ЦНИИпроект, 1994.
Методические указания по определению стоимости строительной продукции на территории Российской Федерации МДС 81-1 99 (введены в действие постановлением Госстроя России от 26 апреля 1999 г. № 31). — М., 1999.
Методические рекомендации по разработке коммерческой части тендерной документации и оферты претендента. М.: ЦНИИЭУС, 1995.
Методические рекомендации по разработке условий и требований инвестора при подготовке подрядных торгов. М.: ЭКЦ при Минстрое РФ, 1994.
Мир управления проектами /Под ред. X. Решке, X. Шелле: Пер.с англ. — М.: Алане, 1993.
Москвин В. А. Инвестиционные технологии//Инвестиции в России. №11, 2000.
Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. Федеральный закон. — М.: «Ось-89», 2000.
Об иностранных инвестициях в Российской Федерации. — М.: «Ось-89», 2000.
Офсейчук М. Р., Сидельникова Л. Б. Методы инвестирования капитала. — М.: Буковица, 1996.
Олейников Е. А., Пинчукова Е. Ю.Основы инвестирования: Учебное пособие. — М.: Рос. экон. акад., 1998.
Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. — М.: Премьера, 1994.
Плешков Б. Бизнес-план или как повысить доходность вашего предприятия. — М.: СО АНКИЛ, 1993.
Полковникова Е. В., Полковникова А. В. Планирование и управление проектами с использованием Time Line. — М.: Диалог-Мифи, 1994.
Положение о подрядных торгах в РФ. — М.: Госстрой РФ, 1993.
Попов В. Н., Кураков Л. П., Ляпунов С. И. и др. Бизнес-план. Отечественный и зарубежный опыт. — М.: Финансы и статистика, 1995.
Порядок определения сметной прибыли. — М.: ЦНИИЭУС, 1992.
Порядок определения сметной прибыли. — М.: ЦНИИЭУС, 1992.
Порядок определения сметной прибыли. — М.: ЦНИИЭУС, 1992.
Постановление Правительство РФ от 22 июня 1994 г № 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов но конкурсной основе».
Постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470 «Об утверждении Порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации и Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении но конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации».
Постановление Правительства РФ от 26 июня 1998 г. № 653 «О порядке предоставления организациям ссуд, финансируемых за счет государственных внешних заимствований Российской Федерации, на закупку по импорту оборудования, других товаров и услуг для реализации инвестиционных проектов в Российской Федерации».
Приложение № 1 к «Положению об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации».
Программный комплекс Альт-Инвест. — СПб.: ИКФ «Альт», 1996.
Программый комплекс.«Ргоjесt Expert 5 Professional for Windows». — М.: Про-Инвест Консалтинг, 1996.
Разу М. Л., Воропаев В.И ., Якутии Ю. В. и др. Управление программами и проектами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 8. — М.: Инфра-М., 2000.
Составление бизнес-плана: Пер. с англ- 2-е изд. — М.: Джон энд Санз, 1994. (сер. «Пособия ЭРНСТ энд ЯНГ»).
Строительные нормы и правила (СНиП 2.07.01-89). Градостроительство и застройка городских и сельских поселений. — М.: Госстрой СССР, 1989.
Требования по составу и содержанию экспертного заключения по ТЭО (проекту) на строительство объектов производственного назначения. — М.: Госстрой РФ, 1993.
Управление проектами /В. Я. Шапиро, А. М. Немчин, С. Н. Никешин и др. — СПб.: Два-Три, 1996.
Управление проектами./И. И. Мазур, В. Д. Шапиро и др. Справочное пособие/ Под редакцией И. И. Мазур, В. Д. Шапиро. — М.: Высшая школа, 2001.
Управление в строительстве/В. М. Васильев, Ю. П. Панибратов, С. Д. Резник, В. А. Хитров. — М.: Изд-во Ассоциации строительных вузов, 1994.
Управление инвестициями: в 2-х т./В. В. Шермет и др. — М.: Высшая школа, 1988.
Ушакова Н. Н. и др. Инвестирование, финансирование, кредитование: стратегия и тактика предприятия. — Киев: Киевский государственный торгово-экономический университет, 1997.
Финансовый бизнес-план/ Под ред. В. М.Попова. — М.: «Финансы и статистика», 2000.
Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. — М.: Финансы и статистика, 1999.
Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Дело Лтд, 1995.
Экономика градостроительства: Учеб. пособие для вузов. — Л.: Стройиздат, 1981.
Экономика предприятия: Учебник /Под ред. В. Я. Горфинкеля, Е. И. Куприянова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.
Экономика и бизнес /Под ред. В. В. Катаева. — М.: МГТУ им. Баумана, 1993.

Приложение 1. Примеры и задачи

1. Дисконтирование

1.1. Дисконтирование денежных поступлений одного года

Дисконтирование — это приведение разновременных показателей к какому-либо одному моменту времени — точке приведения.
Существует несколько методов дисконтирования. Все они основаны на допущении, что деньги, которые должны быть получены (или израсходованы) в будущем, будут иметь меньшую ценность, чем в текущий момент.
Предположим, что у нас скопилась некоторая сумма денег, которую мы решили поместить в банк. Нам предлагают, к примеру, вместо 240 тыс. руб., вложенных сегодня, через год вернуть 300 тыс. руб. Иначе говоря, 300 тыс. через год и 240 тыс. сейчас для нас эквивалентны:

Коэффициент А — это пропорция между инвестируемой в текущий момент суммой и той суммой, которую нам через год предстоит получить в банке. В рассматриваемом случае:

Как мы видим, коэффициент А < 1 уменьшает (дисконтирует) ожидаемую в будущем сумму до размеров той суммы, от которой мы отказываемся в настоящем. Коэффициент А принято называть коэффициентом дисконтирования, а процесс вычисления суммы, от которой нужно отказаться сейчас ради получения известной суммы в будущем, именуется дисконтированием. Коэффициент дисконтирования всегда меньше 1, поскольку в ином случае деньги сегодня стоили бы много меньше чем завтра. В общем виде:

где PV — стоимость будущих поступлений в настоящее время, или текущая стоимость (англ. present value); С1 — поступления будущего года (англ. cash flow). Из формулы (П.1.1) следует:

Это выражение позволяет определить текущую стоимость будущих поступлений. Разница между поступающей в будущем и дисконтированной к настоящему времени стоимостью составляет доход. В нашем примере он равен 60 тыс. руб.
Если соотнести между собой доход, получаемый через год, с размером средств, которые необходимо инвестировать в настоящее время, то можно определить доходность (ставку доходности) такой операции:

Отсюда можно заключить:

где Е — ставка доходности.
В результате некоторых преобразований формулы (П. 1.3) получаем:

или

<< Пред. стр. 31 (из 36) След. >>

Список литературы по разделу