<< Пред.           стр. 3 (из 10)           След. >>

Список литературы по разделу

 
 
 
  ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
 
 Одним из самых важных составляющих успеха валютного трейдера является умение анализировать изменения рынка и предугадывать, какие факторы и каким образом повлияют на курс валют.
 
 Фундаментальный анализ устанавливает связь валютных курсов с экономической ситуацией и конкурентным положением торгующих стран, объясняет цели и инструменты финансовой политики центральных банков, показывает соотношения между различными финансовыми рынками, причины их взлетов и падений. Многие из них достаточно предсказуемы. Например, время публикации экономических новостей, расписанное на месяцы вперед. Политические кризисы, которые можно спрогнозировать, следя за экономическими показателями страны, в которой они могут произойти. Фундаментальный анализ рассматривает рынок Forex как часть того огромного мира, в котором мы живем. И каждая часть этого мира может оказать, в конечном счете, влияние на курс валют.
 
 Обязательной частью работы трейдера является правильное прогнозирование движения рынка, оценка происходящих в мире событий, а также манипуляция слухами и ожиданиями. Факторов, влияющих на валютный рынок и отдельные валюты немало.
 
 Рынок подобен морю. Море не пытается вам навредить. Вот вы попали в струю течения. Оно несет вас, куда вам необходимо. Вы можете отдохнуть и расслабиться, греясь на солнце. Когда в шторм волны грозят раздавить вашу яхту в щепки, вы можете бросить руль и молиться или паниковать. Но пока ваши эмоции, а не здравый смысл, руководят вашими действиями - против стихии Вы бессильны. Вы и ваша яхта - игрушка стихии. Моряк не может управлять течением, но он может управлять своим судном. Он анализирует погоду и течения. Он решает, когда выходить в море, а когда оставаться у причала. Он полагается на разум и опыт.
 
  Трейдер должен изучать движение рынка так же, как моряк карты течений в море. Он должен играть в гавани малых сумм, пока не научится правильному поведению на рынке и тогда, он готов выйти в открытое море.
 
 В рамках фундаментального анализа трейдер изучает сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, политической и экономической жизни отдельных стран и мирового сообщества в целом. Прогнозирует возможные изменения курса валют. Здесь, может быть, важна информация о работе бирж и крупных маркет-мейкеров, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, намечающиеся перемены в политической жизни страны, слухи и ожидания.
 
 
  Факторы, воздействующие на валютный курс
 
 На валютный курс воздействуют следующие факторы, отражающие состояние экономики данной страны:
 
 * Показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объемы промышленного производства и др.);
 * Состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников сырья;
 * Рост денежной массы на внутреннем рынке;
 * Уровень инфляции и инфляционные ожидания;
 * Уровень процентной ставки;
 * Платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке;
 * Спекулятивные операции на валютном рынке;
 * Степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.
 
 
 
  Что и кто влияет на рынок
 
 Фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов, непосредственно влияющих на рынок:
 * Экономические;
 * Политические;
 * Слухи и ожидания;
 * Форс-мажор.
 
 По степени внезапности, новости, сообщающие нам о тех или иных событиях, классифицируются следующим образом:
 * случайные и неожиданные - новости политического и природного происхождения, реже экономического (политическая нестабильность в стране, войны, стихийные бедствия и т.п.);
 * планируемые и ожидаемые - новости экономического, изредка политического характера.
 
 Экономическая группа факторов и ее влияние на рынок валют основывается на аксиоме, что любая валюта зависит от экономического развития страны и ее стоимость может регулироваться применением определенных экономических мер. Экономическую группу факторов влияния на рынок можно разбить на следующие составляющие:
 * Показатели экономического развития стран;
 * Результаты торговых переговоров;
 * Результаты заседаний центральных банков;
 * Изменения кредитно-денежной политики;
 * Заседания "большой восьмерки", экономических или торговых союзов;
 * Содержание выступлений управляющих центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменения экономической политики, экономической ситуации в стране и их прогнозы;
 * Валютные интервенции центральных банков;
 * События на сопредельных рынках;
 * Спекуляции.
 
 
  Показатели экономического развития стран
 
 Принцип воздействия этой подгруппы на валютные курсы основывается на том, что стоимость любой валюты является производной от состояния развития экономики данной страны. Стабильность развития экономики определяет интерес иностранных инвесторов к капиталовложениям в нее и, следовательно, спрос на определенную валюту. Показатели экономического развития включают в себя: торговый и платежный балансы, темпы инфляции, безработицу, валовой национальный продукт и т.п.
 
 На рынке Forex выработана единая система котировок валют, выраженных через американский доллар. Поэтому, состояние американской экономики и стоимость американского доллара является важным фактором (общим для основных валют), определяющим направленность рынка. Главное внимание валютных брокеров или дилеров направлено на американский доллар и его поведение, вызывающее зависимые реакции со стороны других валют. Этот факт не уменьшает влияние на валютные курсы и других факторов - политики национальных банков, влияния смежных рынков и пр. Ежемесячно и ежеквартально в США публикуются основные показатели экономического развития.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Влияние показателей экономического развития на изменение курса национальной валюты
 
 Название показателя Степень важности
 (от 1 до 3 в сторону понижения) Изменение показателя Изменение курса национальной валюты Дефицит торгового баланса (Trade deficit) 1 рост снижение Дефицит платежного баланса (Payment deficit) 1 рост снижение Уровень инфляции 1 рост снижение Официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т.п.) 1 рост повышение Валовой национальный продукт (GNP) 1 рост повышение Валовой внутренний
  продукт (GDP) 1 рост повышение Безработица (Unemployment) 1 рост снижение Данные по денежной массе (М3, М2, М1, М0) 1 рост снижение Выборы президента или парламента 1 зависит от прогноза изменений
  политического курса страны
  Размеры розничных продаж (Retail sales) 2 рост повышение Индекс потребительских цен (Consumer price index) 2 рост повышение Жилищное строительство (Housing starts) 2 рост повышение Величина заказов (Orders) 2 рост повышение Индекс промышленных цен (Producer price idex) 2 рост снижение Индекс промышленного производства (Industrial production idex) 2 рост повышение Производительность в экономике (Productivity) 2 рост повышение Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE) 3 рост повышение Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds) 3 рост повышение
 При этом, следует понимать, что в отдельных случаях может превалировать численное значение менее важного фактора или группы этих факторов над степенью влияния традиционно более значимого фактора. А значит, строя прогнозы необходимо учитывать всю совокупность показателей экономического развития...
 
 Торговые переговоры
 
 Торговые переговоры являются важной составной частью экономической политики стран. Во время проведения торговых переговоров подписываются соглашения, обеспечивающие юридическую базу и основные правила коммерции. В основном это договоры, по которым государства принимают на себя обязательства содействовать производителям товаров и услуг, компаниям, занимающимся экспортно-импортными операциями. Торговые переговоры способствуют укреплению международной экономики, расширению торговли, инвестициям, занятости, что приводит к укреплению стоимости национальных денежных единиц.
 
 Например, соотношение импорта и экспорта показывает торговый дефицит. Для США дефицит торгового баланса является основной проблемой в течение последних нескольких лет. Она играет существенную роль в падении американского доллара относительно основных европейских валют.
 
 
  Заседания центральных банков
 
 Основной задачей центральных банков является регулирование внутренней экономической жизни страны. Кроме того, в их обязанности входит регулирование внутренней и внешней стоимости валюты. Поэтому, любые заседания центрального банка, а точнее его рабочего комитета, привлекают пристальное внимание участников рынка Forex. Одним из основных средств стимулирования или торможения роста экономики, привлечения иностранного капитала, привлекательности государственных облигаций, и, как следствие, стоимости валюты, является регулирование процентных ставок.
 
 
  Изменения кредитно-денежной политики
 
 Подобные действия редко предпринимаются для регулирования стоимости валют, чаще всего центральные банки или правительства предпочитают иные меры воздействия на рынок. Тем не менее, одним из примеров может являться недавний пакет мер, разработанный правительством Японии для снижения стоимости японской йены на мировом рынке (также называемый дополнительным бюджетом). Его основной задачей было снижение привлекательности инвестиций в японскую экономику, стимулирование оттока японского капитала за рубеж, ужесточение правил в отношении иностранных клиентов, имеющих счета в японских банках и прочие жесткие меры.
 
 Только на ожиданиях и прогнозах относительно этого пакета, японская йена подешевела почти на 400 пунктов в течение пары дней. Когда же слухи и ожидания не оправдались, обратный ход рынка в несколько раз превысил первоначальное удешевление.
 
 
 Заседания "большой восьмерки", торговых и экономических союзов
 
 Одной из задач "большой восьмерки" является регулирование мировой экономики и ситуации на мировом рынке валют. Существует соглашение между членами "большой восьмерки" по этому поводу, которое называется "Соглашение СВОП". Результатом заседания стран "большой восьмерки" может служить принятие решения о проведении совместной интервенции на мировом валютном рынке силами нескольких центральных банков или других мер по ограничению, а возможно и наоборот, стимулированию роста стоимости какой-либо валюты. Такие соглашения могут заключаться не только членами "большой восьмерки". Достаточно часто проявляются договоренности в области совместной политики на рынке валют между Японией, США и Германией.
 
 Заседания торговых союзов, регулирующие торговые отношения между странами или определяющие политику того или иного региона, тоже оказывают сильное воздействие на валютные курсы. Так, апелляция США и Японии во Всемирную организацию торговли (ВТО, созданную в январе 1994 года вместо ГАТТа) после неудачного окончания очередного раунда торговых переговоров оставила курс иены без движения почти на неделю.
 
 Заседания IMF (International Monetary Union - международного валютного союза), дающие оценку и предположения по поводу текущего состояния развития мировой экономики и распределяющие кредиты, - не оказывают прямого влияния на валюты, хотя могут вызывать определенный отклик на рынке. Они скорее определяют долгосрочную стратегию развития рынка в целом, чем вызывают немедленную реакцию курсов валют.
 
 
 Выступления глав правительств, управляющих центральных банков и видных экономистов
 
 Это один из факторов, который вызывает немедленный отклик на рынке. Достаточно часто, особенно при наличии определенных предпосылок, выступление того или иного влиятельного или уважаемого лица может не только сильно повлиять на поведение той или иной валюты, но и в корне изменить ситуацию на рынке. Например, выступление главы Швейцарского Национального Банка Лумьера о незаинтересованности Швейцарии в сильной собственной валюте 29 сентября 1995 года привело к взлету швейцарского франка с уровня 1.1400 до уровня 1.1480 в течение нескольких минут, и далее до уровня 1.1580 в течение последующего часа. Другим примером может служить выступление видного экономиста Бергстейна, которое, вместе с ухудшением торгового баланса США и неоправдавшимися ожиданиями по поводу дополнительного бюджета Японии, привело к катастрофическому обвалу йены в течение менее чем двух дней с отметки 104.55 до 97.15, сведя на нет двухнедельные усилия Центрального банка Японии и Федеральной Резервной Системы США.
 
 
  Влияние фундаментальных новостей на рынок
 
 Если фундаментальная новость противоречит действующему направлению движения цен - так называемому тренду, то время ее влияния на изменение курсов валют может ограничиться парой-тройкой часов. А вот если фундаментальный фактор подтверждает тренд, то происходит ускорение динамики курса с последующим возможным откатом.
 
 Иногда бывают ложные движения сразу после события, связанные с открытием и закрытием больших позиций. Не имея достаточного опыта, в этом случае можно, будучи влекомым первой реакцией рынка, открыть неверную позицию, поэтому лучше переждать некоторое время и действовать осознанно.
 
 ВАРИАНТЫ РЕАКЦИИ РЫНКА НА ПРОИЗОШЕДШЕЕ ФУНДАМЕНТАЛЬНОЕ СОБЫТИЕ
 
 Динамика ожиданий рынка Динамика стоимости валюты Ожидания в целом оправдались. Сильных изменений курс претерпевать не будет. Рынок недооценил данный фактор. Продолжение действующей динамики с ускорением в момент появления события. Ожидания оказались ошибочными. Можно ожидать сильного изменения курса в направлении, противоположном предыдущему.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  Стратегические факторы экономической политики
 
 Экономический показатель Высокое значение Низкое значение Оптимальное значение Инфляция Провоцирует высокие процентные ставки и, как следствие, снижение эффективности производства и перераспределение капитала от производства к посредникам. Провоцирует низкие процентные ставки и, как следствие, застой в торговле и в финансовой сфере. При стабильно высокой эффективности производственного сектора остаются возможности для доходного ведения дел у посредников. Безработица Провоцирует социальную напряженность, уменьшение среднего класса, снижение чистой массы реальных доходов населения. Как следствие, у работников пропадают стимулы к хорошему труду, а от этого страдают интересы работодателей. На пересечении интересов работодателей и работников. Бюджетный дефицит Провоцирует рост государственного долга страны и, как следствие, ускорение инфляции.
 Решение проблемы - либо снижение расходов (за счет малообеспеченных слоев населения), либо через повышение налогов (за счет налогоплательщика). Провоцирует снижение инфляции. Основано на умеренной инфляции при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп. Обменный курс Невыгодно экспортерам и внутренним производителям, провоцирует снижение экспорта и вывоз капитала за рубеж. Невыгодно импортерам и внутренним потребителям - провоцирует повышение цен на импорт, усиление инфляции. Величина, близкая к рыночной, но отличающаяся от нее в силу спекулятивных колебаний. Учетная ставка Провоцирует удорожание кредита и экономический застой. Невыгодно основной массе населения и производству. Провоцирует отток капитала из страны, обесценивание национальной валюты.
 Противоречит интересам финансовых посредников. Находится на пересечении интересов всех заинтересованных групп.
 
 
 Фундаментальные факторы обладают разными жизненными циклами. Короткий цикл, с длительностью не более суток, характерен для всех неожиданных новостей. Длинным циклом, - от нескольких недель до нескольких лет, обладают все факторы, связанные с общим состоянием национальной и мировой экономики. Это: динамика инфляции, безработицы, процентных ставок и т.п.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  Слухи и ожидания
 
 Один из принципов фундаментального анализа гласит: покупай слухи, а продавай факты. К слухам можно отнести прогнозы аналитиков, ожидания рынка, а также, собственно слухи. Общая схема работы на ожиданиях и прогнозах может быть таковой: необходимо посмотреть, какие важные события ожидаются на неделе (или в текущем месяце) и чего ждёт от них рынок. Скорее всего, будет подготовка к такому событию. Обычно это вызывает движение валют не более суток (иногда до трёх дней). А перед очень важными новостями валюты вообще могут спокойно стоять на месте, вплоть до сообщения соответствующей новости.
 
 После выхода новостей, на динамику цен влияют уже не конкретные цифры, а то, насколько они отличаются от ожиданий рынка (прогнозов аналитиков и экспертов). Если разница между вышедшей новостью и ожиданиями невелика, то сильной реакции не будет. Если же разница большая, то движения цен могут быть значительными. Здесь уже всё зависит от вашей тактики торговли. Можно просто пережидать такие движения, а можно войти в рынок. Но если опыта у вас еще мало, лучше оставаться в стороне.
 
 Работу на ожиданиях и прогнозах можно разделить на две части: до выхода новости и после. До выхода новости следует смотреть на ожидания рынка и готовиться действовать соответственно с ними. Ваши действия, после выхода новости, зависят от принятого решения или опубликованных цифр - чем сильнее отличие от ожиданий, тем сильнее движение курсов валют.
 
 Работа на слухах несколько труднее. Их труднее обнаружить в свободном доступе и, следовательно, сложнее и сыграть на них. Обычно слухи распространяются среди ведущих брокерских домов и трейдеров ведущих компаний и, неизвестно насколько достоверна подобная информация. Когда же она становится доступной широкому кругу лиц, то обычно уже успевает сделать свое дело и входить в рынок становится уже поздно. Но если правильно оценить силу фактора, о котором говорит слух, то можно попробовать войти в рынок в обратном направлении, если движение было против основных рыночных ожиданий.
 
 
  Форс-мажор
 
 Самые резкие и неприятные движения на рынке связаны с так называемыми форс-мажорными обстоятельствами. Это ситуации, когда в мире случаются действительно непредвиденные и трудно контролируемые вещи. Ураганы и наводнения, извержения вулканов и хозяйственные бедствия, эпидемии и внезапные взаимные агрессии стран, войны и террористические акты - являются подобными случаями. При таких событиях велика вероятность, что ваши сделки аннулируют и не выпустят на рынок до прояснения ситуации. И есть существенный риск вообще потерять вложенные средства. Невозможно дать какие-то общие советы - каждую ситуацию придется рассматривать отдельно. Лучшим выходом будет сразу закрыть все позиции и переждать до прояснения ситуации. Если же вы уверены в своих аналитических способностях, вам может помочь психологическая оценка рынка.
 
 
  Влияние экономических данных
 
 В целях фундаментального анализа различают четыре валютно-географические зоны. В долларовую зону входят страны Америки во главе с США, в стерлинговую зону - Великобритания и ее бывшие колонии. Йеновая зона включает все страны Азии во главе с Японией. Еврозона - это страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией. В таблице показано возможное влияние экономических данных на движение цен валют в примере для долларовой зоны. Зачастую движение цены зависит от текущего состояния экономики и возможного влияния сообщаемых данных на изменение процентной ставки.
 
 
 
 
 
 При анализе сложившейся ситуации на рынке следует обращать внимание на следующие показатели:
 
 GROSS NATIONAL PRODUCT - Валовой национальный продукт (ВНП) Важность индикатора: 1 Публикуется: Бюро экономического анализа Департамента Торговли США. Доступен: 20 - 30 числа месяца. Периодичность: Ежеквартальный отчет (пересматривается ежемесячно). Волатильность: Средняя. Реакция рынков: GNP ^ = ^ курс доллара.
 GNP v = v курс доллара. Примечание: Один из наиболее важных экономических индикаторов, так как наиболее полно отражает экономическую активность. GROSS DOMESTIC PRODUCT - Валовой внутренний продукт (ВВП) Важность индикатора: 1 Публикуется: Бюро экономического анализа Департамента Торговли США. Доступен: 20 - 30 числа месяца. Периодичность: Ежеквартальный отчет (пересматривается ежемесячно). Волатильность: Средняя. Реакция рынков: GDP ^ = ^ курс доллара.
 GDP v = v курс доллара. Примечание: Один из наиболее важных экономических индикаторов, так как наиболее полно отражает экономическую активность. TRADE BALANCE - Торговый баланс Важность индикатора: 1 Публикуется: Бюро экономического анализа Департамента Коммерции США. Доступен: 15 - 17 числа каждого месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Умеренная. Реакция рынков: Trade balance ^ = ^ курс доллара.
 Trade balance v = v курс доллара.
 EMPLOYMENT & UNEMPLOYMENT - Занятость и Безработица Важность индикатора: 1 Публикуется: Бюро по статистике труда Американского Государственного Департамента Труда. Доступен: 1 - 7 рабочий день месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Средняя. Реакция рынков: Payroll employment (выплаты служащим) ^ = ^ курс доллара.
 Payroll employment (выплаты служащим) v = v курс доллара.
 Unemployment rate (уровень безработицы) ^ = v курс доллара.
 Unemployment rate (уровень безработицы) v = ^ курс доллара. Примечание: Индикатор, позволяющий предсказать многие другие экономические показатели. INDUSTRIAL PRODUCTION AND CAPACITY UTILISATION - Промышленное производство и способность к потреблению Важность индикатора: 2 Публикуется: Аналитический отдел ФРС. Доступен: 14 - 17 числа месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Низкая. Реакция рынков: Влияние на валютные курсы, как правило, слабое, зависит от текущей экономической ситуации. RETAIL SALES - Розничные продажи Важность индикатора: 2 Публикуется: Бюро экономического анализа Департамента Торговли США. Доступен: 9 - 16 рабочий день месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Средняя. Реакция рынков: Влияние на курс доллара зависит от сопутствующей экономической ситуации. Примечание: Является индикатором уровня инфляции. PRODUCER PRICE INDEX - Индекс промышленных цен Важность индикатора: 2 Публикуется: Бюро по статистике труда американского Государственного Департамента Труда. Доступен: 9 - 16 рабочий день месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Средняя. Реакция рынков: Влияние на курс доллара зависит от сопутствующей экономической ситуации. Примечание: При опубликовании данных одновременно с CPI важность индекса PPI - 1. Является индикатором уровня инфляции. CONSUMER PRICE INDEX (CPI) - Индекс потребительских цен Важность индикатора: 2 Публикуется: Бюро по статистике труда американского Государственного Департамента Труда. Доступен: 15 - 21 числа каждого месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Умеренная. Реакция рынков: Влияние на курс доллара зависит от сопутствующей экономической ситуации. Примечание: При опубликовании данных одновременно с PPI важность индекса CPI - 1. Является индикатором уровня инфляции. PERSONAL INCOME AND CONSUMPTION EXPENDITURES - Частные доходы и потребительские расходы Важность индикатора: 2 Публикуется: Бюро экономического анализа Департамента Коммерции США. Доступен: 22 - 31 числа каждого месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Умеренная. Реакция рынков: Income ^ = ^ курс доллара.
 Income v = v курс доллара.
 Consumption ^ = ^ курс доллара.
 Consumption v = v курс доллара. Примечание: Частное потребление очень важно, так как определяет более половины объема ВВП. CAR SALES - Продажи автомобилей Важность индикатора: 3 Публикуется: Производителями автомобилей. Доступен: На первый и третий рабочий день после окончания периода. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Средняя. Реакция рынков: Car Sales ^ = ^ курс доллара.
 Car Sales v = v курса доллара. Примечание: Один из первых индикаторов, публикуемых в течение месяца. Является опережающим индикатором - указывает на изменение темпов экономического роста в будущем. NATIONAL ASSOCIATION OF PURCHASING MANAGER'S INDEX (NAPM) - Индекс деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров Важность индикатора: 3 Публикуется: Национальной Ассоциацией Менеджеров. Доступен: В первый рабочий день месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Средняя. Реакция рынков: NAPM ^ = ^ курс доллара.
 NAPM v = v курс доллара. Примечание: Индикатор, полностью оценивающий производственный сектор экономики. DURABLE GOODS ORDERS - Заказы на товары длительного пользования Важность индикатора: 3 Публикуется: Бюро по статистике труда Американского Государственного Департамента Труда. Доступен: 19 - 27 числа каждого месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Очень высокая. Реакция рынков: Слабая. NEW HOME SALES - Продажи новых домов Важность индикатора: 3 Публикуется: Бюро статистики Департамента Торговли США. Доступен: 28 числа текущего - 4 числа следующего месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Умеренная. Реакция рынков: New Home Sales ^ = ^ курс доллара.
 New Home Sales v = v курс доллара. Примечание: Является лидирующим индикатором. В зимние месяцы волотильность индикатора увеличивается. CONSTRUCTION SPENDING - Расходы на cтроительство Важность индикатора: 3 Публикуется: Бюро статистики Департамента Торговли США. Доступен: Первый рабочий день месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Высокая. Реакция рынков: Construction Spending ^ = ^ курс доллара.
 Construction Spending v = v курс доллара. Примечание: Внимание: при пересмотре данных отклонение может быть очень значительным. FACTORY ORDERS AND MANUFACTURING INVENTORIES - Промышленные заказы и производственные запасы Важность индикатора: 4 Публикуется: Бюро статистики Департамента Торговли США. Доступен: Последние числа месяца. Периодичность: Ежемесячно. Волатильность: Очень высокая. Реакция рынков: Слабая. Примечание: Как правило, в данных не содержится существенно новой информации.
 При этом, следует понимать, что в отдельных случаях может превалировать численное значение менее важного фактора или группы этих факторов над степенью влияния традиционно более значимого фактора. А значит, строя прогнозы необходимо учитывать всю совокупность показателей экономического развития...
 
 
  Денежные агрегаты
 
 Ускоренный рост денежной массы в стране, как в наличной, так и в безналичной форме, снижает курс национальной валюты.
 
 Денежная масса рассчитывается по следующим формулам:
 
 М0, М1, М2, М3 - MONEY SUPPLY - денежная поддержка;
 М0 - наличные деньги в обращении (банкноты и монеты);
 М1 = М0 + средства на расчетных и текущих счетах в банках и дорожные чеки;
 М2 = М1 + срочные вклады в банках;
 М3 = М2 + ценные государственные бумаги.
 
 Следует обращать внимание также на изменение ценовых индексов: Индекс потребительских цен (Consumer Price Index - CPI) и Индекс промышленных цен (Producer Price Index - PPI). Чем выше эти индексы, тем дороже национальная валюта. Считается допустимым рост этих индексов до 3% в год.
 
 Чем выше Валовой Внутренний продукт (Gross Domestic Product - GDP), тем лучше состояние экономики. Оптимальное изменение этого показателя - до 3% в год. Если изменение больше, то наблюдается обратная реакция и приходится вводить повышенные процентные ставки. Это вызывает удорожание национальной валюты.
 
 
  Формула экономического роста государства
 
 Экономически растущим государством можно назвать такую страну, национальное богатство которого увеличивается, т. е. наблюдается прирост государственного имущества, имущества общественных организаций, частного и акционерного капитала, вложенного на территории данного государства.
 
  Экономический рост государства вычисляется по формуле:
 
  РГ = (ВВП + СТБ + СПБ) Х (1 - И)
 
  Где: РГ - величина экономического роста государства;
  ВВП - объем валового внутреннего продукта за исследуемый период;
  СТБ - сальдо торгового баланса за исследуемый период;
  СПБ - сальдо платежного баланса за исследуемый период;
  И - индекс инфляции за исследуемый период.
 
  В усеченном варианте:
 
  РГ(m) = ВВП 1 (m) / ВВП 0 (m)
  РГ(n) = ВВП 1 (n) / ВВП 0 (n)
 
 Где: - индексы m и n соответствуют странам M и N;
  - индексы 0 и 1 соответствуют базисному и отчетному периоду сравнения ВВП этих стран.
 
 Важным показателем является, также длина производственного цикла:
 
  ДПЦ = (ВВП + Э) / А
 
 Где: ДПЦ - длина производственного цикла;
  ВВП - валовой внутренний продукт;
  Э - величина экспорта за период;
  А - средняя величина всех активов страны за период (национального богатства, внешних
  займов и др. имущества, находящегося в юрисдикции данного государства).
 
 Чем выше темпы роста национального богатства страны и короче производственный цикл, тем сильнее и устойчивее национальная валюта данной страны.
 
 
  Фондовые индексы и их влияние на рынок
 
 Для понимания влияния изменения фондовых индексов на движение курсовых цен следует знать, что именно означает каждый из них, и к какой стране применим.
 Существует общее правило для всех индексов: "Падение фондовых индексов приводит, как правило, к падению курса национальной валюты".
 
 
  Индекс Доу-Джонса (DJI)
 
 Существует 4 индекса Доу-Джонса.
 Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым распространенным среди всех показателей фондового рынка. Его состав не является неизменным: компоненты его могут изменяться в зависимости от позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике США и на рынке, однако в современных условиях такие случаи довольно редки. В принципе, на его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс исчисляется путем сложения цен, включенных в него акций, и деления полученной суммы на определенный деноминатор (который корректируется на величину дробления акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10% рыночной стоимости выпусков, а также на замещение компонентов слияния и поглощения). Индекс Доу-Джонса котируется в пунктах. С недавнего времени на него появились фьючерсные контракты в Чикаго.
 Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
 Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газо - и электроснабжением.
 Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса.
 
 
  Индекс "Стэндард энд пурз" (S&P)
 
 Этот индекс публикуется независимой компанией "Стэндард энд пурз". Он составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций.
 S&P - 500 - представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены, в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и, акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.
 S&P - 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существуют зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.
 
 
  Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index)
 
 Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже.
 Этот показатель представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и поглощений). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу осуществляются на самой Нью-йоркской фондовой бирже. Операции с фьючерсными контрактами осуществляются на Нью-йоркской бирже фьючерсов, которая является подразделением Нью-йоркской фондовой биржи.
 
 
  Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)
 
 Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые исчисляются на совершенно разной основе.
 Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) является простым средним показателем движения цен акций 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской торговой бирже.
 Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает в себя, в качестве компонентов, более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу котируются на Американской фондовой бирже.
 
 
  Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ)
 
 Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов, представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены, в качестве компонентов, акции около 3500 корпораций.
 Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.
 Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской товарной бирже.
 
 
  Азиатские и европейские индексы
 
 Кроме американских, существует пять основных индексов, на которые следует обратить внимание.
 
 FTSE-100 - Великобритания DAX-30 - Германия
 Nikkey-225 - Япония CAC-40 - Франция
 Hang Seng - Гонк Конг
 
 
  Центральные банки и их роль
 

<< Пред.           стр. 3 (из 10)           След. >>

Список литературы по разделу