<< Пред.           стр. 15 (из 31)           След. >>

Список литературы по разделу

  Таблица 17
  Сравнение систем учета для финансового и управленческого анализа
 Область сравнения Финансовый анализ Управленческий анализ Основные потребители информации
 
 Виды систем бухгалтерского учета
 
 
 Свобода выбора
 
 
 
 Используемые измерители
 
 
 
 
 Основной объект анализа
 
 
 
 Частота составления отчетности
 
 
 
 Степень надежности Лица и организации вне хозяйственной единицы
 
 Система двойной записи при аналитическом исследовании
 
 
 Обязательное следование общепринятым принципам бухгалтерского учета, анализа
 
 Денежная единица по курсу, действующему в момент возникновения факта хозяйственной жизни
 
 Хозяйственная единица в целом
 
 
 
 Периодически, на регулярной основе
 
 
 Требует активности, историчен по природе Различные уровни внутрифирменного управления
 
 Не ограничен системой двойной записи, используется любая система, которая дает результат
 
 Нет норм и ограничений, единственный критерий- пригодность
 
 Любая подходящая денежная единица измерения
 
 
 
 Различные структурные подразделения хозяйственной единицы
 
 Когда требуется, может составляться и не на регулярной основе
 
 Сильно зависит от целей планирования, но когда требуется, используются точные данные, футуристичен по природе Уровень организации учета, как показывает международный опыт, должен определяться отраженным финансовым и управленческим учетом и анализом. Сравнительные мотивационные характеристики финансового и управленческого анализа в соответствии с данными зарубежных и отечественных исследователей представлены в табл. 18.
 
  Таблица 18
  Сравнительные мотивационные характеристики управленческого и финансового анализа
 
 Область сравнения Финансовый анализ Управленческий анализ данные других исследователей данные автора данные других исследователей данные автора Обязательность ведения учета Требуется по законодательству Обязательный узаконенный государством По решению администрации Не обязательный (факультативный) Цель учета Составление финансовых документов для пользователей вне организации Мотивация через максимизацию прибыли Оказание помощи администрации в планировании, соответственно в управлении и контроле Результаты по центрам ответственности, мотивация их прибыльности Пользователи информации Большая группа, члены которой в основном неизвестны Внешние (государственные органы в основном) Относительно небольшая группа, члены которой известны Внутренние (руководство предприятия) Базисная структура Одно основное равенство: активы = обязательства +капитал владельцев Государственные нормативы, закон, постановления, распоряжения Различия в зависимости от цели использования информации Внутренние методические указания предприятия (коммерческая тайна) Основные положения Общепринятые принципы учета Разъяснительные государственные документы Все, что полезно управляющим Интересы предприятия. мотивация собственника Привязка повремени "Исторический" характер "Исторический" характер Наряду с инфляцией "исторического" характера оценка и планы на будущее Текущий характер в пределах планируемого периода Виды выражения информации В основном в денежном выражении Эффективность
 принятия решения Информация как в денежном, так и в натурально-вещественном выражении В денежном и натуральном выражении Степень точности информации Небольшое число приблизительных оценок Государственные нормы и нормативы Много приблизительных оценок Точность определения собственных чистых активов, зоны финансового риска, уровень фактических данных Частота информации Квартальная, годовая Квартал, полгода, девять месяцев, год Зависит от задач. Обычно понедельная или по месячная От одного дня до нескольких лет Сроки представления отчетов С опозданием в несколько недель или даже месяцев Первая половина месяца следующего квартала Сразу по окончании отчетного периода По договоренности с руководством Объект от- четности Организация в целом Имущество и финансовые результаты по системе налогообложения Центры ответственности Центры ответственности Степень ответственности Вероятность
 Преследования
 по закону невелика, но все же существует Руководство фирмы, собственник Фактически никакой Руководство
 фирмы, центров
 ответственности
 
  В соответствии с международными стандартами финансового управления общая оценка финансового положения фирмы производится по данным финансовой бухгалтерии и может подразделяться на различные зоны, исходя из удельного веса собственных капиталов от итога баланса, скорости оборота оборотных средств и других показателей.
  1. Опасная зона. Сумма собственных источников средств менее 33% от всех источников. Фирмы, находящиеся в этой зоне, используют систему финансирования, вызывающую значительные финансовые затраты и сокращающую рентабельность предприятия. Создается тяжелое финансовое положение и зависимость предприятия от кредиторов. Предприятиям в этой зоне получить банковские кредиты затруднительно и возможно только на условиях высоких процентных ставок, так как риск банкротства велик и превышает 25%, а в условиях кризиса и гиперинфляции - 50%.
  Возможность выхода из этой зоны сводится к привлечению акционерного капитала, использованию прибыли на расширение фирмы и ускорению оборачиваемости оборотных средств.
  2. Зона постоянного внимания. Сумма собственных капиталов составляет от 33 до 55%. Финансовое положение не является критическим. Требуется постоянное внимание к уровню платежеспособности фирмы, как со стороны руководства, так и со стороны финансовых партнеров. Риск финансового банкротства колеблется от 10 до 25%, а в условиях кризиса и гиперинфляции составляет соответственно 20-50%.
  Возможность выхода из этой зоны требует участия квалифицированных специалистов-экспертов, разрабатывающих программы оздоровления финансового положения фирмы (экономические, финансовые, юридические). Основой этих программ является постоянная направленность учета на конечный результат фирмы, внедрение внутри фирмы центров ответственности, с определением в разрезе центров ответственности рентабельности, прибыли и себестоимости. В зависимости от вклада каждого центра ответственности в конечный результат работы фирмы они подразделяются на 4 категории. Как правило, последняя категория в условиях рынка подлежит реорганизации после определенного времени работы (3 - 6 - 12 месяцев), так как в этой категории уровень рентабельности, как правило, менее 4%. Возможность выхода из зоны постоянного внимания основана на поиске новых товаров, привлечении иностранного капитала, акционерного капитала, использовании прибыли и кредитов на расширение, ускорение оборачиваемости оборотных средств.
  3. Нормальная зона. Удельный вес собственных капиталов колеблется между 55 и 66%. Финансовое положение считается нормальным, и фирма имеет возможности рассчитаться по своим обязательствам без значительных затруднений. Риск финансового банкротства колеблется в пределах от 5 до 10%, в период кризиса и гиперинфляции - 10-20%. Для создания возможностей выживания и расширения своей деятельности фирма может внедрять маржинальную бухгалтерию, которая дает возможность определить результаты реализации продукции по зонам страны, по каналам реализации, устанавливать цену на свою продукцию, решать, производить или покупать комплектующие детали, покупать ли новое оборудование, менять ли технологию и организацию производства. Обычно под затратами в процессе производства оценки понимают потребленные ресурсы или деньги, которые нужно заплатить за товары или услуги. Большое значение для правильной организации учета затрат имеет научно обоснованная их классификация.
  Переменные затраты в общей сумме прямо пропорциональны уровню деловой активности, но в расчете на единицу продукции они являются постоянными.
  Постоянные затраты в сумме не меняются при изменении уровня деловой активности, они относительно постоянны, но в расчете на единицу продукции зависят от изменения уровня производства.
  Полупеременные затраты имеют одновременно переменные и постоянные компоненты. Часть этих затрат зависит от объема производства, а часть остается фиксированной в течение периода.
  Смешанные затраты - это затраты, которые возникают в результате учета на одном счете более чем одного вида затрат как переменных, так и постоянных. Примером смешанных затрат могут служить затраты на ремонт и эксплуатацию оборудования.
  Необратимые затраты - это затраты, которые были уже произведены и не могут быть изменены, какое бы решение ни было принято, например, балансовая стоимость оборудования. Поскольку переменные затраты увеличиваются (уменьшаются) в прямой пропорции к объему выпуска, компании важно знать производственные мощности, т. е. объем производства при реально существующем объеме производственных ресурсов. Производственная мощность может выражаться различными способами: общая (суммарная) величина человеко-часов, машино-часов или количество единиц продукции. Для увеличения объема производства сверх производственной мощности могут потребоваться дополнительные производственные площади (здания), оборудование, персонал. Прогнозируя поведение затрат, предполагают производственные мощности постоянными, поскольку они могут измениться при изменении производственных мощностей. Различают три вида производственных мощностей: теоретическая (идеальная), практическая и нормальная.
  Теоретическая мощность - это максимальный выпуск продукции, которого может достигнуть подразделение или компания в целом, если все машины и оборудование будут функционировать в оптимальном режиме без простоев; необходима для определения максимально возможных уровней производства.
  Практическая мощность - это теоретическая мощность за вычетом необходимых рабочих простоев (машин, обслуживания, перерывов для рабочих). Практическая и теоретическая мощности редко используются компаниями, так как они включают избыточную мощность, например, дополнительное оборудование, применяемое только при ремонте основного оборудования или при оживлении рыночной конъюнктуры.
  Нормальная мощность - это среднегодовой уровень производственной мощности, необходимый для удовлетворения потребностей ожидаемых продаж. Эта величина уточняется сезонными колебаниями покупательной активности. Нормальная мощность - это реальная мера объема продукции, которую компания, вероятно, произведет, а не объема, который может производить.
  Традиционное определение переменных затрат предполагает линейную зависимость между затратами и объемом производства. Однако большинство затрат не находится в линейной зависимости от производственной мощности. Переменные затраты с линейной зависимостью легко анализировать, прогнозировать, планировать и контролировать. Нелинейные затраты трудно планировать, но их необходимо учитывать при принятии управленческих решений. Метод линейной аппроксимации позволяет превратить переменные затраты с нелинейными зависимостями в линейные. Этот метод позволяет использовать понятие релевантных уровней, т. е. уровней деловой активности (объема производства), с которыми компания предполагает работать. В пределах этого уровня многие затраты могут быть оценены как линейные. Эти оценочные затраты можно трактовать как часть переменных затрат с линейной зависимостью.
  Постоянные затраты в своем поведении отличаются от переменных затрат. Они остаются неизменными внутри релевантного уровня объема производства, но если рассматривать очень длительный период времени, то все затраты имеют тенденцию к изменениям, колебаниям. Изменения производственных мощностей, оборудования, трудовых ресурсов и других производственных факторов приводит к увеличению или уменьшению производственных затрат. Таким образом, затраты являются постоянными только внутри ограниченного периода. Для целей планирования и управления используют годовой отрезок времени. Предполагается, что внутри этого периода постоянные затраты остаются неизменными. Однако за пределами релевантного уровня они могут изменяться. Многие затраты ведут себя одновременно как постоянные (одна компонента), так и как переменные (другая компонента). Для целей планирования и контроля полупеременные и смешанные затраты должны быть разделены на переменные и постоянные компоненты. Для этого используют метод разделения затрат. С его помощью определяют линейную зависимость между уровнем деятельности и затратами, анализируя наибольший и наименьший объем за период и связанные с ним затраты. Отклонения в затратах между этими двумя уровнями делят на изменения в объеме и таким образом устанавливают переменную компоненту полупеременных затрат.
  Некоторые затраты можно отнести к определенному изделию или к партии изделий. Это прямые затраты. Другие затраты невозможно списать на определенную продукцию. Это косвенные затраты, их распределяют согласно выбранной методике. Прямые затраты сострят из затрат на оплату труда и материальных затрат.
  Прямые материальные затраты - это затраты основных материалов, которые становятся частью готовой продукции, их стоимость прямо и без особых расходов можно отнести на определенное изделие. Сумму прямых материальных затрат рассчитывают, умножая количество материалов, которое может определенно быть отнесено к конкретному изделию, на цену единицы материалов. Но в некоторых случаях расходы на то, чтобы исчислять их стоимость, относящуюся к определенному изделию, оказываются слишком велики. Поэтому такие материалы учитывают как вспомогательные, и их затраты относят к непрямым затратам, включаемым в общепроизводственные расходы. Прямые расходы на оплату труда включают в себя все расходы по оплате рабочей силы, которые можно прямо и экономично отнести на определенный вид готовых изделий. Это заработная плата операторов машин и других рабочих, занятых непосредственным изготовлением изделий. Однако с производством связаны и подсобные рабочие, менеджеры и мастера, вспомогательный персонал. Их заработная плата входит в состав производственных затрат. Но издержки на оплату их труда нельзя прямо отнести на определенный вид готовых изделий, поэтому такие затраты называют косвенными (непрямыми) затратами на оплату труда и, подобно косвенным материальным затратам, включают в общепроизводственные расходы.
  Деление расходов на оплату труда на прямые и косвенные в большой степени зависит от конкретных ситуаций. Если на предприятии производится один продукт, то заработная плата не только производственных рабочих, но и управленческого персонала может быть классифицирована как прямые затраты. Проблемы возникают в связи с такими вопросами, как дополнительная заработная плата за время обучения, отпуска, простоев, сверхурочную работу. Как правило, эти расходы классифицируются как косвенные затраты. Прямые материальные затраты и прямые расходы на оплату труда являются переменными, их величина изменяется прямо пропорционально объему производства.
  Общепроизводственные затраты включают все косвенные (непрямые) расходы. Это разнообразная совокупность издержек производства, которые нельзя непосредственно отнести на конкретные виды изделий. Их также называют производственными накладными расходами, заводскими накладными расходами, косвенными производственными расходами.
  Основными группами общепроизводственных расходов являются расходы на вспомогательные материалы и комплектующие детали, косвенные расходы на оплату труда, расходы на содержание зданий, техническое обслуживание и текущий ремонт оборудования, налоги на недвижимость, страховые имущества, пенсионные затраты, коммунальные услуги, арендная плата, амортизационные отчисления на здания, оборудование нематериальные активы. Часть общепроизводственных затрат, например, расход электроэнергии, инструментов, изменяется пропорционально объему производства и являются переменными затратами. Некоторые общепроизводственные расходы являются постоянными, например, страховые взносы, арендная плата, другие - полупеременными, например, плата за телефон, коммунальные услуги.
  Прямые материальные затраты, прямые расходы на оплату труда и общепроизводственные расходы составляют общие производственные затраты (себестоимость) за отчетный период или партию продукции. Себестоимость единицы продукции рассчитывается делением обшей суммы производственных затрат на количество произведенной продукции.
  Расчеты отчетного периода, связанные с получением услуг, не учитываются при определении себестоимости единицы продукции. К таким расходам относятся коммерческие расходы, расходы, связанные с реализацией готовой продукции, и административно-управленческие расходы:
  Таким образом, мы рассмотрели понятие затрат, их классификацию, состав себестоимости продукции, принятые в управленческом учете и анализе. В условиях развитой рыночной экономики проблема не в том, чтобы произвести продукцию, а в том, чтобы продать ее. Из-за ограниченного потребительского спроса предприятия не могут устанавливать чрезмерно высокие цены на продукцию, поэтому, решая вопрос о ее производстве, они, прежде всего, исходят из ее себестоимости.
  Обратимся к краткой характеристике западной системы управленческого учета и анализа. В настоящее время общая бухгалтерия на Западе подразделяется, как правило, на две подсистемы: внешнюю - финансовую, и внутреннюю - управленческую (производственную). Такое подразделение объективно обусловлено различием целей и задач внешней и внутренней бухгалтерии. Что касается внутренней учетной системы на предприятии, то вопрос о том, создавать ее или нет, решает в принципе сама администрация фирмы. В системе внутреннего учета создается, прежде всего, информация об издержках производства, которые являются одним из основных объектов управленческого учета. Они группируются и учитываются по видам, местам их возникновения и носителям затрат. Места возникновения затрат - это структурные подразделения и единицы и подразделения, в которых происходит первоначальное потребление производственных ресурсов (рабочие места, бригады, цеха и т. п.). Под носителями затрат понимают виды продукции (работ, услуг) данного предприятия, предназначенные для реализации на рынке.
  В системе управленческого учета и анализа обязательно выделяются такие объекты учета, как центры ответственности. Управление производством происходит через деятельность людей. Именно люди, участвующие в процессе управления, должны отвечать за целесообразность возникновения того или иного вида расходов. Центр ответственности - структурный элемент предприятия, в пределах которого менеджер несет ответственность за целесообразность понесенных расходов.
  Администрация сама решает, в каких разрезах классифицировать затраты, насколько детализировать места их возникновения и как их увязывать с центрами ответственности.
  Другим объектом управленческого учета и анализа являются результаты, которые могут также учитываться по местам возникновения затрат и носителям затрат. В процессе сопоставления затрат и результатов различных объектов учета выявляется эффективность производственно-хозяйственной деятельности. Для обеспечения хозяйственных связей между подразделениями предприятия создается система трансфертного ценообразования. Трансфертная цена, также представляющая собой объект управленческого учета, - это цена, используемая при расчете между внутренними структурными подразделениями предприятия за передаваемые друг другу продукцию, работы, услуги.
  Информация управленческого учета и анализа составляет обычно коммерческую тайну предприятия. Она не подлежит публикации и носит конфиденциальный характер. Администрация предприятия самостоятельно устанавливает состав, сроки и периодичность представления внутренней отчетности, которая, в свою очередь, представляет собой один из объектов управленческого учета и анализа. Эта учетная система практически не регламентируется западным законодательством.
  Таким образом, с определенной долей уверенности можно сказать, что на каждом западном предприятии или фирме существует своя система управленческого учета и анализа. Это обстоятельство, а также отсутствие публикуемых источников данных затрудняют изучение и обобщение систем управленческого учета и анализа.
  Одним из приемов или способов изучения объектов, как известно, является классификация систем управленческого учета и анализа. Существует несколько признаков западных систем управленческого учета, которые, как показал проведенный анализ, присутствуют в каждом конкретном варианте его организации.
  1. В качестве первого признака классификации западных систем управленческого учета можно предложить принцип взаимосвязи обеих учетных подсистем предприятия: финансовой и управленческой. В практике западного учета применяются два варианта связи между управленческой и финансовой бухгалтериями. Эта связь может осуществляться при помощи контрольных счетов, какими являются счета расходов и доходов финансовой бухгалтерии. При наличии прямой связи корреспондируемых счетов управленческой бухгалтерии с контрольными счетами имеет место интегрированная система учета на предприятии. Это первый вариант связи. Если система управленческого учета автономная, замкнутая, то используются парные контрольные счета одного и того же наименования, т. е. отраженные, зеркальные счета, или счета-экраны. Это второй вариант.
  2. Вторым признаком классификации является оперативность учета затрат. С этой точки зрения учет подразделяется на учет фактических (прошлых, исторических) затрат и учет затрат по системе "стандарт-кост". Эта система включает в себя разработку стандартов материальных и трудовых затрат, накладных расходов, составление стандартной калькуляции учета фактических затрат с выделением отклонений от стандартов с целью контроля за формированием фактической себестоимости и активным управлением системы ее формирования.
  3. К третьему признаку классификации систем управленческого учета относится полнота включения в себестоимость продукции (работ, услуг). Здесь можно говорить о двух вариантах учета.
  3.1. Первый, традиционный вариант учета затрат на производство и калькуляцию себестоимости предполагает разделение всех текущих издержек производства на прямые и косвенные (непосредственно относимые на объекты калькулирования) и косвенные (относимые на объекты калькулирования только в конце отчетного периода при распределении между ними пропорционально той или иной базе). Это так называемый метод учета и калькулирования полной себестоимости.
  3.2. Под вторым вариантом учета затрат на производство и калькулирование себестоимости продукции понимается подход, когда в разрезе объектов калькулирования планируется и учитывается неполная, ограниченная себестоимость, которая может включать в себя только прямые затраты и только переменные, т. е. зависящие от изменения объемов производства, она может калькулироваться только на основе производственных расходов, связанных с изготовлением данной продукции, выполнением работ или оказанием услуг, даже если они носят косвенный характер. Но, несмотря на различную полноту включения в себестоимость объекта калькулирования различных видов расходов, общим для этого подхода является то, что другие виды расходов, которые по своей экономической сущности составляют часть текущих издержек, не включаются в калькуляционные, а возмещаются общей суммой из выручки (или валовой прибыли).
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Глава 4. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
 
 4.1. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ
 
  Общеизвестно, что выполнение оценочной деятельности на основе многих известных методик (особенно методик доходного подхода к оценке) связано с финансово-экономическими расчетами, с финансовой математикой. Как наука финансовая математика зародилась достаточно давно, т. е. ее возникновение во многом связано с формированием, организацией предпринимательской деятельности во многих развитых странах. В Российской Федерации при проведении экономической реформы и переходе к рыночным товарно-денежным отношениям все большее значение приобретают финансово-экономические расчеты (об этом говорят исследования зарубежного специалиста Е. Кочевич, отечественного Е. Четыркина), связанные с оценочной деятельностью, организацией выдачи и погашения кредитов, с определением доходности предпринимательской деятельности от коммерческих сделок, операций с ценными бумагами и т. п. и с другими направлениями финансово-экономической деятельности. Финансовая математика оперирует методами вычисления, которые очень полезны при расчете результатов предпринимательской деятельности и могут учитывать три типа равноправных параметров в рамках одной коммерческой сделки [12, 28]:
  * стоимостные характеристики (размеры платежей, долговых обязательств, кредитов и т. д.);
  * временные данные (даты или сроки выплат, продолжительность льготных периодов или отсрочки платежей и т. п. );
  * специфические параметры (например, процентные ставки, которые могут быть заданы и в скрытой форме).
  Методы финансово-экономических расчетов позволяют определять:
  * проценты, процентные деньги и процентные ставки;
  * данные при начислении простых и сложных процентов;
  * наращение средств по простой и сложной ставке процентов;
  * данные для выполнения стоимостной оценки потоков финансовых платежей;
  * данные для планирования погашения задолженности, кредитов, ссудит, д.
  При расчетах простых процентов финансовая математика позволяет определить параметры простых процентов, ломбардный кредит, потребительский кредит, дисконтирование векселей, девизы, арбитраж-девиз и др.
  При расчетах сложных процентов методы финансовой математики позволяют рассчитывать коэффициенты наращивания, коэффициенты дисконтирования, коэффициенты аккумуляции вкладов, коэффициенты приведения вкладов, коэффициент амортизации займа со всеми расчетами сопутствующих характеристик и показателей.
  Простые ставки процентов. Практически все финансово-экономические расчеты так или иначе связаны с определением процентных денег. Процентными деньгами (процентами) называют сумму доходов от предоставления денег в долг в различных формах (выдачи ссуд, открытие депозитных счетов, покупка облигаций, сдача оборудования в аренду и др.). Сумма процентных денег зависит от суммы долга, срока его выплаты и процентной ставки, характеризующей интенсивность начисления процентов. Проценты могут выплачиваться кредитору по мере их начисления или присоединяться к сумме долга.
  Увеличение суммы долга за счет присоединения начисленных процентов называют приращением (ростом) первоначальной суммы долга. Отношение наращенной суммы к первоначальной сумме долга называют множителем (коэффициентом) наращения. Интервал времени, за который начисляют проценты, называют периодом начисления.
  При определении процентов используются два основных подхода. При первом подходе сумма процентных денег определяется исходя из первоначальной суммы долга или из наращенной суммы долга на момент начисления, включающей проценты, начисленные за предыдущие периоды. Процентная ставка в этих случаях будет представлять собой выраженное в процентах отношение суммы процентных денег, выплачиваемых за фиксированный интервал времени (обычно за год), к величине ссуды или к величине первоначальной суммы ссуды с начисленными за предыдущие периоды процентами. Такие процентные ставки называют ставками процентов (ссудным процентом).
  При другом подходе сумма процентных денег определяется исходя из суммы, которая должна быть, возвращена (например, суммы некоторого денежного обязательства). Процентная ставка в таких случаях будет представлять собой выраженное в процентах отношение суммы процентных денег, выплачиваемых за фиксированный интервал времени, к величине суммы, которая должна быть возвращена или выплачена по соответствующему денежному обязательству. Такие процентные ставки называют учетными ставками.
  Ставки процентов могут быть простыми (если они применяются к одной и той же первоначальной сумме долга на протяжении всего срока ссуды) или сложными (если они применяются к сумме долга с начисленными за предыдущие периоды процентами). Учетные ставки аналогично могут быть простыми и сложными.
  Определение наращенной суммы. В соответствии с приведенным выше определением простая годовая ставка процентов имеет вид
 
 
  где 1Г - сумма процентных денег, выплачиваемая за год;
  Р - величина ссуды,
  При проведении расчетов обычно используют относительную величину ставки процентов
 
 
  Если срок ссуды составляет п лет, общая сумма процентных денег из этой зависимости будет равна
 
 
  Следовательно, сумма долга с процентами составит
 
  S = P + IГ =P(1+ n · i).
 
  Это выражение представляет собой формулу для определения наращенной суммы при использовании простой годовой ставки процентов, где kH = 1 + п • i - множитель наращения:
 
 
  где д - продолжительность ссуды в днях;
  К - продолжительность года в днях. При этом наращенная сумма будет определяться выражением
 
 
  Величину К называют временной базой для расчета процентов. Временная база может браться равной фактической продолжительности года - 365 или 366 дней (точные проценты) или приближенно, равной 360 дням (обыкновенные проценты).
  Значение числа дней ссуды может также определяться точно или приближенно, когда продолжительность любого месяца принимается равной 30 дням. В обоих случаях дата выдачи ссуды и дата ее погашения считаются за один день.
  Определение срока ссуды и ставки процентов. Используя формулы, можно определить срок ссуды или ставку процентов при прочих заданных условиях. Срок ссуды в годах будет определяться выражением
 
 
  Срок ссуды в днях будет определяться выражением
 
 
  Ставка простых процентов для срока ссуды в годах и днях
 
 
  Учет инфляции. При начислении процентов может быть учтена инфляция - снижение покупательной способности денег. При этом суммы S?, покупательная способность которой с учетом инфляции должна быть равна покупательной способности суммы S при отсутствии инфляции, можно записать
 
 
  где ?S - сумма, которая должна быть добавлена к сумме S сохранения ее покупательной способности.
  В качестве показателей, характеризующих инфляцию, может быть использован уровень инфляции в течение некоторого периода времени обычного года. При этом уровень инфляции в процентах будет определяться выражением
 
 
  В расчетах обычно используют относительную величину уровня инфляции
 
 
 
  Рассмотрим случай, когда ссуда в условиях инфляции выдается в начале года с последующим погашением в конце года. Предположим, что задан годовой уровень инфляции ?Г . Тогда значение ?SГ будет определяться выражением
 
  и так далее
 
 
  Величину, показывающую, во сколько раз значение SГ будет больше SГ называют индексом инфляции IИ
 
 
 
  Уровень инфляции за некоторый период времени показывает, на сколько процентов вырастут цены, а индекс инфляции - во сколько раз они вырастут.
  Дисконтирование по простой ставке процентов. По вышеописанным формулам можно решать обратную задачу: определить сумму ссуды при заданных значениях суммы погашения долга, срока ссуды и ставки процентов
 
 
 
  Рассмотренную операцию называют дисконтированием по простой ставке процента. Термин "дисконтирование" в широком смысле означает определение значения Р стоимостной величины на некоторый момент времени при условии, что в будущем она составит заданную величину S. Подобные расчеты называют также приведением стоимостного показателя к заданному моменту времени, а величину Р, найденную дисконтированием величины S - современным или приведенным значением величины S. Дисконтирование позволяет учитывать в финансово-экономических расчетах фактор времени.
  Предыдущее выражение можно также записать:
 
 
 
  где - коэффициент дисконтирования.
  л. Коэффициент дисконтирования является обратной величиной множителя (коэффициента) наращения:
  Простые учетные ставки. Как указывалось, учетные ставки используются, когда сумма процентных денег определяется исходя из суммы, которая должна быть, возвращена (например, суммы некоторого денежного обязательства). При выдаче ссуды по учетной ставке суммой ссуды считается сумма, которая должна быть возвращена, процентные деньги, начисленные по учетной ставке, удерживаются непосредственно при выдаче ссуды, а сумма, получаемая заемщиком, будет меньше суммы ссуды на величину процентных денег. Поскольку в данном случае по значению стоимостной величины в будущем определяется ее значение в предшествующий момент времени, такая операция называется дисконтированием по учетной ставке, Или банковским учетом, а начисленная по учетной ставке сумма процентных денег называется дисконтом.
  Определение суммы, получаемой заемщиком, и суммы, получаемой при учете денежных обязательств. В соответствии с определением простая годовая учетная ставка будет определяться выражением
 
 
  где DГ - сумма процентных денег, выплачиваемая за год;
  S - сумма, которая должна быть возвращена.
  При проведении расчетов обычно используют относительную величину учетной ставки
  или
 
  При сроке ссуды п лет общая сумма процентных денег (дисконт) составит
 
 
  Для возвращаемой суммы можно записать очевидное соотношение
 
 
  где Р - сумма, получаемая заемщиком.
  Получаем формулу для определения суммы, получаемой заемщиком:
  или в днях
 
  Определение срока ссуды и учетной ставки. Используя формулы, можно определить срок ссуды или учетную ставку при прочих заданных условиях. Срок ссуды в годах будет равен
  , или в днях
 
  Учетную ставку для срока ссуды в годах и днях можно определить по выражению
 
 
  Эти расчеты можно выполнить с поправкой на данные об инфляции.
  Сложные процентные ставки. При долгосрочных финансово-кредитных отношениях проценты после очередного периода начисления, являющегося частью общего срока ссуды, могут не выплачиваться, а присоединяться к сумме долга. В этих случаях для определения наращенной суммы ссуды применяют сложные проценты. Следовательно, база для начисления сложных процентов, в отличие от простых процентов, будет увеличиваться с каждым очередным периодом начисления.
  Определение наращенной суммы. Начисление процентов ежегодно в конце года по постоянной ставке сложных процентов i.
  Наращенная сумма в конце первого года составит:, где Р - первоначальная сумма долга.
  Для определения наращенной суммы в конце второго года выражение следует применить к сумме S1:
 
 
  Для срока ссуды в п лет наращенная сумма будет равна
 
 
  Множитель (коэффициент) наращения в данном случае Кнс=(1+i)n. При начислении простых процентов множитель наращения будет КНП = 1 + п • i, при п > 1 следует соотношение КНС > КН1Г
  Следовательно, начисление сложных процентов при п > 1 дает большую сумму процентных денег, чем начисление простых процентов, причем с увеличением срока ссуды разница в сумме процентных денег возрастает.
  Предположим, что уровень ставки сложных процентов будет изменяться в течение срока ссуды. Наращенная сумма в конце первого периода начисления составит
 
 
  где п1- величина первого периода начисления в годах;
  i1 - годовая ставка процентов в первом периоде начисления.
  В конце второго периода начисления наращенная сумма составит
 
 
  Если в течение срока ссуды будет N периодов начисления, наращенная сумма в его конце составит
 
 
  где П - символ произведения.
  Если все периоды начисления одинаковы и начисление производится по одной и той же ставке сложных процентов, то формула принимав вид
 
 
  Учет уровня инфляции. Предположим, что в течение срока ссуды, вы данной по сложной ставке процентов, ожидается постоянный годовой уровень инфляции т. В этом случае наращенная сумма при ставке про центов ir обеспечивающей требуемую реальную доходность операции, конце срока ссуды составит
 
 
  В условиях инфляции погашаемая сумма или величина наращенно суммы будет определяться выражением
 
 
  С другой стороны, выражение для S ? можно записать в виде
 
 
  где zr - ставка сложных процентов при выдаче ссуды с учетом инфляции. Приравнивая эти зависимости, получаем уравнения эквивалентности для рассматриваемой финансовой операции - выдаче ссуды по сложной ставке процентов в условиях инфляции при заданном индексе инфляции за срок ссуды
 
 
  Далее получаем выражение для множителя наращения с учетом инфляции в рассматриваемом случае
  , откуда
 
  По известным методикам финансово-экономических расчетов можно рассчитать, например:
  - начисление сложных процентов несколько раз в году;
  - дисконтирование по сложной ставке процентов;
  - срок ссуды и уровень ставки процентов;
  - эквивалентность простых и сложных процентных ставок;
  - наращенную сумму постоянной финансовой суммы (аннуитета) с выплатой платежей в конце периода;
  - современную величину и срок аннуитета с выплатой платежей в конце или начале периодов;
  - аннуитеты (постоянные ренты) с начислением простых процентов и многое другое.
  4.2. ОСНОВНЫЕ ФУНКЦИИ ДЕНЕГ
 
  В процессе оценочной деятельности при использовании доходного подхода важно располагать данными ценности (стоимости) денег во времени, например:
  1. Любой оцениваемый проект связан с инвестициями, при этом от момента вложения денег до момента получения результатов протекает определенное время.
  2. Принимая решение об инвестировании денег в анализируемый проект, необходимо учитывать: инфляцию, риск и неопределенность, возможность альтернативного использования денег.
  Таким образом, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность во времени по отношению к текущему моменту. Для обращения к теории ценности денег введем условные обозначения:
  F - будущая ценность денег;
  Р - текущая ценность денег (принципал или первоначальная ценность);
  R - ставка процента;
  t - продолжительность периода времени.
  Теория ценности денег во времени позволяет исчислять их реальную ценность и включает:
  1. Методику начисления сложных процентов (компаувдирование - compounding), которая позволяет найти будущую ценность денег (F), если известны их текущая ценность (принципал -Р), ставка процента (r), временной интервал (/):
 
 
  2. Дисконтирование (discounting) - нахождение текущей ценности денег (Р), если известны их будущая стоимость (F), ставка процента г, временной интервал (t): ,
 
 
  3. Аннуитет (annuity) - равные денежные суммы, получаемые или выплачиваемые через одинаковые промежутки времени и обозначаемые как А, также позволяют исчислить текущую стоимость (ценность):

<< Пред.           стр. 15 (из 31)           След. >>

Список литературы по разделу