<< Пред.           стр. 2 (из 19)           След. >>

Список литературы по разделу

 МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
 
  План занятия:
 
  1. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг.
 
  2. Функции, структура и участники рынка ценных бумаг.
 
  3. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ, ее задачи и функции.
 
  4. Классификация фондовых операций.
 
  5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг.
 
 
 2.1. ПОНЯТИЕ МЕХАНИЗМА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
 
  Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.
 
  Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми ресурсами, рынком ссудного капитала.
 
  Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных элементов этого рынка, т.е. его структуры. Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:
 
  - по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;
 
  - по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);
 
  - по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном - осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);
 
  - по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);
 
  - по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);
 
  - по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);
 
  - по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).
 
  Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают существенное влияние на его развитие.
 
 
 2.2. ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА И УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
 
  К субъектам российского рынка ценных бумаг относятся:
 
  Президент РФ, который осуществляет общее руководство рынком ценных бумаг, подписывает законы и издает указы, регламентирующие его развитие;
 
  Совет Федерации, который ратифицирует законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг;
 
  Государственная Дума, которая разрабатывает законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг;
 
  Правительство РФ, которое определяет общие направления развития рынка ценных бумаг;
 
  Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБ России), которая разрабатывает концепцию, основные направления развития рынка ценных бумаг и нормативно-правовые акты, регулирующие это развитие; осуществляет контроль за рынком ценных бумаг, аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка; проводит государственную регистрацию проспектов эмиссии ценных бумаг;
 
  Министерство финансов РФ, которое проводит общее регулирование развития рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг;
 
  Министерство по управлению государственным имуществом РФ (Мингосимущество России), которое осуществляет управление пакетами ценных бумаг, находящихся в собственности государства, в том числе и "золотыми" акциями, дающими право вето на определенные решения общего собрания акционеров акционерного общества;
 
  Российский федеральный фонд имущества (РФФИ), который реализует пакеты ценных бумаг, проводя аукционы и инвестиционные конкурсы;
 
  Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательских структур РФ, которое контролирует соблюдение антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
 
  Центральный банк РФ, который размещает государственные ценные бумаги, через управление ценными бумагами регулирует деятельность коммерческих банков на фондовом рынке и на основе генеральной лицензии осуществляет лицензирование специалистов коммерческих банков;
 
  Федеральное казначейство, которое размещает казначейские обязательства;
 
  краевые и областные Думы и иные территориальные законодательные органы, которые осуществляют законодательную инициативу по регулированию развития региональных рынков ценных бумаг;
 
  администрации автономных республик, краев, областей, городов и районов и иные территориальные органы исполнительной власти, которые осуществляют текущий контроль и управление региональными рынками ценных бумаг, а также выпуск муниципальных ценных бумаг;
 
  территориальные управления, представительства, отделы и комитеты ФКЦБ, Министерства финансов, Мингосимущества, РФФИ, Центрального банка, Федерального казначейства, Министерства по антимонопольной политике и поддержке предпринимательских структур, которые осуществляют функции федеральных органов непосредственно в регионах;
 
  федеральные комитеты, министерства и управления, которые осуществляют руководство фондовыми операциями в организациях, находящихся в их подчинении;
 
  фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж, которые организуют биржевую торговлю ценными бумагами;
 
  региональные комиссии по рынку ценных бумаг в краях и областях, которые контролируют и регулируют деятельность рынка ценных бумаг в регионах;
 
  инвестиционные фонды и компании, которые занимаются профессиональной специализированной деятельностью на региональных рынках ценных бумаг;
 
  коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги и участвуют в фондовых операциях других участников региональных рынков ценных бумаг, осуществляют операции с государственными и корпоративными ценными бумагами;
 
  фондовые центры и магазины, которые занимаются реализацией ценных бумаг;
 
  пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги;
 
  депозитарии и реестродержатели, которые хранят ценные бумаги и ведут их реестр;
 
  саморегулируемые организации, которые являются общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг и вырабатывают стандарты их поведения на рынке;
 
  акционерные общества, которые выпускают ценные бумаги (преимущественно акции);
 
  юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции.
 
  На рынке ценных бумаг различают три основных формы деятельности: 1) государственную; 2) профессиональную; 3) частную. Государственной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Совет Федерации, Государственная Дума, Правительство РФ, ФКЦБ, Центральный банк, Министерство финансов, Министерство экономики, областные администрации. К профессиональной деятельности относится работа фондовых бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокеров, дилеров, маклеров, специализированных реестродержателей, лиц, профессионально занимающихся депозитарной деятельностью, клирингом, аудитом операций с ценными бумагами и др. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают самоуправляемые организации, которые являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке.
 
  Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды деятельности (брокерская, дилерская, организация торговли ценными бумагами, ведение реестра ценных бумаг, траст, клиринг, хранение, залог, консалтинг и др.). Дадим краткую характеристику основных видов деятельности на рынке ценных бумаг.
 
  1. Брокерская деятельность. Брокер за чужие деньги, за комиссионное вознаграждение выполняет поручения, обычно купить или продать ценные бумаги.
 
  2. Дилерская деятельность. Дилер за собственные деньги на свой страх и риск ведет фондовые операции.
 
  3. Маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.
 
  4. Депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях. В настоящее время в России создается единая Национальная депозитарная сеть.
 
  5. Клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.
 
  6. Трастовая деятельность. Траст (доверительное управление) основан на передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению ценными бумагами.
 
  7. Ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все предусмотренные законодательством операции по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права собственности на них.
 
  8. Организация торговли ценными бумагами. Организованная торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, деятельность которых регулируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" и учредительными документами (уставом) биржи.
 
  9. Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке ценных бумаг основана на широком использовании экспертных, рейтинговых оценок, логическом моделировании. Консалтинг - это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг.
 
 
 2.3. ФЕДЕРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ РФ, ЕЕ ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ
 
  Операции с ценными бумагами (фондовые операции) - это действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:
 
  - обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции - формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);
 
  - вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению - это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);
 
  - обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).
 
  Основными фондовыми операциями являются:
 
  - выпуск (эмиссия);
 
  - размещение;
 
  - купля-продажа;
 
  - конвертация (обмен);
 
  - хранение;
 
  - траст (доверительное управление);
 
  - менеджмент;
 
  - залог;
 
  - клиринг;
 
  - регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг;
 
  - маркетинг;
 
  - ценообразование;
 
  - страхование;
 
  - безвозмездная поставка;
 
  - оценка инвестиционного риска;
 
  - погашение;
 
  - дарение;
 
  - наследование;
 
  - сплит (расщепление) или дробление;
 
  - консолидация (объединение);
 
  - передача (индоссамент);
 
  - определение рыночной стоимости;
 
  - бухгалтерский учет и аудит;
 
  - посредничество;
 
  - начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;
 
  - формирование и управление портфелями ценных бумаг;
 
  - инвестиционное проектирование;
 
  - консалтинг.
 
  Подробная характеристика фондовых операций дана в главах 10-11.
 
 
 2.5. ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ВИДЫ. КЛАССИФИКАЦИОННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННЫХ БУМАГ
 
  Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг - сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.
 
  Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса - основные и производные.
 
  Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).
 
  Производные ценные бумаги - это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.
 
  Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг - это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация - один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной.
 
  По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 2.1). Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны.
 
 Таблица 2.1
 Классификация ценных бумаг
 Классификационный признак Виды ценных бумаг Срок существования Срочные - ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные)
 
 Бессрочные - ценные бумаги, существующие вечно Происхождение Первичные - ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.)
 
 Вторичные - ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.) Формы существования Бумажные, или документарные
 
 Безбумажные, или бездокументарные Национальная принадлежность Отечественные
 
 Иностранные Тип использования Инвестиционные, или капитальные - ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.)
 
 Неинвестиционные - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты) Порядок владения Предъявительские - ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому
 
 Именные - ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре
 
 Ордерные - именные ценные бумаги, пере- даваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента) Форма выпуска Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации)
 
 Неэмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями Форма собственности Государственные
 
 Негосударственные - ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами Характер обращаемости Рыночные, или свободно обращающиеся
 
 Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок) Уровень риска Безрисковые и малорисковые
 
 Рисковые Наличие дохода Доходные
 
 Бездоходные
  Форма вложения средств Долговые - ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить
 сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.)
 
 Владельческие долевые - ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.) Экономическая сущность (вид прав) Акции
 
 Облигации
 
 Векселя и др.
  Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
 
  - владение ценной бумагой;
 
  - удостоверение имущественных и обязательственных прав;
 
  - право управления;
 
  - удостоверение передачи или получения собственности.
 
  Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:
 
  - ликвидность;
 
  - доходность;
 
  - курс;
 
  - надежность;
 
  - наличие самостоятельного оборота;
 
  - потенциал прироста курсовой стоимости.
 
  Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам: 1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные); 2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные); 3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные); 4) по сроку действия (срочные и бессрочные); 5) по виду (именные и на предъявителя); 6) по объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования); 7) по территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские); 8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом); 9) по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).
 
  Основными видами ценных бумаг являются:
 
  - акция,
 
  - облигация,
 
  - вексель,
 
  - чек,
 
  - сберегательная книжка на предъявителя,
 
  - депозитный сертификат,
 
  - опцион,
 
  - фьючерс,
 
  - коносамент и др.
 
  На рынке ценных бумаг существуют определенные стандарты, которые представляют собой совокупность экономических, юридических и технических требований к ценным бумагам.
 
  Акции
 
  Акции - это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции.
 
  Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.
 
  Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Устав акционерного общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
 
  Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:
 
  - с фиксированным доходом;
 
  - с плавающим доходом;
 
  - с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);

<< Пред.           стр. 2 (из 19)           След. >>

Список литературы по разделу