Нередко при осуществлении товарообменных операций отечественные пред­приятия (организации) пользуются услугами посредника, который от их имени заключает контракты с иностранными фирмами. В данном случае валютные рис­ки могут быть переложены на посредника, осуществляющего по своему усмотре­нию страхования (за соответствующую комиссию). В таком случае встречные по­ставки между российским предприятием (фирма А) и посредником должны оформляться одни контрактом, аналогичным по своим условиям бартерному кон­тракту

3. Хеджирование

Хеджирование — это метод страхования валютных рисков. Как страхова­ние по контракту рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности. Контракт на страхование называется хедж. Существуют две операции хеджирования: на повышение, на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представ­ляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить по­купную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в бу­дущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт иди оп­цион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

Рассмотрим технологию хеджирования на примере хеджа на повышение кур­са валюты.

Пример 1. Отказ хозяйствующего субъекта от хеджирования валютных рис­ков. При отказе от хеджирования хозяйствующий субъект принимает на себя риск и неявно становится валютным спекулянтом, рассчитывая на благоприятную ди­намику валютного курса. При этом стоимость активов ставится в прямую зави­симость от изменения курса валюты.

Хозяйствующий субъект планирует осуществить через три месяца платежи в сумме 10 тыс. долл. США. При этом в данный момент курс СПОТ составляет 1000 руб. за 1 долл. Следовательно, затраты на покупку 10 тыс. долл. США выра­зятся в 10 млн. руб.

Если через три месяца курс СПОТ понизится до 800 руб. за 1 долл., то хозяй­ствующий субъект затратит на покупку валюты через три месяца 8 млн. руб. (800 руб. - 10 тыс. долл.), т. е. будет иметь экономию денежных средств или потенци­альную прибыль 2 млн. руб. (10—8). Если через три месяца курс СПОТ возрастет до 1200 руб. за 1 долл., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку 10 тыс. долл. США составят 12 млн. руб. (10 тыс. долл. - 1200 руб.). Следовательно, до­полнительные затраты на покупку составят 2 млн. руб. (12—10).

Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предвари­тельных затрат и в возможности получить неограниченную прибыль. Недостат­ком являются риск и возможные потери, вызванные увеличением курса валюты.

Пример 2. Хеджирование с помощью форвардной операции. Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валют­ную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату. Сроч­ный, или форвардный, контракт — это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить то или иное количество валюты, по установленному курсу в определенный день.

Хозяйствующий субъект решил заключить трехмесячный срочный (т.е. фор­вардный) контракт на покупку-продажу 10 тыс. долл. США. В момент заключе­ния контракта курс СПОТ составлял 1000 руб. за 1 долл., а трехмесячный фор­вардный курс по контракту — 1200 руб. за 1 долл. Следовательно, затраты на по­купку валюты по контракту составят 12 млн. руб. (10 тыс. долл. - 1200 руб.) Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ повысится до 1300 руб. за 1 долл., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты выразят­ся в 12 млн. руб. Если бы он не заключил срочный контракт, то затратил бы на покупку валюты 13 млн. руб. (10 тыс. долл. - 1300). Экономия денежных ресурсов или потенциальная прибыль составит 1 млн. руб. (13—12). Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ снизится до 800 руб. за 1 долл., то при затратах 12 млн. руб. по срочному контракту упущенная выгода (потенциальные потери) составит 4 млн. руб. (10 тыс. долл. (800—1200) руб.).

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предвари­тельных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостат­ком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Пример 3. Хеджирование с помощью опционов. Валютный опцион — это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное ко­личество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Таким обра­зом, опционный контракт является обязательным для продавца и не является обя­зательным для покупателя.

Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты, по фик­сированному курсу в согласованный день (европейский стиль). Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платеж в размере 10 тыс. долл. США и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опци­он на продажу — опцион put (руб./call долл.), который дает ему право купить 10 тыс. долл. США через три месяца по курсу 1200 руб. за 1 долл. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 0,6 млн. руб. (10 тыс. долл.-60 руб. == 600 тыс. руб.), т. е. цена данного опциона со­ставляет 600 тыс. руб.

Если через три месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ упа­дет до 800 руб., то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 8 млн. руб. (10 тыс. долл.-800 руб.). С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 8,6 млн. руб. (8 + 0,6). Если через три месяца в день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 1300 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахо­ваны. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 12 млн. руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 1300 руб. за 1 долл., то затратил бы на покупку 13 млн. руб. (10 тыс. долл. — 1300 руб.). Экономия де­нежных ресурсов или потенциальная выгода составляет 0,4 млн. руб. (12 + 0,6-13).

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной за­щите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются за­траты на уплату опционной премии.

Заключение

Сейчас страховые компании сами устанавливают размеры страховых тари­фов, вкладывают временно свободные средства в ценные бумаги, банки. Для кон­троля за страховыми компаниями создан Росстрахнадзор, который выдает лицен­зии, может выезжать с проверками компаний на предмет соблюдения законода­тельства.

Проблемы развития страхового рынка:

1. Недостаточные масштабы рынка страхования.

2. Высокая инфляция мешала проявлению страхового интереса.

3. Порядок включения страховых взносов в с/с продукции, работ и услуг пред­приятий и организаций. Основная масса страховых взносов уплачивается из налогооблагаемой прибыли и не включается в с/с. Недостатки страхового рынка:

1. Высокие тарифы.

2. Много мелких ненадежных страховых компаний с низкой финансовой устой­чивостью. Чтобы повысить финансовую устойчивость должны развиваться пе­рестраховочные операции. У нас только 1 -2% страховых взносов попадает в перестрахование.

3. Некоторые страховые компании работают без лицензии, предоставляют нека­чественные отчеты в Росстрахнадзор, часто несвоевременно.

Список использованной литературы:

1. И.Т. Балабанов «Финансовый менеджмент»

2. Ш.Р. Агеев, Н.М. Васильев, С.Н. Катырин «Страхование: практика и зарубежный опыт»

3. В.В. Аленичев «Страхование валютных рисков» )