В функционировании рынка ценных бумаг принимают участие большое количество юридических и физических лиц. Всех их можно разделить на эмитентов ценных бумаг (потребителей капитала), инвесторов (поставщиков капитала) и профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Таблица 1. Финансовый баланс различных секторов экономики США в 1994 г., млрд. долл.

В качестве эмитентов ценных бумаг на российском рынке следует выделить следующих экономических агентов:

– государство в лице национального правительства и местных органов власти — крупнейший потребитель капитала. Капитал используется для финансирования бюджета и отдельных инвестиционных проектов;

– бизнес, главным образом корпоративный;

– банки иногда выступают как эмитенты акций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов;

– другие эмитенты, к которым относятся «новые» экономические структуры, появившиеся в России. После бума ценных бумаг этих эмитентов 1991-1994 годов наступил период глубокого кризиса данного сектора рынка. 1995-1996 годы принесли почти полное забвение ценных бумаг всех «Олби», «Холдинг-Центров», «Дока-пицц», чековых инвестиционных фондов и т.п.

В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории экономических агентов, от физических лиц до государства. В развитых странах крупнейшими поставщиками инвестиционного капитала являются индивидуальные сберегатели. Личные сбережения принимают форму банковских депозитов, сертификатов пенсионных фондов, облигаций государственных займов, корпоративных ценных бумаг, страховых полисов и т.д. Финансовые институты пользуются доверием различных инвесторов. К финансовым институтам принято относить банки, траст-компании, пенсионные фонды, кредитные союзы и другие учреждения, аккумулирующие личные сбережения.

Таблица 2. Институциональные финансовые активы в США, млрд. долл.[3]

Среди профессиональных участников РЦБ следует различать: фондовые биржи, инвестиционные фонды, инвестиционные компании, управляющие компании паевых, инвестиционных и других фондов, посреднические структуры (брокерская и дилерская деятельность), регистраторы, депозитарии, организации, оказывающие консультационно-аналитические услуги, и саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги — идеальный биржевой товар, торговля которым осуществляется на фондовых биржах. В России фондовые биржи возникли еще до того, как сформировался реальный рынок ценных бумаг. До сих пор торговля акциями даже на крупнейших биржах страны идет довольно вяло.

Инвестиционный фонд — это акционерное общество открытого типа, основным видом деятельности которого являются инвестиции в ценные бумаги.

У коллективных форм инвестирования, наиболее распространенной из которых в России стали инвестиционные фонды, есть несколько существенных преимуществ. Во-первых, обеспечивается диверсификация вложений в ценные бумаги, что часто не под силу индивидуальному инвестору из-за ограниченности средств. Во-вторых, имеет место экономия на издержках в связи с увеличением масштаба операций. Очевидно, что затраты на отслеживание информации и ведение операций для управления небольшим портфелем у непрофессионала фондового рынка в пересчете на единицу вложении значительно выше, чем у специалистов инвестиционных фондов. В-третьих, профессионализм менеджеров инвестиционных фондов не только минимизирует затраты, но и повышает качество управления портфелем ценных бумаг, то есть максимизирует доход. Достоинства коллективных форм инвестирования обеспечили им большую популярность в странах с развитым фондовым рынком.

Сфера деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг весьма обширна. Это и инвестиции (в том числе вложение в ценные бумаги, создание дочерних предприятий, финансирование инвестиционных проектов), и помощь в организации размещения ценных бумаг другим юридическим лицам вплоть до выдачи гарантий по размещению, дилерская деятельность и многое другое. )