Рисунок 3.1.6 Изменение цен акций ОАО “Нижнекамскнефтехим” в течение дня в РТС

График на рисунке даёт представление об изменении цены в течение дня. В начале дня преобладала повышательная тенденция, в середине дня цена на акции падала, но в конце дня цена снова стала расти и в результате превысила первоначальное значение.

Наиболее важным этапом фундаментального анализа является оценка финансового состояния предприятия. Финансовый анализ позволяет оценить и спрогнозировать:

· текущее и перспективное состояние предприятия;

· вероятные темпы развития предприятия;

· возможность мобилизации доступных источников средств.

При финансовом анализе следует рассмотреть четыре основных элемента оценки: объём резервов, финансовые операции, структура рынка данного актива и его доходность, которая и является с учётом всех вышеперечисленных факторов базой определения цены.

Объём резервов компании служит гарантией стабильности дивидендных выплат и позволяет акционерному обществу осуществить увеличение капитала за счёт присоединения резервов. Кроме того резервы повышают ликвидную стоимость активов. Таким образом, увеличение резервов влияет на биржевой курс того или иного актива и поэтому учитывается фундаментальными аналитиками при моделировании цены акции.

Финансовые операции, проводимые акционерным обществом, могли и не оказывать влияние на курсы активов, однако рыночные ожидания инвесторов приводят к тому, что биржевой курс ценной бумаги приходит в движение. Так, например, если акционерное общество увеличивает свой капитал за счёт резервов, то инвесторы воспринимают это как признак процветания компании и расширения рынка её активов. Аналогично воспринимается увеличение капитала за счёт поглощения другого акционерного общества.

В качестве основных источников информации для используются данные годовых и квартальных отчетов компании; публикации в прессе; данные, поступающие по каналам компьютерных информационных систем; материалы общих Собраний акционеров и публичных выступлений руководителей компании; исследования специализированных организаций - участников фондового рынка.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит баланс предприятия. Баланс предприятия - система показателей характеризующая поступление и расходование средств путем их сравнения.

Бухгалтерский баланс - сводная ведомость отражающая в денежной форме средства предприятия по их состоянию, размещению, использованию и источникам образования . Состоит из актива и пассива .

Все подлежащее учету рассматривается с двух позиций : 1) что представляет собой данный объект учета; 2) За счет каких источников он был приобретен.

Баланс, отчет о доходах и отчет о потоках денежных средств чаще всего представляют собой полный набор документов, которые исследователь может получить для изучения финансового положения компании. На основе этих отчетов в течение ряда лет выводятся определенные показатели. Эти соотношения рассчитываются очень просто, но достаточно трудно интерпретируются, особенно тогда, когда заключения должны быть сделаны относительно экономических реалий, лежащих в основе цифр.

К инструментарию фундаментального анализа относится широко применяемый метод коэффициентов. Конкретная схема и глубина анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности компаний зависят от полноты имеющейся информации, особенностей систем учета и отчетности в той или иной стране. Но несмотря на существенные различия в системе публикуемых показателей в разных странах и разных источниках, коэффициенты, используемые для такого анализа, можно сгруппировать следующим образом:

· показатели эффективности производственной деятельности (Operating Performance Ratios) измеряют прибыльность фирмы и ее способность использовать активы.

· показатели ликвидности (Liquidity Ratios) характеризуют возможность фирмы выполнять краткосрочные обязательства, управлять оборотным капиталом.

· показатели финансовой устойчивости (Financial Strength Ratios) определяют степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов фирмы.

Приведу лишь некоторые показатели, используемые при анализе.

Прибыль на акцию (Earnings per Share — EPS) — это просто чистый доход компании, предназначенный акционерам, деленный на среднее число обычных акций, обращающихся на рынке в течение года.

Прибыль на акцию = Чистый доход акционеров / Среднее число обращающихся акции

Показатель отношения рыночной цены акции к доходу на акцию (Price to Earnings Ratio — Р/Е) рассчитывается как рыночная цена акции компании, поделенная на EPS; это соотношение показывает, какую часть дохода на акцию фирмы инвесторы желают за нее заплатить. Р/Е характеризует мнение о перспективах роста компании на рынке акционерного капитала и рыночное восприятие уровня риска фирмы. Если на рынке становится известно, что перспективы компании относительно доходов и роста улучшаются, то обычно Р/Е возрастает. Когда положение компании ухудшается или рискованность ее операций с точки зрения рынка растет, тогда Р/Е, как правило, падает:

Коэффициент Р/Е = Цена акции / Доход на акцию

P/E ratio = Stock Price / EPS

Рассчитанные коэффициенты сопоставляются с аналогичными показателями других компании той же отрасли, а также со среднеотраслевыми показателями. Анализируется динамика показателей и выявляются тенденции; сравниваются данные с тем, что планировалось. Кроме того, существуют определенные общепризнанные представления о нормальной величине некоторых важнейших соотношений.

Финансовый анализ не может считаться полным, если он состоит из одних цифр. Количественный анализ должен быть сбалансирован с серьезным рассмотрением всего пакета проблем, влияющих на деятельность компании. Важно, чтобы исследователь понимал, как изменения общих пропорций во всем хозяйстве и пропорций по секторам экономики будут влиять на отрасль в целом, и фирму в частности. Изменения уровня цен, доступности сырья и материалов, ставок процента могут иметь для фирмы очень важные последствия. Очень полезно исследование того, как фирма вела себя в прошлом, когда сталкивалась с подобными изменениями. Не менее важным аспектом, чем общеэкономические предпосылки, является учет конкуренции в отрасли и оценка того, что компания определяет как "ключ к успеху". Компания должна знать о том, какой у нее есть "ключ к успеху", даже если до сих пор она имела достаточно "скромную" репутацию. Качественны