СТР.

1. Общая характеристика государственных ценных бумаг 4

1.1. Виды государственных ценных бумаг 4

1.2. Общие условия выпуска и размещения 6

1.3. Особенности эмиссии государственных ценых бумаг

на примере США и ФРГ 7

2. Рынок государственных облигаций на Украине и роль НБУ 12

2.1. Механизм реализации методов регулирования рынка

государственных облигаций на Украине 12

2.2. Особености рынка облигаций внутреннего государственного

займа Украины 16

3. Проблемы и перспективы развития рынка облигаций

государственного займа на Украине 18

Заключение 22

Литература 23

Приложения 24

ВВЕДЕНИЕ

Государственные ценные бумаги – наиболее надежные среди долговых бумаг, риски по ним минимальные, и в этом их особая привлекательность. Поэтому понимание механизма работы рынка ОВГЗ (а именно этот вид государственных ценных бумаг получил наибольшее распространение в Украине) дает мощный теоретический и практический материал для безрискового инвестирования средств во времена экономической и политической неопределенности.

Поэтому в своей работе я старался по-возможности полнее раскрыть роль и функции облигаций и оценить перспективы развития рынка ОВГЗ, а также определить место и значение Национального банка Украины на этом рынке.

В своей работе я использовал как отечественные, так и заграничные источники информации о состоянии рынка государственных облигаций в некоторых странах мира и Украине, возможности государственных облигаций как могущественного инструмента финансового рынка. Не остались без моего внимания как первичный, так и вторичный рынки ОВГЗ. В частности, в своей работе я старался раскрыть специфику структуры недостатки и перспективы развития украинского рынка гособлигаций.

Значительный объем информации относительно широчайшего круга вопросов относительно ОВГЗ я получил из работы кандидата юридических наук, юриста-практика В.А.Мельника под названием “Рынок ценных бумаг”, которое вышло в 1998 году специальным выпуском в Киевском издательстве “АЛД”. Полезными в моем исследовании были работы Литвиненко Л.Т., Игнатущенко В.Н. и Шитова А.М., а также статьи кандидата экономических наук В.В.Корнєєва, Д.Кошевого и бывшего заместителя начальника управления рынка капиталов и бирж эмиссионно-кредитного департамента НБУ О.Чайки.

Оперативную информацию относительно эмиссии и изменения цен ОВГЗ я получал из журналов «Вісник НБУ”,“Бизнес”, «Контракты».

В своей работе я стремился не только показать место и роль государственных облигаций в экономике Украины, но и собрать практический материал, который может быть использован для более детального изучения данного рынка. При этом мною были выработаны некоторые предложения относительно дальнейшего развития рынка гоударственных ценных бумаг- в целом, и облигаций внутреннего государственного займа,- в частности.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕНЫХ БУМАГ.

1.1 ВИДЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

В общем виде ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним права собственности на имущество или на получение дохода. По своей экономической природе цен­ные бумаги делятся на ценные бумаги, выражающие отношения со­владения (акции) и называемые долевыми; ценные бумаги, свиде­тельствующие о кредитных отношениях (облигации, казначейские векселя, ноты и др.), т. е. долговые; производные фондовые ценнос­ти (опционы, финансовые фьючерсы и др.).

Государственные долговые обязательства, исходя из тех задач, которые они решают, занимают важное место на рынке ценных бу­маг. В экономически развитых странах виды их достаточно разно­образны, однако в структуре общего объема выпуска государствен­ных долговых ценных бумаг преобладают облигации.

Облигации — это долговое обязательство, подтверждающее от­ношение займа между инвестором и эмитентом, при этом эмитент (заемщик) гарантирует инвестору (кредитору) выплату определен­ной суммы по истечении установленного срока и ежегодного дохо­да в виде фиксированного или плавающего процента.

Покупатель облигации называется кредитором по той причи­не, что эмиссия облигаций по своей сути является формой заимство­вания денежных средств. Вместе с тем, если облигации выпускаются на достаточно длительный срок (в развитых странах), то их можно рассматривать как особую форму инвестиций, а покупателя обли­гации — как инвестора, хотя по экономической природе он — кредитор. Приобретая государственные ценные бумаги, их владелецпредоставляет ссуду государству на условиях срочности, возврат­ности и платности.

Государственные ценные бумаги являются наиболее надежны­ми и ликвидными, поскольку они обеспечены финансовыми и ины­ми ресурсами государства. Неслучайно в развитых странах по сте­пени надежности облигации ранжируются в следующем порядке: облигации центрального правительства и облигации, гарантирован­ные им, муниципальные облигации и облигации акционерных об­ществ.

По сроку действия облигации делятся на краткосрочные —от нескольких недель до года, среднесрочные — от 1 года до 5 лет, дол­госрочные — от 5 до 30 лет, а также бессрочные. или рентные.Они отличаются тем, что они не содержат срока погашения и их владелец получает проценты до тех пор, пока держит эти облигации.

Следует отметить, что временной период, лежащий в основе перечисленных групп, не носит абсолютный характер. К примеру, к среднесрочным относят облигации со сроком жизни от 2 до 10 лет, к долгосрочным — от 10 до 30 лет.

Выплата дохода по облигациям производится в виде процента или купона. Уровень процентной ставки по государственным цен­ным бумагам обычно ниже, чем по другим выпускаемым бумагам. Это связано с высокой надежностью государственных долговых обязательств. С точки зрения выплаты дохода и возврата предостав­ленной в кредит суммы.

В Украине облигации от лица государства выпускаются министерством финансов, которое выступает гарантом их своевременного погашения. Объемы выпуска облигаций внутреннего государственного займа устанавливаются постановлением Кабинета министров (соответственно Закону Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже”). Генеральным агентом по обслуживанию выпуска и погашению ОВДП, согласно действующему украинскому законодательству, выступает Национальный банк Украины. Средства от размещения государственных облигаций зачисляются в государственный бюджет. Таким образом, государственные облигации выпускаются с целью финансирования общегосударственных (бюджетных) потребностей

Что касается погашения государственных облигаций, то они могут погашаться на таких условиях:

- уплаты номинальной стоимости облигаций при выпуске дисконтных облигаций;

- уплатыпроцента (фиксированного или плавающего) при выпуске процентных облигаций;

- конверсионных выплат для конвертируемых облигаций;

В отличие от государственных, облигации предприятий или учреждений могут выпускаться еще и на условиях уплаты дохода в натуральной форме при выпуске беспроцентных облигаций.

Сегодня в обращении на внутреннем рынке находятся три основных вида государственных облигаций Украины:

• конверсионные облигации внутреннего государственного займа (КОВГЗ) с погашением в 2001—2004 годах рн. Весь выпуск разбит на равные транши, которые будут погашаться раз в полгода. По облигациям начисляются проценты раз в полгода на уровне доходности 3-месячных государственных облигаций или учетной ставки НБУ (около 19—20% годовых);

• процентные ОВГЗ (ПОВГЗ)-с погашением в 2002—2010 годах. Весь выпуск разбит на равные транши, которые будут погашаться ежемесячно. НБУ пока что предлагает самые краткосрочные бумаги с погашением в следующем году. Напомним, что их доходность на этот год установлена на уровне 17% годовых, а в дальнейшем она будет равняться уровню инфляции плюс 3%. Проценты по ПОВГЗ выплачиваются в конце каждого месяца; )