3) торговая кредиторская задолженность и другие начисленные обязательства (расходы);

4) начисленные налоги;

5) дивиденды к выплате;

6) доходы будущих периодов и авансы полученные;

7) начисленные непредвиденные (потенциальные) обязательства. Соответственно другие обязательства** считаются долгосрочными.

В Великобритании к долгосрочной относится задолженность (creditors due after one year), которая должна быть погашена в тече­ние более чем одного года с даты составления баланса. В отчетнос­ти она должна быть представлена в тех же разделах, что и кратко­срочная: оформленные письменно и, как правило, обеспеченные зай­мы, кредиты от банков и овердрафты, авансы полученные, торго­вые кредиторы, переводные векселя к оплате, задолженность перед другими компаниями группы, задолженность перед компаниями, в которых есть доля участия, другие кредиты, в том числе задолжен­ность по налогам и социальному страхованию, доходы будущих периодов и др. В отчетности (обычно эта информация раскрывает­ся в примечаниях) должны быть отдельно отражены: задолженность, подлежащая погашению в течение периода более пяти лет и подле­жащая погашению в рассрочку; условия погашения и ставка про­цента; детали обеспечения для обеспеченных займов; разбивка за­долженности по времени погашения (1-2 года, 2-5 лет, более 5 лет)**.

В США определение долгосрочных обязательств вытекает из общего определения обязательств (Statements of Financial Accounting Concepts № 9) и принципа деления на краткосрочные и долгосроч­ные. Их можно определить как возможные будущие уменьшения экономических выгод, вытекающие из существующих в настоящий момент обязательств данной экономической единицы по передаче активов или других ресурсов контрагентам в будущем, возникшие как результат прошлых событий, которые не должны быть пога­шены в течение одного года или операционного цикла (в зависимо­сти от того, что продолжительнее).

В данном разделе, как и в предыдущих, будет подробно рас­смотрена именно американская практика учета таких обязательств.

* Срок погашения более одного года с даты составления баланса. " International Acraunling Summaries. Coopers & Lybrandl. 1991, p. V-17

Основными типами долгосрочных обязательств являются:

1) облигации к выплате (bonds payable);

2) векселя к оплате (notes payable);

3) закладные к оплате (mortgages payable);

4) лизинговые обязательства (lease liabilities);

5) пенсионные обязательства (pension liabilities). Обычно оформление любого вида долгосрочной задолженнос­ти достаточно формализовано и требует соблюдения различных условий (convents) и ограничений (restrictions). Такая практика обус­ловлена необходимостью защиты кредиторов от неуплаты долга. Эти условия и ограничения (например, количество разрешенных к выпуску облигаций, ставка процента, дата погашения, обеспечение и др.) оговорены либо в контракте на выпуск облигаций (bond indenture), либо в вексельном соглашении (note agreement), либо в другом регулирующем выпуск документе. Если они существенны, то должны быть отражены в отчетности (как правило, эта инфор­мация раскрывается в пояснениях).

В ряде случаев в целях безопасности кредиторов управление за­долженностью ведется не самой компанией, а третьим лицом -доверителем (trustee) - банком, трастовой компанией и т. п. Такая информация также обычно отражается в отчетности.

Общим правилом оценки долгосрочных обязательств в балан­се компании является их оценка по приведенной стоимости (present value), которая рассчитывается с помощью специальных таблиц. В большинстве случаев полученная величина равна рыночной стоимо­сти обязательств, однако существуют и другие правила расчета, о которых мы будем говорить ниже.

Рассмотрим каждый вид обязательств более подробно.

1. ОБЛИГАЦИИ К ВЫПЛАТЕ (BONDS PAYABLE)

Облигации - один из наиболее распространенных финансовых инструментов, которые используют корпорации для привлечения денежных средств, и соответственно наиболее часто встречающий­ся тип долгосрочной задолженности.

Облигация — это цепная бумага (bond certificate), выпускаемая для привлечения денежных средств и дающая владельцу право че­рез определенный промежуток времени получить сумму, указанную в облигации, а также, как правило, проценты в течение периода действия облигации. Номинальная стоимость облигации (face value, par value, principal amount, maturity value) обычно равна 1000$ или

кратна этой величине. Проценты, получаемые держателем облига­ции, рассчитываются исходя из номинальной стоимости облигации и номинальной ставки процента (stated, coupon, nominal rate), ука­занной на облигации (или в контракте). Проценты обычно выпла­чиваются два раза в год. Цена облигации выражается в пунктах — процентах от номинальной стоимости. Если облигация продается, например, по 103 пункта, значит ее цена составляет: 1000$ х 103% = = 1030$.

Как уже отмечалось выше, выпуск облигаций оформляется кон­трактом (indenture), представляющим обязательство заплатить оп­ределенную сумму денег (номинальную стоимость) в определенный момент в будущем (maturity date) и, как правило, выплачивать про­центы, рассчитанные по определенной (номинальной) ставке. В контракте указываются все детали выпуска (количество облигаций, ставка процента, даты выплаты процентов, срок облигации, тип облигации и т. д.). Процесс выпуска облигаций занимает существен­ный промежуток времени, в течение которого принимается реше­ние о выпуске советом директоров, это решение получает одобре­ние акционеров, комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), печатаются сертификаты, выбирается при необходимости довери­тель. Выпуск облигаций может быть продан инвестиционному банку по подписке (underwriting) либо на условиях, когда банк выкупает весь выпуск за определенную сумму и несет риск дальнейшей про­дажи облигаций (firm underwriting), либо на условиях комиссион­ного вознаграждения (best efforts underwriting). Альтернативным размещением облигаций является частное размещение (private placement), когда компания самостоятельно продает облигации на­прямую финансовым и другим институтам.

Существует несколько типов облигации:

1) обеспеченные (secured) и необеспеченные (unsecured) облигации. Облигации могут быть обеспечены недвижимостью или другим имуществом (mortgage bonds) или ценными бумагами других кор­пораций (collateral trust bonds). Необеспеченные облигации (debentures)* не имеют специального обеспечения, их могут выпус­кать лишь компании с хорошей репутацией. Существуют также так называемые джанк-облигации (junk bonds)** — необеспеченные

• "Debentures" — в американской литературе означает необеспеченные обли­гации, в английской -обеспеченные.

** "Бросовые" облигации (дословный перевод).

высокорисковые облигации, по которым соответственно выплачи­ваются более высокие проценты;

2) облигации, погашаемые единовременно (term bonds) и сериями (serial bonds). Если все облигации выпуска погашаются одновре­менно, то это облигации с единовременным погашением. Если даты погашения выпуска разделены во времени, т. е. облигации погаша­ются сериями (частями), то это серийные облигации. Для компании выпуск серийных облигаций аналогичен привлечению денег с по­следующей оплатой долга в рассрочку. Для покупателя существует возможность выбора одной из указанных дат погашения*;

3) облигации, которые могут быть выкуплены (погашены) вы­пускающей их компанией досрочно, до указанной даты погашения (callable bonds) — отзывные облигации,

4) облигации, которые могут быть обменены на другие ценные бумаги корпорации, их выпустившей, например акции, — конвер­тируемые облигации (convertible bonds). Обмен таких облигаций на акции производится по желанию держателя облигации. Конверти­руемость облигаций является дополнительным стимулом для инве­стора, поскольку позволяет ему извлечь большую выгоду: если цена акций увеличивается, то он может обменять облигации на акции, если цена акций падает, то он может держать облигации до даты их погашения; )