Государство сегодня не в состоянии обеспечить необходимый уровень инвестиций за счет бюджет­ных ассигнований. Но сегодня так вопрос и не ста­вится. Государство должно обеспечить условия, при которых компании ТЭК окажутся в состоянии сами привлечь необходимые инвестиции с мирового рын­ка капитала, ведь только государству по силам из­менить условия, препятствующие притоку инвести­ций в ТЭК страны, поскольку само государство их и установило.

2.3.2. Необходимая динамика инвестиций в ТЭК и их источники

По расчетам Минэкономики России общая сум­ма инвестиций в ТЭК за 2000—2015 гг. может соста­вить 200- 215 млрд. долл. Среднегодовой их объем за это время может увеличиться в 3 раза (табли­ца 1). Основным источником этих инвестиционных ресурсов будут оставаться собственные средства хо­зяйствующих субъектов. На их долю сегодня приходится около 90% общего объема инвестиций в основной капитал ТЭК. Чрезвычайно высокая доля собственных средств в структуре инвестиций свидетель­ствует о вынужденной нацеленности инвестиционных программ компаний ТЭК на решение текущих задач, а низкая доля иностранных заемных средств в общем объеме инвестиций свидетельствует о неприв­лекательности российского инвестиционного климата даже в таких традиционно и повсеместно пользу­ющихся повышенным инвестиционным спросом от­раслях, как отрасли ТЭК.

При указанной структуре инвестиций важнейшим сдерживающим их фактором являются неплатежи. В условиях действующей налоговой системы, при ко­торой объем начисленных налогов зачастую превы­шает налогооблагаемую базу, с одной стороны, и низком платежеспособном спросе потребителей энергоресурсов, с другой стороны, неплатежи ком­плекса в бюджет превращаются в основной источ­ник инвестиций, поскольку выплачивать полностью, и тем более на 100% живыми деньгами, все начисля­емые налоги и одновременно осуществлять необхо­димую для расширенного или хотя бы для поддержа­ния простого воспроизводства инвестиционную де­ятельность ТЭК не в состоянии.

Это означает, что для формирования необходи­мых инвестиционных ресурсов за счет собственных средств предприятий потребуется пересмотр нало­говой и ценовой политики государства с фискально-конъюнктурной на перспективно-ориентированную, несмотря на всю остроту стоящих перед государ­ством текущих бюджетных проблем. Либерализация, повышение гибкости и адаптивности налогового режима и снижение рисков инвестиционной деятель­ности (в первую очередь — институциональных, т.е. зависящих от механизма и институтов принятия ре­шений государством) есть необходимый элемент по­вышения инвестиционной привлекательности России и ее ТЭК.

В перспективе до 25—30% от общего объема инвестиций в отраслях ТЭК составит заемный и ак­ционерный капитал. Инвестиции в новые крупные проекты будут в основном осуществляться на усло­виях проектного финансирования, т.е. под обеспе­чение финансовых потоков, генерируемых самим проектом. Формирование приемлемого для целей проектного финансирования законодательства, от­носящегося к добывающим отраслям ТЭК, должно происходить в направлении совершенствования как лицензионной системы недропользования, так и си­стемы недропользования, построенной на примене­нии режима соглашений о разделе продукции. Из­быточные, дискриминационные барьеры на пути ин­весторов по подготовке, финансированию проектов следует устранить, внеся, при необходимости, соот­ветствующие поправки в действующее недропользовательское инвестиционное и налоговое законо­дательство.

В целях расширения возможностей привлечения инвестиций, в том числе и иностранных, для освоения месторождений ископаемого топлива и удешев­ления стоимости привлечения заемных средств це­лесообразно законодательно разрешить залог прав пользования недрами. Такой шаг следует рассмат­ривать в качестве частного случая формирования более общей системы обращения (оборота) прав пользования недрами. Целесообразно сформиро­вать новый сегмент фондового рынка — рынок ли­цензий на право пользования недрами с приданием ему всех необходимых атрибутов рынка ценных бу­маг. Учитывая специфику горных отношений, на этом сегменте рынка должно быть, введено разумное ограничение оборотоспособности участков недр и прав пользования ими со стороны собственника недр — государства. Таким образом, переуступка прав пользования недрами будет осуществляться не через государство, а напрямую между субъектами предпринимательской деятельности под контролем государства, что резко повысит ликвидность лицен­зии на право пользования недрами как предмета залога (обеспечения) для привлечения заемных ин­вестиционных ресурсов.

Следует законодательно оформить возможность для инвесторов, не являющихся недропользователями, но осуществляющих совместную деятельность по добыче энергоресурсов с предприятиями-недропользователями, реализовывать причитающуюся им по договору часть добытого сырья как продукцию собственного производства. Это создаст дополни­тельные стимулы привлечения инвестиций и передо­вых технологий в добывающие отрасли ТЭК.

Основными источниками капиталовложений в электроэнергетике (включая атомную) будут оста­ваться амортизация и прибыль предприятий, предусматриваемая в тарифах на электроэнергию с одно­временной государственной поддержкой и привле­чением заемных средств.

2.3.3. Эффективность инвестиций в различные отрасли ТЭК

Существует объективно обоснованная необхо­димость смещения приоритетов государственной инвестиционной политики в сторону направлений, обеспечивающих более высокую отдачу на единицу вложенных средств, в первую очередь в следующих сферах:

ü - обеспечение спроса на подведенную энергию;

ü - воспроизводство минерально-сырьевой базы ТЭК.

При сохранении низкой эффективности исполь­зования энергоресурсов во всех звеньях «энерге­тической цепочки», при росте доли трудноизвлекаемых запасов в структуре сырьевой базы отраслей ТЭК инвестиции в энергопроизводство (в увеличе­ние поставок первичной энергии) обеспечивают все меньшую отдачу по сравнению с инвестициями в по­вышение эффективности использования энергии (в уменьшение спроса на подведенную энергию). По­этому необходимо стремиться в первую очередь по­вышать эффективность использования энергоресурсов на всех стадиях энергетической цепочки, созда­вая стимулы к вложению денег в энергоэкономию, уменьшая тем самым, при прочих равных условиях, спрос на первичную энергию и потребность в ин­вестициях в ее производство. Основная нерешенная проблема здесь — отсутствие работоспособ­ных механизмов организации и финансирования ме­роприятий по энергосбережению. Задача государства — создать условия для организации Финансирования технического перевооружения отраслей обрабатывающей промышленности в интересах ТЭК. Возможно — в форме производственной коо­перации машиностроительных и топливо-энергетических отраслей. В этом случае ликвидная про­дукция отраслей ТЭК, запасы энергоресурсов в недрах подготовленных к разработке месторожде­ний, могли бы выступать обеспечением под заемные средства, привлекаемые на модернизацию и реконструкцию конкретных машиностроительных произ­водств в интересах конкретных отраслей или про­ектов ТЭК.

В отношении инвестиционной стратегии в вопросах отрасли ТЭКЭК также стоят перед дилеммой. Привлечение инвестиций для широкомасштабного наращивания геологоразведочных работ в условиях когда эффективность таких работ продолжает снижаться, является все более трудноосуществимой задачей, Поэтому необходимо изменить стратегию воспроизводства минерально-сырьевой базы, сосредоточив имеющиеся средства на наиболее перспективных объектах ГРР, и мобилизовать при этом имеющиеся в других звеньях «энергетического цикла» резервы, способные преодолеть или значи­тельно смягчить действие фактора ухудшения качества сырьевой базы. Эти резервы кроются в интен­сификации инновационной деятельности, нацеленной на повышение коэффициентов извлечения энергоресурсов из недр, в широкомасштабном исполь­зовании достижений НТП, ибо только НТП может компенсировать неблагоприятное действие природного фактора. )