В 1995 году в Чеченской Республике на восстановление и развитие экономики и социальной сферы использовано 5663 млрд. рублей капитальных вложений по объектам производственного и непроизводственного назначения, в том числе за счет средств федерального бюджета — 5528 млрд. рублей капитальных вложений или 98% от общего объема. На проведение восстановительных работ затрачено 4985 млрд. рублей капитальных вложений, из них на восстановление жилого фонда — 2451 млрд, рублей или 49% таких затрат.

В 1996 году по-прежнему продолжается падение инвестиционной активности. Общий объем инвестиций в основной капитал составил 350 трлн. рублей, или 82% к предыдущему году[2]. Вместе с тем спад в инвестиционной сфере за истекшие 6 месяцев того года пока весомо превышает прогнозируемый уровень: за указанный период объем инвестиций в экономику составил 133 трлн. рублей и сократился к соответствующему периоду прошлого года на 14%. При этом половина этого спада приходится на инвестиции, финансируемые из федерального бюджета.

Так же как и в прошлые годы наиболее быстрыми темпами сокращается инвестиционное финансирование объектов производственной сферы: за январь-июнь здесь инвестировано 77 трлн. рублей — на 16% меньше чем в соответствующий период прошлого года. За этот же период инвестиции в социальную сферу составили 56 трлн. рублей (43,4% общего объема капиталовложений), а темпы падения — 11%.

Наиболее устойчиво в 1996 году осуществляется жилищное строительство. В январе - июне за счет всех источников финансирования введено в эксплуатацию 12,1 млн.кв. метров общей площади жилых домов, что составляет 100,8% к соответствующим показателям прошлого года. Более 70% жилья введено предприятиями частной и смешанной форм собственности.

Доля инвестиций государственных предприятий и организаций в общем объеме капитальных вложений снизилась до 27% против 31,5% в 1995 году и 32,4% в 1994 году. По смешанным формам собственности эти показатели возросли и составили 48,5% (в 1995 году — 45%), а по предприятиям с частной формой собственности — достигли 18,5% против 17% в 1995 году.

Сохраняющаяся неблагоприятная ситуация в инвестиционной сфере вызвала обострение воспроизводственных проблем. Высокие масштабы недоинвестирования привели к образованию в производстве колоссальной массы обесцененных кризисом, физически и морально изношенных основных фондов. К настоящему времени средний возраст машин и оборудования превысил 9 лет; подавляющая часть основных фондов российской промышленности морально устарела и уже давно эксплуатируется за пределами экономически целесообразных периодов. По оценкам специалистов, сегодня рынком реально востребовано только 50-55% всего объема основных фондов промышленности, остальная часть по степени изношенности не отвечает спросовой конъюнктуре и требует замены.

Для преодоления общеэкономического кризиса и восстановления роста российская экономика остро нуждается в инвестициях. Главная проблема на данном этапе экономических преобразований заключается в сохраняющихся крайне ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и неспособности частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления экономического спада.

Причины углубляющегося кризиса инвестиций во многом кроются в сохраняющейся неблагоприятной общеэкономической обстановке в стране. Проблема низкой инвестиционной активности усугубляется острым кризисом неплатежей.

Не менее острая проблема — завышенная относительно инфляции цена кредитных ресурсов, что делает их недоступными реальному сектору.

Потенциальные инвесторы предпочитают вкладывать средства в существенно более доходные и надежные финансовые активы, в том числе — в государственные ценные бумаги.

Сохраняющаяся на протяжении длительного времени высокая (реальная) доходность государственных долговых инструментов привела к значительному разрыву доходности вложений в реальный и финансовый секторах экономики и напрямую способствует оттоку капитала из производства. В 1996 году конкурентные преимущества рынка госдолга еще более усилились — компенсация недобора налогов в бюджет вызвала необходимость значительного в сравнении с прошлым годом увеличения масштабов заимствования на внутреннем рынке и рост доходности государственных ценных бумаг.

Негативное влияние на рынок оказывает также быстрое сокрашение государственных капиталовложений, не компенсируемое инвестициями частных инвесторов. За 1992-1996 гг. удельный вес госинвестиций в ВВП снизился более чем в два раза (с 2,95% до 1,45%). Также быстро сокращается и доля государственных инвестиций в общих объемах капитальных вложений: в !995 году доля реально профинансированных инвестиционных расходов из бюджета (по кругу федеральной инвестиционной программы) снизилась до 3% общего объема инвестиций в стране.

Кроме того, запланированные инвестиционные расходы в подавляющей части финансируются из бюджета несвоевременно и не в полном объеме — по принципу "замыкающих" (остаточных) расходов.

За 7 месяцев 1996 года профинансировано всего 6,9 трлн. рублей государственных инвестиций, или 20,7% годовых назначений, в том числе на погашение кредиторской задолженности за 1995 год — 1,8 трлн. рублей или 26% профинансированных инвестиций; программа конверсии оборонных отраслей профинансирована — 2,3 %, а инвестиции намеченные к размещению на конкурсной основе — только 3% от годовых назначений.

Такое положение дестабилизирует рынок капитальных вложений и способствует потере доверия к государству со стороны частных инвесторов. Стало очевидным, что осуществляемые принципы наполнения доходной части бюджета пришли в полное несоответствие с насущными задачами по выводу экономики из кризиса.

II. Оценка источников финансирования инвестиций и их активизация

Общий объем капиталообразующих инвестиций на 1997 год определяется с учетом складывающихся в текущем году тенденций развития макроэкономической ситуации, прогнозируемых темпов производства в различных секторах экономики, ожидаемого уровня инфляции, а также возможностей федерального бюджета и других факторов.

Инвестиции за счет всех источников финансирования на 1997 год прогнозируются на уровне 425 трлн. рублей или 100% к уровню 1996 года (индекс-дефлятор 1,21). В соответствии с прогнозными проектировками ожидается, что в объекты производственной сферы будет инвестировано 234 трлн. рублей или 99% к предыдущему году. Темп капитальных вложений на развитие непроизводственной сферы в 1997 году составит 102% к уровню 1996 года.

Ключевую роль в общих источниках финансирования инвестиций в 1997 году будут играть собственные средства предприятий, которые, вероятно, обеспечат порядка 60% всех капиталовложений. В рамках финансовых источников после переоценки основных фондов возрастет доля амортизационных отчислений, которая в 1997 году ожидается на уровне 38% общих капиталовложений. Доля финансирования инвестиций за счет прибыли предприятий в общем объеме капитальных вложений в 1997 году составит порядка 22%.

Рост объемов привлекаемых средств правительством предполагается осуществлять скорее всего за счет кредитов коммерческих банков, иностранных инвестиций, эмиссии ценных бумаг. Более заметную роль в инвестиционной деятельности будут играть иностранные инвестиции, доля которых в общем объеме капитальных вложений прогнозируется на уровне 4%.

Негативные последствия 1996 года, когда значительные объемы кредиторской задолженности за выполненные, но не профинансированные работы переходят на 1997 год, не могут не отразиться на реализации целевых программ прежде всего социального характера и инвестиционной активности в целом.

Поэтому установленные в условиях жестких финансовых ограничений государственные инвестиции на 1997 год в сумме 25 трлн. рублей, что составляет 62% к уровню бюджетных назначений текущего года, фактически будут значительно ниже.

Наиболее существенно уменьшается (на 58%) государственная поддержка по отраслям социального комплекса. При этом государственные инвестиции на жилищное и коммунальное строительство сокращаются почти в 4 раза, метростроение — в 1,4 раза, на развитие фундаментальной науки — в 1,6 раза. )