Существовали и другие факторы, серьезно затруднявшие осуществление крупномасштабных инвестиций: неопределенность прав собственности, высокие и часто изменяющиеся налоговые ставки, неустойчивость внешнеторгового режима, и, наконец, произвол и коррупция, поразившие часть государственного аппарата.

По данным Госкомстата РФ и Центробанка России за 1992-1995гг. объем капитальных вложений сократился значительно больше по сравнению с производством. При снижении промышленного производства в 1995 году на 5,5% вложения в реальный сектор экономики уменьшились на 17% по сравнению с соответствующим периодом 1994 года, достигнув 30% объема инвестиций 1991года.[49] В январе-мае 1996 г. реальные инвестиции по сравнению с соответствующим периодом 1995 г. снизились на 11%. Если в 1991 г. удельный вес чистых инвестиций составил 28%, то к началу 1996г. он сократился вдвое. В 1996г. при снижении валового внутреннего продукта на 6% объем инвестиций в национальную экономику сократился на 18%.[50] Улучшение инвестиционного климата в 1997 г., по мнению некоторых специалистов, также не произошло. А финансовый кризис 1998 года вообще разрушил все надежды на возможное оживление инвестиционной деятельности, отодвинув экономический подъем в лучшем случае на 1999-2000 г.

Высокие темпы инфляции тормозили темпы привлечения инвестиций в производство. Они постоянно опережали увеличение инвестиций в основной капитал в текущих ценах. В сопоставимых же ценах их объем существенно сокращался. (См. таблицу 6).

Таблица 6. Валовые инвестиции.[51]

Инвестиции в ос­новной капитал, в текущих ценах, млрд. руб.

в том числе произ­водственного на­значения,

млрд. руб.

Инвестиции в ос­новной капитал, в сопоставимых иенах (1995 =100)

в том числе произ­водственного на­значения (1995=100)

1990

-

-

325,8

450,9

1991

0,21

0,14

276,9

369,7

1992

2,7

1,7

166,1

207,7

1993

27,1

16,3

146,2

167,7

1994

108,8

60,9

111,1

112,4

1995

267,0

157,2

100,0

100,0

1996

375,9

232,5

81,9

85,4

1997

408,8

263,5

77,8

84,5

1998

402,4

-

72,6

-

01.1997

22,5

12,2

76,5

71,3

01.1998

22,1

-

72,9

-

Как видно из таблицы, начиная с 1991 года, инвестиционная ситуация развивается весьма неблагоприятно. Это видно не только по траектории падения реального ВВП. Страна потеряла почти половину своего общего экономического потенциала, индикатором которого является произведенный ВВП, в том числе - больше половины объемов производства в промышленности.

Можно сколько угодно вспоминать о неэффективности капиталовложений при плановом хозяйстве, однако понятно, что если инвестиции в экономику за последние семь лет уменьшаются в 5 раз, то экономика депрессивная. При таком положении у нее нет реальных шансов обеспечить динамичное развитие экономики.

После 1997 г. прекращен статистический учет производственных и непроизводственных капиталовложений. А их динамика весьма различна. Формально производственные вложения упали более чем в 5 раз (18,6%), но если разделит последние на вложения в развитие топливно-энергетического комплекса и проч., то инвестиционная активность в отраслях производства, не производящих углеводороды, ослабла на порядок, и, прежде всего в производстве средств производства. Пока отечественное машиностроение дезорганизовано, восстановление расширенного воспроизводства остается недостижимым.

В 1999 году появилась устойчивая тенденция к постепенному восстановлению инвестиций в основной капитал. В январе- сентябре их объем за счет всех источников финансирования к соответствующему периоду предыдущего года составил 100,1%, тогда как в январе - сентябре 1998 года спад инвестиций достиг 5,9%.[52] Сказывается, прежде всего, улучшение финансового состояния предприятий реального сектора экономики.

Вместе с тем, инвестиционная активность все еще остается низкой и не соответствует потребностям народного хозяйства.

Структура инвестиций по направлениям также претерпела существенные изменения.

Так, если в начале 80-х годов соотношения между вложениями в объекты производственного и непроизводственного назначения было примерно 3:1, то в последние годы - 56:44 (1:1). Резко сокращается доля инвестиций в химико-лесной и машиностроительный комплекс при росте в топливно-энергетический (см. таблицу 7).

Анализ динамики отраслевой структуры инвестиций в основной капитал за последние годы выявил устойчивую тенденцию к сокращению объема инвестирования в отрасли ТЕКа и увеличению доли таких производственных комплексов, как металлургия, строительство, транспорт и связь.

Снижение мировых цен на энергоресурсы, особенно на нефть, систематический рост неплатежей покупателей, снизили доходную базу топливных отраслей и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные цели.

Таблица 7. Структура капитальных вложений по направлениям использования, в %.[53]

1981-1985 гг.

1985 г.

1990 г.

1994 г.

1995 г.

Всего кап. Вложении

100

100

100

100

100

В том числе по объектам:

Производственного назначения

72,8

72,6

70,9

56,1

55,5

Непроизводственного назначения

27,2

27,4

29,1

43,9

44,5

По направлениям использования:

ТЭК

13,7

15,4

14,0

18,8

25,2

Химико-лесной комплекс

4,1

3,8

3,6

1,8

2,6

Машиностроительный комплекс

8,3

8,3

8,3

2,1

2,0

)