Проекты выпуска депозитарных расписок отличают меньшие, по сравнению с выпуском акций, (а в некоторых случаях минимальные) требования к отчетности и регистрации, а также относительно невысокая цена их проведения. При этом в зависимости от типа проекта, возможна торговля ценными бумагами в форме депозитарных расписок не только на внебиржевом, но и на биржевом рынке США. Практика применения депозитарных расписок с каждым годом расширяется. Они активно используются зарубежными эмитентами при слияниях, приобретениях одними компаниями других, при изменении структуры капиталов компаний и даже для реструктуризации долговых обязательств государств
Российские компаний уже успешно опробовали выпуск АДР в США. Часть проектов еще не завершена. Главной проблемой потенциальных участников проектов ДР является отсутствие в отечественной юридической и экономической литературе информации о депозитарных расписках и о продаже российских ценных бумаг посредством их выпуска
Разразившийся в настоящее время финансовый кризис ударил не только по всей государственной системе, но и затронул предприятия, успешно осуществляющие внешние заимствования в том числе и на рынке американских депозитарных расписок. Падение рубля, нестабильное положение в экономике снизили доверие иностранных инвесторов к российским рынкам, а также к российским ценным бумагам на мировом рынке. Все это является барьером, ограничивающим выпуск американских депозитарных расписок на международном рынке. Практика показала, что российские американские депозитарные расписки являются одним из высокодоходных инструментов на рынке ценных бумаг США, поэтому вполне обоснованно можно заявить, что после преодоления кризиса многие российские предприятия воспользуются этой схемой привлечения средств зарубежных инвесторов.
ЛИТЕРАТУРА.
Ратников К.Ю. Американские депозитарные расписки как способ выхода российских компаний на международный фондовый рынок. – М.: Стаут 1996.
[1] Раздел 2(1) Закона 1933 г. и Раздел 3 (а) (10) Закона 1934 г. Решением Верховного Суда США по делу Reves vs. Ernst & Young (494 U. S. 56, 61 n. 1 (1990)) оба определения признаны идентичными друг другу. Содержащееся в Законах «Об инвестиционных компаниях» и «Об инвестиционных консультантах» определение ценных бумаг практически совпадает с данным в Законе США «О ценных бумагах», перевод которого приводится в данной работе.
[2] Marine Bank (455, U. S. AT 559). Оговорка «если иное не следует из контекста закона» также широко трактовалась в судебной практике по конкретным видам ценных бумаг.
[3] В качестве дополнительного плюса проектов ДР, Джозеф Велли отмечает тенденцию к возрастанию спроса на ценные бумаги эмитента, выпустившего депозитарные расписки, у иностранных и «местных инвесторов» (local investors) на фондовом рынке страны эмитента. На практике это часто значительно увеличивает цену таких бумаг (Joseph Velli, American Depositary Receipts: An Overview, Fordham International Law Journal, No 17, 1994, с. 42)
[4] Обязательство эмитента провести спонсируемый проект может быть закреплено в различ ных документах, аналогичных предварительному договору в российском праве (статья 421 ГК РФ (части первой)), включая «договор о предоставлении услуг» («service contract») Смотреть статью Thomas D. Sanford «Depositary Receipts», The Bank of New York publication, c. 3.
[5] Перечень компании, проводящих проекты ДР, опубликован в статье Галины Печилиной «Татарские нефтяники занялись экспортом своих акций», «Коммерсант-DAILY», 21 де-1 кабря 1995 г., с. 1, 9.0 проекте выпуска АДР Инкомбанком смотреть статью Ирины Ясиной «Инкомбанк разворачивает программу выпуска американских депозитарных расписок», «Финансовые известия», 18 июня 1996 г.
[6] Данные, цитируемые в этом абзаце, взяты из Материалов конференции по вопросам депозитарных расписок,с.50-51.
[7] Игорь Тросников, Надежда Попова «Salomon & Минфин Brothers», «Коммерсант-WEEKLY», 9 апреля 1996 г., с. 46 - 48.
)