Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

Ø Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.

Ø Денежный поток по инвестиционной деятельности.

Ø Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

1. полное самофинансирование;

2. акционирование;

3. кредитное финансирование;

4. финансовый лизинг;

5. смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

Различают следующие виды эмиссионной политики:

Ø Консервативная дивидендная политика.

Ø Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.

Ø Агрессивная дивидендная политика.

Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.

Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.

Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.

Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными из показателей являются:

Ø Срок окупаемости.

Ø Учетная доходность.

Ø Чистый приведенный эффект.

Ø Внутренняя доходность.

Ø Модифицированная внутренняя доходность.

Ø Индекс рентабельности.

Кроме этого осуществляется:

Ø Оценка денежных потоков.

Ø Оценка инвестиционного риска.

Ø Формирование оптимального инвестиционного бюджета.

С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

Ø последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

Ø государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

Ø размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

Ø усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

Ø совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

Ø значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

Виды инвестиций.

Инвестиции могут быть двух видов: валовые и чистые.

Валовые инвестиции общий объем инвестиционных ресурсов во всех их формах, направленных в определенном периоде на осуществление реального и финансового инвестирования.

Чистые инвестиции сумма валовых инвестиций в определенном периоде, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений в том же периоде.

По источникам финансирования инвестиций различаются:

Ø государственные, образуемые из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников;

Ø иностранные - вкладываемые иностранными инвесторами, др. государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями;

Ø частные, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

Увеличение инвестиции означает рост потребления в будущем. Инвестиции повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут оказаться также и нерациональными. Чаще всего это происходит в отношении государственных бюджетных ассигновании и льготных долгосрочных кредитов. Хотя и частные инвестиции сопряжены с риском и должны все время приспосабливаться к новым потребностям.

Проблемы соотношения государственных и частных инвестиции требуют своего решения. Различают также инвестиции:

Ø Нефинансовые - не денежные инвестиции в форме вложения прав, лицензий, ноу-хау, имущества в проект инвестиционный, в предприятие, в бизнес.

Ø Прямые инвестиции, которые вкладываются:

o в реальные активы, в производство и сбыт определенного вида продукции.

o в материально-вещественные виды экономической деятельности.

Ø Портфельные - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.

Ø Инновационные инвестиции это одна из форм реального инвестирования, осуществляемая с целью внедрения уже созданных технологических инноваций в операционную деятельность предприятия. Инновационные инвестиции осуществляются предприятием в двух основных формах:

o путем приобретения готовой научно-технической продукции (патентов на открытия и изобретения; ноу-хау);

o путем разработки новой научно-технической продукции самим предприятием или по его заказу.

Венчурные инвестиции - операции по финансированию научно-исследовательских разработок и изобретений. Эти инвестиции характеризуются повышенной степенью риска.

Источники, объекты и субъекты инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:

Ø государственные органы управления;

Ø местные органы управления;

Ø финансово-кредитные институты;

Ø коммерческие организации;

Ø граждане Российской Федерации;

Ø иностранные юридические и физические лица.

Субъекты управления инвестициями в агрегированном виде можно представить следующим образом:

Ø собственники;

Ø государство;

Ø иностранные инвесторы.

Им соответствуют определенные правовые формы инвестиций и источники финансирования (табл.1)

Таблица 1.

Субъекты, правовые формы и источники инвестиций