Ценные бумаги и их рынки

Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации.

Северо тАУ Западная академия государственной службы.

Факультет переподготовки государственных служащих.

Реферат

На тему: тАЬЦенные бумаги и их рынкитАЭ

Санкт тАУ Петербург.

2000 г.

Содержание

Общая характеристика российского рынка ценных бумаг стр. 3
Инструменты займа стр. 3

2.1. Облигации стр. 3

2.2. Векселя стр. 8

2.3. Сертификаты стр. 10

Инструменты собственности стр. 11
Структура и классификация рынка ценных бумаг стр. 12
Активность рынка ценных бумаг стр. 14
Заключение стр. 15
Список используемой литературы стр. 16

1. Общая характеристика российского рынка ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления, активно формируются его элементы и инфраструктура.

Основная задача, решаемая на рынке ценных бумаг, - обеспечение взаимодействия нуждающихся в заемном капитале и тех, кто может его предоставить, т.е. эмитентов и инвесторов. Решение этой задачи способствует перераспределение ресурсов на наиболее эффективные направления на основе рыночных механизмов.

Основными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются:

Расширение масштабов рынка за счет увеличения числа видов и массы ценных бумаг, количества эмитентов и инвесторов, возникновения и развития разнообразных сегментов рынка в соответствии с интересами его участников;
Переход от преобладания первичного размещения ценных бумаг к развитию вторичного рынка при наращивании объемов и доли публичного размещения ценных бумаг по сравнению с частным;
Развитие профессиональной деятельности, определение организационных форм рынка, формирование системы торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами;
Создание инфраструктуры фондового рынка, обеспечивающей четкое ведение реестров, депозитарные и расчетнотАУклиринговые услуги, информационное и правовое обслуживание;
Налаживание регулирования рынка ценных бумаг на основе взаимодействия государственных органов и организаций профессиональных участников.

Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных.

2. Инструменты займа

К инструментам займа относятся: облигации, векселя, сертификаты.

2.1 Облигации

Облигация тАУ долговое обязательство, приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями.

Эмитент облигаций обязуется выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в пол года, выплачивать проценты. ВВаотличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована тАУ советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации и печатаются на специальном бланке, скреплены печатью эмитента.

Классификация облигаций:

по методу выплат
по эмитентам
по степени надежности
по срокам погашения
по иерархичности требований.

	Облигация аккумуляционная, накопительная

	Облигация купонная

	Дисконтная облигация

По методу выплаты доходов		Облигация с потоком наличности

	Облигация, индексированная Относительно цены товара

	Облигация с плавающей ставкой

	Доходная облигация

	Облигация, дающая право на участие в прибылях

а)ВаОблигация аккумуляционная, накопительная тАУ продается с дисконтом. Если такую облигацию сохранить до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована до погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки.

б)ВаОблигация купонная тАУ облигация, к которой прилагаются процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам.

в)ВаДисконтная облигация тАУ продается ниже своей номинальной стоимости. При высоком дисконте снижается риск долгосрочного погашения облигаций.

г)ВаОблигация с потоком наличности тАУ гибридная ценная бумага, соединяющая особенности традиционных обеспеченных ипотекой облигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фиксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью окупаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку существования неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением.

д)ВаОблигация с плавающей ставкой тАУ долговой инструмент, выпускаемый крупными корпорациями и финансовыми организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ставке, чаще всего к ставке по казначейским векселям, и ее периодически корректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку.

е)ВаОблигация, индексированная относительно цены товара тАУ облигация, привязанная к цене соответствующего товара (золото), выпускается в целях защиты от инфляции.

ж)ВаДоходная облигация тАУ облигация, процент по которой выплачивается только в том случае, если корпорация тАУ эмитент получает прибыль.

з)ВаОблигация, дающая право на участие в прибылях, - облигация, которая кроме права на получение гарантированного фиксированного процента дает еще право на участие в прибылях компании-эмитента.

	Облигация муниципальная застрахованная

По эмитентам		Облигация государственного агентства

	Облигация корпорации

	Облигация органов власти

а)ВаОблигация муниципальная застрахованная тАУ муниципальная облигация, выпускаемая со страховым покрытием риска неуплаты основной суммы долга и процентов. Страховая премия выплачивается эмитентом, а облигация получает высокий рейтинг в силу того, что она защищена от невыполнения обязательств.

б)ВаОблигация государственного агентства тАУ облигация, выпускаемая американскими государственными учреждениями и корпорациями с государственным участием для покрытия своих долгов. Рейтинг надежности этих облигаций лишь немного ниже рейтинга казначейских бумаг.

в)ВаОблигация корпорации тАУ всякое долгосрочное финансовое обязательство, эмитированное корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунального хозяйства, банковской сферы и железнодорожного транспорта. Поступления от продажи облигации используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и выплаты других долгов.

г)ВаОблигация органов власти тАУ облигация, выпущенная правительственным агентством или государственной корпорацией по управлению государственным предприятием и оплачиваемая из его доходов.

	Высоконадежная облигация

По степени надежности		Облигация с высоким рейтингом

	Мусорная облигация

	Облигация без обеспечения

	Облигация тАЬс подушкойтАЭ

а)ВаВысоконадежная облигация тАУ первоклассная, золотообрезная облигация, выпускаемая компанией, которая на протяжении нескольких лет получает солидную прибыль и выплачивает держателям облигаций процент без задержки.

б)ВаОблигация с высоким рейтингом тАУ облигация с рейтингом ААА или АА, присваиваемым рейтинговыми агентствами.

в)ВаМусорная облигация тАУ бросовая облигация, высокие процентные ставки по которой служат компенсацией повышенного риска неуплаты по ней. Это бумаги низкого инвестиционного уровня, они имеют рейтинги В.

г)ВаОблигация без обеспечения тАУ облигация, погашение которой не обеспечено каким-либо активом.

д)ВаОблигация тАЬс подушкойтАЭ тАУ облигация высшей категории надежности с высокой процентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене выше номинала, обычно до погашения приносит более высокий доход.

	Краткосрочная облигация

	Досрочно погашенная облигация

	Рентная облигация

По срокам погашения		Промежуточная облигация

	Среднесрочная облигация

	Досрочная корпоративная облигация

	Пролонгированная облигация

а)ВаДосрочно погашаемая облигация - облигационный выпуск, которой может быть полностью или частично погашен корпорацией-эмитентом при определенных условиях.

б)ВаРентная облигация тАУ бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты погашения.

в)ВаПромежуточная облигация, или временная облигация, - такие облигации часто выпускаются на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности в капитале.

г)ВаКраткосрочная облигация тАУ облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет.

д)ВаСреднесрочная облигация тАУ облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погашению можно по истечении некоторого установленного периода времени.

е)ВаДолгосрочная корпоративная облигация тАУ долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения постоянных облигаций варьируется от 10 до 40 лет, а промежуточных тАУ от 4 до 10 лет. Облигации с высокой степенью надежности, имеют рейтинг ААА и АА. Часто новые выпуски реализуются по ценам выше или ниже номинала в зависимости от текущего дохода по ним. Более старые облигации с низкими процентными купонами реализуются, как правило с дисконтом.

ж)ВаПролонгированная облигация тАУ долговое обязательство, которое не погашается по истечении срока его обращения, а пролонгируется и продолжает приносить проценты.

	Облигация с преимуществом

По иерархичности требований		Младшая облигация

	Облигация высокого ранга

	Старшая облигация

а)ВаОблигация с преимуществом тАУ облигация, имеющая преимущество перед другими облигациями, выпущенными той же компанией.

б)ВаМладшая облигация тАУ субординированная или второстепенная облигация по сравнению с облигациями других выпусков. В случае ликвидации предприятия-заемщика младшие облигации дают меньше прав на активы заемщика и оплачиваются после удовлетворения претензий по другим эмиссиям.

в)ВаОблигация высокого ранга тАУ облигация, которая является старшей случаях, когда существует иерархичность требований.

г)ВаСтаршая облигация тАУ облигация, которая имеет преимущественное право на активы заемщика в случае его ликвидации.

2.2. Векселя

Вексель тАУ вид ценной бумаги, представляющей безусловное и бесспорное денежное долговое обязательство строго установленной формы. Вексель может быть:

простым
переводным.

Простой вексель тАУ вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору).

Движение простого векселя:

Векселедатель

Векселеполучатель

Простой вексель

Переводной вексель тАУ это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение (точнее тАУ приказ) векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю.

Движение переводного векселя:

Векселедатель		Векселеполучатель
	Переводной вексель

Предъявление

Векселя для акцепта

Акцептованный

Вексель

Плательщик

По переводному векселю

Акцепт тАУ принятый к оплате переводной вексель (тратта), т.е. одна из форм безналичных расчетов.

Виды векселей

Товарный вексель тАУ в основе денежного обязательства, выраженного товарным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара.

Финансовый вексель тАУ в основе долгового обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.

Дружеский вексель тАУ это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства. Обычно дружескими векселями обмениваются два реальных лица, которые находятся в доверительных отношениях, для того чтобы учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения платежей за товары.

Бронзовый вексель тАУ это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным.

2.3. Сертификаты

Сертификат тАУ долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.

	Депозитный сертификат

Долговое обязательство коммерческого банка		Сертификат денежного рынка

	Валютный сертификат

а)ВаДепозитный сертификат тАУ письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

б)ВаСертификат денежного рынка тАУ депозитный сертификат сроком на шесть месяцев.

в)ВаВалютный сертификат тАУ обратимый инструмент, пригодный для купли продажи в валютных дилинговых операционных залах. Представляет собой обязательство, выпускаемое первоклассным банком с обещанием оплатить вклад (депозит) в конкретный день и в конкретном месте. Поскольку валютный сертификат выпускается на предъявителя, он может передаваться другому держателю путем продаж без обязательного уведомления об этом эмитента сертификата. Валютный сертификат представляется к оплате в определенный день и установленным способом, эмитента совершенно не интересует судьба этой бумаги со дня его выпуска и до даты погашения.

Особенности депозитных сертификатов:

ценные бумаги, выпускаемые исключительно коммерческими банками;
выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством;
право требования по сертификатам может уступаться другим лицам;
не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.

Депозитные сертификаты обычно имеют более низкие процентные ставки, чем обычные срочные вклады (депозиты), которые помещаются на такой же период.

Это объясняется тем, что эмитент дает покупателю ликвидность, и эта ликвидность неоценима, поскольку при возникновении у инвестора потребности в средствах он может продать бумагу, выпущенную другой стороной. Иными словами, ему нет надобности заимствовать средства на свое имя. По сути он использует не свою кредитоспособность, а кредитоспособность эмитента.

3. Инструменты собственности

Инструмент собственности тАУ это свидетельство о доле в собственности компании.

	Виды инструментов собственности

Обыкновенные акции		Конвертируемые привилегированные акции

Опционы		Конвертируемые облигации

Варранты

а)ВаОбыкновенная акция тАУ ценная бумага, дающая право на долю в активах и прибылях компании-эмитента и право голоса при принятии решений. У акции нет конечного срока погашения и для нее характерна ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может потерять больше чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам компании-эмитента.

б)ВаВаррант, выпускаемый обычно вместе с акциями, документ, удостоверяющий право акционера на покупку акций из новых выпусков на льготных условиях.

в)ВаКонвертируемая привилегированная акция тАУ ценная бумага (неделимая и негасимая), которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет право на получение фиксированного дохода и право конверсии в обыкновенные акции при определенных условиях. Строго говоря, она не считается собственным капиталом компании и занимает промежуточное положение между инструментами собственности и инструментами займа. Если привилегированная акция конвертируется в обыкновенную акцию, то она становится титулом собственности.

г)ВаОпцион, выпущенный компанией, - акционерный опцион; это контракт, который дает право купить или продать акции по заранее оговоренной цене в течение некоторого периода времени до определенной даты включительно. При наступлении этой даты опцион теряет силу. Опционами акций крупных корпораций обычно торгуют на опционных биржах. Опционный контракт в течение времени своего действия может обращаться на вторичном рынке.

д)ВаКонвертируемая облигация тАУ дает владельцу право в определенный момент времени или при определенных условиях обменять ее на другие ценные бумаги корпорации-эмитента на льготных условиях. Как правило, это необеспеченные долговые инструменты.

Гибридные инструменты

Промежуточное положение между долговыми ценными бумагами и инструментами собственности занимают гибридные инструменты, к которым относятся ценные бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и акций.

4.Структура и классификация рынка ценных бумаг

Структура рынка ценных бумаг

Рынок

ценных бумаг

Первичный рынок

Вторичный рынок

Рынок первичных эмиссий

Рынок

вторичных

эмиссий

Биржевой

рынок

Внебиржевой

рынок

Первичный рынок тАУ это рынок первичных и вторичных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Вторичный рынок тАУ это рынок, где обращаются реализованные на первичном рынке ценные бумаги.

Вторичный рынок включает:

а)ВаБиржевой рынок тАУ операции на фондовых биржах тАУ организациях, которые создают условия для обращения ценных бумаг. Нормативные правила допуска ценных бумаг на фондовый рынок достаточно строгие.

б)ВаВнебиржевой рынок охватывает рынок операций ценными бумагами вне биржи: первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или не могут попасть на биржу.

Классификация рынка ценных бумаг

		Государственные организации

		Промышленные корпорации
	По категориям эмитентов
		Финансовые компании

		Коммерческие банки




		Бессрочные
	По срокам выпуска
		Срочные

Рынок ценных бумаг
		Акции

		Облигации
	По видам ценных бумаг
		Векселя

		Производные документы

Гибридные инструменты

		Интернациональный

		По территории
	По территории
		Национальный

		Региональный
5. Активность рынка ценных бумаг

Рынок ликвидный тАУ рынок, на котором легко можно продать или купить ценные бумаги благодаря присутствию большого числа заинтересованных покупателей и продавцов, способных и желающих купить или продать значительный объем ценных бумаг с минимальным разбросом цен.

Рынок вялый тАУ рынок, на котором основная часть сделок приходится на профессиональных торговцев в отличие от сделок, приходящихся на обычную публику. В результате объем сделок невелик и сокращается, а цены колеблются в очень узких пределах.

Рынок активный тАУ рынок, на котором совершаются сделки тАЬспоттАЭ или кассовые сделки с немедленной поставкой ценных бумаг.

Рынок тяжелый тАУ рынок, для которого характерно падение курсовых цен ценных бумаг в связи с тем, что объем предложений превысил объем спроса.

Рынок тАЬподдерживающийтАЭ тАУ рынок, на котором цены, котируемые по контрактам с более отдаленными сроками поставки, превышают цены контрактов с близкими сроками поставки.

Рынок растущий тАУ состояние рынка, характеризующееся общим ростом курса акций.

Рынок прерывистый тАУ в отличие от непрерывно котируемых ценных бумаг, включенных в официальный котировочный лист, это рынок не включенных в котировочные листы акций и облигаций, которые обращаются на отдельном рынке.

Рынок ленивый тАУ торговля неактивными ценными бумагами с медленным изменением цен при необычно низком объеме. Несколько акций продается и покупается с минимальными колебаниями цен.

Рынок узкий тАУ рынок, на котором возможно положение, когда спрос на ценные бумаги настолько ограничен, что небольшие изменения объемов предложения или спроса могут привести к значительным колебаниям рыночной цены.

Рынок неустойчивый тАУ рынок, на котором цены колеблются быстро, но без явной тенденции.

Рынок нестабильный тАУ рынок, на котором силы, создающие неравновесие, настолько сильны, что нарушение равновесия необратимо.

6. Заключение

Российский рынок ценных бумаг и взаимосвязанные с ним финансовый и валютный рынки постепенно приобретают черты, свойственные странам с рыночной экономикой, преследуют те же цели, выполняют те же функции и используют сходные механизмы.

Вместе с тем рынок испытывает, и в обозримой перспективе будет испытывать потрясения, обусловленные общим экономическим и финансовым кризисом, инфляцией, неустойчивостью валютного курса. Будут сказываться нестабильность политической и социальной обстановки, слабость и коррумпированность государственного аппарата.

7. Список используемой литературы

Абалкин Л.И. Курс переходной экономики. М.: Финстатинформ, 1997. Алексеев М.Ю Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистик, 1992.

Гришаев С.П. Что нужно знать о ценных бумагах. М.: ЮРИСТ, 1997.

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

Белых Л.П. Основы финансового рынка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

Вместе с этим смотрят:

Центральные банки
Центральный банк, назначение, функции, операции
Экспортные аккредитивы
Эмиссионная деятельность банков