Дивидендная политика и порядок выплаты дивидендов по акциям

Страница 2

Рассмотрим основные правила принятия решений о выплате дивидендов, установленные Федеральным законом «Об акционерных обществах».

1. Общество вправе выплачивать промежуточные (ежеквартально, раз в полгода) и годовые дивиденды. Промежуточные дивиденды выплачиваются по решению совета директоров, годовые – по решению общего собрания акционеров на основании рекомендаций совета директоров о размере выплат. Следует отметить, что регулярность выплаты дивидендов и систематическое, хотя и небольшое, повышение суммы выплат в зарубежных фирмах рассматриваются как одно из основных правил дивидендной политики: такие меры способствуют повышению привлекательности фирмы среди потенциальных акционеров.

2. Дивиденды могут выплачиваться деньгами или иным имуществом. В зарубежных фирмах принята практика накопления дивидендов для оплаты их акциями или специальными бумагами (временными внутренними сертификатами), представляющие собой часть акции, в целях их обмена на акцию в последующем.

3. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли за текущий год. По привилегированным акциям определенного типа они могут выплачиваться из специально предназначенных для этого фондов общества (подобно резервному фонду).

4. Общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов по акциям тех или иных категорий и типов или об ограничении выплат по привилегированным акциям, размер дивидендов по которым установлен уставом. Основным мотивом принятия такого решения является малая величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после выплаты налогов.

Норма дивиденда (размер в процентах от стоимости акции) зависит от доли прибыли, используемой на выплату дивидендов, и рентабельности акционерного капитала. В кризисный период, когда имеют место неполная загрузка производственных мощностей многих предприятий и низкое качество выпускаемой ими продукции, предприятия не в состоянии достичь высокой рентабельности, вследствие чего они получают небольшую прибыль или убыточны. Положение усугубляет высокая норма налога с прибыли. Остающаяся в распоряжении предприятий прибыль не покрывает неотложные расходы на поддержание технического уровня производства и обновление продукции. К тому же многие предприятия несут социальную нагрузку: на их балансе находятся подразделения социальной инфраструктуры, и они вынуждены осуществлять ряд мер по социальной защите своих работников.

При благополучном состоянии производства снижение нормы дивиденда, задержка в выплате дивидендов и тем более отказ от их выплаты, крайне нежелательны (даже недопустимы), так как ведут к снижению мотивации вкладов акционеров и мотивации деятельности работников предприятия, к потере имиджа акционерного общества на рынке акций и понижению курса акций, реализуемых на рынке ценных бумаг.

Установленные законодательством ограничения на выплату дивидендов направлены на сохранение устойчивого финансового состояния акционерного общества и соблюдение прав акционеров в очередности получения дивидендов по акциям различных категорий и типов.

5. Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям:

◊ до полной оплаты всего уставного капитала;

◊ до выкупа всех акций по законным требованиям акционеров;

◊ если имеются признаки несостоятельности;

◊ если стоимость чистых активов меньше (или будет меньше после выплаты дивидендов) суммы уставного капитала, резервного фонда и величины превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номинальной стоимостью[2].

В своей работе я рассмотрела вопрос о том, какая часть прибыли компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

В заключение проведенных исследований можно сделать вывод, что дивидендная политика предприятия предоставляет широкие возможности управления активами предприятия и при грамотном использовании представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.

Задание № 36

дивидендный акция инвестирование

Группа акционеров АО «Коралл» пригласила на свое чрезвычайное общее собрание юриста для разрешения ряда возникших проблем. На собрании присутствовали 240 акционеров, обладающих в совокупности 75,5% голосующих акций. Председательствующий объявил, что двое акционеров не смогли прибыть на собрание по болезни, о чем сообщили ему по телефону, еще один акционер отказался участвовать в нем, поскольку был уведомлен не письменно, а по телефону. Наконец, самый крупный акционер – ОО «Атолл», владеющее 23,5 % акций, не было вообще приглашено на собрание, поскольку оно проводит в отношении акционерного общества неконструктивную политику и, кроме того, на собрании будут обсуждаться вопросы, касающиеся санкций в отношении ОО «Атолл».

Поскольку требуемый по уставу кворум 75% голосующих акций – был собран, общее собрание приступило к работе. Председательствующий предложил дополнить повестку дня вопросом о реорганизации АО «Коралл», что и было единогласно поддержано акционерами.

В своем выступлении председатель собрания заявил, что ОО «Атолл», пользуясь противоречиями среди мелких акционеров АО, полностью определяет кадровую и финансовую политику АО, постоянно ввергая его в сомнительные коммерческие проекты. Так, на последнем годовом собрании акционеров ОО «Атолл» умело сыграло на разногласиях среди мелких участников и внесло в план работы АО проект, оказавшийся финансово несостоятельным и принесший АО огромные убытки. В связи с этим председательствующий предложил взыскать с ОО «Атолл» все убытки, причиненные акционерному обществу, а также реорганизовать АО в дочернее или, по крайней мере, зависимое от ОО «Атолл» предприятие. Последнее мероприятие, по его мнению, юридически оформит сложившуюся ситуацию и защитит на будущее интересы мелких вкладчиков.

1. Сообщите собранию свое мнение о предложенной реорганизации?

2. Разъясните правовое положение дочерних и зависимых обществ?

3. Предложите пути защиты интересов мелких акционеров?

4. Объясните, в каком порядке должны осуществляться подготовка и созыв собрания акционеров?

5. Какие последствия могут наступить при нарушении этого порядка?

Ответы на поставленные вопросы:

1. Сообщите собранию свое мнение о предложенной реорганизации?

1.На мой взгляд, предложенная реорганизация АО «Коралл» не является правильной. Анализ деятельности ОО «Атолл», в отношении АО «Коралл», показал, что АО «Атолл» ведет не продуманную финансовую деятельность, предлагает АО «Коралл» участвовать в сомнительных финансовых проектах, что, в конечном итоге, привело к большим убыткам.

Представляется, что если ОО «Атолл» будет являться основным обществом, а АО «Коралл» дочерним или зависимым, то это может привести всех акционеров к банкротству. Поэтому, предложенная реорганизация нецелесообразна.

2. Разъясните правовое положение дочерних и зависимых обществ?

Правовое регулирование образования и деятельности дочерних и зависимых обществ закреплено в ст.ст. 105, 106 Гражданского кодекса Российской Федерации и ст. 6 ФЗ РФ «Об акционерных обществах»[3].

Вышеозначенные нормативно-правовые акты определяют следующий порядок создания и деятельности дочерних и зависимых обществ:

Общество может иметь дочерние и зависимые общества с правами юридического лица на территории Российской Федерации, созданные в соответствии с Гражданским кодексом РФ и ФЗ РФ «Об акционерных обществах», а за пределами территории Российской Федерации – в соответствии с законодательством иностранного государства по месту нахождения дочернего или зависимого обществ, если иное не предусмотрено международным договором Российской Федерации.