Валютный рынок и его регулирование

Страница 10

В России заниженный курс рубля, установившийся в середине 90-х годов имел такие последствия:

· Неоправданно дорогие импортные товары и слишком дешёвые отечественные привели к вывозу из России за бесценок древесины, нефти, металлов и др.;

· Эффективный экспорт, так как даже при низкой производительности можно было, продав валюту по бросовым ценам, обменять эту сумму по завышенному курсу на рубли и иметь хорошую прибыль;

Приближение курса рубля к паритету покупательной способности имело следствием:

· Облегчение импорта;

· Снижение конкурентоспособности экспорта;

· Снижение рентабельности экспортных операций.

Некоторая стабилизация рубля показала, что значительная часть экспорта малоэффективна из-за низкой производительности труда, технологической отсталости. Чтобы началась структурная перестройка промышленности и сельского хозяйства, необходимо сближение внутренних и внешних цен. Поэтому правильно выбранная и проводимая валютная политика государства очень важна для общества в целом, а значит, для каждого из нас.

Приложение

Таблица 1. Варианты реакции рынка на произошедшее фундаментальное событие.

Ожидания рынка	Динамика цены
В целом оправдались	Сильных изменений претерпевать не будет
Рынок недооценил данный фактор	Продолжение действующей динамики с ускорением в момент появления события
Оказались ошибочными	Можно ожидать сильного изменения курса в направлении, противоположном предыдущему

Таблица 2. Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты.

Название показателя	Степень важности	Изменение показателя	Изменение курса национальной валюты
Дефицит торгового баланса (Trade deficit)	1	рост	снижение
Дефицит платежного баланса (Payment deficit)	1	рост	снижение
Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI)	1	рост	снижение
Официальные учетные ставки (РЕПО, ломбардная и т.п.)	1	рост	рост
Валовой национальный продукт (GDP)	1	рост	рост
Безработица (Unemployment)	1	рост	снижение
Данные по денежной массе (М4, М3, М2, М1, М0)	1	рост	снижение
Выборы президента или парламента	1	рост	-
Размеры розничных продаж (Retail sales)	2	рост	рост
Жилищное строительство (Housing starts)	2	рост	рост
Величина заказов (Orders)	2	рост	рост
Индекс производственных цен (Producer price)	2	рост	снижение
Индекс промышленного производства (Industrial production)	2	рост	рост
Производительность в экономике (Productivity)	2	рост	рост
Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE)	3	рост	рост
Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds)	3	рост	рост

Таблица 3. Стратегические цели экономической политики.

Экономический показатель	Высокое значение	Низкое значение	Оптимальное значение
Инфляция	высокие %-ные ставки, снижение эффективности производства, перераспределение капитала от производителей к посредникам	Низкие %-ные ставки, застой в торговле и финансовой сфере	при стабильно высокой эффективности производственного сектора остаются возможности для доходного ведения дел у посредников
Безработица	социальная напряженность, уменьшение среднего класса, снижение чистой массы реальных доходов населения	у работников пропадают стимулы к хорошему труду, страдают интересы работодателей	на пересечении интересов работодателей и работников
Бюджетный дефицит	рост государственного долга, ускорение инфляции. Решение - либо через снижение расходов (за счет малообеспеченных), либо через повышение налогов (за счет налогоплательщика)	снижение инфляции (см. Инфляция)	основано на умеренной инфляции при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп
Обменный курс	невыгодно экспортерам и внутренним производителям, снижение экспорта, вывоз капитала за рубеж	невыгодно импортерам и внутренним потребителям, повышение цен на импорт, усиление инфляции	величина, близкая к рыночной, но отличающаяся от нее в силу спекулятивных колебаний
Учётная ставка	удорожание кредита, экономический застой. Невыгодно основной массе населения и производству	отток капитала из страны, обесценивание национальной валюты. Противоречит интересам финансовых посредников	находится на пересечении интересов всех заинтересованных групп