Евробумаги. Рынок и операции
Страница 15
В-четвертых, выпуск облигаций не требует обеспечения. Как отметил, начальник отдела проектного финансирования компании “Горизонт” (финансовый консультант “Газпрома”) Андрей Жеребцов “Газпрому” удалось получать кредиты у западных банков под 8-9% годовых (менее именитые российские компании удовлетворяются 15-18% годовых), но при этом банк обычно требует обеспечения, например, контрактами на поставку газа.
В-пятых, выпуск облигаций, в отличие от акций, не приводит к размыванию акционерного капитала. Это неприятно вообще, а в наших условиях - особенно. Ведь поскольку при неразвитом отечественном фондовом рынке акции компаний недооценены, их выпуск означает распродажу активов компании по сниженным ценам.
Помимо вышеизложенного следует добавить, что для выходящих на еврорынок корпоративных эмитентов, данный вид заимствования ещё и способ диверсификации источников финансирования. При этом рынок евроблигаций гораздо меньше зарегулирован, нежели национальные рынки. Юридических формальностей и принимаемых на себя обязательств значительно меньше, чем в случае испоьзования сопоставимых заимствований.
Приложнеия
Таблица 1
Соответствие рейтингов различных рейтинговых агентств.
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
Short Run Ratings |
A1+ |
A1+ |
R1 |
Duff1+ |
A1+ |
|
J1 |
MCM1 |
Prime1 |
A1 |
A1+ |
|
A1 |
A1 |
R2 |
Duff1 |
A1 |
J1 |
MCM2 |
Prime1 |
A1 |
A1 |
|
A2 |
A1 |
R2 |
Duff1- |
A2 |
J1 |
MCM2 |
Prime1 |
A2 |
A2 |
|
A2 |
A1 |
R2 |
Duff1- |
A2 |
J1 |
MCM2 |
Prime1 |
A3 |
A3 |
|
B1 |
A2 |
R3 |
Duff2 |
B1 |
J2 |
MCM3 |
Prime2 |
B |
B |
|
B2 |
A2 |
R3 |
Duff2 |
B2 |
J2 |
MCM3 |
Prime2 |
B |
B |
|
C1 |
A3 |
U |
Duff3 |
C1 |
J3 |
MCM4 |
Prime3 |
C |
C |
|
|
|
NR |
|
D1 |
NJ |
MCM5 |
Not Prime |
D |
D |
|
Long Run Ratings |
AAA |
A++ |
AAA |
AAA |
AAA |
AAA |
Aaa |
AAA |
Aaa |
AAA |
AAA |
|
AA+ |
A+H |
AAH |
AA+ |
AA+ |
AA+ |
Aa+ |
AA+ |
Aa+ |
AA+ |
AA+ |
|
AA |
A+ |
AA |
AA |
AA |
AA |
Aa |
AA |
Aa |
AA |
AA |
|
AA- |
A+L |
AAL |
AA- |
AA- |
AA- |
Aa- |
AA- |
Aa- |
AA- |
AA- |
|
A+ |
AH |
AH |
A+ |
A+ |
A+ |
A+ |
A+ |
A+ |
A+ |
A+ |
|
A |
A |
A |
A |
A |
A |
A |
A |
A |
A |
A |
|
A- |
AL |
AL |
A- |
A- |
A- |
A- |
A- |
A- |
A- |
A- |
|
BBB+ |
BBBH |
BBBH |
BBB+ |
BBB+ |
BBB+ |
Bbb+ |
BBB+ |
Baa1 |
BBB+ |
BBB+ |
|
BBB |
BBB |
BBB |
BBB |
BBB |
BBB |
Bbb |
BBB |
Baa2 |
BBB |
BBB |
|
BBB- |
BBBL |
BBBL |
BBB- |
BBB- |
BBB- |
Bbb- |
BBB- |
Baa3 |
BBB- |
BBB- |
Таблица 2
Зависимость доходности еврооблигаций от рейтинга страны
|
Страна |
Рейтинг Standart & Poor's |
Доходность годовых, % |
|
Франция |
АА+ |
5,97 |
|
Испания |
АА |
6,97 |
|
Италия |
АА |
7,15 |
|
Польша |
ВВВ- |
6,83 |
|
Колумбия |
ВВВ- |
7,23 |
|
ЮАР |
ВВ+ |
7,61 |
|
Венгрия |
ВВ+ |
8,12 |
|
Чехия |
ВВ+ |
8,21 |
|
Перу |
ВВ |
9,89 |
|
Мексика |
ВВ |
10,62 |
|
Россия |
В- |
14,9 |
|
Аргентина |
ВВ- |
10,85 |
|
Турция |
В+ |
8,59 |
|
Пакистан |
В+ |
8,75 |
|
Бразилия |
В |
10,23 |