Механизмы привлечения инвестиций

Страница 7

Почему же администрации субъектов РФ и руководители предприятий не используют фондовый рынок как средство привлечения инвестиций? Так, например, в Северо-Западном федеральном округе, в структуре промышленности которого преобладают предприятия среднего размера, существует рыночная инфраструктура, что создает хорошие предпосылки для формирования регионального рынка ценных бумаг.

Спектр отраслей также весьма широкий - от добывающих сырье до высокотехнологичных обрабатывающих предприятий. Однако развитого рынка ценных бумаг не обнаруживается. Те немногие предприятия, которые пытаются найти инвестиции на рынке ценных бумаг, сталкиваются с проблемой низкого спроса и высокой стоимости заимствования. Вместе с тем инвестиционные ресурсы “уплывают” из региона на рынок “голубых фишек”.

Интересно, что каждому сегменту фондового рынка соответствует своя группа профессиональных участников рынка. Если на глобальных рынках торгуют все компании - и большие, и малые, то на региональных рынках ценными бумагами местных эмитентов, как правило, и интересуются только местные компании. Это обстоятельство объективно сужает рынок и является основным фактором, сдерживающим развитие региональных рынков ценных бумаг.

Вторым тормозящим фактором является то обстоятельство, что работа с региональными бумагами для инвестора сопряжена с большими издержками и не дает “массы” дохода. То есть облигации могут быть высокодоходными, но небольшого объема и совершенно неликвидными. Поэтому у инвестора сразу отпадает спекулятивная составляющая дохода, и растут сопутствующие расходы, связанные с учетом операций и рисков при работе с “мелкими” выпусками.

Кроме этого, сейчас в сознании многих потенциальных инвесторов продолжают жить ложные стереотипы о российском фондовом рынке, сформировавшиеся 5-7 лет назад:

1)Российский рынок ценных бумаг- это сплошное надувательство. История с ваучерами и с АО «МММ» всё это наглядно подтверждают. Между тем, в тех времён многое изменилось: появилась политическая и экономическая стабильность, произошло коренное изменение законодательства (вступили в действие многие законы и постановления о защите прав и интересов инвесторов).

2)на российском фондовом рынке очень мало надёжных инструментов, с которыми можно работать. Это не совсем так. На рынке сформировалось ядро из 40-50 эмитентов, которые придают большое значение биржевым торгам по собственным ценным бумагам. В долгосрочной перспективе вложение средств в акции и облигации подобных эмитентов ничуть не рискованней, чем приобретение векселей коммерческих банков. Подтверждением могут служить данные, приведённые в Таблице 4.

Таблица 4. Средняя доходность инвестиций, % годовых.[9]

Инструмент	За 2001 год	На 1.09.02
1. Банковские депозиты	12-18	11-15
2. Банковские векселя	13-20	16
3. Государственные ЦБ	16	14
4. Еврооблигации	12	10
5. Корпоративные облигации	20	18,5
6. Доллар США	7	5
7. Корпоративные акции	85	30
8. Инфляция за данный период	17,5	9

Что касается перспектив развития российского фондового рынка, то по мнению многих экспертов, складывающиеся в экономике России в целом положительные тенденции, сохраняться в 2003 году, чему в немалой степени будет способствовать прогнозируемая благоприятная коньюктура цен на нефть и металлы. Однако, несмотря на позитивные показатели по темпам роста, всё же вероятно их снижение. Об этом свидетельствует тенденция снижения прибыльности предприятий. Следует отметить, что привлекательность российского рынка для иностранных инвесторов довольно высока. Однако, нельзя упускать из внимания и отрицательные факторы: во-первых, значительная долговая нагрузка, приходящаяся на 2003 год; во-вторых, усиление политических рисков, связанных с началом предвыборной гонки, которая ассоциируется у инвесторов с перераспределением интересов политиков от проблем реальной экономики в область выборной деятельности, что отнюдь не способствует успеху структурных преобразований.

В результате совокупного действия всех основных факторов, специалисты предполагают, что по итогам 2003 года прирост основных фондовых индексов может составить 30-40%. Наиболее перспективными в плане роста видятся недооценённые бумаги. В первую очередь это касается телекоммуникационных компаний. Капитализация компаний нефтяной отрасли, напротив, вряд ли сильно вырастет, поскольку их бумаги и так уже довольно дороги.

Заключение.

В данной курсовой работе был рассмотрен Фондовый рынок, который является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших функций. Основное внимание в этом разделе было уделено рассмотрению такой функции фондового рынка как обеспечивающего массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг, в числе которых были выделены такие ценные бумаги, как акции и облигации, которые на сегодняшний день являются основными финансовыми инструментами привлечения инвестиций. В ходе проведённого сравнительного анализа этих инструментов, были выявлены различия их инвестиционных характеристик. В этой же увязке были рассмотрены проблемы, тенденции и перспективы развития фондового рынка в России, которые позволили установить, что у российского фондового рынка достаточно оптимистические перспективы. Наиболее вероятно, что предпосылки для развития корпоративных акций и облигаций в целом будут благоприятны.

Список литературы:

1) Гитман Л., Джонк М. «Основы инвестирования», М: Дело, 1997г, стр.267

2) Новиков А.В. «Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций», НГАЭиУ, 2000г

3) Арсеньев В. «Руководство по российскому рынку капитала», М: Альпина Паблишер, 2001г, стр.279

4) Рынок ЦБ как фактор активизации инвестиционного процесса, Маковецкий, п/ж «Финансы и кредит» №4, 2001г.

5) Проблемы привлечения инвестиций, Карбовский В.Ф., п/ж «Финансы и кредит» №12, 2001г.

6) Оценка инвестиционных качеств акций, Иванов, Рагодина, п/ж «Журнал для акционеров» №7, 2001г.

7) Российские корпоративные ЦБ как инструмент привлечения инвестиций, Хмыз О.В., п/ж «Финансовый менеджмент» №5, 2002г.

8) Динамика фондового рынка: факторный анализ, Минасов О.Ю., п/ж «Вопросы экономики» №5, 2002г.

9) Российский рынок акций в 2002 году. Тенденции и перспективы, Третьяков В.В., п/ж «Банковское дело» №3, 2003г.

10) Благоприятные перемены на российском фондовом рынке, Костиков И.В., п/ж «Финансы» №1, 2003г.

11) Фондовый рынок, Сильницкий, п/ж «Финансы» №1, 2003г.

12) http://www.RCB.ru

13) http://www.mosfund.ru

[1] Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 24.04.96г. №39-ФЗ (ред.26.11.98г.)