Евробумаги. Рынок и операции
Страница 11
Выпуски еврооблигаций июля 1998 года стали результатом конвертации ГКО в эти инструменты. Обмен на общую сумму 6,44 млрд. долларов США был организован Министерством Финансов РФ при содействии американского инвестиционного банка Goldman Sachs. Причиной организации обмена стало отсутствие возможности произвести погашение большой массы ГКО в сентябре-октябре 1998 года. Таким образом, эта сделка стала примером трансформации государственного внутреннего долга во внешние долговые обязательства. Параметры выпуска этих бумаг лишь подтвердили тенденцию к ухудшению позиций России на международных рынках капиталов. Информация о еврооблигационных займах приведена в таблице 2[18].
Финансово-банковский кризис августа 1998 г. лишил Правительство РФ тех преимуществ, которые оно получило, завершив в 1997 г. всеобъемлющую реструктуризацию задолженности бывшего СССР. В первую очередь это выразилось в утрате возможности использовать ресурсы международных финансовых рынков для финансирования расходов по погашению и обслуживанию госдолга. В этой ситуации Россия была вынуждена приостановить выплаты по долгу бывшего СССР. В ноябре 1998 г. Правительство РФ обратилось к кредиторам-членам Лондонского (а также Парижского) клуба с предложением о проведении переговоров о дополнительной реструктуризации ранее оформленных финансовых обязательств. По состоянию на 31 декабря 1998 г. задолженность России перед Лондонским клубом, включая просроченные проценты (362 млн долл.), достигла 29,6 млрд долл. При этом предложение российской стороны урегулировать просроченные на 2 декабря 1998 г. суммы путем выпуска процентных облигаций IAN вместо осуществления в соответствии с базовыми соглашениями платежей наличными не получило поддержки со стороны необходимого количества кредиторов (требовалось 95% голосов, было получено 72%).
В этих условиях решение Лондонского клуба о предоставлении Внешэкономбанку 6-месячной отсрочки (ролловера) вернуло ситуацию, как было отмечено в соответствующем докладе ВЭБ, на 7 лет назад. 19 января 1999 г. было объявлено, что кредиторы, входящие в Лондонский клуб, отказались от юридического оформления факта дефолта и предъявления в связи с этим судебных исков к Внешэкономбанку и предпочли продолжить переговоры о реструктуризации долга.
В ходе последовавших вслед за этим переговоров российской стороны с представителями Лондонского клуба (всего начиная с ноября 1998 г. состоялось семь раундов таких переговоров) были предприняты попытки выйти на взаимоприемлемую формулу новой реструктуризации.
Фактические результаты урегулирования, объявленные 11 февраля 2000 г. во Франкфурте-на-Майне (ФРГ) по завершении седьмого раунда переговоров делегации РФ во главе с первым заместителем председателя Правительства РФ, министром финансов РФ М. Касьяновым с Консультативным комитетом Лондонского клуба во главе с В. Вендтом (“Deuche Bank”), выглядели следующим образом:
1. Долг Внешэкономбанка СССР переоформляется (обменивается с определенным дисконтом) в суверенный долг Российской Федерации в форме еврооблигаций.
2. Предметом обмена являются обязательства PRIN и IAN, задолженность бывшего СССР по торговым соглашениям будет переоформляться в соответствии с отдельным предложением при аналогичных условиях.
3. Общая величина задолженности перед Лондонским клубом составляет 31,8 млрд долл. Эта сумма состоит из 22,2 млрд задолженности по реструктуризированным кредитам (PRIN), 6,8 млрд долл. задолженности по процентным облигациям ВЭБ (IAN) и 2,8 млрд задолженности по просроченным процентным платежам (PDI) по PRIN и IAN (включая проценты на проценты), рассчитанной на 31 марта 2000 г. Обмен начался 31 марта 2000 г.
Российская Федерация предлагала обменять обязательства PRIN на 30-летние еврооблигации с дисконтом 37,5% от номинала. Облигации IAN будут также обмениваться на 30-летние еврооблигации, но с дисконтом 33% от номинала.
Новые еврооблигации будут иметь переменную величину купона, который будетвыплачиваться 2 раза в год [19], период амортизации - 47 полугодовых купонов после 7 лет льготного периода.
|
Год |
Поток платежей |
Погашение основного долга, % |
Погашение основного долга, % |
|
после переоформления |
до переоформления |
PRINs |
IANs |
Euro2010 |
Euro2030 |
|
2000 |
0,58 |
1,68 |
- |
- |
9,5 |
- |
|
2001 |
0,9 |
2,12 |
- |
- |
- |
- |
|
2002 |
1,13 |
2,69 |
1 |
1 |
- |
- |
|
2003 |
1,13 |
2,98 |
2 |
2 |
- |
- |
|
2004 |
1,13 |
2,94 |
2 |
2 |
- |
- |
|
2005 |
1,69 |
3,29 |
3 |
4 |
- |
- |
|
2006 |
1,68 |
3,62 |
4 |
6 |
20,1 |
- |
|
2007 |
1,82 |
3,99 |
4 |
11 |
20,1 |
1 |
|
2008 |
1,99 |
5,1 |
8 |
15 |
20,1 |
1 |
|
2009 |
2,44 |
5,05 |
8 |
17 |
20,1 |
4 |
|
2010 |
2,15 |
5,57 |
12 |
16 |
10,1 |
4,5 |
|
2011 |
2,36 |
5,36 |
15 |
10 |
- |
6 |
|
2012 |
2,28 |
4,72 |
13,5 |
10 |
- |
6 |
|
2013 |
2,2 |
2,7 |
9 |
2 |
- |
6 |
|
2014 |
2,11 |
1,99 |
6,5 |
2 |
- |
6 |
|
2015 |
2,03 |
1,78 |
2 |
2 |
- |
6 |
|
2016 |
1,95 |
0,6 |
2 |
- |
- |
6 |
|
2017 |
1,87 |
0,56 |
2 |
- |
- |
6 |
|
2018 |
1,78 |
0,53 |
2 |
- |
- |
6 |
|
2019 |
2,07 |
0,5 |
2 |
- |
- |
8 |
|
2020 |
1,97 |
0,47 |
2 |
- |
- |
8 |
|
2021 |
1,49 |
- |
- |
- |
- |
6 |
|
2022 |
1,4 |
- |
- |
- |
- |
6 |
|
2023 |
0,94 |
- |
- |
- |
- |
4 |
|
2024 |
0,88 |
- |
- |
- |
- |
4 |
|
2025 |
0,27 |
- |
- |
- |
- |
1 |
|
2026 |
0,25 |
- |
- |
- |
- |
1 |
|
2027 |
0,24 |
- |
- |
- |
- |
1 |
|
2028 |
0,22 |
-- |
- |
- |
- |
1 |
|
2029 |
0,21 |
- |
- |
- |
- |
1 |
|
2030 |
0,1 |
- |
- |
-- |
- |
0,5 |
|
Итого |
43,27 |
58,24 |
100 |
100 |
100 |
100 |