Рынок ценных бумаг и банки
Страница 2
В соответствии с Указом Президента РФ от 4 ноября 1994г. № 2063 “ О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” к публичному размещению допускаются государственные ценные бумаги, облигации, включая выпускаемые органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления, именные акции акционерных обществ и банков и их сертификаты, опционы на ценные бумаги, жилищные сертификаты. В России в качестве ценных бумаг , кроме указанных выше, есть векселя, депозитные и сберегательные банковские сертификаты, коносаменты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные ценные бумаги (чеки), иностранные бумаги в иностранной валюте.
1.2.1 Общая характеристика акций
Акция - единичный вклад в уставной капитал акционерного общества с вытекающими правами. Это титул собственности и ценная бумага, которая дает право на часть прибыли в виде дивидендов. Акции выпускаются корпорациями, они делают своего держателя собственником части имущества корпорации. Владелец акции получает дивиденды, которые выплачиваются из выручки, текущей или прошлой. В отличие от процентов по облигациям дивиденды выплачивают не всегда, а если выплачивают , то только после объявления совета директоров.
Особенности акций:
1) акционер не имеет права потребовать у общества вернуть внесенную сумму;
2) акция - это бессрочная бумага, жизнь которой обрывается, когда акционерное общество перестает существовать;
3) дает право голоса участвовать в управлении акционерного общества;
4) акционерное общество не берет на себя обязательство производить регулярные выплаты по акциям, и т.к. акционеры являются совладельцами компании, то они берут на себя все риски, которые возможны с деятельностью этой компании;
5) акции бывают следующих видов: предъявительные и именные.
Но существуют акции, которые не дают права голоса - преференциальные или привилегированные. Держателям выплачиваются фиксированные дивиденды, а при ликвидации компании они получают свою часть в первую очередь. В свою очередь привилегированные акции подразделяются на: а) кумулятивные - по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается впоследствии; б) конвертируемые - когда должна существовать возможность и условия обмена таких акций в обыкновенные или такие же акции другого типа; в) гарантированные - их могут выпускать дочерние предприятия, а дивиденд гарантируется репутацией вышестоящей организации; г) с долей участия - дают право не только на фиксированный дивиденд, но и на дополнительный дивиденд; д) с плавающей ставкой дивиденда, ориентирующейся на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, ГКО).
Акции могут быть ограниченными, т.е. они обеспечивают держателю полное участие в выручке компании и долю активов при ее ликвидации, но ограничивают его в праве голоса:
- неголосующие - те, которые вообще не дают право голоса;
- подчиненные - те, которыекторые дают право голоса в меньшей степени;
- с ограниченным правом голоса - с пределами на число или долю держателей.
Банки так же выступают в качестве эмитентов акций. Коммерческий банк может выпускать: 1) привилегированные акции и их номинальная стоимость должна быть не более 25 % от уставного капитала, а чрезмерный выпуск их банками, у которых отсутствуют резервный фонд или его величина не достаточных размеров, является рискованным делом; 2) обыкновенные акции, которые могут быть именными и на предъявителя.
Акции, эмитируемые банками, должны быть одинаковыми для всех выпусков ценных бумаг, независимо от времени выпуска и его порядкового номера. Законодательство разрешает такие выпуски акций банков, которые предполагают возможность их оплаты иностранной валютой, тогда цена реализации акций должна быть определена и в рублях и в иностранной валюте. Учредители же акционерного банка выбирают тип подписки на акции - закрытый или открытый. Закрытый тип означает, что банк размещает акции по заранее составленному учредителями списку и в свободную продажу на первичный рынок акции не попадают. Открытый тип осуществляется при поиске потенциальных акционеров, т.е. каждый владелец свободного капитала может стать акционером банка.
Правительство Российской Федерации и Госкомитет по управлению имуществом может принять решение о выпуске “золотой акции”, которая предоставляет ее владельцу на срок три года право “вето” при принятии собранием акционеров решений, ее передача в залог не допускается. При продаже “золотая акция” конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.
С акциями связано и такое понятие как акционерный сертификат - документ, удостоверяющий юридическое право собственности на рядовые акции; представляетакции.Представляет собой лист высококачественной бумаги с водянымиводянными знаками, в верхней части которой есть место, куда вписывается имя держателя и количество акций. “Уличным” называют сертификат, зарегистрированный на имя фирмы, работающей с ценными бумагами. Такой сертификат довольно популярный среди инвесторов, его можно покупать и продавать.
1.2.2 Общая характеристика облигаций
Облигация - долговое обязательство, по которому эмитент обязуются выплатить в определенный срок и саму ссуду (амортизацию) , и ссудный процент, который представляет собой прибыль. Процент неизменен или варьируется незначительно. Таким образом, облигации - это ценные бумаги с фиксированным доходом, проценты обычно выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока жизни займа. Виды и разновидности облигаций представлены в таблице 1 (см. приложение В).
В зависимости от дохода облигации бывают: с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой и нулевым купоном. Обычно купон устанавливается так, чтобы облигации выпускались при небольшом дисконте к номиналу. Существенный недостаток купонных ценных бумаг, с точки зрения долгосрочного инвестора, наличие риска реинвестирования. Суть бумаг с нулевым купоном - фактически разбирает купонные ценные бумаги по отдельным процентам платежа (купонам) и делает каждый купон самостоятельной ценной бумагой. Такие рынки стали развиваться в 80-х г., получили распространение в США, на европейских рынках с ними конкурируют ноты с плавающими процентными ставками - floating rate notes (FRN) - среднесрочная ценная бумага (2-6 лет), купон периодически пересматривается по отношению к какому-либо индексу (Libor). А с 1988г. на рынке появились ноты с переменной процентной ставкой - variable rate note (VRN).
Решение о выпуске облигаций принимается Советом директоров. Реализация облигаций их первым владельцем может осуществляться: продажей облигаций непосредственно банком или через посредника; заменой конвертируемых облигаций на ранее выпущенные другие ценные бумаги в соответствии с условием их выпуска и действующим законодательством.
История ценных бумаг Российской империи содержала три выпуска выигрышных облигационных займов: два государственных (1864 и 1866 гг.) и один банковский - Государственного Дворянского земельного банка (1889 г.). Так можно сделать вывод, что банки давно начали практику выпуска облигаций. Теперь рассмотрим облигации, выпускаемые банками на данном этапе. Во-первых, эмиссия возможна после полной уплаты уставного капитала, поэтому запрещается одновременное размещение акций и облигаций. Во-вторых, в зависимости от экономической системы, целей и задач облигации можно присвоить разнообразные свойства. Они могут быть: именные и на предъявителя, обеспечены залогом собственного имущества или облигациями под обеспечение, предусмотренное ранее для целей выпуска третьими лицами, без обеспечения, процентные и дисконтные, конвертируемые в акции.
Так, например, в 1994г. четыре российских комерческих банка провели выпуски конвертируемых облигаций. Признак конвертируемой облигации и ее отличие - предоставление права конвертации облигации в уже выпущенные обыкновенные или привилегированные акции эмитента (п.2. ст.102 ГК РФ). Для конвертируемой облигации наиболее приемлемый вид обеспечения - договор поручительства и банковская гарантия. При выпуске таких облигаций коммерческие банки должны оформлять проспект эмиссии в соответствии с нормами Инструкции Банка России от 11 февраля 19994г. “ О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории РФ”. Особенности конвертируемых облигаций: а) срок конвертации облигаций - не менее 1 года; б) круг лиц, среди которых будут распространяться облигации - зависит от формы акционерного общества; в) выпущенные облигации имеют номинальную стоимость не ниже номинальной стоимости акций, на которую планируется обмен облигаций; г) процесс обмена конвертируемых облигаций на выпущенные акции происходит почти одномоментно.