Рынок ценных бумаг России - становление, оценка эффективности и перспективы развития
Страница 19
Рассмотренные выше законы составляют правовую основу функционирования российского фондового рынка. Кроме того, при решении вопросов функционирования фондового рынка следует использовать и другие законы и подзаконные акты, к которым относятся:
— указы Президента РФ, регламентирующие работу российского фондового рынка;
— постановления Правительства РФ.
Отдельные специфические вопросы функционирования тех или иных сторон фондового рынка регламентируются ведомственными документами: письмами, приказами, распоряжениями и т. п. Право регламентировать работу фондового рынка имеют:
— Центральный банк РФ;
— Министерство финансов РФ;
— ФКЦБ при Президенте РФ;
— Государственный комитет РФ по управлению государственным имуществом;
— Государственный комитет по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур и другие организации.
Среди прочих документов, регламентирующих функционирование российского фондового рынка, следует отметить внутренние, регламентирующие работу фондовых бирж и торговых площадок. Особенно это относится к внутренним документам ММВБ — крупнейшей торговой площадки, на которой обращаются государственные долговые обязательства.
Требования этих и других документов по конкретным вопросам функционирования фондового рынка будут рассмотрены нами в последующих главах и особенно в комментариях к решению большого количества задач, приведенных в конце каждой главы.
3 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА (РЫНА АКЦИЙ) В РОССИИ
3.1 Сделки с акциями за рубежом
Таблица 3.1 - Объемы сделок с акциями за рубежом | |||||||
Период |
Сделки российских инвесторов с американскими акциями, млрд долл. |
Сделки американских инвесторов с российскими акциями, млрд долл. |
Соотношение совокупных оборотов по сделкам, % | ||||
покупка у американских инвесторов |
продажа г американским инвесторам |
совокупный оборот по сделкам |
покупка у российских инвесторов |
продажа российским инвесторам |
совокупный оборот по сделкам | ||
1995г. |
63 |
60 |
123 |
27 |
- |
27 |
456 |
1996г. |
124 |
188 |
312 |
293 |
101 |
394 |
79 |
1997г. |
559 |
221 |
780 |
1534 |
920 |
2454 |
32 |
1998г. |
257 |
215 |
472 |
1050 |
827 |
1877 |
25 |
1999г. |
328 |
315 |
643 |
651 |
570 |
1221 |
53 |
1 кв. 2000 г. |
246 |
221 |
467 |
170 |
53 |
223 |
209 |
Итого |
1577 |
1220 |
2797 |
3725 |
2471 |
6196 |
45 |
В среднем вложения российских инвесторов в американский рынок акций составляли в 1995—2000 гг. не менее 45 % от вложений американских инвесторов в российский рынок в первом квартале 2000 г. они в два раза превышали инвестиции США в российские акции. Таким образом, может появиться неблагоприятная сточки зрения внутренних финансов тенденция ухода всё большей массы денег российских инвесторов в фондовые ценности на западные развитые рынки.
Так уже случилось с российским рублем, когда массовое бегство от него привело к накоплению внутри России огромной массы наличных долларов США. То же самое может случиться и с валютными сбережениями обеспеченных классов в связи с развитием Интернет-трейдинга и с все большей легкостью доступа на финансовые рынки. Уже сейчас в Интернете существует массовое предложение Интернет-финансовых продуктов для русскоязычных. инвесторов, в первую очередь по вложению денежных средств в акции, выпущенные в США.
Известно, что 20—40 % этих денег находятся в Москве, через которую проходит более 90 % оборотов фондового рынка, либо распоряжение ими осуществляется лицами постоянно живущими в столице.
Это деньги, которые не дают возможности полностью покрыть потребности экономики, но за них стоит побороться.
В ближайшие годы российский фондовый рынок может столкнуться не только с перемещением за рубеж торговой активности, но и со все большим вовлечением наличной валюты внутри страны (авуары в.2—20 тыс. долл.), а также российских капиталов за рубежом в инвестиции в иностранные ценные бумаги (прежде всего в акции, выпущенные в США).
Мы находимся в ежечасной, даже ежеминутной, конкуренции с нашими зарубежными коллегами за те небольшие денежные ресурсы, которые созданы российским населением и которые неизбежно будут им вкладываться или в России, или на развитых индустриальных рынках. У нас нет иного выхода, чем расти быстрее западных брокеров.
Мы нуждаемся в новых идеях, в спокойствии властей, в новых решениях, которые помогли бы розничным инвесторам остаться на российском рынке ценных бумаг, вернуть деньги из европейских и оффшорных банков и переломить в основном спекулятивные настроения рынка.
Но больше всего мы нуждаемся в том, чтобы изменить самих себя — перестать быть временщиками, создать мышление, рассчитанное на “длинные” политики, стремящееся преодолеть комплекс провинциалов, недавно вступивших на рынок, создающее долгосрочный бизнес и массового розничного клиента как основу бизнеса, заслуживающего доверия.
3.2 Динамика развития фондового рынка за 1997-2000гг.
Рост рынка в первой половине 1999 г. обусловливался опережающим ростом цен на компании нефтяной отрасли, который, в свою очередь, был вызван наметившейся в тот момент тенденцией к росту мировых цен на нефть. Так, за первые 4 месяца года рост цен на акции ЛУКОЙЛа составил 126 %, Сургутнефтегаза — 123%. Акции РАО “ЕЭС России” за этот же период выросли на 61 %, Мосэнерго — на 15 %, а Ростелекома — упали на 8 %. Говорить об адекватности рыночных данных по другим эмитентам за тот период не совсем корректно, поскольку рынок их акций был (за редким исключением) практически неликвиден. Впрочем, отметим, что в начале года наблюдался резкий рост цен на акции Сибнефти, именно в этот момент переведенные в РТС-1. Значительным оказался и рост цен на акции “Норильского никеля”, поскольку на мировом рынке никеля уже тогда начал ощущаться серьезный дефицит этого металла.
Таблица 3.2 - Лидеры продаж в РТС
Код акции |
1997г. |
1998г. |
1999г. | |||
Объем, млн. долл. |
Доля в РТС |
Объем, млн. долл. |
Доля в РТС |
Объем, млн. долл. |
Доля в РТС | |
А |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
1. РАО ЕЭС |
3441,37 |
22,0 |
3805,51 |
41,07 |
681,46 |
27,94 |
2. Лукойл |
2996,2 |
19,1 |
2134,78 |
23,04 |
595,02 |
24,39 |
3. Соликалийный магниевый завод |
1094,4 |
10,8 |
853,41 |
9,21 |
174,05 |
7,13 |
4. Ростелеком |
946,42 |
6,0 |
552,09 |
5,96 |
81,16 |
3,32 |
5. Сургутнефтегаз |
901,45 |
5,8 |
414,32 |
4,47 |
518,89 |
28,27 |
6. Газпром |
472,92 |
3,0 |
- |
- |
- |
- |
7. Татнефть |
373,1 |
2,4 |
200,81 |
2,17 |
78,79 |
3,22 |
8. Иркутскэнерго |
357,61 |
2,3 |
264,68 |
2,86 |
94,7 |
3,88 |
Другие |
2512,35 |
16,0 |
1040,46 |
11,23 |
2,4 |
8,83 |
Всего |
13095,8 |
- |
9266,06 |
- |
4624,06 |
- |