Рынок ценных бумаг России - становление, оценка эффективности и перспективы развития

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. . . . . . . . . . . 8

1 Фондовый рынок, основные понятия фондового рынка . . . 10

1.1 Исторические предпосылки создания рынка ценных бумаг . . 10

1.1.1 Рынок ценных бумаг в Царской России . . . . . 10

1.1.2 Рынок ценных бумаг в условиях СССР . . . . . 13

1.2 Начало формирования современного фондового рынка . . . 16

1.3 Виды ценных бумаг . . . . . . . . . 19

1.3.1 Экономическая сущность и определений ценных бумаг . . 19

1.3.2 Классификация ценных бумаг . . . . . . 20

1.3.3 Значение ценных бумаг . . . . . . . . 23

1.3.4 Акции: обыкновенные и привилегированные . . . . 25

1.4 Участники фондового рынка . . . . . . 32

1.4.1 Инвесторы . . . . . . . . . . 33

1.4.2 Эмитенты . . . . . . . . . . 36

1.4.3 Профессиональные участники фондового рынка . . 39

1.5 Первичный и вторичный рынок ценных бумаг . . . . 41

1.5.1 Первичный рынок ценных бумаг . . . . . . 41

1.5.2 Вторичный рынок ценных бумаг . . . . . . 45

1.6 Фондовые индексы . . . . . . . . . 49

2 Нормативные акты, регулирующие фондовый рынок . . . 54

2.1 ГК Российской Федерации . . . . . . . 55

2.1.1 Акционерные общества, его учредители . . . . . 55

2.1.2 Акционерные общества, уставной капитал . . . . 56

2.1.3 Акционерные общества, выплата дивидендов . . . . 57

2.1.4 Акционерные общества, конфиденциальность . . . . 57

2.1.5 Ценные бумаги. Определение . . . . . . . 58

2.1.6 Ценные бумаги, процедура листинга . . . . . . 59

2.2 Федеральные законы . . . . . . . . 60

2.2.1 Федеральный закон "Об акционерных обществах" . . . 60

2.2.2 Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" . . . . 65

2.2.3 Федеральный закон "О налоге на операции с ценными бумагами" . 70

3 Анализ современного состояния фондового рынка (рынка акций) России 73

3.1 Сделки с акциями за рубежом . . . . . . . 73

3.2 Динамика развития фондового рынка 1997-2000гг. . . . 74

3.3 Современное состояние фондового рынка . . . . . 88

4 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России . . . 92

4.1 Ближайшие перспективы развития рынка ценных бумаг России . 92

4.2 Варианты развития российского рынка капиталов . . . . 99

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . . . . . . . . . . 103

Введение

Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации горькое разочарование ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых "пирамид" типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998г. - лишь немногие яркие страницы драматичного становления фондового рыка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

Проблема фондового рынка - одна из самых сложных и увлекательных тем экономической теории.

Период 90-х годов России связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всего приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика и резкое имущественное дифференциация общества на крупных собственников (владельцев) и крупных акционерных предприятий, мелких и мельчайших собственников.

Такая связь рынка ценных бумаг в переходный период с политической, социальной, экономической подсистемой государства порождает дополнительные теоретические и практические проблемы, необходимость системных исследований взаимного влияния государства и рынка ценных бумаг.

С одной стороны, государство формирует рынок ценных бумаг, определяет системные риски этого рынка. С другой стороны, рынок ценных бумаг участвует в перераспределении собственности, а следовательно, и власти в государстве, в формировании правящей элиты.

Функционирование фондового рынка способствует формированию класса эффективных собственников; обеспечивает формирование конкурентоспособных ФПГ и холдингов, высшего и среднего класса; позволяет повысить эффективность труда, превратить наемных работников в совладельцев предприятий посредством продажи им части акций и др.

В условиях рыночного демократического государства, свободной конкуренции рынка ценных бумаг позволяет обновлять в результате добровольных актов купли-продажи пакетов ценных бумаг социальные группы эффективных собственников в каждом общественном классе.

Для демократии в России очень важно, чтобы этот процесс проходил цивилизовано. Основными средствами цивилизованного перераспределения собственности являются рынок ценных бумаг и биржевое дело.

Фондовые биржи являются одним из элементов рынка ценных бумаг. Это один из наиболее известных и престижных рыночных институтов. При этом эффективность, значимость бирж зависит от политической системы, структуры экономики страны и большого числа других факторов.

Рынок ценных бумаг демократичен. Участниками этого рынка являются центральные органы государственной власти, местные органы власти, профессиональные участники этого рынка, юридические лица, предприниматели без образования юридического лица, семьи и физические лица.

1 ФОНДОВЫЙ РЫНОК, ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1 Исторические предпосылки создания рынка ценных бумаг в России

1.1.1 Формирование рынка ценных бумаг в царской России

Рынок ценных бумаг в царской России формировался и развивался около 150 лет (1769-1913 гг.) в тесной связи с эволюцией экономики и политикой страны.

Здесь можно выделить три периода.

Первый период - с 1769г. до конца 50-х годов XIX в. - время возникновения и начала становления рынка ценных бумаг, когда происходило преимущественно обращение государственных ценных бумаг.

Второй период - с 60-х годов XIX в. по 1897г. - совпал с завершением денежной реформы (введение "золотой валюты"). Этот период считается важнейшим, т.к. охватывает интенсивное развитие рынка ценных бумаг.

Третий период - с 1897г. по 1913г. (начало первой мировой войны) - соответствует чертам становления "зрелого" рынка ценных бумаг.

Непрерывные войны заставили правительство искать новые источники финансирования. В 1769г. (при Екатерине II) впервые появились государственные ценные бумаги в форме облигационного временного займа России, который был размещен на голландском рынке через посредника банкира, исходил из 5 % годовых сроком на 10 лет. Затем правительство уже от своего имени выпустило ряд внешних займов путем заключения соглашения с посредниками - банкирами, как правило, голландскими.

Отменив крепостное право, Россия поднялась на новую ступень развития. С учетом улучшения состояния государственного бюджета и увеличения золотого запаса появилась возможность провести новую денежную реформу. Это увенчалось успехом. В 1897г. была введена "Золотая валюта". Предел эмиссии кредитных билетов определялся в сумме 600 млн. руб., которая на 50 % покрывалась золотом; на 50 % - коммерческими векселями.

В то время выпускались государственные 4 % бессрочные ренты в крупном масштабе, что превратило их в основную форму государственные займов. В 1895г. купоны 4 % рент начали свободно обращаться в качестве денежных знаков.

В истории денежных бумаг России видное место заняли государственные ценные бумаги железнодорожных займов, представлявшие собой инструмент инвестиционной политики правительства.

Первоначально в железнодорожном деле в качестве инвесторов выступало казначейство, используя выпуск правительственных железнодорожных облигаций.

Появившиеся в России гарантированные правительством железнодорожные ценные бумаги частных акционерных обществ знаменовали наступление эпохи интенсивного строительства железных дорог в Российской империи.

В России благодаря использованию ценных бумаг за несколько десятилетий совершилось "железнодорожное чудо" (протяженность рельсовых путей России достигло 70,9 тыс. км. В этом отношении Россия уступала только США).