Ценные бумаги
Страница 2
Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска ( эмиссии ) и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами. Например, выгода мелкого инвестора, располагающего одним или несколькими приватизационными чеками при вложении в счет рассредоточения ( диверсификации ) вложений чекового инвестиционного фонда в ценные бумаги большого числа эмитентов и квалифицированного управления инвестициями со стороны специалистов фонда.
Инвестиционные фонды бывают: открытый, закрытый и чековый.
Открытый фонд - это фонд, эмитирующий ценные бумаги с обязательством их выкупа обратно, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право по его требованию получить в обмен на них его денежную сумму или иное имущество в соответствии с уставом фонда.
Закрытый фонд - фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно.
Чековый фонд - специализированный инвестиционный фонд приватизации, совершающий операции с приватизационными чеками. Приватизационный чек также является ценной бумагой.
Ценная бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам (инвесторам). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при :
1) учреждении акционерного общества и размещение акций среди его учредителей ;
2) увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций ;
3) привлечении заемного капитала юридическими лицами , государством , государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.
Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:
1) открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением , проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии ;
2) закрытого ( частного ) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.
Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы :
1) при открытом размещении ценных бумаг :
а) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг ;
б) подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом ;
в) регистрация ценных бумаг на основании представленных нотариально заверенных копий учредительных документов и проспекта эмиссии ;
г) издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке на ценные бумаги ;
д) размещение ценных бумаг ;
2) в случае закрытого размещения ценных бумаг :
а) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг ;
б) регистрация ценных бумаг ;
в) размещение ценных бумаг ;
Регистрация ценных бумаг производится следующим образом :
1. В Министерстве финансов Российской Федерации :
а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб. ,а также при последующих выпусках, при которых общая сумма всех ценных бумаг одного вида будет равна или свыше 50 млрд. руб. ;
б) в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами государственной власти и управления республики в составе Российской Федерации , краев, областей, городов, районов.
2. В министерствах финансов республик в составе Российской Федерации, краевыми, областными, городскими, (Москва и Санкт- Петербург) финансовыми отделами по месту нахождения эмитента :
а) если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб. , а также при последующих выпусках, при которых общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб. ;
3. В Центральном банке Российской Федерации в случае эмиссии ценных бумаг банками и иными кредитными учреждениями независимо от суммы эмиссии. Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.
Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся :
а) установление фиксированного процентного платежа ;
б) применение ступенчатой процентной ставки ;
в) использование плавающей ставки процентного дохода;
г) индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;
д) реализация долговых обязательств со скидкой (дискантом) против их номинальной цены ;
е) проведение выигрышных займов ;
ж) использование дивидендов ;
Фиксированный процентный платеж - это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том , что устанавливается несколько дат, по истечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом , индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дискантом) против их номинальной стоимости , а погашают по номинальной стоимости.
По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярно тиражи и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш.
Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде всего от вели -чины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.
Владелец ценных бумаг должен постоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, если :
1) она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на его рост в будущем ;
2) она выполнила возложенную на нее функцию ;
3) появились более эффективные пути использования капитала, чем вложение его в данную ценную бумагу.
Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного общества ( предприятия ) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются , и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального оформления.
Различаются акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия - среди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций т.п.). Акции трудового коллектива и акции предприятий не дают их держателям право на участие в управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившего акции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного общества.