Рынок Ценных Бумаг

Страница 4

Права на подписку появляются, когда компания решает выпустить новый тираж акций и возникает проблема "раздвоения" капитала. С привлечением новых собственников сокращается процентная доля нынешних собственников. Особенно большое значение это имеет для владельцев контрольного пакета акций.

Существует порядок (оговоренный в уставе), в соответствии с которым каждый владелец из прежних получает сертификат прав, показывающий, какое количество вновь выпущенных акций он может купить и цену продажи.

Цена продажи обычно ниже текущего курса акций. Она действительна только в течение месяца. Владелец должен решить покупать ему новые акции, продать право на подписку или проигнорировать данное предложение.

Сертификат прав на подписку также может котироваться наряду с акциями данной компании на рынке.

ВАРРАНТ - это долгосрочная ценная бумага, дающая право владельцу обменять её на указанное в ней количество акций по твёрдой цене в течение определённого срока.

Смыслом приобретения варранта является желание подстраховаться в случае, когда человек приобрёл акции, но не уверен, выгодны ли они.

ОПЦИОН - это ценная бумага, дающая право на покупку или продажу какого-то количества ценных бумаг по оговорённой цене в течение определённого срока.

Владелец опциона имеет право выбора купить его или отказаться от него. Он лишь обязан выплатить премию (цену исполнения контракта) в соответствии с условиями опционного контракта.

9

4. Рынки ценных бумаг.

Регулярные операции по купле-продаже ценных бумаг образуют РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

Каждый вид ценных бумаг имеет свой рынок: акции, облигации - реализуются на фондовой бирже, депозитные сертификаты, векселя - в банках.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором реализуются вновь выпущенные ценные бумаги и ценные бумаги последующих выпусков. На первичном рынке происходит первоначальное размещение ценных бумаг, которые обычно продаются по номиналу. На первичном рынке действуют эмитент и инвестор.

ЭМИТЕНТ - это компания, выпускающая акции для их последующего распространения. Именно на первичном рынке эмитент получает капитал, необходимый для его последующей деятельности. Для акционерного общества этот капитал отличается от кредита тем, что его не надо возвращать.

ВЫПУСК АКЦИЙ включает в себя следующие процедуры:

1 Эмитент должен зарегистрировать выпуск ценных бумаг в соответствии с законом в соответствующем государственном органе, уплатить эмиссионный налог.

2 Опубликовать проспект эмиссии, освещающий полную и достоверную информацию о деятельности акционерного общества, его руководителях, показателях предыдущей финансовой деятельности. В случае обнаружения недостоверных сведений специальные государственные комиссии накладывают штрафные санкции.

3 В проспекте указываются виды выпускаемых акций, цена и их количество. Предлагаемые акции еще не продавались на открытом рынке, поэтому еще не имеют рыночной стоимости. Эмитент должен предложить такие условия приобретения акций, чтобы сделать их привлекательными для потенциальных инвесторов.

Инвесторы обычно раздумывают 2-4 недели, взвешивая "за" и "против" приобретения акций данной компании.

4 Эмитент должен найти гаранта, за определённое вознаграждение (комиссию) разделить с ним ответственность, связанную с выпуском ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг является очень неопределенным, поэтому риск для гаранта достаточно велик.

На первичном рынке работают грюндеры - основатели акционерных обществ, которые продают ценные бумаги для реализации инвестиционным банкам, пенсионным фондам, страховым фондам, коммерческим банкам.

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором происходит переход из рук в руки ценных бумаг, которые ранее были эмитированы (выпущены) и уже находятся в обращении.

На вторичном рынке ценные бумаги реализуются по рыночной цене или по биржевому курсу. Рыночная цена складывается на вторичном рынке в результате широких торгов, когда участвует множество торговцев и покупателей.

Вторичный рынок ценных бумаг формируется на:

· Внебиржевом рынке

· Фондовых биржах

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

Исторически это первый рынок ценных бумаг, сформировавшийся в начале XVIII века на месте старинных ярмарок.

В настоящее время внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой сеть связанных между собой брокерских компаний. Необходимо отметить, что сегодня 80% всех акций реализуется на внебиржевом рынке.

В настоящее время его характеризуют следующие черты:

10

1 Отсутствует единый центр, организующий и контролирующий куплю-продажу ценных бумаг.

2 Наличие большого количества торгующих субъектов: брокерские и дилерские фирмы, коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, индивидуалы.

3 Отсутствие единого курса у одинаковых ценных бумаг.

4 Отсутствие единого места торгов и определённого времени.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг представляет из себя замкнутую цепь, состоящую из классических, андеррайтинговых и трейдерских брокерских компаний.

КЛАССИЧЕСКИЕ брокерские компании занимаются оказанием посреднических услуг на вторичном рынке ценных бумаг, работают по заданию принципала (заказчика) на фондовых биржах.

АНДЕРДАЙТЕР- это брокерская компания, занимающаяся первичным размещением ценных бумаг. Большинство таких компаний создаются при банках. Они имеют клиентуру при банках.

ТРЕЙДЕРСКИЕ брокерские компании не имеют места на фондовой бирже, а занимаются проведением операций купли-продажи ценных бумаг на вторичном внебиржевом рынке.

Внебиржевой рынок существует также в виде мощной компьютерной сети, которая с помощью телексов и телефаксов позволяет выйти на рынок 30 тысячам брокеров. Она является автоматизированной котировочной системой.

Котировка ценных бумаг на внебиржевом рынке ориентируется на котировку фондовых бирж.

ФОНДОВАЯ БИРЖА - организованный регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.

В настоящее время в мире функционирует порядка 200 фондовых бирж, крупнейшими из которых являются биржи в Нью-Йорке, Лондоне и Токио.

Старейшей является Нью-йоркская фондовая биржа возникшая в 1792 году, когда собрались 24 крупнейших финансистов и купцов Уолл-Стрита и заключили договор о том, что будут торговать ценными бумагами только друг с другом. Они установили фиксированные курсы ценных бумаг и комиссионные ставки.

Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ в США, Японии, Великобритании. Государственными учреждениями они являются в Германии и Франции. Их часто сравнивают с привилегированными деловыми клубами. Членство в бирже даёт важные преимущества.

Капитал биржи формируется за счет паёв (взносов) участников. Владение биржевым сертификатом даёт право на заключение сделок в биржевом кольце.

Стать членом биржи можно, лишь купив членство у одного из действующих участников. Цена места на бирже в США колеблется от 200$ до 350 тыс.$ и зависит от числа участников и от количества совершаемых операций.

Управление биржей осуществляется Советом директоров, который состоит из членов биржи и нанятых привлеченных работников.

Работают биржи на бесприбыльной основе, призванной обеспечить благоприятные условия для массовой торговли ценными бумагами и выполнения таких функций, как:

· Мобилизация и концентрация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг

· Кредитование и финансирования предпринимательского сектора

· Концентрация операций с ценными бумагами и установление цен на них, отражающих уровень спроса и предложения

· Перелив капитала между предприятиями и отраслями.

Членами биржи могут быть индивидуальные участники торгов (агенты, дилеры) и кредитно-финансовые институты в лице брокеров. Управляются биржи биржевым комитетом.