Рынок государственных ценных бумаг и роль НБУ

Страница 3

При индивидуальном размещении министерство финансов по поручению правительства ведет переговоры с крупными инвесторами о получении кредита под выпуск долговых обязательств. Оговариваются условия получения кредита (объем выпуска, процентная ставка и пр.).

Эмитентами государственных ценных бумаг могут быть не только центральные, но и местные органы власти (муниципальные долговые обязательства).

Рыночные государственные ценные бумаги считаются наибо­лее надежными и ликвидными, поэтому активно продаются на вто­ричном рынке.

1.3 ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ

США И ФРГ

Государственные долговые обязательства США. Американский рынок ценных бумаг, в том числе государствен­ных долговых обязательств, является наиболее развитым в мире Он выделяется не только по объемам, но и по разнообразию государственных облигаций ( рис.1).

Основным эмитентом государственных долговых обязательств выступает федеральное правительство в лице министерства финан­сов, которое выпускает как рыночные, так и нерыночные ценные бумаги, причем первые преобладают.

К рыночным ценным бумагам в США относятся: краткосроч­ные казначейские векселя, среднесрочные ноты и долгосрочные об­лигации.

Срок обращения краткосрочных казначейских векселей — от нескольких недель до года. Они введены в практику в 1929 г., разме­щаются посредством аукционов, для участия в которых необходи­мо подать заявку в Финансовое управление Министерства финан­сов или отделение банка, являющегося его агентом. Казначейские векселя — беспроцентная ценная бумага, они реализуются со скид­кой по отношению к их номинальной стоимости, а доход образует­ся за счет разницы между ценой погашения и ценой реализации (при­обретения) векселя. При этом прибыль, полученная держателем этого долгового обязательства (от продажи, погашения), облагается на­логом, как и любой другой доход. Казначейские векселя в США давно существуют в безбумаж­ной форме и их приобретение фиксируется в виде бухгалтерских за­писей на счетах.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Ценные бумаги, гарантированные федеральным правительством.

Эмитенты:

организации, пользую-щиеся поддержкой правительства

Другие гарантированные правительством ценные бумаги

Облигации федеральных банков жилищного кредита

Облигации системы фермерского кредита

Облигации Азиатского банка развития

Муниципальные облигации.

Эмитент:

Органы власти штатов, муниципалитетов и др.

Краткосрочные казначейские векселя

Долгосрочные облигации

Другие муниципальные ценные бумаги

Специальные налоговые ноты

Муниципальные ноты

Федеральные нерыночные бумаги.

Эмитент:

центральное правительство

Другие федеральные нерыночные бумаги

Облигации пенсионных планов и индивидуальные пенсионные облигации

Сберегательные облигации