Нематериальные активы: как оценить их стоимость

Страница 4

-

Этизатраты состоят, как правило, из двух частей:

1) из платежей — единовременных и (или) периодических (периодические платежи могут быть представлены в абсо­лютном выражении или в процентах — в фиксированном либо изменяемом с годами виде);

2) из текущих затрат на производство и реализацию лицензион­ной продукции.

Сложный алгоритм расчета экономического эффекта от использования нематериального актива обусловливает необхо­димость в детальном бизнес-плане, учитывающем выручку, за­траты, инвестиции, другие доходы и расходы, позволяющие точнее определить величину чистого дохода по годам периода полезного использования этого актива.

Важной проблемой оценки нематериального актива является определение доли чистого дохода, получаемого именно от ис­пользования оцениваемого актива.

Для определения доли чистого дохода обычно применяют факторный анализ. Например, использование ноу-хау или изо­бретения позволяет получить чистый доход благодаря:

- снижению себестоимости продукции;

- улучшению качества продукции и за счет этого повышению ее стоимости;

- увеличению объема продаж;

- снижению налога на прибыль.

Оценка гудвилла имеет свои особенности, и определение его стоимости осуществляется чаще методом избыточных прибылей. Предполагается, что гудвилл позволяет предпри­ятию получать прибыль, превышающую среднеотраслевые ве­личины по аналогичным предприятиям, т. е. рентабельность оцениваемого предприятия выше среднеотраслевой нормы. Ниже приводится технология реализации метода избыточных прибылей.

На первом этапе анализируют рыночные данные по анало­гичным предприятиям и рассчитывают среднеотраслевую рен­табельность как отношение чистой прибыли к величине собст­венного капитала предприятия или к стоимости материальных активов предприятия.

На втором этапе определяют чистую прибыль оцениваемого предприятия при среднеотраслевом уровне рентабельности:

среднеотраслевой показатель рентабельности, рассчитанный на первом этапе, умножают соответственно либо на величину соб­ственного капитала оцениваемого предприятия, либо на стои­мость материальных активов предприятия.

На третьем этапе определяют величину сверхприбыли: из фактической прибыли оцениваемого предприятия вычитают чистую прибыль предприятия, рассчитанную на втором этапе, исходя из среднеотраслевого уровня рентабельности.

И наконец, на четвертом этапе с помощью общего коэф­фициента капитализации или ставки дохода на нематериальные активы определяют текущую стоимость избыточной прибыли, полученной на третьем этапе. Эта текущая стоимость избыточ­ной (сверхотраслевой) прибыли и будет являться стоимостью гудвилла.

Для оценки гудвилла существует также так называемый нормативный метод, который заключается в расчете величины превышения покупной цены предприятия, проданного по ры­ночной цене, над балансовой стоимостью всех его активов. Нормативным он называется потому, что предусмотрен дейст­вующими в настоящее время в России нормативами по бухгал­терскому учету.

В заключение данного раздела считаем целесообразным привести количественные данные по стоимости некоторых не­материальных активов.

Стоимость товарного знака компании "Крайслер" составила 74 млрд. долл. США. Именно такую сумму заплатила за нее американская компания "Додж".

Рыночная стоимость товарных знаков "Кэмел" и "Кока-кола", оцененная их владельцами, составила соответственно 10 млрд. и 3 млрд. долл., а товарного знака водки "Столич­ная"— 400 млн. долл., что равно 10-летнему объему продаж водки, реализуемой нашими производителями за рубежом. Стоимость товарного знака на прогрессивную медицинскую технику, в которой использовались изобретения и ноу-хау, со­ставила 16 млн. долл. В данном случае товарный знак является вкладом отечественной фирмы в уставный капитал совместного российско-американского предприятия. Американская фирма "Интерторг" оценила в 1 млн. долл. стоимость права использо­вания зарегистрированного в США факсимиле модельера Вяче­слава Зайцева. Стоимость другого товарного знака — вклада российской фирмы в уставный капитал совместного предпри­ятия в одной из стран СНГ составила 250 тыс. долл.

Приведенные выше данные убедительно доказывают значи­тельную ценность (а значит, и эффективность) нематериальных активов предприятий.

Рассмотренные в этом разделе методические положения по­зволяют получить определенное представление об основных проблемах оценки нематериальных активов предприятий и в случае практической необходимости воспользоваться результа­тами научных и прикладных разработок в этой области.