Экономический кризис в России

Страница 9

Участники рынка. Среди участников рынка акций будут выделяться несколько (уже действующих) крупных инвестиционных структур. Значительную долю рынка портфельных инвестиций будут контролировать инвестиционные компании, аффилированные с крупнейшими эмитентами (типа ИК "НИКойл", "ЛУКойл-Резерв-Инвест" и т.п.), а также компании, обслуживающие иностранных клиентов. Устойчивую нишу на фондовом рынке займут негосударственные пенсионные фонды (НПФ) - эта тенденция станет особенно актуальной в том случае, если НПФ будет предоставлено право переводить часть прибыли за границу. Деятельность таких инвестиционных структур на рынке акций в интересах самих эмитентов будет способствовать формированию на исследуемом фондовом сегменте "ложной" ситуации, не отражающей всего потока поступающей информации.

Будет активно развиваться система Интернет-трейдинга. Однако это развитие будет хаотичным и не окажет существенного влияния на состояние фондового рынка в 2001 г. Роль частных акционеров на рынке акций по-прежнему будет минимальной.

В целом умеренный сценарий развития событий предполагает повышение в 2001 г. уровня цен акций на 30-50% - до 170-200 пунктов индекса РТС - при сохранении восходящего тренда. Если реальность окажется хуже ожиданий, уровень цен будет ниже (120-130 пунктов индекса РТС), если лучше - выше (230-250 пунктов). Рынок будет представлен 10-20 ликвидными акциями, часть которых сменит название - вследствие реструктуризации (однако обеспеченность активами останется прежней). Приток средств нерезидентов в акции в 2001 г. при реализации умеренного сценария ожидается на уровне 500 млн. долл.

Перечисленные выше угрозы финансовой стабильности могут быть реализованы в 2001 г. с определенной вероятностью и при условии реализации соответствующих внешних и внутренних факторов. И если первые лежат вне области управления российского правительства, то вероятность осуществления внутренних кризисных проявлений в значительной степени зависит от успеха проведения монетарными властями налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики.

Успех реализации кредитно-денежной политики вызывает наибольшие сомнения. Это обусловлено рядом обстоятельств. Главным из них является отсутствие на внутреннем рынке количественных и качественных ориентиров. На наш взгляд, в "Основных направлениях кредитно-денежной политики на 2001 г." должны присутствовать, по меньшей мере, три набора параметров:

- важнейшие количественные и качественные показатели финансовой сферы, которые могли бы быть охарактеризованы как идеальные либо целевые: динамика и структура денежной массы, уровень золотовалютных резервов, государственного долга. Значения данных параметров должны отвечать требованию максимального содействия росту национальной экономики одновременно с минимизацией реализации угроз финансовой стабильности;

- следующий набор показателей должен описывать реально достижимые в следующем году цели;

- третий набор показателей должен содержать сценарный анализ последствий в случае реализации одной из перечисленных угроз одновременно с перечнем мероприятий по их преодолению.

Но поскольку в основных направлениях кредитно-денежной политики на краткосрочную перспективу перечисленные выше наборы принципиально важных показателей отсутствуют, то регулирующие действия Центробанка РФ имеют целью лишь решение текущих проблем, а субъекты хозяйственной деятельности оказываются лишены возможности проведения кратко- и среднесрочного планирования.

4. Двухсекторная экономика — выход из кризиса

В России уже почти десятилетие продолжается экономический кризис, сопровождаемый невиданным спадом производства в мирное время. Попытки остановить его и обеспечить экономический рост с помощью известных методов регулирования оказались малоэффективными. Это свидетельствует об иной природе российского кризиса, нежели циклические кризисы устоявшихся рыночных экономик, и поэтому необходима своя национальная экономическая политика, построенная на совершенно других принципах.

Двухсекторная экономика, то есть экономика, в которой имеется сектор с рыночным регулированием и сектор с государственным административно-плановым управлением, и есть тот возможный вариант экономической политики России, позволяющий быстро запустить простаивающее производство и обеспечить режим полной занятости, увеличить реальные доходы населения и государства, подавить инфляцию, обеспечить качественный рост инвестиционной активности, решить проблему внешнего долга и обеспечить собираемость налогов.

При разработке концепции двухсекторной экономики были использованы следующие положения:

- Экономика рассматривается как сложная система взаимодействующих между собой элементов, основными из которых являются предприятия, то есть коллективы людей, оснащенные средствами производства и предназначенные для выпуска определенного вида продукции (товаров и услуг).

- Способы координации и управления, действующие в экономике, являются относительно независимыми от форм собственности на средства производства. В частности, возможно применение как государственного административно-планового управления экономикой при частной форме собственности на средства производства, так и рыночного регулирования при государственной форме собственности.

- Определяющее влияние на экономику имеют способы координации и управления при существенно более слабом влиянии форм собственности, так как первые непосредственно воздействующие на создание общественного продукта, а вторые — лишь косвенно, через его распределение.

- Кризис и спад производства связаны в первую очередь с нарушениями в согласованности работы предприятий друг с другом и с потребителем.

- Главной причиной нарушения согласованности является неприспособленность предприятий к введенным рыночным условиям, и, прежде всего, к мгновенно изменившимся ценовым пропорциям, так как они в течение десятилетий работали в условиях централизованной плановой экономики с совершенно иным соотношением цен. Самостоятельная адаптация большинства предприятий к новым условиям за счет собственных резервов невозможна, так как требуется коренное изменение их технологической и производственной базы.

Основными факторами, определившими изменение ценовых пропорций, явились следующие:

- изменение самого способа формирования цен при переходе на рыночное регулирование, когда цены стали определяться соотношением спроса и предложения, а не реальной трудоемкостью изготовления продукции при прямом регулировании государством уровня оплаты труда работающих;

- открытие внутреннего рынка для импортной продукции без введения достаточных защитных мер в удобный для этого момент с началом проведения реформ;

- развал единого экономического пространства бывшего СССР и СЭВ;

- обвальная конверсия военного производства.

Анализ указанных положений показывает, что нарушения согласованности в работе предприятий в новых рыночных условиях носят необратимый характер и коренным образом отличаются от аналогичных нарушений при циклических кризисах рыночных экономик, где эти нарушения самоустраняются при увеличении спроса. Следствием необратимости нарушений в согласованности работы предприятий является то, что спад производства у нас сопровождается уменьшением в новых экономических условиях потенциального уровня производства, то есть смещением влево классического вертикального участка кривой совокупного предложения (рис. 9).

Для выхода из кризиса экономическая политика должна быть эффективной, она должна повышать потенциальный уровень производства. Для этого необходимо применение мер, нейтрализующих факторы, вызывающие ценовые диспропорции. Хорошо известны тарифные и нетарифные меры защиты внутреннего рынка. Нейтрализация же действия других отрицательных факторов возможна лишь административным введением цен, к которым приспособлены отечественные предприятия. Для этого необходимо применить меры прямого административно-планового управления экономикой со стороны государства. Однако в связи с несовместимостью указанных мер с рыночными условиями применение их возможно только при разделении экономики на два сектора — плановый и рыночный, то есть путем реализации концепции двухсекторной экономики.