Методы оценки инвестиционных проектов

Страница 17

В работе приведен опыт зарубежных стран в исследуемой области, представляется возможным его применение в сложившихся в России условиях с некоторыми поправками. Так, при оценке инвестиционных проектов в России важно учитывать следующие моменты.

Три фактора, в наибольшей степени затрудняют использование стандартных методов оценки коммерческой состоятельности проектов, реализуемых на территории России: общая нестабильность, отрицательная реальная процентная ставка и несовершенство действующего законодательства.

Главное условие, обеспечивающее объективность результатов анализа инвестиционных проектов, - выполнение расчетов в постоянных ценах и использование действующих значений всех исходных параметров.

Расчеты в текущих ценах должны выполняться в рамках анализа риска проекта в качестве дополнение к базовому расчету в постоянных ценах.

В качестве единственного объективного измерителя стоимости капиталов в сложившихся условиях должна выступать ставка рефинансирования Банка России.

Исходной гипотезой о величине ежемесячного темпа инфляции при определении реальных процентных ставок должно быть значение ставки Банка России в пересчете на календарный месяц.

Использование доллара США в качестве денежной единицы с постоянной покупательной способностью оправдано только в случае проектов, напрямую связанных с импортно-экспортными операциями или валютными источниками финансирования. Таким образом, при решении вышеназванных задач, эффективность оценки возрастет, но остается другая проблема - их применение на практике. Если это дело опять будет пущено в долгий ящик, то дальнейшее отставание России от передовых стран мира гарантировано.

Литература

1. Абчук В.А., Матвейчук Ф.А., Томашевский Л.П. Справочник по исследованию операций / Под общ. ред. Ф.А.Матвеичука. М.: Воениздат, 1979.

2. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: Интерэксперт, 1995.

3. Бернар И., Колли Ж.-К. Толковый экономический и финансовый словарь: Пер. с фр. Тт.1—2. М.: Междунар. отношения, 1994.

4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев: МП «Итем» ЛТД; 1995. -447с.

5. Бухгалтерский анализ: Пер. с англ. К.: Торгово-издательское бюро ВНУ, 1993.

6. Владимирова Г.А„ Соколов В.Г. Как оценить финансовое состояние фирмы// Новосибирск: Экор,1994.

7. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. М : Финансы и статистика, 1994.

8. Воронов К. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов// Финансовая газета, № 49-52, 1993: № 1-7,1994.

9. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы: Учеб.: Пер. с датск. М.: Высшая школа, 1994.

10. Ю.Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 1993.

11. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997. - 135с.

12. 12.3айдель А.Н. Элементарные оценки ошибок измерений. Л.: Наука, 1968.

13. 13.Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М. 1995.

14. 14.Инвестиционная деятельность. Сборник методических материалов. Вып. 1. М.: Интерэксперт, 1994.

15. Инвестиционное проектирование// Практическое руководство. М Финстатинформ, 1995.

16. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. М. 1996.

17. Карнович А.Н. Оценка инвестиционной эффективности проектов. Новосибирск. 1996.

18. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия// М.: Центр экономики и маркетинга, 1995.

19. Ковалев ВВ. Финансовый анализ М.: Финансы и статистика, 1996.

20. Козлова Е.П., Парашутин Н.В., Бабченко Т.Н. Бухгалтерский учет в промышленности. М.: Финансы и статистика, 1993.

21. .Козлова О.И., Сморчкова М.С., Голубович А.Д. Оценка кредитоспособности предприятий. М.: АО «АРГО», 1993.

22. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков. Финансы. 1994. №4. 18. Основы инвестирования. М.: «Церих-ПЭЛ», 1992.

23. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. С-П.: ИКФ «АЛЬТ», 1993.

24. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: 1994.

25. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методика, принятая во Всемирном Банке/ЭиММ, т.30. №3, 1994.

26. Макарьева В.И. Методология бухгалтерского учета в условиях рыночной экономики. М.: НПКФ «ЛАНКС», 1993.

27. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство: Учебное пособие. - М.:ИНФРА-М, 1997 - 240с.

28. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для инвестирования. М., 1994.

29. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание М., 1994.

30. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики/Букина Г.Н. - Новосибирск: Издательство ИЭиОПП СО РАН, 1997. - 60с.

31. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений. М. 1991.

32. Мэрилл Линч, Пиерс, Финнер Энд Смит, Инк. Как читать финансовый отчет: Пер. с англ. М,: Дело,1992.

33. Нидлз Б., Андерсон X., Колдуэлл Д. Принципы бухгалтеркого учета: Пер. с англ. / Под ред. Я.В.Соколова. М.: Финансы и статистика, 1993.

34. Популярный экономико-статистический словарь-справочник/Под ред. И.И. Елисеевой. М. финансы и статистика, 1993.

35. Рабочая книга по прогнозированию / Отв. ред. И.В. Бестужев-Лада. М.: Мысль, 1982.

36. Растригин Л.А. Системы экстремального управления. М.: Наука, 1974.

37. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства. М.: Финансы и статистика. Банки и биржи, 1993.

38. Таха X. Введение в исследование операций: Пер. с англ. Кн. 1 —2. М.: Мир, 1985.

39. Федотова М.А. Доходы предпринимателя. М.: Финансы и статистика, 1993.

40. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Ист-сервис, 1994.

41. Финансовый менеджмент/Авт. колл. под рук. Н.С. Стояновой, М.: Перспектива, 1993.

42. Химмельблау Д. Прикладное нелинейное программирование: Пер. с англ, М.: Мир, 1975.

43. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1992.

Приложение

Отчет о прибыли

Таблица 1

Наименование позиции
Номер интервала планирования
1
2
3
4
Выручка от реализации
0
500
1000
2000
Прямые затраты
0
-160
-320
-640
Маргинальная прибыль
0
340
680
1360
Накладные расходы
0
-125
-100
-100
Прибыль от операций
0
215
580
1260
Проценты за кредит
0
-48
-52.1
-27.8
Амортизационные отчисления
0
-50
-50
-50
Доходы от прочей реализации

И
0
0
0
0
Внереализационные расходы
0
117
478,8
1184,2
Балансовая прибыль
0
-37,4
-153,2
-378,3
Налог на прибыль
0
79,6
325.6
803,9
Чистая прибыль
0
0
0
-100
Дивиденды
0
79.6
325,6
703,9
Нераспределенная прибыль
0
79,6
405,2
1)09,1
то же, нарастающим итогом