Проблема привлечения иностранных инвестиций в экономику РФ
Большой интерес политиков и экономистов нашей страны вызывает бедственное положение на рынке инвестиций. В данной реферативной работе автором представлены мнения нескольких экономистов, которые отражают ту ситуацию, которая сложилась в нашей стране. Каждый из них предлагает свои пути решения проблемы.
Что же такое инвестиции ? И нужны ли они вообще ?
Наша страна привлекает капитал в форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов. Несмотря на снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в нашу экономику до 27,7% в первой половине 1996 года, по сравнению с 1991 годом, эта форма привлечения капитала остается доминирующей.
Прямые инвестиции обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий. На середину 1996 года накопленный объем прямых иностранных инвестиций составлял около 8 млрд. долларов и примерно 3 трлн рублей.
В связи с приватизацией государственной собственности, акционированием предприятий в стране созданы предпосылки для иностранных портфельных инвестиций. В 1991-1993 гг объем портфельных инвестиций оценивался в 60 млн. долларов . С 1994 года прослеживается тенденция к увеличению их импорта в Россию. Максимального уровня объем заказов на покупку акций российских приватизированных предприятий достиг в августе 1994 года, составив 500 млн. долларов.
В настоящее время для иностранных инвесторов данная форма капиталовложений в нашу экономику относится к рисковым инвестициям. По оценкам западных брокерских фирм, иностранные инвесторы, которые ранее приобрели акции российских приватизированных предприятий, потеряли за последний квартал 1994 года около 75% вложенных сумм из за падения курсовой стоимости этих ценных бумаг. Но портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных и перспективных форм капиталовложений в отдельные отрасли нашей экономики, прежде всего в связь, телекоммуникации, пищевую, деревообрабатывающую, цементную.
По данным статистики, в первой половине 1996 года объем зарубежных портфельных инвестиций составил 20,4 млн. долларов и 5,2 млрд. рублей. Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в краткосрочные ценные бумаги, а рублевые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний.
В последние годы в мировой экономике прослеживается тенденция к росту привлечения капитала в ссудной форме. Экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на льготных и коммерческих условиях. Это государственная помощь, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др. Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации, крупные банки, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др. Более жесткие условия займов и кредитов предлагают частные банки и государственные организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения коммерческих условий (срок кредита, льготных период, уровень процентной ставки), наиболее предпочтительны кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию. С учетом этого строится привлечение ссудных инвестиций нашим государством.
В июне 1992 года Россия вступила в международный банк реконструкции и развития (МБРР). Кредитное сотрудничество МБРР со странами-заемщиками строится на основе утверждаемой для каждой страны стратегии. Ныне действующая стратегия для России была принята в июне 1995 года; она предусматривает возможность получения ежегодно 6-7 кредитов на сумму 1,2-1,5 млрд долларов. На начало 1996 года между Россией и МБРР было подписано 20 соглашений о займах для финансирования проектов в различных секторах экономики, 17 из них на общую сумму 4,2 млрд долларов вступили в действие.
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) - единственная международная финансовая организация, членом и одним из учредителей которой был СССР. Официально банк приступил к операциям в апреле 1991 года. Деятельность его направлена на содействие структурной перестройке экономики в государствах Восточной Европы, России и других странах СНГ. Мандат ЕБРР предусматривает преимущественное (не менее 60%) направление его финансовых ресурсов на поддержку деятельности негосударственных коммерческих структур, причем проекты такого рода должны осуществляться без государственных гарантий. Размер акционерного капитала ЕБРР составляет 10 млрд экю (свыше 13 млрд долларов). Квота России определена в 40 тысяч акций, или 4 % оплаченного капитала (около 150 млн долларов), что позволяет иметь своего представителя в совете директоров банка. Стратегией деятельности банка в отношении России определены: содействие развитию промышленных предприятий; поддержка финансового сектора; разработка энергетических ресурсов; поддержка инфраструктурных объектов. К началу 1995 года правлением банка одобрен 41 инвестиционный проект с общей суммой капиталовложений в размере 1,2 млрд долларов. С учетом выделения средств другими международными финансовыми организациями, на финансирование этих проектов потребуется в совокупности до 3 млрд долларов.
В международный валютный фонд (МВФ) Россия вступила в 1992 году, а в 1993 году получила первый кредит на поддержку экономических реформ в размере 1,5 млрд долларов. Средства были использованы для финансирования дефицита государственного бюджета и для создания золотовалютных резервов. В 1995 году Россия получила от МВФ резервный стабилизационный кредит в размере 6,3 млрд долларов, средства которого были также использованы для финансирования дефицита государственного бюджета и пополнения валютных резервов. В 1996 году была согласована сумма кредита - 10,2 млрд долларов.
Международная финансовая корпорация (МФК) - независимый член МБРР, работает на микроуровне, финансируя негосударственные программы, непосредственно отдельные предприятия, компании, банки и др. Россия официально вошла в МФК в апреле 1993 года. Начало деятельности Корпорации в России положили проекты финансирования предприятий нефтегазовой промышленности: кредит в размере 70 млн. долларов - на разработку Ардалинского нефтяного месторождения в Тимано-Печорском регионе (60 млн долл) и увеличение производительности существующих нефтяных и газовых скважин по фракциям нефти в Томской области (10 млн долл). В середине 1994 года МФК открыла кредитную линию в размере 15 млн долларов Международному московскому банку для кредитования малых и средних предприятий.
Существует также новая форма привлечения иностранного капитала - выпуск и размещение еврооблигаций (евробондов). Еврооблигации служат тем же целям, что и Государственные казначейские облигации (ГКО) и Облигации федерального займа (ОФЗ), с их помощью финансируется дефицит государственного бюджета. Привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии еврооблигаций значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутренних инвесторов. Выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения страхового риска для иностранных инвесторов. В 1997 году планируется привлечь с европейского рынка капиталов примерно в сумме 1,3 млрд долларов.
Обратим внимание на мнение В. Адрианова, доктора экономических наук. Он указывает ,что В 1994 году произошло радикальное изменение структуры иностранных инвестиций. В нашу экономику было вложено около 2 млрд долларов, в основном в топливно-энергетический комплекс - 49,5 % (521,7 млн долларов). Остальная часть - 9,8 % (103,0 млн долларов)-в торговлю и общественное питание, 5,6 % (5,9 млн долл) - в строительство, 4,7 % (49,5 млн долл) - в целлюлозно-бумажную промышленность, 4,3 % (43,4 млн долл) - в машиностроение и металлообработку, 26,1 % (276,7 млн долл) - прочие отрасли.
|