Сущность инвестиций

Страница 9

• Расширение сфер страхования гражданской ответственно­сти организаций, в том числе при осуществлении инвестицион­ного процесса: страхование риска, возникающего при измене­нии условий реализации проекта и снижении его эффективно­сти, удлинении сроков реализации проекта, аварий или несча­стных случаев.

• Распределение риска при инвестировании крупных проек­тов между страховыми компаниями через механизм перестра­хования.

• Рационализация порядка распределения страховой премии между страховыми организациями и участниками процесса страхования в пользу страховых организаций, которые могут направлять эти средства на финансирование мероприятий, минимизирующих риск при осуществлении будущих вложений в определенных сферах. Например, страхование грузов, транс­портных средств и т. д. часто связано с плохим механическим состоянием технической базы перевозок (дорог, подвижного состава, неразвитость инфраструктуры). Страховые компании нередко заинтересованы вложить собственные средства в мероприятия, минимизирующие возникновение риска в буду­щем. Самостоятельное значение имеет объединение усилий страховых организаций по реализации таких мероприятий, что может быть успешным только при привлечении общественных организаций-страховщиков - Всероссийского союза страхов­щиков, Комитета Торгово-промышленной палаты (ТПП) РФ по страховой деятельности и т. п.

Первоочередными направлениями совместной работы страховщиков может быть:

- расширение работ по созданию программных продуктов по надежной оценке коммерческой привлекательности инвестици­онных проектов применительно к отдельным отраслям и регионам;

- дальнейшая разработка методик оценки вероятности риска реализации различного рода проектов и методик расчета сумм возникающего ущерба;

- дальнейшая рационализация порядка и условий заключе­ния страхового договора с изменением величины и порядка распределения страховых премий, введения элемента гарантий и поручительства в страховых отношениях, существенного расширения границ перестрахования.

Такие мероприятия нередко связаны с изменениями струк­туры производственно-хозяйственных объектов, в первую очередь с созданием зависимых и дочерних компаний, холдин­говых образований и развитием инфраструктуры страховой деятельности.

Важное место в защите инвестора должны занять механизм залоговых кредитов и механизм признания производственно-хозяйственных организаций банкротами. Эти условия повыше­ния защищенности инвесторов проверены мировой практикой ив некоторых регионах России, прежде всего в Нижегородской Области.

Глава 3

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СИТУАЦИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

3.1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СИТУАЦИИ В ЦЕЛОМ

Со времени распада СССР для каждого из российских правительств словосочетание «рост инвестиций» было синонимом понятию «выход из кризиса». Однако все эти годы объемы инвестиций постоянно падали, причем еще быстрее, чем объемы производства. Более того, инвестиции продолжали снижаться даже в благополучном 1997 году.

Тогда правительство взяло на вооружение идею роста за счет мобилизации простаивающих мощностей, то есть при минимуме инвестиций. Этой же стратегии придерживается и нынешний кабинет. В результате сегодня на капиталовложения направляется в два раза меньшая доля ВВП, чем в началe 90-х годов,— всего 15%.

Вообще-то, у многих развитых стран — например, США, Вели­кобритании, Канады, Франции или Швеции — эта пропорция примерно такая же (инвестиции составляют 15-18% ВВП.) Разница только в том, что там уже построены хорошие дороги, сети коммуникаций. В развитых странах возведено гораздо больше жилья, офисов, заводов с самым совре­менным оборудованием. Словом, они уже «вкачали» в свою эконо­мику огромные средства, создав необходимую для благополучного развития инфраструктуру. И теперь для поступательного движения их экономике требуется меньше инвестиционного топлива, чем для разгона — нашей. Те же государства, которые поставили себе задачу "разогнаться" - достичь более высокого уровня развития, расходуют на инвестиции (читай: на накопление экономического потенциала) гораздо большую долю валового продукта. До недавнего времени в Китае, Малайзии, Таиланде на инвестиции направлялось больше 40% ВВП; в Южной Корее и Гонконге — более 35%; в Японии и Индонезии — около 30%. Впрочем, необязательно сравнивать Россию с азиатскими странами, чья экономика от такого инвестиционного бума «перегрелась», что отчасти и привело ее к кризису. Есть и более умеренные и, главное, близкие нам примеры — скажем, бывшие соцстраны. Успехов в преодолении кризиса добились те из них, которые больше расходовали на инвестиции. Так. в Венгрии на это уходило 22-24% ВВП, в Эстонии — 26-28%.

А нынешние инвестиционные пропорции не только не обеспечивают России необходимого развития — при таких ин­вестиционных показателях страна обречена сползать вниз в мировой экономической иерар­хии. Придется постепенно де­монтировать более или менее высокотехнологичные отрасли. Скажем, столь разнообразный по выпускаемой продукции авиационно-космический ком­плекс могут себе позволить лишь считанные крупнейшие экономики с огромным объемом инвестиций и производства — США, Европейский Со­юз, отчасти Япония. Между тем все инвестиции российской эко­номики (около $20 млрд в год) немногим превосходят бюджет американского авиакосмического агентства NASA.

Лучший индикатор инвестиционного климата — иностранный капитал. Россия — в целом самая богатая естественными ресурсами страна мира - привлекала из-за рубежа меньше инвестиций, чем, допустим, маленькая и лишенная природных богатств Венгрия. Единственное, что до недавнего времени могло соблазнить инвесторов,— это шанс относительно быстро получить сверхвысокую доходность. Недаром большая часть инвестиций в России не доставалась реальному сектору, а направлялась в российские ценные бумаги, глав­ным образом государственные облигации. После августовского обвала фондового рынка рос­сийская экономика потеряла своих основных инвесторов — тех, кто был готов сыграть в «русскую финансовую рулетку».

Сегодня с инвестициями в России сложилась парадоксаль­ная ситуация: они продолжают снижаться при огромном избыт­ке свободных денег. На руках у населения, по разным оценкам, находится $30-50 млрд нерабо­тающих денег. Остатки на кор­респондентских счетах банков сегодня составляют около 30 млрд рублей. Кроме того, минимум 20 млрд рублей банки вынуждены держать на депози­тах в ЦБ. За неимением альтернативы они соглашаются на 18% годовых, которые даже не компенсируют инфляцию. А «Сбербанк», по некоторым дан­ным, аккумулирует 120 млрд рублей 'вкладов населения. Эти деньги в экономике сегодня то­же практически не работают.

Правительство хочет поддер­жать инвестиции, но не знает как. Принципиально решен вопрос лишь с государственными инвес­тициями. Их основу составит так называемый бюджет развития, из которого предусматривается вы­дать 20,8 млрд рублей «живых» денег и 50 млрд рублей гарантий под коммерческие кредиты. Правда, пока это лишь планы. Ведь деньги надо еще собрать — эти часть будущих поступлений в госбюджет. Еще хуже обстоит де­ло с гарантиями: кто поверит гарантиям государства, неоднократно обманывавшего своих кредиторов? Да и управлять сбором и расходованием бюджета раз­вития пока некому: так называе­мый Российский банк развития все еще остается проектом в нес­кольких вариантах.

Впрочем, даже если эти трудности удастся решить и в этом году бюджет развития будет реальным (в предыдущие годы он существовал главным образом на бумаге), это мало что изме­нит. Бюджет развития сможет обеспечить не больше 5-10% прогнозируемых весьма скромных инвестиций.

Пока власти преуспели лишь в одном. В законодательство наконец внесены поправки, ко­торых инвесторы ожидали на протяжении многих лет. Напри­мер, так называемая дедушки­на оговорка, согласно которой на иностранного инвестора не распространяются неблагопри­ятные для него изменения в за­конодательстве, если они при­няты после его прихода в Рос­сию. Власти пытаются привлечь инвесторов индивидуальным договорным налоговым режи­мом — в соответствии с согла­шениями о разделе продукции (СРП). Власти рассчитывают, что СРП в перспективе станут важ­нейшим источником прямых иностранных инвестиций.