Страница 2
Можно также рассмотреть эффект от воздействия инфляции по истечению времени. Предположим, что инвестор вложил 45,000 ЕЕК в коробку и то что уровень инфляции составляет 4 процента в год. Через 10 лет инфляция снизит стоимость его денег на более чем 15,000 ЕЕК. За следующие 15 лет стоимость его «инвестиции» понизится почти на 30,000 ЕЕК. Через 25 лет стоимость 45,000 ЕЕК будет только около 15,000 ЕЕК или менее половины номинальной стоимости. Это означает, что если вначале инвестор мог приобрести товаров на 45,000 ЕЕК то через 25 лет он сможет товаров только на 15,000 ЕЕК в используя те же самые деньги. Это произошло потому что инфляция уменьшила стоимость денег, и, таким образом, их покупательную способность.
Инфляционный риск – это риск который уменьшает покупательную способность денег. Он часто рассматривается как скрытый риск, потому что инвестор на самом деле его не наблюдает также как измение в стоимости ценных бумаг. Однако, хотя данный риск и является скрытым, но стоит помнить о нем и соответственно выбирать инвестицию. Существует только один метод борьбы с воздействием инфляции – это получение дохода превышаюшего ее.
Эффекты инфляции на инвестиции
Эффекты инфляции на стоимость инвестиции будут зависеть часто от того является ли она ожидаемой или непредсказуемой. Ожидаемая инфляция может быть использованна в расчетах денежных потоков и ставок дисконтирования во время анализа, и стоимость инвестиции может основываться на этом.
Номинальные денежные потоки включают в себя инфляцию. Процесс расчета номинальных денежных потоков требует от аналитика или инвестора не только калькуляцию показателей ожидаемой инфляции, но и ожидаемый рост цен на товары и услуги, которые фирма продает или использует. Таким образом аналитик делающий прогнозы номинальных денежных потоков для одельно взятой авиалинии должен будет прогнозировать рост цен на авиабилеты для рассчета продаж и уровень инфляции цен на топливо для расчета затрат.
Процесс расчета номинальных процентных ставок намного проще. Если используются ставки финансовых рынков как основа для расчета то данные ставки будут номинальными. Отношение межде номинальными и реальными денежными потоками может быть выражено:
Реальный денежный потокt = Номинальный потокt/(1+Е(И))t
где Е(И) = ожидаемым уровень инфляции обшего уровня цен.
Эффекты инфляции будут зависеть частично на разнице, если такая существует, между ожидаемой инфляцией цен на товары который данная фирма продает и той на товары которые фирма использует. Если фирма ожидает повышение цен на товары которые она продает будет происходить быстрее чем стоимость ее расходов то реальные денежные потоки увеличатся с ростом темпа инфляции. Если нет то будет происходить обратная ситуация.
Отношение между номинальной и реальной ставкой дисконтирования также зависят от уровня инфляции.
Реальная процентная ставка = (1 + номинальная процентная ставка)/(1+Е(И)) – 1
где Е(И) = ожидаемый уровень инфляции в обшем уровне цен.
Заключение
Одним из важнейших факторов для инвесторов должно быть влияние инфляции на их вложения. Также текущий уровень инфляции может дать ключи к пониманию позиции в которой находится экономика на экономическом цикле и поможет обеспечить информацию о будущем уровне процентных ставок. Немедленным эффектом повышаюшегося темпа инфляции является падение стоимости облигации и повышение цен на акции ( в оссобенности цикличных акциях как лесных, химических предприятий и драгоценных металлов), а также понижение стоимости инвестиций чувствительных к изменению процентных ставок. Таким образом инвестор должен учитывать данные факторы и внимательно отслеживать уровень инфляции и риска связанного с каждым конкретным инструментом, что позволит ему успешно участвовать на рынке инвестиций как в настоящем так и в будущем.
Библиография
1. Aswath Damodaran, Investment Valuation, John Wiley & Sons Inc., 1996 New York
2. Richard M. Levich, International Financial Markets: Prices and Policies, Irwin McGraw-Hill, 1998, Boston
3. Frank J.Fabozzi, The Handbook of Fixed Income Securities, Irwin McGraw-Hill, 1997, New York
4. Ann-Marie Meulendyke, U.S.Monetary Policy and Financial Markets, Federal Reserve Bank of New York, 1998 New York
5. Instruments of The Money Market, Federal Reserve Bank of Richmond, 1993 Richmond
|