Денежная система

Страница 7

Теперь рассмотрим важнейшие эмпирические зависимости в макроэкономических индикаторах денежного обращения. Заметим, что выводы из этого анализа могут уточ­няться по мере расширения и уточнения информационных данных. Денежная масса, объем ВВП и цены. При анализе мировой статистики видно, что во многих странах с развитой рыночной экономикой денежная масса растет быстрее не только по отношению к реальному ВВП, но и к потребительским ценам, а также к ВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных периодов (5 и 10 лет) денежная масса устойчиво увеличивается быстрее физического объема производства и быстрее потребительских цен. В странах с развитой рыночной экономикой в 1992-1996 гг., по исходным данным Мирового банка, денежная масса (М2) в среднем за год увеличивалась на 3,5%, а прирост реального ВВП составлял 1,9%, т.е. денежная масса росла в 1,8 раза быстрее. Сопоставление индексов денежной массы и потребительских цен за 1991-1996 гг. показало, что как в странах с развитой рыночной экономикой, так и в странах с пере­ходной экономикой (кроме России) рост денежной массы опережает увеличение потре­бительских цен. Например, в США коэффициент опережения составил в 1991 г. 2,1 раза, в 1992 г. - 2,8, в 1993 г. - 3,1, в 1994 г. - 4,4 раза; в Германии - соответственно 2,4; 4,2; 1,4; 2,2 раза; в Канаде - 1,0; 6,1; 1,6; 3,2 раза; в Великобритании - 0,3; 1,7; 4,2; 2,2 раза. Конечно, по краткосрочным данным нельзя судить об устойчивости такой тенденции. К сожалению, мы не располагаем необходимой статистической информаци­ей о динамике цен за более длительный период. Но имеются официальные данные Гос­комстата РФ о динамике ВВП в текущих ценах за 1985-1994 гг., которые позволяют определить тенденцию соотношения индексов ВВП (в текущих ценах) и денежной массы. В большинстве из приведенных в табл. 2.2. стран (Великобритания, Германия, США, Италия, Китай) денежная масса увеличивалась быстрее ВВП в текущих ценах В Японии и во Франции наблюдалась противоположная тенденция: денежная масса воз­растала медленнее ВВП в текущих ценах. Очень высокий коэффициент опережения в Китае, как нам представляется, вызван либерализацией цен, которая ранее проводилась очень осторожно и лишь в конце периода приобрела большие масштабы. Так, в Китае в 1994 г. наблюдался высокий (по сравнению с другими странами, по которым прово­дился сравнительный анализ) темп роста ВВП (в постоянных ценах - 11,8%), одновре­менно и потребительские цены повысились на 20%, а денежная масса еще больше - на 24,4%.

Таблица 2.2.

Темпы роста ВВП (в текущих ценах) и денежной массы (в % к 1985 г.)

1990 г

1991 г

1992 г

1993 г.

1994 г.

1996 г к 1993 г.*

Великобритания

ВВП

141

139

151

152

158

117,6

Денежная масса**

379

404

422

445

-

134,0

Коэффициент опережения (2:1)

2,69

2,91

2,79

2,93

-

1,14

Германия

ВВП

142

154

169

166

175

111,9

Денежная масса

175

183

204

222

233

115,9

Коэффициент опережения (2:1 )

1,22

1,19

1,21

1,34

1,33

1,03

Италия

ВВП

139

146

157

152

160

120,8

Денежная масса

156

173

176

187

192

106,3

Коэффициент опережения (2:1 )

1.12

1,18

1,12

1.23

1,20

0,87

Китай

ВВП

127

131

150

188

175

200,1

Денежная масса

232

298

388

472

714

219,1

Коэффициент опережения (2:1)

1,83

2,27

2,59

2,51

4,08

1,09

США

ВВП

137

142

149

157

167

116,6

Денежная масса

141

153

171

188

188

112,3

Коэффициент опережения (2:1)

1,03

1,08

1,15

1,20

1,13

0,96

Франция

ВВП

138

146

156

151

156

112,2

Денежная масса

1,30

1,23

1,23

1,24

1,28

123,1

Коэффициент опережения (2:1)

0,94

0,84

0,78

0,82

0,82

110,7

Япония

ВВП

149

161

170

173

177

105,2

Денежная масса

122

133

139

150

154

108,4

Коэффициент опережения (2:1)

0,82

0,82

0,82

0,87

0,87

103,0