Денежная система

Страница 8

* Темпы роста ВВП исчислены на основе данных объема ВВП в текущих ценах и в едини­цах национальной валюты. За период 1985-1994 гг. ВВП исчислен в долларах США. Темпы роста денежной массы определены на основе денежного агрегата М2, который вклю­чает Ml плюс срочные сберегательные вклады, а также депозиты в иностранной валюте резиден­тов, кроме органов государственной власти. В российской методологии в определение М2 этот последний элемент не включается.

** Темпы роста денежной массы в 1994 г. к 1985 г. рассчитаны на основе данных Ml (деньги в узком понимании - наличные деньги, дорожные чеки и вклады до востребования в депозитных учреждениях).

Тенденция опережающего увеличения денежной массы по сравнению с ВВП (в те­кущих ценах) сохранилась и в 1996 г., кроме Италии и США. Включение в анализ де­нежного агрегата М2 вместо Ml, как видно из табл. 2.2, существенно не влияет на ха­рактер динамики этих показателей.

Понимание необходимости опережающего роста денежной массы (М2) по сравне­нию с ценами находит своих сторонников в ЦБ и других экономических учреждениях. В 1996 г. денежная масса опережала рост потребительских цен, которые составили соответственно 30 и 21,8%. В 1997 г. прирост денежной массы (М2) составил 33,7%, а рост потребительских цен - 11,8%, т.е. денежная масса росла почти в 3 раза быстрее цен. В 1998 г. денежная масса увеличилась на 30,3%, а потребительские цены - на 84,2%, или более чем в 2 раза быстрее. Замедление роста денежной массы относитель­но роста цен в 1998 г. связано с тем, что взрывной по своему характеру рост цен нанес сокрушительный удар по всей системе доходов населения. Они сократились по край­ней мере за 5 месяцев 1998 г. на 25-30%. Сбережения как важнейший компонент де­нежной массы в 1998 г. сократились на 17 млрд. руб. Конфликт между ценами и сбе­режениями, о котором мы ранее упоминали, разрешился в 1998 г. в пользу сбережений. Именно их стагнация лимитировала рост денежной массы. Вместе с тем проблема не­достатка денег для хозяйственного оборота в реальных ценах обострилась, что сказа­лось на увеличении неплатежей как внутри страны, так и в системе внешнеэкономиче­ских связей. Скорость обращения денег и денежная масса. Из количественной теории денег, а точнее, из уравнения обмена следует, что денежная масса зависит от скорости обраще­ния денег: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объем реального ВВП) скорость обращения денег, тем меньше денежной массы нужно для обслужива­ния годового производства ВВП. Скорость обращения денег представляет собой число оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходование доходов. Таким образом, скорость обращения денег, как считает П. Самуэльсон, показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег изменяется во времени в зависимости от изменения финан­совой системы, привычек, мнений, видов на будущее и распределения денежной массы между различными видами организаций и группами людей с различными доходами. Можно спорить о полноте и соподчиненности факторов скорости обращения денег, но безусловно, что на динамику этого показателя влияет значительное число не только объективных, но субъективных факторов. В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяется и как "количество трансакций (точнее, количество еди­ниц ВВП), обслуживаемых единицей денег в течение определенного периода времени, например года". П. Самуэльсон, исследуя динамику скорости обращения денег, по данным статисти­ки США за 1939-1960 гг., сделал следующий вывод: "Исторически наблюдается, что на протяжении длительного времени V (скорость обращения денег. - B.C.) проявляет по­нижательную тенденцию, несколько снижаясь по мере роста реального дохода. Кратко­временные циклические колебания имеют противоположный характер - когда растут производство и реальные доходы, V, как правило, тоже повышается за короткое время; когда производство падает, V также снижается". В своих исследованиях наиболее приемлемых для США темпов прироста денежной массы Милтон Фридмен исходил из тенденций незначительного снижения скорости обращения денег. В табл. 2.3. приведены данные о скорости обращения денег в странах с разными темпами развития экономики за 1985-1995 гг.

Таблица 2.3.

Скорость обращения денег

(раз)

1985 г.

1990 г.

1992 г.

1995 г.

Россия

1,9

1,4

3,2

8.1

Украина

1,9

1,3

3,6

10,5

Великобритания

2,5

1,1

1,1

1,0

Германия

1,7

1,6

1,7

1,6

Италия

1.6

1,7

1,7

1,7

Франция

1,5

1,6

1.7

1,6

Швеция

2,0

2,1

2,1

2,2

США

1,5

1,5

1,5

1,8

Япония

1,1

0,9

0,9

0,9

Китай

2,0

1,4

1,1

1,0

Из приведенных данных следует, что, во-первых, в России скорость обращения де­нег за 1992-1995 гг. в 2-5 раз превышает аналогичные показатели стран с развитой рыночной экономикой, а также Китая, и, во-вторых, тенденция изменения скорости обращения денег неоднозначна. Если в Великобритании она снизилась в 1995 г. по сравнению с 1985 г. с 2,5 оборота до 1,0 и в Китае с 2,0 до 1,0, то в Германии она бы­ла почти неизменной и составила 1,7-1,6 оборота. Такова же тенденция в Японии -1,1-0,9 оборота. В США скорость обращения денег выросла с 1,5 до 1,8, в Швеции - с 2,0 до 2,2. Поэтому, как отмечает Л. Абалкин, показатель скорости обращения денег нужно с большой осторожностью использовать для обоснования денежной массы. Он носит производный характер и является "чисто счетной величиной"2. Если вернуться к количественному уравнению обмена, то можно показать, что ско­рость обращения денег прямо пропорциональна темпам роста цен и объема ВВП (в неизменных ценах) и обратно пропорциональна росту денежной массы: