Анализ инвестиционной привлекательности и кредитоспособности заемщика

Страница 27

Теоретически, если у предприятия нет льгот по налогу на прибыль и превышения фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной, отношение чистой прибыли к балансовой должно составлять 68% (предприятия облагаются налогом на прибыль по ставке 32%). Ни на одном предприятии этот процент фактически не сложился, причем в I квартале предприятия имеют более низкий процент. Это может свидетельствовать в основном о значительном превышении фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной.

Анализ факторов, повлиявших на изменения коэффициента

Показатели	Ед. изм.	Предприятия
		1	2
I Квартал
1. Отношение балансовой прибыли к выручке от реализации	%	42,2	85,7
2. Отношение чистой прибыли к балансовой прибыли	%	55,4	65,0
3. Доля износа в выручке от реализации	%	0,3	0,8
1 полугодие
1. Отношение балансовой прибыли к выручке от реализации	%	45,4	82,5
2. Отношение чистой прибыли к балансовой прибыли	%	72,6	64,7
3. Доля износа в выручке от реализации	%	0,2	0,5

Насколько устойчив уровень коэффициента - зависит от того, постоянный или временный характер носят льготы. Предприятие N 2 имеет самый высокий коэффициент чистой выручки практически только за счет уровня рентабельности реализации, а отношение чистой прибыли к балансовой у него близко к теоретическому (65%).

За полугодие рентабельность реализации на предприятиях мало изменилась по сравнению с ее уровнем в I квартале. Предприятия N 1. получило существенный прирост чистой прибыли за счет того, что не имело превышения фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной по итогам полугодия. Однако едва ли можно считать этот фактор надежным, учитывая, что по результатам I квартала оно превысило нормируемую величину в большей степени, чем № 2. Поэтому показатель отношения чистой прибыли к балансовой за I квартал более близким по уровню к реальным условиям предприятия, чем показатель полугодия. Чтобы ориентироваться на коэффициент чистой выручки, сложившийся у предприятия, как на показатель его платежеспособности, необходимо оценить влияющие на него факторы как случайные или постоянно действующие. Первым фактором является сумма балансовой прибыли. Она складывается из прибыли от реализации, прибыли от прочей реализации и доходов и расходов от внереализационных операций.

Прибыль от реализации формируется под влиянием ценовой политики предприятий и ее можно считать более или менее постоянной величиной при данном объеме реализации, хотя и с оговорками, связанными с состоянием спроса на продукцию предприятия. Поэтому посмотрим, как влияют на снижение или рост балансовой прибыли остальные факторы, которые можно считать в основном случайными. Если в данном периоде балансовая прибыль в значительной степени состоит из прибыли от прочей реализации или внереализационных доходов (расходов), то эти ее части нельзя учитывать при оценке возможной прибыли в следующем периоде.

Данные о структуре балансовой прибыли приведены в табл. 3.14. Они рассчитаны по показателям формы N 2. На первый взгляд, они свидетельствуют о том, что решающая часть балансовой прибыли - это прибыль от реализации продукции. Однако это на самом деле так только на предприятии N 1.

Структура балансовой прибыли предприятий

(в % к балансовой прибыли)

Анализируемые периоды и предприятия	Балансовая прибыль	В том числе
		Прибыль от реализации	Прибыль от прочей реализации	Внереализационные
				Прибыль (+)	Убыток (-)
I Квартал
Предприятия:
1	100	96,4	2,7	1,4	0,5
2	100	93,0	-	84,6	77,6
I полугодие
Предприятия:
1	100	96,8	2,4	1,3	0,5
2	100	96,7	5,3	67,8	69,8