Анализ инвестиционной привлекательности предприятия на основе показателей доходности

Страница 4

Глава 2. АНАЛИЗ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ

ПОКАЗАТЕЛЯМИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

2.1. Система показателей рентабельности

Относительные показатели финансовых результатов по методике расчета являются показателями эффективности разных видов. Основное их преимущество заключается в том, что они не подвержены влиянию инфляции, так как являются относительными величинами. Все относительные показатели финансовых результатов относятся к прямым показателям эффективности ресурсного либо затратного типа. Поэтому, положительной тенденцией их изменения является тенденция к росту. В качестве эффекта во всех показателях выступают абсолютные показатели финансовых результатов (валовая, чистая прибыль и их со ставные элементы). В связи с этим относительные показатели финансовых результатов иначе называют показателями рентабельности (иногда их классифицируют как разновидность показателей деловой активности).

Рассмотрим содержание этих показателей и методику их расчета по группам показателей рентабельности, каждая из которых в свою очередь характеризует отдельное направление хозяйственной деятельности предприятия. Все показатели рентабельности условно можно объединить в три группы: рентабельность продукции; рентабельность имущества; рентабельность капитала.

I) Рентабельность продукции.

Рентабельность продаж (норма прибыли, маржа прибыли, доходность продукции) – R пр

R пр = П рп х 100 / Q рп ( 3 )

Является показателем эффективности затратного типа и показывает, сколько в каждой единице дохода от реализации занимает прибыль Рассчитывается на основе "Отчета о прибылях и убытках" Рентабельность продукции (рентабельность затрат) R затр

R затр = П рп х 100 / S рп ( 4 )

Является показателем эффективности затратного типа и отражает, сколько на каждую единицу затрат приходится прибыли и рассчитывается на основе "Отчета о прибылях и убытках"

Рентабельность продаж и рентабельность продукции отражает одно и то же явление: эффективность реализации. Однако они рассчитываются по разным методикам. В хозяйственной практике имеют применение оба показателя, поэтому при оценке эффективности реализации необходимо внимательно оценивать их значения так как показатель рентабельность продукции всегда дает более высокое значение.

Разновидностью показателя рентабельность продаж является рентабельность индивидуальная или рентабельность конкретного изделия (работ, услуг).

Рентабельность продукции индивидуальная (Ri)

Ri = П i х 100 / Рi = (Рi – Si) х 100 / Рi ( 5 )

где Рi - цена i-го изделия (отпускная, договорная в зависимости от вида сделки);

Si - себестоимость изготовления единицы i-го изделия.

Является показателем эффективности затратного типа и показывает долю прибыли в составе цены единицы изделия и рассчитывается на основе калькуляций, расчетов цены, данных первичного учета.

Коэффициент чистой выручки (К ч в.)

К ч.в. = (Пч + А) / Qрп ( 6 )

где А - сумма амортизации в составе себестоимости реализованной продукции, определяется расчетным путем по аналитическим данным к счетам 20 "Основное производство" и 46 "Реализация".

Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, возмещающих стоимость основных фондов и нематериальных активов, об­разуют чистую выручку. Является показателем эффективности затратного типа и отражает, какая часть выручки от реализации продукции остается в денежной форме в обороте предприятия. Чем выше К ч.в. , тем больше степень обеспечения обязательств предприятия платеж­ными средствами. Важен при прогнозном анализе платежеспособности.

2) Рентабельность имущества

Рентабельность активов (рентабельность имущества, вложений в предприятие) - R им.:

R им. = (П вал. (Пч) ) х 100 / Б акт. cр. ( 7 )

Содержит в себе признаки показателя эффективности затратного и ресурсного типа, так как в составе активов есть авансированные ресур­сы и затраты потребленных ресурсов. Он отражает доходность каждой единицы стоимости активов. Может рассчитываться как по валовой, так и по чистой прибыли. В первом случае характеризует общую отда­чу активов (брутто-показатель), во втором - реальную отдачу (нетто-показатель). Источником информации является "Отчет о прибылях и убытках" (по числителю) и "Бухгалтерский баланс" (по знаменателю).

Следующие три показателя являются модификациями показателя рентабельности имущества.

Рентабельность производственных фондов (общая рентабельность, рентабельность предприятия) - R общ.:

R общ. = (Пвал. (Пч) ) х 100 / (F ос.ср + Ом ср.). ( 8 )

Является показателем эффективности ресурсного типа и отражает эффективность функционирования производственных фондов предприя­тия. Рассчитывается с привлечением данных "Бухгалтерского баланса", "Приложения к балансу" (знаменатель дроби) и "Отчета о прибылях и убытках" (числитель дроби).

Рентабельность текущих активов – R та :

Rта = (П вал. (Пч) ) х 100 / Оакт.ср. ( 9 )

Является показателем эффективности ресурсного типа и отражает от­дачу использования оборотных средств предприятия. Рассчитывается на основе данных "Отчета о прибылях и убытках" (числитель дроби) и "Бухгалтерского баланса" (знаменатель дроби).

Рентабельность финансовых вложений - Rф.в.:

Rф.в. = Пф.в.х 100 / Фв.ср., ( 10 )

где Пф.в. - дивиденды по ценным бумагам, проценты за кредит дру­гим предприятиям, доходы от участия в других предприятиях, кредиты по вкладам и т.п.;

Фв.ср. - средний за анализируемый период размер финансовых вложений. Рассчитывается на основе "Отчета о прибылях и убытках" (числитель дроби) и "Бухгалтерского баланса" (знаменатель дроби). Является показателем эффективности ресурсного типа, однако, при си­туации не возврата вложений может рассматриваться как показатель затратного типа. Отражает эффективность финансовой деятельности предприятия. Сопоставление с показателями первой группы дает воз­можность выбора наиболее эффективного направления этих вложений. Однако, высокое значение показателя всегда сопряжено с высоким риском финансовых вложений.

3) Рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала - Rс соб.:

Rс соб. = Пч х 100 / Ссоб. ср. ( 11 )

Является показателем эффективности ресурсного типа и отражает эф­фективность использования собственных средств предприятия. Широ­ко используется в финансовом менеджменте при анализе рентабель­ности имущества и при формировании политики привлечения заемных средств.

Рентабельность инвестиций (перманентного капитала, постоянного и долгосрочного финансирования) - Rинв.:

Rинв. = (Пвал (Пч) ) х 100 / (Ссоб.ср. + ДКЗср.), ( 12 )

где Ссоб.ср. - средняя за анализируемый период величина соб­ственных средств предприятия;

ДКЗср. - средняя за анализируемый период величина привлеченных долгосрочных займов и кредитов.

Показатель является показателем эффективности ресурсного типа. В зарубежной практике финансового анализа используется для оценки "мастерства" управления инвестициями. В российской практике ло­гичнее в качестве эффекта использовать показатель чистой прибыли, так как в ней отражается степень использования предприятием налого­вых льгот при направлении собственных средств и привлечении долго­срочных источников для финансирования капитальных вложений.

Для вычисления рентабельности собственного капитала с целью ее дальнейшей экстраполяции на расчетный период необходимо определить эту рентабельность максимально точно и при этом исключить влияние эпизодических факторов, которые имели место в этом году и не повторятся в будущем. Для достижения этой цели необходимо рассчитать несколько показателей рентабельности из разных групп, характеризующих финансовый результат с разных точек зрения, соотнести их между собой, т. е. Рассчитав рентабельность собственного капитала не только по формуле (11), но и через нормативные соотношения других показателей рентабельности с этим. Нормативные соотношения показателей рентабельности могут быть выведены из соотношения заемных и собственных средств, валовой и чистой прибыли, прибыли от реализации продукции и валовой прибыли, т. е. таких связей показателей, которые характерны для данного предприятия. Эти соотношения определяются субъектом анализа на основе данных за предыдущие периоды. При этом для этих расчетов используются не все показатели рентабельности, а 1-2 из каждой группы. Остальные показатели могут быть использованы для более точного и полного анализа, но в пределах данной работы не могут быть рассмотрены.