Выбор инвестиционного проекта
Страница 3
Дохкап.влож =
3.4.Метод определения
срока окупаемости инвестиций
Этот метод – один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике . Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.
Срок окупаемости определяется по формуле:
PP = n (при å Сk > IC) +
При анализе различных инвестиционных проектов необходимо учитывать, что этот метод оценки имеет ряд существенных недостатков.
Во-первых, он не учитывает влияние последних периодов.
Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением её по годам.
В связи с этим некоторые специалисты при расчете этого показателя рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные во времени.
PP* = n (при å
Вполне понятно, что срок окупаемости в этом
случае увеличивается, однако оценка проектов
будет более точной.
Результаты расчета сроков окупаемости приведены в таблице .
3.5.Метод определения
индекса доходности инвестиций
Этот метод по сути является следствием метода чистого приведенного дохода (эффекта).
Индекс рентабельности (или индекс доходности) инвестиций рассчитывается по формуле:
n
PI = å
k=1
Очевидно, что если :
PI > 1, то проект следует принять;
PI < 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1, то проект ни прибыльный, ни
убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс доходности инвестиций является относительным показателем.
Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача с каждого $, инвестированного в данный проект.
Результаты расчетов сведены в таблицу .
Как видно из таблицы, у всех трех проектов величина PI>0.
3.6.Метод оценки
длительности проекта
Этот метод сравнительного анализа инвестиционных проектов аналогичен подходу с позиции периода окупаемости, рассчитанном на основе дисконтированных денежных потоков.
Главное отличие этого метода заключается в том, что он предполагает анализ всего срока жизненного цикла инвестиций.
Длительность инвестиций – это средневзвешенный срок жизненного цикла, где веса – текущие стоимости денежных потоков, полученных в соответствующем периоде:
Д =
где
Н – ставка дисконтирования;
Ск – чистые денежные поступления в периоде k;
k – период, k=1,n.
Результаты расчетов приведены в таблицах.
В связи с тем, что коэффициент длительности учитывает денежные поступления на протяжении всего срока жизненного цикла проекта, он несколько корректирует ту оценку, которую можно дать, основываясь лишь на таком показателе, как срок окупаемости.