Инвестиции в России в 1998-1999 гг.
Страница 16
Сектор государственного управления, по прежнему, оставался главным заемщиком иностранного капитала: на его долю пришлось 75% всех поступивших из-за рубежа инвестиций (в 1997 году – 49%). В условиях финансового кризиса, выразившегося, в частности, в чрезмерно высокой цене внутренних заимствований, значение иностранных ресурсов росло. Это привело к дальнейшему увеличению официального внешнего долга и утяжелению бремени его обслуживания: каждый десятый доллар (в 1997 году – каждый тринадцатый) от экспорта товаров и нефакторных услуг должен был направляться на погашение задолженности.
Основной формой привлечения иностранного капитала в сектор государственного управления были портфельные инвестиции. При этом в связи с угнетенным состоянием, в котором находился рынок рублевых облигаций (ГКО-ОФЗ), определяющее значение приобрели вложения нерезидентов в государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте. Задолженность федеральных и местных органов власти перед нерезидентами по валютным облигациям увеличилась в отчетном году на $7,8 млрд.
Правительство России разместило несколько выпусков еврооблигаций на общую сумму $4,8 млрд. против $3,6 млрд. в 1997 году.
В июле был осуществлен обмен ряда обращавшихся на рынке выпусков ГКО, срок погашения которых приходился на ближайшие месяцы, на долгосрочные долларовые облигации. Иностранные участники произвели обмен на $1,6 млрд., а также купили за наличные деньги этих новых ценных бумаг на сумму около $0,4 млрд.
|
Облигационные займы сектора государственного управления Российской Федерации в иностранной валюте, осуществленные в 1998 году |
|
Эмитент |
Дата выпуска |
Период обращения (лет) |
Валюта |
Объем выпуска по номиналу (млрд. вал. Ед.) |
Эффективная доходность при размещении (% годовых) |
|
Федеральные органы власти Российской Федерации |
|
1. Еврооблигации |
|
Минфин России |
Март |
7 |
DEM |
1.25 |
9.45 |
|
Минфин России |
Май |
5 |
ITL |
750 |
9.11 |
|
Минфин России |
Июнь |
5 |
USD |
1.25 |
12.43 |
|
Минфин России |
Июнь |
30 |
USD |
2.5 |
13.36 |
|
2. Облигации, эмитированные в обмен на ГКО |
|
Минфин России |
Июль |
7 |
USD |
2.97 |
15.44 |
|
Минфин России |
Июль |
20 |
USD |
3.47 |
15.75 |
|
В т.ч. за наличные |
|
|
|
0.5 |
15.75 |
|
Органы государственной власти субъектов Российской Федерации |
|
Еврооблигации |
|
Правительство Москвы |
Апрель |
3 |
DEM |
0.5 |
9.125 |
|
Правительство Москвы |
Май |
3 |
ITL |
400 |
9.875 |
Доходность по вновь размещенным валютным государственным облигациям в течение отчетного года увеличивалась, отражая рост рискованности такого рода вложений для нерезидентов, ухудшение инвестиционной привлекательности российского фондового рынка. Так, если эффективная доходность при размещении еврооблигаций в марте не превышала 9,5% годовых, то последний из эмитированных в отчетном году (в июне) выпусков федеральных еврооблигаций был размещен под 13,36% годовых.
После отмены с 1 января 1998 года ограничений на репатриацию средств нерезидентов, инвестированных в ГКО-ОФЗ, влияние иностранного капитала на динамику рынка рублевых государственных облигаций существенно возросло. В течение года, по мере развития бюджетного кризиса в России, нерезиденты неоднократно меняли инвестиционные приоритеты. Если в начале года перспективы российского рынка ценных бумаг оценивались ими ещё в целом позитивно и по итогам I квартала был зафиксирован чистый приток средств в $3,1 млрд., то уже примерно с середины мая нерезиденты начали активно выводить вложенные в ГКО-ОФЗ ресурсы: в целом во II квартале - на сумму $0,3 млрд., а с 1 июля по 17 августа - $1,8 млрд. (с учетом обмена ГКО в конце июля на долларовые облигации).
Наряду с эмиссией ценных бумаг, важным механизмом привлечения иностранных ресурсов в сектор государственного управления являлись ссуды и займы.
В отчетном году было привлечено новых кредитов от нерезидентов на общую сумму $10,5 млрд., что в 1,4 раза превысило уровень 1997 года ($7,6 млрд.)
Большая часть средств ($7,4 млрд.) была получена от международных финансовых организаций. Впервые выступая в качестве заемщика у МВФ, Банк России получил $3,8 млрд. непосредственно предназначенных на поддержание равновесия платежного баланса.
|
Задолженность России перед МВФ и МБРР в 1998 году ($ млрд.) |
|
Механизм кредитования |
Задолженность на 01.01.98 |
Использовано в отчетном периоде |
Погашено в отчетном периоде |
Курсовые разницы |
Задолженность на 01.10.98 |
|
Кредиты МВФ |
13.2 |
6.2 |
1.0 |
0.9 |
19.3 |
|
Кредит системной трансформации, 1993 - 1994 гг. |
2.9 |
0 |
0.4 |
0.2 |
2.7 |
|
Резервный кредит, 1995 - 1996 гг. |
5.8 |
0 |
0.6 |
0.3 |
5.5 |
|
Расширенное кредитование, 1996 - 1998 гг. |
4.5 |
2.4 |
0 |
0.3 |
7.2 |
|
Компенсационное и чрезвычайное финансирование, 1998 г. |
0 |
2.9 |
0 |
0.1 |
3.0 |
|
Дополнительный механизм пополнения резервов, 1998 г. |
0 |
0.9 |
0 |
0.1 |
1.0 |
|
Кредиты МБРР |
5.1 |
1.2 |
0.1 |
0.1 |
6.3 |