Инновационный путь развития

Страница 16

Из графика следует, что при ВНД около 41,5% будет получена величина ЧДД равная нулю. Таким образом, ВНД существенно превышает величину коэффициента дисконтирования, принятую в проекте (20%). Вследствие этого можно считать данный проект безубыточным.

Шаг 3. Определение срока окупаемости и индекса доходности проекта

Срок окупаемости проекта ( Ток ) определяется по следующей формуле:

Ток = t - ЧДД / (ЧДДt+1- ЧДДt),

где: t - последний год, когда ЧДДt < 0, при этом ЧДДt+1 > 0.

Ток =3 - (-737,85*106 руб ) / (1256,43*106 руб-737,85*106 руб ) =3,37 года

Индекс доходности (ИД) проекта определяется по формуле:

ИД=дисконтированный доход/дисконтированные расходы = =26461*106 руб/23801*106 руб =1,112*106 руб

Поскольку ИД >1, то и по этому показателю проект также можно принять к реализации.

Шаг 4. Оценка чувствительности и устойчивости проекта

Под чувствительностью проекта понимаются минимальные значения его показателей, при которых сохраняется эффективность проекта, а под устойчивостью - сохранение показателей эффективности проекта в различных ситуациях. Проект будем считать устойчивым, если при отклонении показателей проекта (капитальные вложения, объем продаж, текущие затраты и макроэкономические факторы) на 10% в худшую сторону, сохраняется условие ЧДД > 0.

Таблица 5

Изменение ЧДД при уменьшении объема реализации энергии

Показатели

Уменьшение реализации энергии

0%

2%

10%

15%

Объем реализации

26,461

25,932

23,815

23,339

Текущие издержки

16,401

16,401

16,401

16,401

Кап. Затраты

7,400

7,400

7,400

7,400

ЧДД

2,660

2,131

0,014

-0,463

Из анализа приведенных выше данных следует, что даже при уменьшении объема продаж на 10% ЧДД >0. Проект можно считать устойчивым к показателю объема продаж, так как при уменьшении объема продаж на 10 % ЧДД = 14 млн руб.

Оценим теперь допустимое увеличение величины капитальных затрат. Результаты расчёта изменения ЧДД при увеличении величины капитальных затрат представлены на рис.

Показатели

Увеличение величины кап. затрат

0%

10%

20%

30%

40%

Объем реализации

26,461

26,461

26,461

26,461

26,461

Текущие издержки

16,401

16,401

16,401

16,401

16,401

Кап. Затраты

7,400

8,140

8,880

9,620

10,360

ЧДД

2,660

1,920

1,180

0,440

-0,300

Из полученных данных следует, что допустимое увеличение капитальных затрат должно быть не более, чем на 35,95% ( при этом ЧДД = 0). По этому показателю проект можно считать устойчивым к изменению капитальных затрат, поскольку при увеличении их на 10% - ЧДД = 1880*106 руб.

Аналогично можно оценить устойчивость проекта к изменению текущих затрат. Результаты расчетов приведены на рис.

Показатели

Увеличение величины текущих затрат

0%

5%

10%

15%

20%

Объем реализации

26,461

26,461

26,461

26,461

26,461

Текущие издержки

16,401

17,221

18,041

18,861

19,681

Кап. Затраты

7,400

7,400

7,400

7,400

7,400

ЧДД

2,660

1,840

1,020

0,200

-0,620

Из полученных данных следует, что увеличение текущих затрат должно быть не более, чем на 16,22% ЧДД 0. Проект можно считать устойчивым к изменению текущих затрат, так как при увеличении их на 10% ЧДД =1020 млн руб.

Оценка чувствительности и устойчивости к изменению внешних факторов состоит в исследовании возможностей изменения значений банковской ставки и премии за риск. Это исследование проводится аналогично проведенным выше расчетам.

Показатели

Увеличение банковской ставки

10%

20%

30%

40%

Объем реализации

26,461

22,654

19,917

17,882

Текущие издержки

16,401

14,075

12,403

11,161

Кап. Затраты

7,400

7,400

7,400

7,400

ЧДД

2,660

1,179

0,114

-0,679