Инновационный путь развития

Страница 16

Из графика следует, что при ВНД около 41,5% будет получена величина ЧДД равная нулю. Таким образом, ВНД существенно превышает величину коэффициента дисконтирования, принятую в проекте (20%). Вследствие этого можно считать данный проект безубыточным.

Шаг 3. Определение срока окупаемости и индекса доходности проекта

Срок окупаемости проекта ( Ток ) определяется по следующей формуле:

Ток = t - ЧДД / (ЧДДt+1- ЧДДt),

где: t - последний год, когда ЧДДt < 0, при этом ЧДДt+1 > 0.

Ток =3 - (-737,85*106 руб ) / (1256,43*106 руб-737,85*106 руб ) =3,37 года

Индекс доходности (ИД) проекта определяется по формуле:

ИД=дисконтированный доход/дисконтированные расходы = =26461*106 руб/23801*106 руб =1,112*106 руб

Поскольку ИД >1, то и по этому показателю проект также можно принять к реализации.

Шаг 4. Оценка чувствительности и устойчивости проекта

Под чувствительностью проекта понимаются минимальные значения его показателей, при которых сохраняется эффективность проекта, а под устойчивостью - сохранение показателей эффективности проекта в различных ситуациях. Проект будем считать устойчивым, если при отклонении показателей проекта (капитальные вложения, объем продаж, текущие затраты и макроэкономические факторы) на 10% в худшую сторону, сохраняется условие ЧДД > 0.

Таблица 5

Изменение ЧДД при уменьшении объема реализации энергии

Показатели	Уменьшение реализации энергии
0%	2%	10%	15%
Объем реализации	26,461	25,932	23,815	23,339
Текущие издержки	16,401	16,401	16,401	16,401
Кап. Затраты	7,400	7,400	7,400	7,400
ЧДД	2,660	2,131	0,014	-0,463

Из анализа приведенных выше данных следует, что даже при уменьшении объема продаж на 10% ЧДД >0. Проект можно считать устойчивым к показателю объема продаж, так как при уменьшении объема продаж на 10 % ЧДД = 14 млн руб.

Оценим теперь допустимое увеличение величины капитальных затрат. Результаты расчёта изменения ЧДД при увеличении величины капитальных затрат представлены на рис.

Показатели	Увеличение величины кап. затрат
0%	10%	20%	30%	40%
Объем реализации	26,461	26,461	26,461	26,461	26,461
Текущие издержки	16,401	16,401	16,401	16,401	16,401
Кап. Затраты	7,400	8,140	8,880	9,620	10,360
ЧДД	2,660	1,920	1,180	0,440	-0,300

Из полученных данных следует, что допустимое увеличение капитальных затрат должно быть не более, чем на 35,95% ( при этом ЧДД = 0). По этому показателю проект можно считать устойчивым к изменению капитальных затрат, поскольку при увеличении их на 10% - ЧДД = 1880*106 руб.

Аналогично можно оценить устойчивость проекта к изменению текущих затрат. Результаты расчетов приведены на рис.

Показатели	Увеличение величины текущих затрат
0%	5%	10%	15%	20%
Объем реализации	26,461	26,461	26,461	26,461	26,461
Текущие издержки	16,401	17,221	18,041	18,861	19,681
Кап. Затраты	7,400	7,400	7,400	7,400	7,400
ЧДД	2,660	1,840	1,020	0,200	-0,620

Из полученных данных следует, что увеличение текущих затрат должно быть не более, чем на 16,22% ЧДД 0. Проект можно считать устойчивым к изменению текущих затрат, так как при увеличении их на 10% ЧДД =1020 млн руб.

Оценка чувствительности и устойчивости к изменению внешних факторов состоит в исследовании возможностей изменения значений банковской ставки и премии за риск. Это исследование проводится аналогично проведенным выше расчетам.

Показатели	Увеличение банковской ставки
10%	20%	30%	40%
Объем реализации	26,461	22,654	19,917	17,882
Текущие издержки	16,401	14,075	12,403	11,161
Кап. Затраты	7,400	7,400	7,400	7,400
ЧДД	2,660	1,179	0,114	-0,679