Дивидендная политика и регулирование курса акций. (Дробление, консолидация, выкуп акций)
Дивидендная политика и регулирование курса акций. (Дробление, консолидация, выкуп акций)
28
Дивидендная политика и регулирование курса акций. (Дробление, консолидация, выкуп акций).
ПЛАН
- Вступление 3
- 1. Дивидендная политика и возможность ее выбора 5
- 1.1. Факторы, определяющие дивидендную политику 5
- 1.2. Виды дивидендных выплат и их источники 8
- 1.3. Регулирование курса акций 11
- 1.4. Порядок выплаты дивидендов 13
- 2. Анализ дивидендной политики ОАО “Печорская ГРЭС” 16
- 2.1 Характеристика предприятия 16
- 2.2 Эмиссия акций предприятия 17
- 2.3 Дивидендная политика предприятия 19
- 3. Проблемы дробления и консолидация акций в России 21
- Заключение 24
- Список использованной литературы 27
Вступление
Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно. С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? Если да, то какова должна быть оптимальная их величина?
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход носит название "Теория начисления дивидендов по остаточному принципу". Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 г. Они выдвинули идею о существовании так называемого "эффекта клиентуры", согласно которой акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов. Кроме того, Модильяни и Миллер считают, что дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования. Тем не менее Модильяни и Миллер все же признают определенное влияние дивидендной политики на цену акционерного капитала, но объясняют его не собственно влиянием величины дивидендов, а информационным эффектом - информация о дивидендах, в частности о их росте, провоцирует акционеров на повышение цены акций. Основной вывод этих ученых - дивидендная политика не нужна. Оппоненты теории Модильяни - Миллера считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основной его аргумент выражается крылатой фразой "Лучше синица в руке, чем журавль в небе" и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие; тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность возрастает, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала.
Можно сказать, что второй подход является более распространенным. Вместе с тем признается и тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует - она определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например психологическими. Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику исходя прежде всего из присущих ему особенностей.
Целью данной курсовой работы является анализ оптимальной дивидендной политики предприятия и направления ее разработки.
Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении: а) максимизации совокупного достояния акционеров; б) достаточного финансирования деятельности предприятия. Для решения поставленных задач, в данной работе необходимо рассмотреть: источники дивидендов, порядок их выплат, виды дивидендных выплат и др.
1. Дивидендная политика и возможность ее выбора
1.1. Факторы, определяющие дивидендную политику
В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании дивидендной политики, общие тенденции в отношении выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику. Приведем наиболее характерные из них.
1. Ограничения правового характера
Собственный капитал предприятия состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран законом разрешена одна из двух схем - на выплату дивидендов может расходоваться либо только прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов), либо прибыль и эмиссионный доход.
В национальных законодательствах имеются и другие ограничения по выплате дивидендов. В частности, если предприятие неплатежеспособно или объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме, как правило, запрещена. Поскольку налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате дивиденды (нераспределенная прибыль) налогом не облагаются, нередко компании не выплачивают дивиденды с тем, чтобы избежать налога. В этом случае по усмотрению местных налоговых органов превышение нераспределенной прибыли над установленным нормативом облагается налогом. Причина введения подобных ограничений кроется в необходимости защиты прав кредиторов и предотвращения возможного "проедания" собственного капитала предприятия.
Согласно российскому Положению об акционерных обществах процедура объявления дивиденда проводится в два этапа: промежуточный дивиденд объявляется директоратом и имеет фиксированный размер; окончательно - дивиденд утверждается общим собранием по результатам года с учетом выплаты промежуточных дивидендов. Величина окончательного дивиденда в расчете на одну акцию предлагается на утверждение собранию директоратом общества. Размер дивиденда не может быть больше рекомендованного директорами, но может быть уменьшен собранием. Что касается фиксированного дивиденда по привилегированным акциям, равно как и процента по облигациям, то он устанавливается при их выпуске.
2. Ограничения контрактного характера
Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда предприятие хочет получить долгосрочную ссуду. Чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В России подобной практики нет; отдаленным аналогом ее выступает обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10% уставного капитала общества.
3. Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью
Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае, если у предприятия есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Теоретически предприятие может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и, кроме того, связано с дополнительными расходами. Таким образом, предприятие может быть прибыльным, но не готовым к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств. В России в условиях исключительно высокой взаимной неплатежеспособности такая ситуация вполне реальна.
4. Ограничения в связи с расширением производства
Многие предприятия, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников целесообразного расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как предприятиям, наращивающим объемы производства высокими темпами, для приобретения дополнительных основных средств, так и предприятиям с относительно невысокими темпами роста для обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. Известна практика, когда в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.
5. Ограничения в связи с интересами акционеров
Как было отмечено выше, в основе дивидендной политики лежит общеизвестный ключевой принцип финансового управления - принцип максимизации совокупного дохода акционеров. Величина его за истекший период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер дивидендов, директорат предприятия и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на цену предприятия в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций, которая зависит от многих факторов: общего финансового положения компании на рынке товаров и услуг, размера выплачиваемых дивидендов, темпа их роста и др.
Имеются и другие обстоятельства, увязывающие размер дивидендов и интересы акционеров. Так, если на рынке капиталов имеются возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чем обеспечивается данным предприятием, его акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд (еще раз отметим, что в России ситуация несколько иная). Определенные противоречия могут возникать среди самих акционеров. Так, более богатые акционеры могут настаивать на реинвестировании всей прибыли с тем, чтобы избежать налога; другие интересы могут быть у относительно небогатых акционеров.
6. Ограничения рекламно-финансового характера
В условиях рынка информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.
1.2. Виды дивидендных выплат и их источники
Согласно российскому законодательству источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели (последние используются для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.
Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена колебаниям; не исключена также ситуация, когда предприятие может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат. Коротко охарактеризуем их.
Методика постоянного процентного распределения прибыли
Как известно, чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям (Дпа) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (Поа). Последняя, в свою очередь, распределяется решением собрания акционеров на дивидендные выплаты но обыкновенным акциям (Доа) и нераспределенную прибыль (ПН).
Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент "дивидендный выход", представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения коэффициента "дивидендный выход", т. е.
Доа / Поа - а% - const
В этом случае, если предприятие закончило год с убытком, дивиденд может вообще не выплачиваться. Такая методика, кроме того, сопровождается значительной вариацией дивиденда по обыкновенным акциям, что, как отмечалось выше, может приводить и, как правило, приводит к нежелательным колебаниям рыночной цены акций. А именно снижение выплачиваемого дивиденда вызывает падение курса акций. Такая дивидендная политика используется некоторыми фирмами, но большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента не рекомендуют пользоваться ею.
Методика фиксированных дивидендных выплат
Эта политика предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени, например 1,3 дол., безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер дивиденда может быть повышен, т. е. имеется определенный лаг между двумя этими показателями. Определяя размер фиксированного дивиденда на некоторую перспективу, компании в качестве ориентира нередко используют приемлемые для них значения показателя "дивидендный выход". Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.
Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов
Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически (в случае успешной деятельности) акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Термин "экстра" означает премию, начисленную к регулярным дивидендам и имеющую разовый характер, т. е. получение ее в следующем году не обещается. Более того, здесь также рекомендуется использовать психологическое воздействие премии - она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов становится бесполезной. Данные о премии также публикуются в финансовой прессе. Например, если компания объявила о выплате дивиденда в размере 1,2 дол. и премии в размере 30 центов, информация в прессе может иметь вид: 1,2 + 0,3.
Методика выплаты дивидендов акциями
При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций. Причины ее применения могут быть разными. Например, компания имеет проблемы с денежной наличностью, ее финансовое положение не очень устойчиво. Чтобы хоть как-то избежать недовольства акционеров, директорат компании может предложить выплату дивидендов дополнительными акциями. Кстати, именно такой подход был применен многими чековыми инвестиционными фондами в нашей стране в 1994 г.
Возможен и второй вариант: финансовое положение компании устойчиво, более того, она развивается быстрыми темпами, поэтому ей нужны средства на развитие - они и поступают к ней в виде нераспределенной прибыли.
При этой методике акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в акциях и резервах. Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т. е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Тем не менее до некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости проданы ими за наличные.
В зависимости от размера выплачиваемого акциями дивиденда рыночная цена акций ведет себя по-разному. Считается, что небольшие дивиденды (до 20%) практически не оказывают влияния на цену; если дивиденд превышает указанную величину, рыночная цена акций может существенно упасть.
Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств без увеличения валюты баланса. В экономически развитых странах второй вариант встречается чаще. В этом случае происходит увеличение уставного капитала за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли прошлых лет.
1.3. Регулирование курса акций
Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя какой-то предопределенной формализованной зависимости не существует. Выше отмечалось, что разумная дивидендная политика может способствовать снижению флуктуации курсовой цены. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факторов. В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов. К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций.
Методика дробления акций
Эта методика, называемая еще методикой расщепления, или сплита, акций, не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять на их размер. Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене. Многие компании стараются не допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это может повлиять на их ликвидность (общеизвестно, что при прочих равных условиях более низкие в цене акции более ликвидны). Техника дробления такова. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т. д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняются, увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура (консолидация акций) - несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми). Что касается дивидендов, то здесь все зависит от директората и самих акционеров; в частности, дивиденды могут измениться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в принципе не влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход. Следует отметить, что и эта, и предыдущая методика имеют одну общую негативную черту - они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.
Методика выкупа акций
Выкуп собственных акций разрешен не во всех странах, в частности в Германии он запрещен. Основная причина - желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна. Могут быть и другие причины, заставляющие компанию выкупать свои акции в случае, если это не запрещено законом. В частности, акции в портфеле нужны для предоставления своим работникам возможности стать акционерами своей компании. Для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курсовой цены и др. В определенной степени эта операция оказывает влияние на совокупный доход акционеров.
1.4. Порядок выплаты дивидендов
Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.
Предприятие вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено Федеральным законом "Об акционерных обществах" и Уставом предприятия.
Предприятие обязано выплатить объявленные по каждой категории (типу) акций дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных Уставом предприятия, - иным имуществом.
Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия за текущий год. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов предприятия. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия. Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Общим Собранием акционеров по рекомендации Совета Директоров (наблюдательного совета) предприятия. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее Собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий (типов), а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в Уставе. Дата выплаты годовых дивидендов определяется Уставом предприятия или решением Общего Собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением Совета Директоров (наблюдательного совета) Общества о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.
Для каждой выплаты дивидендов Совет Директоров (наблюдательный совет) предприятия составляет список лиц, имеющих право на получение дивиденда. В список лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, должны быть включены акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр акционеров предприятия не позднее чем за 10 дней до даты принятия Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия решения о выплате дивидендов, а в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, - акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров предприятия на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом Общем Собрании акционеров.
Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям: до полной оплаты всего уставного капитала предприятия; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии с "Положением о порядке приобретения и выкупа предприятием размещенных акций"; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у предприятия в результате выплаты дивидендов; если стоимость чистых активов предприятия меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов. Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен Уставом предприятия.
Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен Уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.
2. Анализ дивидендной политики ОАО “Печорская ГРЭС”
2.1 Характеристика предприятия
Производство электрической и тепловой энергии является основным (профильным) видом деятельности ОАО “Печорская ГРЭС”, которое занимает доминирующее положение на рынке тепла г. Печора и рынке электроэнергии в Республике Коми (Печорская ГРЭС вырабатывает 38,2% всей производимой по Республике Коми электроэнергии). Особенностью сбыта вырабатываемой энергии является отсутствие в регионе энергоемких производств.
Печорская ГРЭС расположена в 3 километрах к востоку от города Печора (Республика Коми) на правом берегу реки Печоры. Район города Печора характеризуется длительной (280 дней), умеренно-суровой зимой и прохладным летом. Среднегодовая температура воздуха = -2.6 °С.
Печорская ГРЭС строилась по проекту, разработанному Рижским отделением института "ТеплоЭлектроПроект".
Печорская ГРЭС является монополистом в Печорском энергорайоне на производство электроэнергии объемом от 100 МВт летом до 250 МВт в зимний максимум потребления. Остальные электростанции региона (ТЭЦ СЛПК и СЛДК, Сосногорская ТЭЦ), при условии независимости друг от друга и отсутствии ценового сговора, не обладают рыночной силой, за исключением Воркутинских ТЭЦ-1 и ТЭЦ-2. Максимальный объем электроэнергии, в отношении которого указанные станции обладают рыночной силой - 65 Мвт при зимнем максимуме потребления. Данный объем перекрывается теплофикационной выработкой электроэнергии станциями.
В случае ценового сговора между ТЭЦ СЛПК и Сосногорской ТЭЦ консолидировано станции обладают рыночной силой на объем до 160 МВт в зимний максимум потребления (в Ухтинском и Южном энергорайонах). В условиях летнего минимума потребления эти станции, даже действуя совместно, не обладают рыночной силой. Печорская ГРЭС является самой мощной электростанцией региона, имеет множество возможностей для выбора собственной стратегии поведения на рынке. При этом Печорская ГРЭС может вытеснить с рынка основных игроков и фактически не имеет конкурентов.
2.2 Эмиссия акций предприятия
На ОАО “Печорская ГРЭС” проведено 4 эмиссии акций. Все эмиссии технические, проведены по результатам переоценок основных фондов по состоянию с 1.01.2002 г. по 1.01.2005 г.
Ниже приводятся основные характеристики эмиссий.
Таблица 1
Основные характеристики акций ОАО “Печорская ГРЭС”
Порядковый номер выпуска |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Категория |
обыкновенные именные |
обыкновенные именные |
обыкновенные именные |
обыкновенные именные |
|
Форма ценных бумаг |
Бездокументарная |
Бездокументарная |
Бездокументарная |
Бездокументарная |
|
Количество ценных бумаг выпуска, шт |
320 927 |
4 441 312 |
142 189 490 |
881 710 374 |
|
Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска |
1,00 рубль |
1,00 рубль |
1,00 рубль |
1,00 рубль |
|
Общий объем выпуска, руб. |
320 927 |
4 441 312 |
142 189 490 |
881 710 374 |
|
Состояние акций выпуска |
размещение завершено |
размещение завершено |
размещение завершено |
размещение завершено |
|
Способ размещения ценных бумаг |
закрытая подписка |
распределение среди акционеров общества |
распределение среди акционеров общества |
распределение среди акционеров общества |
|
Дата начала размещения |
9.09.1993 г. |
6.12.1995 г. |
3.08.1997 г. |
17.12.2001 г. |
|
Дата окончания размещения |
9.10.1993 г. |
6.01.1996 г. |
3.08.1997 г. |
17.12.2001 г. |
|
Орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска |
Минфин Республики Коми |
Минфин Республики Коми |
Минфин Республики Коми |
ФКЦБ России |
|
Регистрационный номер |
074201-1”п”-154 |
07-1-366 |
07-1-430 |
1-04-00264-А |
|
Дата регистрации выпуска |
9.09.1993 г |
6.12.1995 г. |
14.07.1997 г. |
30.11.2001 г. |
|
Орган, осуществивший государственную регистрацию отчета об итогах выпуска |
Минфин Республики Коми |
Минфин Республики Коми |
С-Петербургское РО ФКЦБ России |
ФКЦБ России |
|
Дата регистрации отчета |
14.03.1997 г. |
15.03.1997 г. |
3.10.1997 г. |
25.01.2002 г. |
|
Ограничения в обращении ценных бумаг выпуска |
Ограничений в обращении нет |
Ограничений в обращении нет |
Ограничений в обращении нет |
Ограничений в обращении нет |
Акции ОАО “Печорская ГРЭС” включены в листинг РТС-2 5 сентября 1997 г., переведены в РТС 5 января 2000 г.
Код акций на РТС - PEGS
Объем торгов в 2006 г. составил 176 527 USD.
Была проведено восемь сделок объемом 7 403 795 акций.
Таблица 2
Итоги торгов в РТС в 2006 году
Дата |
Покупка (открытие), USD |
Продажа (закрытие), USD |
Цена первой сделки, USD |
Объем последней сделки |
Объем торгов, USD |
Объем торгов, шт. |
Макс. цена сделки, USD |
Число сделок |
|
14.01.02 |
- |
0.0200 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
11.02.02 |
0.0100 |
0.0250 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
12.02.02 |
0.0125 |
- |
0.0190 |
2 162 454 |
41 087 |
2 162 454 |
0.0190 |
1 |
|
01.03.02 |
0.0145 |
0.0250 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
20.03.02 |
0.0205 |
0.0300 |
0.0225 |
600 000 |
37 800 |
1 600 000 |
0.0255 |
2 |
|
01.04.02 |
0.0215 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
30.04.02 |
0.0216 |
0.0295 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
06.05.02 |
0.0216 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
28.05.02 |
0.0216 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
29.05.02 |
0.0215 |
0.0300 |
0.0215 |
1 000 000 |
21 500 |
1 000 000 |
0.0215 |
1 |
|
31.05.02 |
0.0205 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
03.06.02 |
0.0202 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
28.06.02 |
0.0210 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
01.07.02 |
0.0210 |
0.0300 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
31.07.02 |
0.0190 |
0.0240 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
01.08.02 |
0.0190 |
0.0240 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
30.08.02 |
0.0160 |
0.0240 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
02.09.02 |
0.0160 |
0.0240 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
30.09.02 |
0.0160 |
0.0270 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
01.10.02 |
0.0160 |
0.0295 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
29.11.02 |
0.0225 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
02.12.02 |
0.0225 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
09.12.02 |
0.0235 |
0.0330 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
10.12.02 |
0.0235 |
0.0345 |
0.0275 |
100 000 |
41 500 |
1 500 000 |
0.0300 |
2 |
|
11.12.02 |
0.0240 |
0.0340 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
15.12.02 |
0.0245 |
0.0330 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
16.12.02 |
0.0247 |
0.0330 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
17.12.02 |
0.0247 |
0.0340 |
0.0300 |
1 041 341 |
31 240 |
1 041 341 |
0.0300 |
1 |
|
18.12.02 |
0.0250 |
0.0340 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
19.12.02 |
0.0260 |
0.0350 |
0.0340 |
100 000 |
3 400 |
100 000 |
0.0340 |
1 |
|
20.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
23.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
24.12.02 |
0.0270 |
0.0340 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
25.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
26.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
27.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
30.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
31.12.02 |
0.0270 |
0.0350 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
2.3 Дивидендная политика предприятия
Дивидендная политика как часть общей финансовой стратегии акционерного общества заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акций.
Дивидендная политика ОАО "Печорская ГРЭС" характеризуется переходом от консервативного типа (стабильное соотношение дивидендных выплат, остаточный принцип потребления) к агрессивному (постоянное возрастание размера дивидендов).
Таблица 3
Дивидендная политика ОАО “Печорская ГРЭС”
Тип акции |
Период, за который начислены дивиденды |
Дата составления списка для начисления дивидендов |
Общая сумма начисленных дивидендов, в руб. |
Количество акций на дату составления списка акционеров |
Размер дивидендов, начисленных на одну акцию, в руб. |
Вид выплат |
Дата начала выплат |
|
обыкновенные |
1999 |
11.04.00 г. |
2 939 034,58 |
146 951 729 |
0,02 |
денежная |
до 24.08.00 г. |
|
привилегированные |
привилегированные акции не выпускались |
|||||||
обыкновенные |
2000 |
02.04.01 г. |
24 981 793,93 |
146 951 729 |
0,17 |
денежная |
до 15.08.01 г. |
|
привилегированные |
привилегированные акции не выпускались |
|||||||
обыкновенные |
2001 |
12.04.02 г. |
4 114 648,26 |
1 028 662 103 |
0,004 |
денежная |
до 27.07.02 г. |
|
привилегированные |
привилегированные акции не выпускались |
Таблица 4
Доходность дивидендных выплат ОАО “Печорская ГРЭС”
Доходность дивидендных выплат за последние 3 года |
||||
Дата |
Котировка в рублях |
Размер дивидендов |
Отношение размера дивиденда |
|
В 1997 г. дивиденды не выплачивались |
||||
24.08.00 г. |
0,19397 |
0,02 |
0,91 % |
|
15.08.01 г. |
2,19975 |
0.17 |
7,72 % |
|
27.07.02 г. |
0,67740 |
0,004 |
0,59 % |