Финансовый анализ

Финансовый анализ

ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика обусловливает необходимость развития финансового

анализа в первую очередь на микроуровне - то есть на уровне отдельных

предприятий, так как именно предприятия ( при любой форме собственности)

составляют основу рыночной экономики.

Анализ на микроуровне наполняется совершенно конкретным содержанием,

связанным с повседневной финансовой деятельностью предприятий, их

коллективов, менеджеров, владельцев-собственников.

В настоящее время необходимо проводить анализы обоснования и

выполнения бизнес-планов, маркетинговых исследований, возможностей

производства и сбыта, изучения внутренних и внешнеэкономических ситуаций,

влияющих на производство и сбыт, соотношения спроса и предложения,

конкретных потребителей и оценки последними качества выпускаемых изделий,

затрат живого и овеществленного труда с необходимой их детализацией.

Целью данной дипломной работы является анализ финансового состояния

предприятия - в частности, ООО “Присли”.

В процессе производственной практики мною была использована информация

о финансовом положении ООО “Присли”, в частности его доходности и

финансовой устойчивости.

Оценка финансового положения предприятия необходима не только

руководителю предприятия для оценки финансового состояния предприятия, но и

следующим лицам, которые принимают непосредственное участие в хозяйственной

деятельности предприятия :

1) инвесторам, которым необходимо принять решение о формировании

портфеля ценных бумаг предприятия;

2) кредиторам, которые должны выдать при необходимости кредиты

предприятию и быть уверенными, что их кредиты вернут вместе с

процентами, раньше чем предприятие обанкротится;

3) аудиторам, которым необходимо проверить отчетность и

хозяйственную деятельность предприятия и дать соответствующие

рекомендации по ведению бухгалтерского учета;

5) руководителям маркетинговых и рекламных отделов, которые на

основе этой информации создают стратегию продвижения товара на

рынки.

В настоящее время в связи с развитием акционерных обществ

финансовый анализ получил новую форму представления - форму рекламного

характера. Публикация результатов финансового анализа в виде отчетов

показывает инвесторам и акционерам результаты работы предприятия за

отчетный период времени и тенденции роста прибыли и развития предприятия на

следующий год, и служат хорошим рекламным материалом для привлечения новых

инвестиций.

В данной дипломной работе я провожу анализ финансовой деятельности

ООО “Присли” за весь период его деятельности: с четвертого квартала 1994

года по первый квартал 1996 года. Анализ проводился на основании баланса

предприятия (Форма №1) и приложения к балансу (Форма №2).

ООО “Присли” было зарегистрировано в ноябре 1994г. Основным

направлением деятельности является риэлтерская (операции с недвижимостью),

брокерские услуги, на рынке межбанковских кредитов, операции с ценными

бумагами. ООО “Присли” является по форме собственности товариществом с

ограниченной ответственностью (на момент образования форма собственности

была -”частное”).

Особенность анализа ООО “Присли” заключена в том, что по

формальным признакам Федерального управления по банкротствам структура

баланса ООО “Присли” неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно и

восстановление платежеспособности в контрольный период маловероятно.

В моей дипломной работе были поставлены следующие задачи и разработаны

рекомендации по улучшению финансового состояния ООО “Присли”.

произвести сравнительный горизонтальный и вертикальный анализ финансового

состояния ООО “Присли” за весь период его деятельности: с четвертого

квартала 1994 года по первый квартал 1996 года.

произвести анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ООО

“Присли”, по методике Федерального управления по делам о несостоятельности

(банкротстве) предприятий и дать оценку этой методике.

проанализировать эффект финансового и производственного рычага в ООО

“Присли”, и дать рекомендации по ведению кредитной политики на

предприятии.

проанализировать уровень автоматизации бухгалтерского учета и анализа на

ООО “Присли”, и дать рекомендации по ведению финансового анализа на

предприятии.

Особенности анализа

несостоятельных предприятий.

1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПУТИ ЕГО УЛУЧШЕНИЯ.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового

менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов

предприятий используют результаты финансового анализа для принятия решений

по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности

капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторы

анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и

вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком

зависит от качества аналитического обоснования решения. Об интересе к

финансовому анализу говорит тот факт, что в последние годы появилось много

публикаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежный

опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми

организациями и т.д.

Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм

бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями

международных стандартов вызывает необходимость использования новой

методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики.

Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера,

определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой

активности и эффективности предпринимательской деятельности.

Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о

финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская

отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной

экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является

информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми

партнерами- пользователями информации о деятельности предприятия.

Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и

опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи

информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств

предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели),

налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект

анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам

необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала

и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия;

кредиторам и поставщикам- целесообразность продления кредита, условия

кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и

кредиторам- выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д.

Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может

углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в

рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты

анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности

предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы

пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи,

юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

В определенных случаях для реализации целей финансового анализа

бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные

группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность

привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового

учета). Тем не менее чаще всего годовая и квартальная отчетность являются

единственным источником внешнего финансового анализа.

Методика финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных блоков:

1. анализа финансового состояния;

2. анализа финансовых результатов деятельности предприятия;

3. анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Основным источником информации для финансового анализа служит

бухгалтерский баланс предприятия (Форма №1 годовой и квартальной

отчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового

состояния нередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа

финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их

использовании (Форма № 2 годовой и квартальной отчетности). Источником

дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит

приложение к балансу (Форма № 5 годовой отчетности). Указанные формы

утверждены Министерством финансов Российской Федерации для годового

бухгалтерского отчета за 1994 год, а форма №1 и №2 - и для квартальной

отчетности 1995 года. Несколько иная отчетность утверждена для предприятий

с иностранными инвестициями внешнеэкономических фирм.

Чем удобны такие источники информации для несостоятельных предприятий?

В первую очередь тем, что можно не подготавливая данные для анализа

уже на основании баланса предприятия (Форма №1) и (Форма №2 ) сделать

сравнительный экспресс анализ показателей отчетности предприятия за

предыдущие периоды.

Во-вторых: с появлением специальных автоматизированных бухгалтерских

программ для анализа финансового состояния предприятия, удобно сразу после

составления форм отчетности не выходя из программы произвести на основании

готовых форм бухгалтерской отчетности с помощью встроенного блока

финансового анализа простейший экспресс анализ предприятия.

Цели и методы финансового анализа.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого

числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и

точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков,

изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и

кредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может

интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его

проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые

параметры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей

финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового

анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного

взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача

представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных,

информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.

Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной

информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или

финансовая отчетность предприятия - это лишь “сырая информация”,

подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта,

финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая

осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом

отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации.

Необходимо также аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей

анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов- это

дедуктивный метод, т.е. от общего к частному, Но он должен применяться

многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и

логическая последовательность хозяйственных фактов и событий,

направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Практика финансового анализа уже выработала основные виды анализа

(методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6 основных

методов:

горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции

отчетности с предыдущим периодом;

вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых

финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности

на результат в целом;

трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом

предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции

динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных

особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные

значения показателей в будущем, а следовательно, ведется

перспективный прогнозный анализ;

анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений

между отдельными позициями отчета или позициями разных форм

отчетности, определение взаимосвязей показателей;

сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный

анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям

предприятия, филиалов, подразделений, цехов, так и межхозяйственный

анализ показателей данного предприятия в сравнении с показателями

конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;

факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на

результативный показатель с помощью детерминированных или

стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может

быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные

части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии

обобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя

от базисного за счет отдельных факторов.

Содержание финансового анализа.

Финансовый анализ является частью общего, полного анализа

хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных

разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено

сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе

предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение

анализа несколько условно, потому что внутренний анализ может

рассматриваться как продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах

дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

Особенностями внешнего финансового анализа являются:

множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности

предприятия;

разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;

ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;

максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о

деятельности предприятия.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской

отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа,

проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами,

собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только

отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации

о деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успеха или

неудач в деятельности предприятия.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого

партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности,

составляют:

анализ абсолютных показателей прибыли;

анализ относительных показателей рентабельности;

анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса,

платежеспособности предприятия;

анализ эффективности использования заемного капитала;

экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая

оценка эмитентов.

Существует многообразная экономическая информация о деятельности

предприятий и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый

анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом

анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве

источника информации данные о технической подготовке производства,

нормативную и плановую информацию и другие данные системного бухгалтерского

учета.

Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может

быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации

управления, например такими, как анализ эффективности авансирования

капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли.

В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть

возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных

управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность

проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности

хозяйственной деятельности. Вопросы финансового и управленческого анализа

взаимосвязаны при обосновании бизнес-планов, при контроле за их

реализацией, в системе маркетинга, т.е. в системе управления производством

и реализацией продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок.

Особенностями управленческого анализа являются:

ориентация результатов анализа на свое руководство;

использование всех источников информации для анализа;

отсутствие регламентации анализа со стороны;

комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;

интеграция учета, анализа, планирования и принятия решения;

максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой

тайны.

1.2. Техническая поддержка для ведения бухгалтерского учета и анализа в ООО

“Присли”

Бухгалтерский учет в ООО “Присли” на сегодняшний момент ведется с

использованием средств вычислительной техники на базе электронной

бухгалтерии “Инфин” и системы автоматизированного учета “БЭСТ”. Это

универсальные бухгалтерские программы.

Электронная бухгалтерия “Инфин” ориентирована на обычного бухгалтера,

обладающего азами компьютерной грамоты. Программа настраивается на

особенности бухгалтерского учета на предприятии, на изменения в

законодательстве и формах отчетности. Подобные изменения могут

осуществляться самим пользователем.

Основные особенности электронной бухгалтерии “Инфин”:

ведение синтетического и аналитического учета применительно к потребностям

предприятия;

получение всей необходимой отчетности и разнообразных документов по

синтетическому и аналитическому учету;

полная настраиваемость с возможностью изменять и дополнять план счетов,

систему типовых проводок , систему аналитического учета, формы первичных

документов;

возможность печати первичных документов при вводе проводок.

Исходными данными для программы являются проводки, вносимые в журнал

операций. При помощи электронной бухгалтерии “Инфин”, вместе с вводом

проводок, формируются первичные документы. Программа дает возможность

составлять отчетность и различные вспомогательные документы, в частности:

оборотно - сальдовые ведомость по счетам и/или субсчетам;

анализы счетов, содержащих итоги по корреспонденциям конкретных счетов со

всеми счетами;

сводные проводки - итоги по всем используемым корреспонденциям;

анализы счета по датам - остатки, обороты и корреспонденции с другими

счетами за каждую дату отчетного периода;

журналы ордера - выборка проводок из журнала операций по определенным

счетам, корреспонденциям и другим признакам; карточки счетов - все проводки

с данным счетом;

отчеты произвольной формы разработанной пользователем для детального

изучения хозяйственных процессов.

Организация аналитического учета позволяет в электронной бухгалтерии

“Инфин”, отслеживать расчеты с конкретными покупателями и поставщиками,

учитывать наличие и движение товарно-материальных ценностей, выполнение

договоров, расчеты по заработной плате и с подотчетными лицами и т.д.

Как вспомогательная бухгалтерия на предприятии используется система

автоматизированного учета “БЭСТ” версии1.2.

Профессиональная бухгалтерская система “БЭСТ” представляет собой

комплекс программ для IBM-совместимых компьютеров, предназначенный для

автоматизации бухгалтерского учета всей хозяйственной деятельности

предприятия, анализа его финансового состояния, выявления тенденций

развития и выработки управленческих решений.

Система может эксплуатироваться на предприятиях весьма широкого

круга, с численностью от 5-15 до 2000-2500 человек, различных форм

собственности и направлений производственной деятельности. За основу

может быть принят производственный, бюджетный или банковский план

счетов.

По своему функциональному назначению система “БЭСТ“ объединяет

функции собственно бухгалтерского учета, и оперативного учета (модуль

управления продажами). Таким образом, отдельные подсистемы могут

использоваться не только работниками бухгалтерии, но и

администрации, коммерческого отдела, отдела снабжения и т.д.

Структурно система “БЭСТ” выполнена в виде набора взаимосвязанных

программных модулей, объединенных в одно целое используемыми данными.

Набор модулей (подсистем) может изменяться в зависимости от версии

программы и потребностей пользователя. В состав комплекса входят около 15

подсистем, автоматизирующих отдельные участки бухгалтерского учета

(например, учет кассовых операций, расчеты с банком, учет материальных

ценностей и т.п.), или объединяющие вспомогательные утилиты программы

(модуль настройки, генератор отчетов пользователя и т.п.). В качестве

минимально необходимого набора выступают модули настройки и ведения

главной книги. Система может эксплуатироваться как на одном

компьютере, так и в локальной сети.

Система “БЭСТ” предназначена для автоматизации бухгалтерского учета на

предприятии. В рамках своих бухгалтерских функций программный комплекс

обеспечивает автоматизацию деятельности бухгалтерии по всем аспектам

деятельности предприятия, вплоть до генерация главной книги и набора

документов государственной отчетности (баланса, отчета о финансовых

результатах, справок о налогах и т.д.). На основе обобщения данных об

учетных операциях она выполняет функции экономического анализа

хозяйственной деятельности, формирования отчетности и выработки

управленческих решений. Именно в силу многофункциональности комплекса он и

получил торговое название БЭСТ (Б-бухгалтерия, Э-экономика, СТ-статистика).

В соответствии с определением бухгалтерского учета программа

осуществляет:

а) Сплошной учет, т.е. учет всех аспектов хозяйственной

деятельности предприятия. Иначе говоря, для отражения любого акта

хозяйственной деятельности в программе имеются адекватные средства

описания в рамках системы.

б) Непрерывный (во времени) учет, т.е. обеспечивается ввод данных о

хозяйственной операции в момент ее совершения. Ввиду ограничений,

накладываемых техническими средствами, непрерывный процесс ведения

учета делится в системе на расчетные периоды.

в) Взаимосвязанный учет, т.е. учет осуществляемый на едином поле

данных. Хотя система разделена на отдельные участки учета, операции,

совершаемые в одном из них, немедленно отражаются на другом. При этом

каждая операция вводится однократно, а необходимые сведения передаются

в те наборы данных, где они нужны.

Учетные операции в системе “БЭСТ” построены так, что вводится сам

первичный документ (набор важнейших реквизитов), производится его

контировка и, далее, сохраняются как документ, так и проводки, им

порожденные. Этим достигается ясность представления информации в

компьютере, простота поиска, модификации и проверки данных.

Важнейшее требование к бухгалтерскому учету - ведение операций в

различных измерителях. Система “БЭСТ” полностью отвечает этому требованию,

так как позволяет вводить данные с первичных документов как в натуральных,

так и денежных измерителях. Номенклатура натуральных показателей

произвольна и зависит только от самого объекта учета. В качестве

денежного измерителя выступает национальная денежная единица, называемая

основной валютой. Вместе с тем, пользователь может вводить данные в валюте

совершения конкретной операции (список валют практически не ограничен). В

этом случае дополнительно указывается курс данной валюты по отношению к

основной валюте. Далее, выходные формы могут быть получены как в основной

валюте, так и в валюте совершения операции.

Система “БЭСТ” строится с учетом приближения к зарубежным стандартам

бухгалтерских систем. В частности, в качестве отдельных разделов

реализованы блок учета закупок и учета продаж (реализации), которые, как

частный случай, включают расчеты с поставщиками и покупателями. Кроме

того, введены некоторые формы отчетности, применяющиеся в зарубежных

системах, например, General Ledger (Главная книга).

Интегрированная система “БЭСТ” представляет собой достаточно большой и

сложный программный продукт. Он выполнен в виде набора взаимосвязанных

модулей, каждый из которых может функционировать как независимо, так и в

составе комплекса. При этом следует иметь ввиду, что при всех условиях

необходимо наличие модулей настройки и ведения главной книги, поскольку

только они осуществляют привязку программы к данному компьютеру и

настройку системы счетов.

На предприятии установлена также справочная компьютерная система

“Консультант-бухгалтер”. Справочная система “Консультант Бухгалтер” - это

мощное и в то же время простое и удобное средство по работе с правовой

информацией. Справочная система “Консультант Бухгалтер” представляет собой

удобное справочное средство для работы с текстовой информацией.

Информационный Банк системы включает в себя нормативные акты,

регламентирующие бухучет и налогообложение, а также консультации

квалифицированных специалистов по наиболее часто встречающимся в практике

бухгалтеров вопросам налогообложения и бухучета. Информационный Банк

системы постоянно пополняется новыми нормативными актами и консультациями,

что позволяет пользователям Справочная Система “Консультант Бухгалтер” не

заниматься утомительной работой по сбору необходимой им в работе

информации. Весь Информационный Банк разбит на две независимые базы. В

первую (Нормативные документы) включены документы, представляющие собой

нормативные акты различных ведомств, регламентирующие бухгалтерский учет и

налогообложение. Во вторую (Вопросы и ответы) - материал, содержащий

ответы квалифицированных специалистов на вопросы, часто встречающиеся в

бухгалтерской практике.

Информационный Банк поддерживается в актуализированном виде, т.е. в

нем отражаются все изменения в нормативных актах (как непосредственно их

текстов, так и реквизитов). Это позволяет пользователю при

необходимости работать только с последними редакциями всех документов.

Многоуровневый рубрикатор, базирующийся на Общеправовом классификаторе

отраслей законодательства, облегчает поиск документов в Информационном

Банке.

Режим гипертекста или перекрестных ссылок между документами помогает

отслеживать их юридическую взаимосвязь. Папки документов позволяют

длительно хранить сформированные подборки документов по некоторым

тематикам.

Использовании средств вычислительной техники на базе электронной

бухгалтерии “ИНФИН”, системы автоматизированного учета “БЭСТ” и справочной

системы “Консультант Бухгалтер” позволяет добиться в работе бухгалтерии

своевременного и качественного составления финансовой отчетности

предприятия; строить работу на актуализированной правовой информации и тем

самым избежать серьезных ошибок. При использовании средств вычислительной

техники экономится огромное количество времени необходимое для рутинных

операций и бухгалтер может больше времени уделять аналитической работе.

Как недостаток автоматизации бухгалтерского учета в ООО “Присли” можно

отметить использование устаревших версий программ автоматизации

бухгалтерского учета.

Видится более целесообразным использование на предприятии не двух

устаревших версий программ автоматизации бухгалтерского учета, а

комплексную программу автоматизации бухгалтерского учета вместе с модулем

финансового анализа. Причем программа автоматизации бухгалтерского учета

должна быть периодически обновляемы, чтобы содержать последние нормативные

изменения.

Автоматизация анализа хозяйственной деятельности в

ООО “Присли”

В связи с постоянно меняющейся рыночной ситуацией предприятие должно

проводить анализ своей хозяйственной деятельности на регулярной основе. Для

этого всего эффективней применять компьютерные программы для оперативного

анализа хозяйственной деятельности. В ООО “Присли” такой программы нет. Так

как для программы оперативного анализа хозяйственной деятельности

необходим, как правило баланс предприятия и форма бухгалтерской отчетности

№ 2, то данная программа анализа должна пользоваться результатами

электронной бухгалтерии для оперативного анализа. После принятия нового

закона “О банкротстве предприятий” и соответствующего Распоряжения

Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12

августа 1994 г. N 31-р и Постановления Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N

498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности

(банкротстве) предприятий" оценка неудовлетворительности структуры баланса

предприятий может быть рассчитана в

Государственной налоговой инспекции по методике Федерального управления по

делам о банкротстве и предприятие может быть

признано неплатежеспособным. Что бы избежать данной ситуации предприятию

желательно производить оперативно (ежемесячно как минимум) анализ своей

структуры баланса. Это особенно необходимо для молодых предприятий,

работающий на рынке менее двух лет, так как они больше всего подвержены

риску банкротства. Предприятие по анализу месячных балансов до

предоставления квартального отчета в Государственную налоговую инспекцию,

может посмотреть анализ структуры баланса и оперативно изменить финансовую

политику предприятия. Этот способ очень удобен, так как для оперативного

анализа необходимо небольшое количество показателей: коэффициенты

ликвидности, оборачиваемости и рентабельности. Уже по этим показателям

можно сделать грубый расчет финансового положения предприятия. Его простота

заключается в использовании минимальных объемов информации для анализа.

В данной дипломной работе был проведен анализ ООО “Присли” при помощи

программы финансового анализа предприятия “ФИНЭКСПЕРТ” ТОО “РОСЭКСПЕРТИЗА”.

Недостатком этой программы можно считать, в какой-то мере, ее

многофункциональность. Эта программа предназначена больше для обширного

многостороннего анализа и математического моделирования. На этой программе

невозможно провести экспресс анализ предприятия, так как данные для анализа

нужно переносить вручную и процесс анализа в связи со многими

настраиваемыми параметрами длится довольно долгое время.

Недавно фирмой “Интеллект - Сервис” был разработана новая

усовершенствованная версия бухгалтерской программы “БЭСТ-3” -содержащая

дополнительный модуль для финансового анализа.

Данный модуль является удобным инструментом для высших

менеджеров предприятия, финансовых аналитиков, а также для

аудиторских фирм, занимающихся анализом финансово-хозяйственной

деятельности предприятий. Он позволяет оценить положение дел на

предприятии по данным бухгалтерского учета или провести сравнительный

анализ ряда предприятий по данным высшей отчетности или любых

других исходных форм.

[pic]

Программа содержит большое количество готовых отчетов, однако

пользователь может настроить любое количество своих аналитических форм.

Программа дает возможность:

1. сформировать отчеты для налоговых органов;

2. подготовить консолидированную отчетность по группе предприятий;

3. получить показатели, характеризующие положение дел на предприятии

(состояние имущества, платежеспособность, финансовую устойчивость,

рентабельность и деловую активность);

4. проанализировать потенциальных партнеров фирмы с точки зрения

предпочтительного выбора одного из них по специально подобранному кругу

показателей.

Следующая версия программы будет обеспечивать анализ информации

на уровне высших аналитических данных, в частности анализ движения

денежных средств, анализ товарных потоков, факторный анализ прибыльности

продукции, а также большое количество математических моделей,

содержащих элементы выбора финансовой стратегии предприятия на

краткосрочную и долгосрочную перспективу.

Такие программы со встроенным блоком финансового анализа очень удобны

и даже необходимы для неустойчивых предприятий, чтобы оперативно следить за

изменением финансового состояния фирмы.

Рекомендуется приобрести автоматизированную программу для ведения

комплексного бухгалтерского учета вместе с модулем финансового анализа.

ОПИСАНИЕ МЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА.

2.1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕННИЯ.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя

следующие основные разделы:

Структура активов и пассивов;

Анализ имущественного положения

Экспресс-анализ финансового состояния

Ликвидность

Финансовая устойчивость

Анализ деловой активности и оборачиваемости средств предприятия

Рентабельность капитала и продаж

Эффект финансового рычага

Эффект производственного рычага.

По всем указанным разделам проводится горизонтальный анализ

финансовых и экономических показателей, т.е. сравниваются показатели

за ряд анализируемых кварталов, лет, отслеживается динамика показателей

во времени. В каждом разделе вычисляются темпы роста показателей и

финансовых коэффициентов за последний период.

Система финансово-экономических коэффициентов,

характеризующих деятельность предприятия, позволяет вести анализ не

абсолютных показателей в стоимостном выражении, а безразмерных величин,

что позволяет практически исключить влияние временной динамики абсолютных

показателей на результаты анализа, отчасти уменьшить инфляционное

искажение данных. Сравнение финансово-экономических коэффициентов с

критическими и рекомендуемыми значениями этих коэффициентов позволяет

сделать конкретные выводы о финансовом состоянии предприятия.

Для различных категорий пользователей или субъектов финансового

анализа наибольший интерес представляют различные, соответствующие их

профессиональным и финансовым интересам, разделы анализа.

Для налоговой инспекции необходимо, в первую очередь, знание

таких финансовых показателей как прибыль, рентабельность активов,

рентабельность реализации и другие показатели рентабельности.

Для кредитующих банков важна платежеспособность и ликвидность

активов предприятия, т. е. возможность покрыть свои обязательства быстро

реализуемыми активами. Эту информацию дает исследование величины и

динамики коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности.

Для партнеров по договорным отношениям (поставщиков продукции

и ее потребителей) в первую очередь важна финансовая устойчивость

предприятия, т. е. степень зависимости своей хозяйственной деятельности

от заемных средств, способность предприятия маневрировать средствами,

финансовая независимость предприятия.

Для акционеров и инвесторов в первую очередь представляют

интерес показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс

акций и уровень дивидендов.

Рентабельность капитала показывает сколько прибыли, за расчетный

период времени, предприятие получает на рубль своего капитала. Не менее

важен объем реализации, непосредственно влияющий на прибыль.

Таким образом, каждый пользователь программы финансового

анализа наибольшее внимание уделяет именно нескольким определенным

показателям, хотя для более глубокого исследования и обоснованных

выводов необходимо, безусловно, проведение финансового анализа по всем

разделам для получения объективной и всесторонней картины или диагноза

финансового состояния предприятия.

Информационное обеспечение.

Для получения данных для анализа потребуется достаточная и достоверная

информация характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обуславливает

необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления

непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием. Источниками

информации могут служить:

финансовая отчетность предприятия;

данные бухгалтерского учета предприятия;

внеучетная информация;

Важнейшим источником информации для хозяйственных организаций должен

служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса

позволяет определить, какими средствами располагает предприятие и какой по

величине кредит эти средства обеспечивают. Однако для обоснованного и

всестороннего анализа балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из

состава показателей. Анализ баланса дает лишь общее суждение о

кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени

кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели,

оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому

в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей

кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета,

сведения, накапливаемые в ГВЦ банков, сведения статистических органов,

данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных

обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по

оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать

финансовое состояние заемщика на конкретную дату. Важнейшей информационной

базой анализа является бухгалтерский баланс.

При работе с активом баланса необходимо обратить внимание на

следующее: в случае оформления залога основных средств (здания,

оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров,

прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные

ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав

соответствующих балансовых статей.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным

банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на

сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика

одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание

должно быть уделено изучению разделов, где отражаются кредиты и прочие

заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам,

задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о

кредите, и убедиться, что она не является просроченной. Наличие

просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным

фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности

заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи

кредита. Если задолженность не является просроченной, необходимо по

возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше

погашения других кредитов. Кроме того необходимо проконтролировать, чтобы

предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не был

заложен другому банку.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться,

что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том

или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном

разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по

договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным

договорам заемщика с банками.

В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с

датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика

по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем

балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех

непогашенных на момент запроса банковских кредитах с приложением копии

кредитных договоров.

Платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных

средств значительно превышает размер задолженности.

Платежеспособность - это готовность предприятия погасить долги в

случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех

кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных

средствах - по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к

данному периоду.

Платежеспособность - это наличие у предприятия средств, достаточных

для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно

бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Показатель, характеризующий уровень платежеспособности это отношение

ликвидных оборотных средств к сумме краткосрочной задолженности. Ликвидные

оборотные средства включают данные II и III разделов актива баланса

предприятия за вычетом расходов будущих периодов и прочих активов, т.к.

средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для

погашения долгов.

Числитель данного показателя должен значительно превышать знаменатель.

Соответственно уровень показателя должен быть значительно выше единицы.

Качественная оценка уровня показателя платежеспособности на каждом

предприятии должна быть оценена количественно.

В финансовой теории существуют примерные нормативы для этого

показателя, который называется общий коэффициент покрытия.

В 1990-91 гг. считалось, что он не должен быть ниже 2-2,5. В

настоящее время в условиях нестабильности в экономике его минимальная

величина оценивается выше - 3-4.

Однако, именно нестабильность делает невозможным какое-либо

нормирование этого показателя вообще. Он должен оцениваться для каждого

конкретного предприятия, по его балансовым данным. Для такой оценки надо

определить сколько оборотных средств должно остаться в распоряжении

предприятия после погашения текущих долговых обязательств на другие нужды -

бесперебойное ведение производственного процесса, погашение долгосрочных

обязательств и т.п. Кроме того следует учесть, что при определении общего

коэффициента покрытия принимается в расчет источник погашения краткосрочных

обязательств на всю дебиторскую задолженность. Но среди дебиторов есть и

неплатежеспособные покупатели и заказчики, которые по разным причинам не

оплатят продукцию данного предприятия. Все эти обстоятельства и определяют,

насколько должен быть выше единицы показатель общего коэффициента покрытия.

Если формализовать сказанное, то оно будет иметь следующий вид:

К = (Кр+Мп+Дб)/Кр = 1 + (Мп+ Дб)/Кр,

где К - обший коэффициент покрытия;

Мп - материальные ресурсы, необходимые для бесперебойного ведения

производственного процесса;

Дб - безнадежная дебиторская задолженность;

Кр - величина краткосрочной задолженности всех видов.

(см. список использованной литературы источник № 21)

Показатели, необходимые для налоговых органов.

Налоговому органу важен ответ на вопрос, способно ли предприятие к

уплате налогов. Поэтому их в первую очередь интересует размер балансовой

прибыли предприятия, являющейся источником уплаты большинства налогов.

Однако сам по себе размер балансовой прибыли недостаточен, т.к. не

показывает, насколько дееспособно будет предприятие после уплаты налогов.

Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое состояние предприятия

характеризуется следующими показателями:

13. балансовая прибыль;

14. рентабельность активов - балансовая прибыль в процентах к стоимости

активов;

15. рентабельность реализации - балансовая прибыль в процентах к выручке

от реализации;

Балансовая прибыль на 1 руб. средств на оплату труда (с точки зрения

возможностей роста выплат заработной платы при необходимости уплачивать

налог за превышение ее нормируемой величины).

Исходя из этих показателей налоговые органы могут определить и

поступление платежей в бюджет на перспективу - с учетом возможных изменений

стоимости активов, объема реализации, фонда оплаты труда на предприятии.

Показатели, необходимые для партнеров предприятия.

Партнеров так же интересует платежеспособность предприятия. Партнерам

важна не только способность предприятия возвращать заемные средства, но и

его финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия,

способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая

обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

При возникновении договорных отношений между предприятиями у них

появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как

критерию надежности партнера.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и

структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия

(пассивными). Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие

состояние оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных

средств.

Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:

16. обеспеченность материальных запасов собственными оборотными

средствами;

17. коэффициент маневренности собственных средств.

Состояние основных средств измеряется:

18. коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств;

19. коэффициентом накопления износа;

20. коэффициентом реальной стоимости имущества.

Кроме того еще два показателя отражают степень финансовой

независимости предприятия в целом:

21. коэффициент автономии;

22. коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

23. Несмотря на большое количество измерителей все они могут быть

систематизированы.

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными

средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на

величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере

материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Уровень

показателя оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных

запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то

собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных

запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при

недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного

осуществления производственной деятельности, показатель может быть выше

единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния

предприятия.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, насколько

мобильны собственные источники средств предприятия и рассчитывается

делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств

предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких

производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в

материалоемких.

В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства,

поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от

опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с

ростом материальных запасов и собственных источников средств.

Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней,

если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не

меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала

предприятия, т.е. состояния его основных средств.

Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и

внеоборотных активов к собственным средствам, или доля основных средств и

внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не

пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента

маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст

единицу. Собственными источниками покрываются как основные, так и оборотные

средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов

и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников

долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих

условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет

снижения индекса постоянного актива и наоборот.

Такая ситуация существует практически , если предприятие не

пользуется долгосрочными кредитами и займами на капитальные вложения. Как

только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные

средства, ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих

коэффициентов.

Км+Кп = 1+(Дк/Cc),

где Дк - сумма долгосрочного кредита.

(см. список использованной литературы источник № 21)

Соотношение (Дк/Сс) в пределах которого растет коэффициент маневренности

без снижения индекса постоянного актива, - это тоже измеритель финансовой

устойчивости в части оценки основных средств. Он называется коэффициентом

долгосрочного привлечения заемных средств.

Его значение состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент

маневренности собственных средств. Кроме того, он оценивает, насколько

интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и

расширения производства.

Интенсивность формирования другого источника средств на капитальные

вложения определяется еще одним показателем финансовой устойчивости -

коэффициентом накопления износа. Этот коэффициент рассчитывается как

соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости

основных фондов. Он измеряет, в какой степени профинансированы за счет

амортизационных отчислений замена и обновление основных средств.

Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент

реальной стоимости имущества. Он определяет, какую долю в стоимости

имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот

коэффициент для предприятий, производящих продукцию. Коэффициент

рассчитывается делением суммарной величины основных средств,

производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и

быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия. По

существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала

предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами

производства.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, как следует

из названия результат деления величины заемных средств на величину

собственных. Смысловое значение обоих показателей очень близкое. Более

четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в

коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает,

каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше

коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от

заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями

работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных

средств. Расчет его по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки

финансового состояния предприятия. Надо дополнительно к расчету

коэффициента дополнительно определить скорость оборота материальных

оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если

дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных

средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных

средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств

предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных

оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской

задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может

значительно превышать единицу.

Кроме того, при оценке нормального для предприятия уровня этого

коэффициента надо сопоставить его с рассмотренным выше коэффициентом

обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Если последний

высок, т.е. материальные запасы покрыты в основном собственными

источниками, то заемные средства покрывают главным образом дебиторскую

задолженность. Условием уменьшения заемных средств в этом случае является

возврат предприятию дебиторской задолженности.

В то же время коэффициент обеспеченности, как правило, невысок на

предприятиях, где в структуре имущества большой удельный вес занимают

материальные средства, т.е. не самая мобильная часть имущества, доже при

одинаковом соотношении заемных и собственных средств.

Показатели, необходимые для акционеров. Инвестиционная привлекательность

предприятия

Инвестиционная привлекательность, т.е. ответ на вопрос о

целесообразности вложения средств в данное предприятие, определяется

не только показателями, которые будут рассмотрены в этом разделе.

Инвестиционная привлекательность зависит от всех показателей,

характеризующих финансовое состояние, в т.ч. и тех, о которых говорилось

в предыдущих разделах. Однако, если сузить проблему, инвесторов

непосредственно интересуют показатели, влияющие на доходность

капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Доходность (рентабельность) капитала определяется как процентное

отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов.

Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли

предприятие получает в расчете на рубль своего имущества. От его уровня

зависит при прочих равных условиях размер дивидендов на акции.

В показателе рентабельности капитала результат текущей деятельности

данного периода (балансовая прибыль) сопоставляется с

имеющимися у предприятия основными и оборотными средствами (активами).

С помощью тех же активов предприятие будет получать прибыль и в

последующие периоды деятельности. Прибыль же является

непосредственно результатом главным образом от реализации продукции,

т.е. зависит от объема. Объем реализации - показатель, напрямую связанный

со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и

цен реализованной продукции, а натуральный объем производства и

реализации определяется стоимостью имущества предприятия. Рентабельность

активов - показатель, производный от выручки от реализации,

приходящейся на рубль их стоимости.

Поэтому, хотя с точки зрения инвестиционной

привлекательности нам важен показатель рентабельности активов, его

надо рассматривать как произведение рентабельности реализованной

продукции на оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная

на среднюю за анализируемый период стоимость активов).

[pic]

где П - балансовая прибыль; А - средняя за анализируемый

период стоимость активов; Р - выручка от реализации продукции.

Рентабельность капитала может повышаться при неизмененной

рентабельности реализованной продукции, и росте объема реализации,

опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости

активов. И наоборот, при неизменной оборачиваемости активов

рентабельность капитала может расти за счет роста рентабельности

реализации.

Имеет ли значение для оценки инвестиционной

привлекательности, за счет каких факторов растет или снижается

рентабельность капитала? Безусловно, имеет. У разных предприятий

неодинаковы возможности повышения рентабельности реализации и

увеличения объема продаж.

Если продукция предприятия пользуется достаточно высоким

спросом, в течение какого-то времени рентабельность реализации можно

наращивать путем повышения цен. Однако, это всегда временный фактор.

Второй способ повышения рентабельности реализации - снижение

себестоимости продукции. Для этого надо, чтобы цены на материальные

ресурсы и средства на оплату труда росли медленнее цен на реализуемую

продукцию. Этот фактор тоже вряд ли достаточно надежен в нынешних

условиях.

Наиболее последовательная политика предприятия, отвечающая

целям повышения его инвестиционной привлекательности, состоит

в том, чтобы увеличивать объем производства и реализацию продукции,

пользующейся спросом на более или менее длительную перспективу. Иными

словами, - увеличение производства той продукции, необходимость которой

определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка

оборачиваемости и рентабельности капитала по отдельным его составляющим:

оборачиваемость и рентабельность материальных оборотных средств, средств

в расчетах, собственных и заемных источников средств. Однако, на наш

взгляд, сами по себе эти показатели ничего не дают. Чисто арифметически, в

результате уменьшения знаменателей при расчете этих показателей по

сравнению со знаменателем показателя рентабельности или

оборачиваемости всех активов мы имеем более высокую рентабельность

и оборачиваемость отдельных элементов капитала.

При анализе рентабельности капитала, безусловно, надо принимать во

внимание роль отдельных его элементов - как в активах, так и в источниках

средств. Но зависимость, на наш взгляд, целесообразно строить не через

оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке

с динамикой его оборачиваемости и рентабельности.

Определения влияния изменения структуры капитала предприятия на динамику

оборачиваемости и рентабельности капитала в (%)

|Показатели |I вариант |II вариант |

| |Предыд. |Анализи-|Гр.3-Гр|Предыд. |Анализи- |Гр.3-Гр.2|

| |Период | |.2 |период |руемый | |

| |(квартал|руемый |(число |(квартал|период |(число |

| |) |период |пунктов| |(квартал)|пунктов) |

| | |(квартал|) | | | |

| | |) | | | | |

|1.Рентабельност|20 |25 |+5 |20 |15 |-5 |

|ь капитала | | | | | | |

|2. Оборачива |1,2 |1,3 |+0,1 |1,2 |1,3 |+0,1 |

|емость капитала| | | | | | |

| | | | | | | |

|(число | | | | | | |

|оборотов) | | | | | | |

|3.Средняя |100 |100 | - |100 |100 | - |

|стоимость | | | | | | |

|активов | | | | | | |

|В т.ч. | | | | | | |

|3.1. Основные |30 |25 |-5 |30 |25 |-5 |

|средства и | | | | | | |

|внеоборотные | | | | | | |

|активы | | | | | | |

|3.2. |40 |45 |+5 |40 |45 |+5 |

|Материальные | | | | | | |

|оборотные | | | | | | |

|средства | | | | | | |

|3.3 Средства в |25 |29 |+4 |25 |29 |+4 |

|расчетах | | | | | | |

|3.4 Денежные |5 |1 |-4 |5 |1 |-4 |

|средства и | | | | | | |

|краткосрочные | | | | | | |

|финансовые | | | | | | |

|вложения | | | | | | |

|4. Средняя |100 |100 | - |100 |100 | - |

|стоимость | | | | | | |

|пассивов | | | | | | |

|В т. ч. | | | | | | |

|4.1. |60 |40 |-20 |60 |40 |-20 |

|Собственные | | | | | | |

|средства | | | | | | |

|4.2. Заемные |40 |60 |+20 |40 |60 |+20 |

|средства | | | | | | |

Структура стоимости активов и пассивов в обоих вариантах одна

и та же, изменения структуры также одинаковы. Данные таблицы позволяют

ответить на вопрос, привело ли изменение структуры к повышению

эффективности использования капитала. Если да, то изменения в структуре

можно считать оправданными; если нет, необходимо улучшение структуры

капитала.

В I варианте произошел прирост оборачиваемости рентабельности

капитала при уменьшении доли основных средств и увеличении доли

материальных оборотных средств в составе имущества. Очевидно, что

уменьшение доли основных средств не привело к снижению выручки от

реализации и прибыли. Может быть, целесообразно уменьшать ее и в будущем,

соответственно увеличивая долю материальных оборотных средств. Вырос

удельный вес средств в расчетах и резко снизился удельный вес денежных

средств. В данном случае рост средств в расчетах оправдан, т.к.

связан с увеличением объема реализации (о чем свидетельствует строка

2 таблицы). Не опасным для оборачиваемости и рентабельности

капитала оказался и существенный рост заемных средств и снижение

собственных. Можно сделать вывод, что заемные средства используются

рационально. Кроме того, такой рост заемных средств оправдан

увеличением дебиторской задолженности, т.е. также связан с ростом объема

реализации.

В целом изменение структуры стоимости капитала в I варианте можно

считать оправданным, т.к. оно работает на повышение эффективности

использования капитала.

Во II варианте произошли точно такие же изменения в структуре

стоимости имущества и источников покрытия, но при этом рентабельность

капитала существенно снизилась, а оборачиваемость несколько выросла.

Значит, изменения в структуре не повлекли за собой роста

рентабельности реализованной продукции; объем реализации увеличился, но

рентабельность снизилась. В этом случае можно предположить, что

предприятие недостаточно обновляет основные средства и в их составе

преобладают старые основные средства с низкой продолжающей снижаться

остаточной стоимостью. Материальные запасы приобретены по очень высоким

ценам. И то, и другое может быть причиной снижения рентабельности

реализованной продукции. У такого предприятия стоит задача обновления

основных средств и поиска других поставщиков материалов. Увеличение

заемных средств не оправдано. Их использование нельзя в данном случае

считать рациональным с точки зрения эффективности использования всех

источников средств.

В целом же такой подход позволяет ответить на вопрос, при какой

структуре имущества, при росте или снижении каких его элементов

предприятие может повысить оборачиваемость и рентабельность капитала.

Мы рассматривали до сих пор показатель рентабельности капитала как

отношение балансовой прибыли к стоимости активов предприятия. Это,

как уже отмечалось, самый общий показатель. Величина балансовой

прибыли в определенной степени зависит от случайных воздействий

(внереализационные доходы и расходы, прибыль от прочей реализации, не

связанной с основной деятельностью). В отдельные периоды эти случайные

воздействия могут быть больше, в другие - меньше. Точнее отражает

рентабельность капитала отношение прибыли от реализации продукции к

стоимости активов. Оценка такого

показателя обеспечивает большую сопоставимость его в динамике.

Но еще точнее можно измерить степень инвестиционной

привлекательности предприятия уровнем его чистой

рентабельности, т.е. отношением чистой прибыли к средней за анализируемый

период стоимости активов. Однако к сумме чистой прибыли при

действующем порядке налогообложения надо подходить индивидуально. Выше мы

уже отмечали, что кроме чистой прибыли, целесообразно вводить в

финансовый анализ показатель чистой прибыли в свободном

распоряжении и рассматривали причины этого. Здесь добавим, что

размеры возможных выплат дивидендов на акции ограничиваются

пределами не всей чистой прибыли, а лишь чистой прибыли в свободном

распоряжении.

Показатель эффективности использования капитала предприятия, в

конечном счете интересующий его акционеров, - отношение чистой прибыли

в свободном распоряжении к стоимости активов. Все названные

показатели эффективности использования интересны не в каждый отдельный

период, а в динамике. В настоящее время практически невозможно

сравнение их за ряд лет (как это делается в классическом анализе), но

анализ динамики их по кварталам в течение 1-2 лет необходим. При этом

надо рассматривать одновременно динамику трех показателей:

рентабельность активов, рентабельность реализации и оборачиваемость

активов. Естественно, что в зависимости от анализируемого показателя

рентабельности активов в расчетах участвует либо балансовая прибыль,

либо чистая прибыль в свободном распоряжении.

Эффект финансового рычага

Эффект Финансового рычага - приращение рентабельности собственных

средств, получаемое благодаря платному кредиту.

По определению:

Чистая рентабельность собственных средств (РСС) =

(Чистая прибыль)/ (Собственные средства).

Эта же величина РСС может быть представлена в виде суммы:

РСС=РС+ЭФР;

где РС - рентабельность всего капитала (заемного и собственного)

без учета выплат по обслуживанию кредита, или чистая экономическая

рентабельность (с учетом налога на прибыль).

ЭФР - эффект финансового рычага, равный произведению:

ЭФР= Плечо* Дифференциал

Плечо = (Заемный капитал)/ (Собственный капитал)

Дифференциал = (РС-СРСП) *(1-НП),

здесь НП - налог на прибыль. Т.е. разница между экономической

рентабельностью и Средней расчетной ставкой процента по кредитам.

(см. список использованной литературы источник № 13)

Если новое заимствование приносит Увеличение ЭФР, то оно выгодно. Для

расчета величины эффекта финансового рычага необходимо ввести ряд

параметров:

1. Норматив отнесения процентов по кредитам на себестоимость в расчете

на рассматриваемый период времени (например, квартал).

2. Средняя расчетная ставка процента (СРСП) по кредитам. Вычисляется

по условиям конкретных кредитных договоров следующим образом:

СРСП = Все фактические финансовые издержки по всем кредитам за

анализируемый период)/(Общая сумма кредитов и займов.

(см. список использованной литературы источник № 13)

Необходимо отметить, что в данных расчетах из суммы заемных

средств исключена кредиторская задолженность. На эту же величину

уменьшена сумма всего капитала. При решении вопросов, связанных с

получением (и предоставлением) кредитов на тех или иных условиях

с помощью формулы величины эффекта финансового рычага надо

исключать кредиторскую задолженность из всех вычислений.

Последовательно вычисляются следующие значения:

1) Рентабельность всего капитала.

2) Плечо Финансового рычага=(Заемные средства / Собственные средства).

Возрастание плеча финансового рычага (ПФР) с одной стороны увеличивает

величину ЭФР, с другой стороны при большом плече (ПФР > 2) возрастает

риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки процента по

кредитам, что снизит значение Дифференциала. Таким образом, плечо рычага

нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по

кредитам.

3) Дифференциал = РС - СРСП, т.е. разница между Экономической

рентабельностью всего капитала и средней расчетной ставкой процента по

кредитам (СРСП). Отметим, что риск кредитора выражен именно величиной

дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное

значение дифференциала означает, что предприятие несет убытки от

использования заемных средств.

4) Рентабельность собственных средств (РСС) и доля эффекта финансового

рычага в рентабельности собственных средств.

В зарубежной практике золотой серединой считается величина ЭФР/РСС =

0.25-0.35, что позволяет компенсировать налоговые изъятия

прибыли.

5) Расчет отношения экономической рентабельности к средней ставке

процента - чем больше эта величина, тем лучше. При приближении этой

величины к единице величина Дифференциала стремится к нулю, что

означает падение эффективности использования заемных средств.

Эффект производственного рычага.

Эффект производственного рычага (ЭПР) показывает степень

чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации.

Величина ЭПР чрезвычайно возрастает при падении объема производства

и приближении его к порогу рентабельности, при котором предприятие

работает без прибыли. То есть в этих условиях небольшое увеличение

выручки от реализации порождает многократное увеличение прибыли, и

наоборот.

Эффект производственного рычага=(Результат от реализации после

возмещения переменных затрат)/ (Прибыль).

(см. список использованной литературы источник № 23)

Величина эффекта производственного рычага всегда рассчитывается для

определенного объема продаж и выручки от реализации и определенной

доли переменных затрат в суммарных затратах. Доля переменных затрат в

полных затратах рассчитывается по данным внутреннего учета. Затем

рассчитывается показатель Силы финансового рычага:

Силы финансового рычага = (Балансовая прибыль + проценты за кредит)

/ (Балансовая прибыль ).

И вычисляется:

Сопряженный эффект рычагов = Сила финансового рычага * Эффект

производственного рычага. (1)

Основными источниками риска для предприятия являются производственный

и финансовый риски. Неустойчивость спроса и цен сырья, удельного веса

постоянных затрат, уровень ЭПР генерируют предпринимательский риск. Чем

больше ЭПР, тем больше предпринимательский риск.

Неустойчивость условий кредитования, действие финансового рычага

генерирует финансовый риск.

Уровень Совокупного риска пропорционален Сопряженному Эффекту рычагов,

вычисляемому по формуле (1).

Сочетание большой силы финансового рычага и большого ЭПР может быть

губительным для предприятия. Эти соображения являются решающими при

определении возможной прибыли на акцию. Следуя американским экономистам,

Сопряженный Эффект рычагов показывает на сколько процентов изменяется

чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж на один

процент.

2.2 - Нормативная база для проведения анализа предприятия.

Оценка неудовлетворительности структуры баланса предприятий по методике

федерального управления по делам о банкротстве.

Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 498 "О некоторых

мерах по реализации законодательства о несостоятельности

(банкротстве) предприятий" утверждена система критериев для

определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных

предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и

обеспеченности собственными оборотными средствами, а также

возможности восстановить (утратить) платежеспособность.

Суть примененной методики (или системы критериев) заключается в

следующем.

По данным баланса вычисляются значения коэффициента текущей

ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными оборотными

средствами КОС. Если КТЛ < 2 или КОС < 0.1, структура баланса считается

неудовлетворительной. Здесь 2 и 0.1 - критические значения

коэффициентов, использующиеся в "Методических положениях." Федерального

управления по делам о банкротстве от 12 августа 1994 года.

Прогнозное значение КТЛ(t+Т) вычисляется как:

КТЛ(t + Т) = КТЛ(t) + * Т , где:

D (КТЛ - изменение КТЛ за последний квартал;

Dt - продолжительность квартала в днях;

Т - контрольный период времени.

То есть при вычислении используется скорость изменения (производная)

КТЛ (t) за последний временной период Dt .

Если предприятие имеет неудовлетворительную структуру

баланса, то вычисляется прогнозное значение КТЛ(t+Т), где Т=6 месяцев.

Если прогнозное КТЛ >= 2, то восстановление

платежеспособности реально, если КТЛ < 2, то нереально. Если

структура баланса удовлетворительна, то вычисляется прогнозное КТЛ

(t+Т), где Т=З мес. Если прогнозное КТЛ < 2, то вероятна утрата

платежеспособности.

Заметим, что в коэффициент обеспеченности собственными

оборотными средствами здесь входят собственные оборотные средства без

учета долгосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициенты утраты и восстановления платежеспособности =

Прогнозируемый КТЛ / Критический КТЛ.

Значение критического КТЛ = 2, указанное в постановлении

Правительства РФ, взято из мировой практики и является завершенным.

Среднее значение КТЛ в России в 1994 году не превосходило 1.4.*

Если государство имеет задолженность перед пользователем, то

значение КТЛ корректируется следующим образом.

Учет государственной задолженности (производится пользователем

по данным внутренней отчетности).

Сумма платежей по обслуживанию задолженности

государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов

и продолжительности периода задолженности по каждому из

неисполненных в срок государственных обязательств, дисконтированной по

ставке Центрального банка России на момент возникновения

задолженности:

[pic]

Здесь Z - сумма платежей по обслуживанию задолженности

государства перед предприятием;

Рi - объем государственной задолженности по l-тому не исполненному в

срок обязательству государства;

Ti - период задолженности по i-тому не исполненному в срок

обязательству государства;

Si - годовая учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности.

Значение коэффициента текущей ликвидности предприятия,

рассчитываемое из предположения своевременного погашения

государственной задолженности, определяется по формуле:

[pic]

Здесь IIА, IIIА - итоги разделов II и III активов баланса (IIП -

пассивов);

В знаменателе указаны коды строк баланса.

На основании рассчитанного в соответствии с значения

скорректированного коэффициента текущей ликвидности определяется

зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства

перед ним.

Установленная неплатежеспособность предприятия считается

непосредственно связанной с задолженностью государства перед ним, если

значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности равно или

превышает критериальное значение указанного коэффициента,

установленное постановлением Правительства Российской Федерации от 20

мая 1994 года 498, т.е. КТЛ>= 2.

Неплатежеспособность предприятия считается несвязанной непосредственно

с задолженностью государства перед ним, если:

-значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности ниже

критериального значения указанного коэффициента, установленного

постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года

498, т.е. КТЛ< 2, в противном случае,

- зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства

перед ним признается неустановленой.

На наш взгляд, методика оценки платежеспособности и

возможности его восстановления или утраты, предложенная федеральным

управлением по банкротствам является грубой начальной оценкой

финансового состояния предприятия.

Справедливость вычисления прогнозного значения коэффициента текущей

ликвидности по скорости его изменения (производной) в предыдущем

временном периоде, мы считаем весьма спорной. Основным достоинством

такого способа является его простота.

Более обоснованным является вычисление этого коэффициента на базе

прогнозной бухгалтерской отчетности.

В постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых

мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)

предприятий" говорится, что предприятию может быть предоставлена

финансовая помощь. Однако, неплатежеспособным предприятиям не может

предоставляться государственная финансовая поддержка, если отсутствует

хотя бы одно из следующих условий:

наличие плана финансового оздоровления (бизнес-плана), включающего

мероприятия по восстановлению платежеспособности и (или) поддержанию

эффективной хозяйственной деятельности, согласованного и утвержденного в

установленном порядке;

наличие поданных в установленном порядке документов на приватизацию для

предприятий, подлежащих обязательной приватизации в соответствии с

Государственной программой приватизации государственных и муниципальных

предприятий в Российской Федерации, утвержденной Указом Президента

Российской Федерации от 24 декабря 1993 года N 2284 (Собрание актов

Президента и Правительства Российской Федерации, 1994, N 1, ст.2);

безусловное соблюдение целевого характера использования ранее

предоставленной государственной финансовой поддержки.

Государственная финансовая поддержка не предоставляется

неплатежеспособным предприятиям также в случае, если в течение трех лет до

момента обращения предприятия за поддержкой (за исключением

предприятий, для которых в соответствии с законодательством установлены

условия хозяйствования, при которых не возмещаются его затраты на

производство товаров, работ, услуг) ему предоставлялась такая поддержка.

Безвозвратные государственные ассигнования предоставляются

исключительно на:

финансирование непроизводственной деятельности, связанной с

содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового

назначения;

возмещение убытков конкретным предприятиям, если для них

действующим законодательством установлены условия хозяйствования, при

которых не обеспечивается возмещение затрат на производство

товаров(работ, услуг), что может повлечь их банкротство;

финансирование издержек по восстановлению платежеспособности

предприятий, принимаемых на полное бюджетное финансирование в статусе,

установленном действующим законодательством;

финансирование ликвидационных процедур при недостаточности средств от

продажи имущества должников.

Во всех остальных случаях государственная финансовая поддержка

оказывается исключительно на возвратной основе.

Безвозмездные государственные ассигнования отражаются в пассиве

баланса предприятия как целевые финансовые поступления и не могут влечь за

собой изменения доли государства, а также его посредников

(организаций-агентов) в уставном капитале предприятия.

Финансирование предприятий производится в соответствии с договором,

заключаемым между органом исполнительной власти, осуществляющим

финансирование, и Федеральным управлением по делам о несостоятельности

(банкротстве) при Госкомимуществе России (Федеральное управление),

обеспечивающим контроль за целевым использованием средств и их

возвратностью (в случае финансирования на кредитной основе), - с одной

стороны, и уполномоченной организацией (агентом) Правительства

Российской Федерации (субъекта Российской Федерации) - с другой.

Основаниями для предоставления государственной финансовой

поддержки неплатежеспособным предприятиям являются:

-выполнение требований, установленных в пункте 3 постановления

Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498;

1. наличие плана финансового оздоровления (бизнес-плана), включающего

мероприятия по восстановлению платежеспособности и (или) поддержанию

эффективной хозяйственной деятельности, согласованного и утвержденного в

установленном порядке;

2. наличие поданных в установленном порядке документов на приватизацию для

предприятий, подлежащих обязательной приватизации в соответствии с

Государственной программой приватизации государственных и муниципальных

предприятий в Российской Федерации, утвержденной Указом Президента

Российской Федерации от 24 декабря 1993 года N 2284 (Собрание актов

Президента и Правительства Российской Федерации, 1994, N 1, ст.2);

3. безусловное соблюдение целевого характера использования ранее

предоставленной государственной финансовой поддержки.

- наличие согласованного с Федеральным управлением плана-графика

финансирования, необходимого для обеспечения запланированных санационных

мероприятий;

- наличие средств соответствующих источников обеспечения санационных

мероприятий.

В случаях, когда действующим законодательством предусмотрено

внесение Федеральным управлением от имени собственника (должника,

кредитора) ходатайств в арбитражный суд о проведении реорганизационных

процедур, предусматривающих оказание государственной финансовой

поддержки, Федеральное управление не вправе заявлять указанные

ходатайства при отсутствии хоты бы одного из указанных выше оснований.

Средства государственной финансовой поддержки подлежат

перечислению в соответствии с согласованным планом-графиком и могут

использоваться исключительно на финансирование мероприятий,

предусмотренных утвержденным планом финансового оздоровления (бизнес-

планом).

В случаях, когда государственная финансовая поддержка оказывается

неплатежеспособному предприятию в порядке применения реорганизационных

процедур при решении вопроса о признании его несостоятельным

(банкротом), предусмотренные планом-графиком финансирования суммы

стартовых платежей должны быть перечислены не позднее 5 дней до

истечения срока подачи ходатайства о применении реорганизационных

процедур в арбитражный суд.

В случае, если установлено нецелевое или

неэффективное использование государственных средств, выделенных на

финансирование мероприятий, невыполнение плана-графика поступления

средств, а также невозможность достижения поставленных целей,

Федеральное управление обязано прекратить осуществление (внести в

арбитражный суд ходатайство о досрочном прекращении) указанных

мероприятий.

Анализ финансового Cостояния

ООО “Присли”

3.1 Анализ имущественного положения

ООО “Присли”.

Понятие об имущественном положении предприятия, об имеющих место

качественных изменениях в структуре средств и источников, а так же динамике

этих изменений можно увидеть при помощи вертикального и горизонтального

анализа за период с 1 января 1995 года по 1 апреля 1996 года.

Агрегированный баланс предприятия за период с 1 января 1995 года

по 1 апреля 1996 года в абсолютных единицах приводится в таблице

(Приложение №1 таблица 1.1 и 1.2 стр.1-2 ). Эта таблицы дает общую картину

динамики агрегированных статей баланса за анализируемый период.

Удельные веса статей в процентах к итогу баланса рассчитываются

также в таблицах (Приложение №1 таблица 1.3 и 1.4 стр.3-4 ).

Сочетание вертикального анализа структуры баланса и

горизонтального анализа позволяет отследить в динамике изменение структуры

баланса в ООО “Присли” за период с 1 января 1995 года по 1 апреля 1996

года.

На основе таблиц и графиков можно сделать следующие выводы:

основные средства предприятия не велики и составляют в среднем 4% от актива

баланса (Приложение №1 график стр. 15), за исключением 3 квартала 1995 года

- 34% (Приложение №1 график стр. 16), после которого была произведена

переоценка основных средств. Удельный вес основных средств на начало 1994

года составил 0% (Приложение №1 график стр. 36) - предприятие еще не

обладало основными средствами, в четвертом квартале 1994 года (Приложение

№1 график стр. 37) сложилась аналогичная ситуация, так же как и в первом

квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 38), но уже во втором

квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 39) основные средства

составили 9% к валюте баланса, а в третьем квартале (Приложение №1 график

стр. 40) они уже возросли до 53% - что связано с переоценкой основных

средств, в 4 квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 41) года - 7%, что в

некоторой мере связано с увеличением дебиторской задолженности предприятию,

в первом квартале 1996 года (Приложение №1 график стр. 42) - 12%, что можно

объяснить не уменьшающейся дебиторской задолженностью.

В целом можно отметить положительный рост величины основных средств на

предприятии (Приложение №1 график стр. 31), что связано с расширением

структурных подразделений предприятия, увеличением арендуемой площади и

соответственно покупки мебели, оргтехники и пр. Это весьма характерная

тенденция для молодого развивающегося предприятия (Приложение №1 стр. 5, 12-

18)

оборотные средства предприятия имеют довольно стабильный объем и рост и

составляют в среднем 45-46% от актива баланса (Приложение №1 график стр.

12).

Можно сказать, что оборотные средства фирмы имеют тенденцию к росту, что

указывает на неплохое финансовое состояние фирмы и стабильный оборот

средств (Приложение №1 график стр.6).

5. запасы предприятия умеют тенденцию к уменьшению, удельные веса запасов

на начало 1994 года составили 3% (Приложение №1 график стр. 36), в

четвертом квартале 1994 года (Приложение №1 график стр. 37) сложилась

количество запасов не изменилось, а в первом квартале 1995 года

(Приложение №1 график стр. 38) составили уже 70% от валюты баланса, во

втором квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 39) запасы

составили 33% к валюте баланса, в третьем квартале (Приложение №1 график

стр. 40) они понизились до 25 %, а в четвертом квартале 1995 (Приложение

№1 график стр. 41) года составили 32%, в первом квартале 1996 года

(Приложение №1 график стр. 42) - 14%.

6. Как видно - идет тенденция к уменьшению запасов, что во общем-то не

составляет ни какой угрозы для предприятия этого рода деятельности. К

тому же предприятием выбрана политика снижения запасов.

дебиторская задолженность предприятия растет из квартала в квартал, и

составила на 1 квартал 1995 года (Приложение №1 график стр. 38) 12% к итогу

баланса, во втором квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 39) года - 50%,

в третьем квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 40) года 16%, четвертом

квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 41) - 56% и в первом квартале

1996 года (Приложение №1 график стр. 42) - 74%.

Постоянный рост дебиторской задолженности явно показывает, что финансовое

положение предприятия неустойчиво и при таком высоком проценте может быть

расценена, как критическое (Приложение №1 стр. 8, 33).

убытки предприятия составили в начале года 8% к активу баланса (Приложение

№1 график стр. 12) и 15% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в

четвертом квартале 1994 года положение не изменилось и убытки предприятия

составили 8% активу баланса (Приложение №1 график стр. 13) и 15% к итогу

баланса (Приложение №1 график стр. 35), в первом квартале 1995 года

(Приложение №1 график стр. 14) убытки немного уменьшились до 3% к активу

баланса и 6% к общей валюте баланса (Приложение №1 график стр. 35), во

втором квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 15) видно небольшое

увеличение убытков предприятия - 4% и 7% к итогу баланса (Приложение №1

график стр. 35), в третьем квартале 1995 года (Приложение №1 график стр.

16) сохранилась аналогичная ситуация - 4% и 6% к итогу баланса (Приложение

№1 график стр. 35), в четвертом квартале 1995 года (Приложение №1 график

стр. 17) по сравнению с третьем кварталом убыток снизился - 1% и 2% к

итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в первом квартале 1996 года

(Приложение №1 график стр. 18) он претерпел незначительное увеличение - 2%

и 5% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35).

Можно сделать вывод, что предприятие несет постоянный убыток, хотя за

последние полгода он значительно снизился. Причину убытка можно объяснить

тем, что из-за не целевого использования кредита, процент относится на

чистую прибыль. Постоянный убыток указывает на нестабильное положение

предприятия. (Приложение №1 стр.35).

собственный капитал предприятия составил на начало 1994 года 30%

(Приложение №1 график стр. 47) , в первом квартале 1995 года (Приложение

№1 график стр. 48) собственный капитал не изменился и составил также 30% к

итогу баланса, во втором квартале 1995 (Приложение №1 таблица стр. 4) года

- очень сильно сократился- 0,007%, в третьем квартале 1995 (Приложение №1

таблица стр. 4) года немного увеличился до 3.7%, четвертом квартале 1995

года (Приложение №1 график стр. 52) - он подрос до 13% и в первом квартале

1996 года (Приложение №1 график стр. 53) составил - 3%.

Явно наблюдается в последние полгода уменьшение собственного капитала. Если

в начале года он составлял 30%, что являлось очень хорошим показателем для

фирмы, то на настоящий момент он имеет тенденцию к уменьшению - это

отрицательный эффект и он напрямую связан с увеличением заемных средств.

при анализе заемных средств видно, что они увеличиваются и отрицательно

воздействуют на финансовое положение предприятия (Приложение №1 график стр.

44-45). Так, в начале года краткосрочных кредитов еще не было, а

кредиторская задолженность составила уже 70% от валюты баланса (Приложение

№1 график стр. 47), в четвертом квартале 1994 года сложилась аналогичная

ситуация (Приложение №1 график стр. 48), а первом квартале 1995 года

краткосрочные кредиты составили уже 82%, а кредиторская задолженность 18%

(Приложение №1 график стр. 49), а во втором квартале 1995 года

краткосрочные кредиты составили уже 57%, а кредиторская задолженность 39%

(Приложение №1 график стр. 50), в третьем квартале 1995 года краткосрочные

кредиты сократились до 12%, а кредиторская задолженность по ним возросла

74% (Приложение №1 график стр. 51), в четвертом квартале 1995 года

положение не изменилось - краткосрочные кредиты сократились - 13%,

кредиторская задолженность - 87% (Приложение №1 график стр. 52), в первом

квартале 1996 года соотношение краткосрочных кредитов и кредиторской

задолженности по ним составила соответственно 31% и 66% (Приложение №1

график стр. 53).

Как положительный момент в использовании заемных средств, можно отметить,

не использование долгосрочных кредитов, так как процент платы за

долгосрочный кредит намного выше, чем у краткосрочного кредита. В целом же

можно сказать, что предприятие использует не правильную кредитную политику,

что видно из соотношения собственных и заемных средств. Принято считать,

что собственных средств должно быть не менее 30-50%, дальнейшее их

увеличение не выгодно, т.к. использовать заемный капитал выгодно. В ООО

“Присли” такой большой процент заемных средств (96% на первый квартал 1996

года) можно объяснить особенностью хозяйственной деятельности - риэлтерская

- для покупки недвижимости привлекаются дополнительные заемные средства, и

приняв в расчет большой процент кредита и риск медленной реализации

недвижимости; все эти факторы не позволяют вовремя возвращать кредиты, что

влечет за собой рост кредиторской задолженности.

По всей вероятности предприятию надо пересмотреть кредитную политику в

сторону уменьшения заемных средств и увеличения собственного капитала.

Коэффициент текущей ликвидности или общий коэффициент покрытия

(КТЛ). (Приложение №1 табл. 2.2 стр. 56) на предприятии меньше 2, что

говорит о необеспеченности предприятия мобильными оборотным средствами для

ведения хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств

предприятия. По состоянию этого показателя видно, что положение дел на

предприятии критическое: ООО “Присли” является не платежеспособным, так как

его текущую платежеспособность нельзя признать обеспеченной.

Коэффициент покрытия запасов (КПЗ), характеризует финансовую

устойчивость предприятия, КПЗ больше 1 (Приложение №1 таблица 2.2.

стр.56), поэтому финансовое состояние предприятия можно рассматривать,

в области источников покрытия запасов и затрат как устойчивое. (Приложение

№1 график)

Величина собственных оборотных средств (СОС) в последнее время отрицательна

- это аномально, поскольку в этом случае одним из источников покрытия

основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская

задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае

рассматривается как неустойчивое. (Приложение №1 график стр. 60)

В целом по анализу имущественного положения ООО “Присли” можно

сделать следующие выводы:

Положительный рост объема основных средств (Приложение №1 график стр. 57),

на предприятии, что связано с расширением структурных подразделений

предприятия, покупки мебели, оргтехники и пр.

Оборотные средства фирмы имеют тенденцию к росту, что указывает на неплохое

финансовое состояние фирмы и стабильный оборот средств.

Уменьшение запасов, что не составляет никакой угрозы для предприятия

риэлтерской формы деятельности.

Постоянный рост дебиторской задолженности отрицательно сказывается на

финансовом положение предприятия и усиливает его неустойчивость.

Предприятие несет постоянные убытки, что еще раз подтверждает его

критическое положение.

Уменьшение собственного капитала (Приложение №1 график стр. 58), является

отрицательной тенденцией и напрямую связано с увеличением заемных средств.

Рентабельность предприятия постоянно снижается, что также ухудшает

финансовое положение предприятия. (Приложение №1 график стр. 54).

Предприятие использует неправильную кредитную политику, что видно из

соотношения собственных и заемных средств (Приложение №1 график стр. 54).

По всей вероятности предприятию надо пересмотреть кредитную политику в

сторону уменьшения заемных средств и увеличения собственного капитала.

2 Анализ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ и платежеспособности

ТОО “РУССКИЙ ИНВЕСТИЦИОННЙЫ ДОМ”.

Ликвидность предприятия - это его способность отвечать

по своим краткосрочным обязательствам, т.е. вовремя погасить

краткосрочную кредиторскую задолженность. Ликвидность характеризуется

степенью покрытия обязательств активами, срок превращения которых в

денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

(Приложение №1 табл. 3.1 стр. 64)

КТЛ - коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия. Это

отношение всех оборотных средств к величине краткосрочных обязательств.

Рекомендуемое значение: коэффициент текущей ликвидности ( 1< КТЛ >2). При

меньших значениях коэффициента структура баланса считается

неудовлетворительной. Рост коэффициента есть положительная тенденция. В ООО

“Присли” Коэффициент текущей ликвидности за последний временной период

уменьшается, он составил в среднем 0.864. Это негативная тенденция. КТЛ еще

раз подтверждает негативную структуру баланса. (Приложение №1 график стр.

65)

KL2 - коэффициент быстрой или критической ликвидности (промежуточный

коэффициент покрытия ), характеризует платежеспособность предприятия

на период среднего оборота дебиторской задолженности. Рекомендуемое

значение: коэффициент КТL2 >= 0.6-1. (Приложение №1 график стр. 66)

Показатель по отчетности ООО “Присли” растет и находится в пределах

допустимой нормы. Значение Коэффициента быстрой или критической ликвидности

составляет в среднем > 0.6. Хотя за отдельные периоды он не соответствует

нормативному коэффициенту. Платежеспособность предприятия с учетом

дебиторской задолженности и рода деятельности является достаточной. В

последнем месяце коэффициент быстрой ликвидности находится в пределах

нормы, что можно расценить, как положительный момент состояния текущей

платежеспособности предприятия. (Приложение №1 график стр. 66)

KLЗ - коэффициент покрытия общий или коэффициент абсолютной ликвидности.

Это отношение быстрореализуемых оборотных средств к величине краткосрочных

обязательств. Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности: (

0.20.3). В ООО “Присли” значение коэффициента абсолютной ликвидности

колеблется в среднем в районе 0.15, что указывает на то, что имеющихся

денежных средств и ценных бумаг недостаточно для покрытия текущих

обязательств предприятия. (Приложение №1 график стр. 67).

Анализ финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия

маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также

определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную

платежеспособность. Степень устойчивости состояния предприятия условно

разделяется на 4 типа (уровня).

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов

(ЗЗ) полностью покрываются СОС, то есть нет зависимости от внешних

кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.

2. Нормальная устойчивость предприятия.. Для покрытия запасов используются

нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами

за товар.

3. Неустойчивое состояние предприятия.. Для покрытия запасов требуются

источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП

3. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к предыдущему

условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок

или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

В ООО “Присли” по приведенным выше показателям можно рассматривать

как абсолютно, или нормально устойчивое. (Приложение №1 таблица № 4.2. стр.

69).

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (КСП)

больше единицы, что допустимо при высокой оборачиваемости материальных

оборотных средств и высокой оборачиваемости дебиторской задолженности (

в ООО “Присли” высокая оборачиваемость дебиторской задолженности), и это

можно рассматривать, как положительную тенденцию к абсолютной устойчивости

предприятия. Коэффициент обеспечения запасов собственными оборотными

средствами в последнем периоде возрастает. Это также положительная

тенденция, повышающая устойчивость. Хотя отношение привлеченного капитала к

собственному весьма велико, что может негативно влиять на доверие

кредиторов, но ситуация смягчается при высокой оборачиваемости запасов.

Анализ деловой активности предприятия.

Деловая активность предприятия характеризуется прежде всего

показателями оборачиваемости активов, размером выручки и прибыли за

анализируемый период. (Приложение №1 таблица № 5.1. стр. 70).

В последнем периоде оборачиваемость дебиторской задолженности (то есть

число оборотов за период) на предприятии уменьшается. Она составила 1.478

оборота.Судя по динамике это отрицательная тенденция. (Приложение №1 график

стр.71).

Оборачиваемость производственных запасов за последний период возросла и

составила 6.461 оборота. По динамике виден довольно сильный положительный

рост оборачиваемости производственных запасов за последние три квартала

(Приложение №1 график стр.72).

Оборачиваемость собственного капитала за последний период уменьшилась и

составила 30.567 оборота за период, как в 4 четвертом квартале 1995 года

она была - 922.393 оборота . Это отрицательная тенденция. (Приложение №1

график стр.73).

Уменьшилась продолжительность операционного цикла (в днях) [Операционный

цикл характеризует собой время, в течение которого денежные средства

омертвлены в запасах и дебиторской задолженности] на 1 квартал 1996 года

она составила 74.825 дней, то судя по динамике уменьшения продолжительности

операционного цикла это можно рассматривать как положительную тенденцию.

(Приложение №1 график стр.74).

Продолжительность финансового цикла (в днях) в первом квартале 1996 года

уменьшилась и составила -27.678 , общая динамика показывает постоянное

снижение продолжительности финансового цикла. Финансовый цикл или цикл

обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого

денежные средства отвлечены от оборота. Сокращение показателя в динамике

можно рассматривать как положительную тенденцию. (Приложение №1 график

стр.75).

Оборачиваемость всего капитала возросла и продолжает возрастать в динамике

- это положительная тенденция. (Приложение №1 график стр.76).

Естественно, эти величины по способу вычисления носят приближенный

характер. Действительно, в течение квартала кредиторская задолженность

или величина запасов могут претерпевать значительные колебания. Тем

не менее, величины коэффициентов оборачиваемости и времени

оборачиваемости имеют решающее значение для правильной оценки деловой

активности предприятия. В ООО “Присли” оборачиваемость капитала достаточно

высока, однако положительное влияние одного фактора оборачиваемости не

может резко улучшить финансовое состояние предприятия, поэтому деловая

активность должна анализироваться во взаимосвязи с другими показателями

деятельности предприятия.

Анализ рентабельности предприятия.

Рентабельность производства и активов является важной характеристикой

эффективности использования фирмой своих активов и капиталов. Основными

показателями рентабельности являются: рентабельность продукции,

рентабельность основной деятельности, рентабельность собственного капитала,

и другие (Приложение №1 табл. 6.1 стр.77 ).

36. Величина рентабельности продукции в четвертом квартале 1995 года

составляла 61% то есть (0.612*100%=61%), в первом квартале 1995 года

она составляла уже 20% т.е. (0.203*100%=20%), во втором квартале 1995

года 6.6% т.е. (0.066*100%=6.6%), в третьем квартале показатель

рентабельность имеет уже отрицательную величину -0.121 , в четвертом

квартале 1995 года он составил 11% т.е. (0.113*100%=11%), а в первом

квартале 1996 года уменьшился и составил 1.5%, то есть

(0.015*100%=1.5%). Уменьшение рентабельности продукции (услуг) в ООО

“Присли” за полтора года указывает на негативную тенденцию уменьшения

роста рентабельности продукции. (Приложение №1 график стр.78)

37. Рентабельность основной деятельности в четвертом квартале 1995 года

составляла 304% то есть (3.040*100%=304%), в первом квартале 1995 года

она составляла уже 3% т.е. (0.333*100%=33%), во втором квартале 1995

года 8.8% т.е. (0.088*100%=8.8%), в третьем квартале показатель

рентабельность имеет уже отрицательную величину -0.128 , в четвертом

квартале 1995 года он составил 16% т.е. (0.159*100%=16%), в первом

квартале 1996 года уменьшился и составил 1.8% (0.018*100%=1.8%). Судя

по динамике изменения показателя, рентабельность основной деятельности

уменьшается, что является отрицательной тенденцией. (Приложение №1

график стр. 79)

Рентабельность собственного капитала имеет постоянную тенденцию к

уменьшению, т.е. собственный капитал используется неэффективно. Такая

динамика снижения рентабельности собственного капитала очень опасна и она

сохраняется на протяжении всей хозяйственной деятельности предприятия.

(Приложение №1 график стр. 81).

Рентабельность основного капитала также уменьшается, что является

негативной тенденцией в хозяйственной деятельности ООО “Присли”

(Приложение №1 график стр. 80 ).

39. По анализу оборачиваемости и рентабельности на ООО “Присли” можно

сделать следующие выводы:

40. По динамике виден довольно сильный положительный рост оборачиваемости

производственных запасов за последние три квартала, что при высокой

дебиторской и кредиторской задолженности является положительным

моментом.

41. Оборачиваемость всего капитала возросла и продолжает возрастать в

динамике - это положительная тенденция.

42. Величина рентабельности продукции уменьшается, что является

отрицательной тенденцией.

43. Рентабельность собственного капитала - уменьшилась, т.е. собственный

капитал используется неэффективно, это отрицательная тенденция, и она

сохраняется на протяжении всей хозяйственной деятельности предприятия

44. Можно с уверенность сказать, что предприятие нерентабельно и имеется

тенденция к уменьшению рентабельности предприятия, как по основному

капиталу, так и по производству продукции (услуг).

Оценка неудовлетворительности структуры баланса предприятий по методике

федерального управления по делам о банкротстве.

Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 498 "О некоторых

мерах по реализации законодательства о несостоятельности

(банкротстве) предприятий" утверждена система критериев для определения

неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий,

базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности

собственными оборотными средствами, а также возможности восстановить

(утратить) платежеспособность. Эта система критериев приведена во

второй главе моего диплома.

Суть примененной методики (или системы критериев) заключается в

следующем: по данным баланса вычисляются значения коэффициента

текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными

оборотными средствами КОС. Если КТЛ < 2 или КОС < 0.1, структура баланса

считается неудовлетворительной.

В ООО “Присли” КТЛ = 0.864 на первый квартал 1996 года (последний

анализируемый период), а КОС=-0.102. Оба эти показателя по формальным

признакам Федерального управления по банкротствам указывают, что структура

баланса неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно и

восстановление платежеспособности в контрольный период маловероятно.

(Приложение №1 таблица 7.1 стр. 82. ).

Значение критического КТЛ = 2, указанное в постановлении

Правительства РФ, взято из мировой практики.

На мой взгляд, методика оценки платежеспособности и

возможности его восстановления или утраты, предложенная федеральным

управлением по банкротствам является довольно жесткой начальной

оценкой финансового состояния предприятия, не учитывающей

особенности хозяйственной деятельности различных предприятий.

Основным достоинством этого способа выяснения неплатежеспособности

предприятия является его простота и универсальность.

Но по формальным признакам Федерального управления по банкротствам

структура баланса ООО “Присли” считается неудовлетворительной. А само

предприятие может быть признано неплатежеспособным, если не восстановит

платежеспособность в контрольный период.

По анализу предприятия можно сделать следующие выводы, что в целом

предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, и неудовлетворительную

структуру баланса. В то же время у предприятия довольно высокая степень

оборачиваемости капитала, что сочетается с высокой кредиторской

задолженность. Кредиторская задолженность предприятия должна быть сокращена

или увеличен собственный капитал, т.к. использование заемных средств делает

невыгодным хозяйственную деятельность предприятия. Дебиторская

задолженность имеет постоянный рост, с чем связано неустойчивое финансовое

положение предприятия. По возможности нужно искать пути снижения

дебиторской задолженности.

* Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г