Мировой рынок золота

содержание

( 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ 3

1.1.РЫНОК ЗОЛОТА 4

(2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ 6

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ 6

2.1.1 Спекулятивные операции 8

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ 10

(3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА 14

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА 15

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА 16

3.2.1 спрос и предложение 16

3.2.2сезонность 17

3.2.3государственные запасы золота 17

3.2.4добыча 18

(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ ,

РЕШЕНИЯ 21

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА 21

(ВЫВОДЫ 24

ПРИЛОЖЕНИЕ 24

ЛИТЕРАТУРА 28

( 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ

Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской Федерации

за последние несколько лет является быстрое развитие финансового рынка и

всех его звеньев в полном объёме .

Финансовый рынок -это сфера реализации финансовых активов и отношений

между участниками сделок с этими активами .

Финансовые активы представляют собой денежные средства и инвестиционные

ценности ,служащие инструментом образования этих средств.

Финансовый актив -это рыночный товар. Отличительной особенностью

финансового актива как рыночного товара ,является его высокая ликвидность .

Это создаёт условия для спекулятивных операций и для игры на рынке .

Современный финансовый рынок РФ представляет собой семиблочную систему

относительно самостоятельных звеньев. Звено -это рынок определённой группы

однородных финансовых активов. К таким звеньям финансового рынка

относятся денежный рынок, рынок ссудных капиталов ,рынок недвижимости

,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.

Рынок драгоценных металлов можно определить как сферу экономических

отношений между участниками сделок с драгоценными металлами , драгоценными

камнями ,котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты ,

облигации, фьючерсы...

Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с

двух точек зрения : с функциональной и институциональной .С функциональной

точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет

собой торгово -финансовый центр , в котором сосредоточены торговля ими и

другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами .

С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно

обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и

драгоценных камней , создание золотого запаса государства , страхование от

валютных рисков , получение прибыли за счёт арбитражных сделок и свопинга.(

С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет

собой совокупность специально уполномоченных банков , бирж драгоценных

металлов. Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных

секторов . Под сектором понимается рынок только одного финансового актива

Согласно Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к

валютным ценностям ,кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в

валюте , относятся также следующие драгоценные металлы : золото, серебро,

платина и металлы платиновой группы (палладий , иридий , родий , рутений ,

и осьмий ) влюбом виде и состоянии , за исключением ювелирных и других

бытовых изделий , а также лома таких изделий , а также «природные

драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры и александриты

..., а также жемчуг ...»

Таким образом , рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

(рынок золота

( рынок серебра

( рынок платины

( рынок палладия

( рынок изделий из драг. металлов

( рынок ценных бумаг , котируемых в золоте

1.1.РЫНОК ЗОЛОТА

Основным сектором рынка драгоценных драгоценных металлов является

рынок золота. Организационно рынок золота представляет собой консорциум из

нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом .Они являются

посредниками между продавцами и покупателями золота , собирают их заявки ,

сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный

курс золота ( обычно два раза в день)

Рынки золота подразделяются :

( мировые

(внутренние свободные

(местные контролируемые

Сегодня ведущее место по объёму оборота занимают рынки, Лондона,

Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото

ЮАР. Почти половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей

перепродажи на другие рынки золота .Главным является Лондонской рынок

золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными членами золотого

рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в течение

рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота. Цена

золота на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . (

На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос

промышленности , ювелиров , местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор

- это частное лицо накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних и

местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями, мелкими слитками

золота .

Рынок золота как часть рынка драгоценных металлов и драгоценных камней

начинает развиваться и в Российской Федерации .

Предпосылки к созданию российского рынка драгоценных металлов и

драгоценных камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991

г. «О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории

РСФСР .» (( и постановлением Правительства РФ от 4 января 1992г. « О

добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РФ и

усиления государственного контроля за их производством и потреблением .»

((( Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи

драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них.

Первыми этапами становления российского рынка драгоценных металлов и

драгоценных камней в соответствии с Указом Президента от 16 дек. 1993 №

2148 стало:

1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными

ценностями

2.Создание биржи драгоценных металлов и драгоценных камней

Дальнейшее развитие российского рынка драгоценных металлов и драгоценных

камней связано с созданием специализированной биржи драгоценных металлов и

драгоценных камней , а также с развитием банковских операций по

физическому перемещению слиткового золота , по его учёту и хранению.(

(2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ

С 1 ноября 1996г . вступило в действие Положение о совершении кредитными

организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке

проведения банковских операций

В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов

открытой позиции по операциям с драгоценными металлами , устанавливает

официальные котировки цен на них , покупает золото у банков по заранее

определённой товарной цене .

Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле

драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счёт , так и за

счёт клиентов ( по договорам комиссии и поручения).

2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой

драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.

2.1сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда

дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты

заключения сделки.

2 срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют

более двух рабочих дней от даты заключения сделки.

3 осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)

Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить

лицензию от Центрального банка РФ . К середине 1997 года 120 коммерческих

банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами . Однако

сделки с драгоценными металлами , причём не в полном объёме , проводят

только 20 банков, или около 17%

Например , в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк

. Лесопромбанк является дочерним предприятием АО « Промстройбанк» и

имеет лицензию только на работу с золотом и серебром . (

Банки проводят операции с драгоценными металлами в целях:

(получения прибыли

(обеспечение кредита

(спекуляции

(тезаврации золота

Рис .1 ((

Банковские операции с драгоценными металлами

Получение прибыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация

и страхование риска кредита операции

золота

Металлические счета Залог займа Арбитраж

Покупка золотых слитков

Золотые сертификаты Залог серебра Своп

Покупка золотых монет

Облигации федерального Залог платины

займа , обеспеченные

золотом

2.1.1 Спекулятивные операции

Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли

в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи , разницы в процентах .

Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в

операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду В случае с

операциями своп , владелец золота меняется , то есть золото переходит от

Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь

период данной операции. Операции своп проводятся с золотом в основном ,

так как золото является валютным металлом.

СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по

одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии

расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной

цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по

обмену золото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп

объём сделки установлен в тройских унциях , а цена золота -в долларах США

за одну тройскую унцию.( Для сделок своп на российском рынке золота объём

сделки следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в

долларах США за 1 г.

Рис.2 (( Схема сделок- swap

Сроки сделки , дни Сроки сделки ,дни

цена спот цена форвардная цена спот цена

форвардная

Инвестор 1 Специально Инвестор

3 Специально

(банк , уполномоченный банк (банк, компания)

уполномоченный

компания) или

банк

Специально

уполномоченный

Специально

2 банк

уполномочен-

4 ный банк

1. Покупка золота по цене спот 3. Продажа золота по

цене спот

2. Продажа золота по форвардной цене 4. Покупка золота по

форвардной цене

Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом может быть временным и

пространственным .В основном практикуется пространственный арбитраж с

золотом.

Пространственный арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме.

(Рис. 3)(((

Первый рынок золота Второй рынок золота

1 2

Арбитражёр 4

Деньги

1-покупка арбитражёром золота по первой цене

2- перевод купленного золота

3- продажа золота по второй (более высокой ) цене

4- перевод денег , полученных от продажи золота

Пространственный арбитраж с золотом - это операция , проводимая с целью

получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота

, то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа

его другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок

драгоценных металлов находится ещё в стадии становления . Поэтому операции

своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

К драгоценным металлам ,являющимся предметом биржевых сделок, относится

прежде всего золото.

Биржевые сделки могут проводиться с золотом как с физическим металлом ,

так и с ценными бумагами ,обеспеченными золотом.

Ценные бумаги , обеспеченные золотом ,- это предмет сделок на фондовой и

фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются

COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE (Среднеамериканская

товарная биржа - Чикаго)

Биржевые операции с драгоценными металлами включают четыре вида операций:

(торговлю драгоценными металлами

( торговлю ценными бумагами , обеспеченными золотом

( хеджирование

(фьючерсные операции

Торговля ценными бумагами , обеспеченными золотом -это торговля

облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой

биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме и стандартным

правилам.

Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от

неблагоприятного изменения цен( курсов) .(

Хеджирование по золоту представляет собой систему операций по страхованию

рисков от хеджирования по золоту заключается в системе купли- продажи

срочных неблагоприятных изменений цен на золото .

Сущность контрактов ( форвардного или опционного )и заключения сделок ,

учитывающих вероятные изменения цен на золото в будущем.

В хеджировании участвуют хеджер и спекулянт .

Хеджер -это лицо, осуществляющее хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно

юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.

Хеджер приходит на рынок , чтобы передать кому-то свою долю риска .Он

стремится снизить риск , вызванный неопределённостью цен на золото , с

помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это даёт ему возможность

заранее зафиксировать цену на золото и сделать его доходы или расходы

предсказуемыми.

Спекулянт - это лицо . идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для

себя риск.

Существуют две операции хеджирования :

1)на повышение

2)на понижение

Хеджирование на повышение представляет собой операцию по покупке срочных

контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться

от возможного повышения цены на золото в будущем. Цель его - установить

цену покупки золота намного раньше , чем хеджер будет покупать золото .При

этом хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через

какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его приобретения.

Хеджирование на понижение представляет собой операцию по продаже срочных

контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться

от возможного снижения цены на золото в будущем.Цель его- установить цену

продажи золота раньше , чем хеджер будет продавать золото. В этом случае

хеджер продаёт контракт , дающий ему право продать золото через какой-то

срок по цене , установленной в контракте в день его продажи.

Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .

Форвардный контракт по золоту представляет собой обязательство для двух

сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть

продавец обязан продать , а покупатель обязан купить определённое

количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённый

день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и

покупателем форвардного контракта.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных

затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на

золото .

Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной

выгоды Пример ( Хеджер заключил форвардный контракт сроком на два месяца

на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по

форвардной цене 70 руб.( в нов . ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в

граммах)

Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .

1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .

Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке

.Экономия денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом

уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .

/(72-76)*11 000 - 5 500/

2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер

реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия

денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/

Фьючерсные операции . Они проводятся либо с золотом как физическим

металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные

операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент

заключения сделки с исполнением операции через определённый промежуток

.Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При

торговле золотыми фьючерсами важно :

n предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её

покупки

n постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока

действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно

избавиться от фьючерсного контракта

Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с

валютой.

В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это

опционы с фьючерсными контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля

опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных

биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с

фьючерсными контрактами , которые представляют производное от производного

или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими

видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок

, а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного

рынка больше , чем рынка реального товара ) ( .В таблице приведены данные

об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX

Табл1.( Данные об опционах с фьючерсными контрактами

на Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX

| |COMEX |

|фьючерсный контракт |золото (100 унций) |

|месяцы окончания срока действия |апрель , август , декабрь |

|опциона | |

|последний день торговли опционами |вторая пятница месяца , |

| |предшествующего месяцу окончания|

| |срока действия опциона |

|интервалы цен заключения сделок |в зависимости от текущей цены |

| |:10 долл.., если цена меньше 300|

| |долл.за унц., 20 долл. , при |

| |цене 300-500 долл.за унц ., 30 |

| |долл-500до 800 долл .за тр. |

| |унц., 40долл. при цне более 800 |

| |долл. |

|котировка премий |0,1 долл. за унцию ( 100 долл. |

| |на контракт) |

табл2.*. Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах COMEX и

MACE

| |comex |апрель |294,7 |295,1 |

|ЗОЛОТО | |май |301,9 |295,9 |

| | |июнь |297,3 |296,9 |

| |mace |июнь |298 |296,9 |

В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают

Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 .

Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк , а также

золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель

учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут

проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми

инструментами .( Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение

предъявительские сертификаты на золото.(( Тогда же предполагалось . что

будут проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти

предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил

расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета

РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото

(приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит

Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма

залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .

Залог вносится в рублях . (((

(3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» ,

охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень

цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после

кризисных потрясений 70-х годов . привёл к освоению новейших технологий

разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать

эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений ((((

График 1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997 (

$\тр.унц

700

600

500

400

300

200

1979 81 83 85 87 89 91 93 95

В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные

изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с

поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций

денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-

под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных

сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля -

продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не

во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены

подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере

увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона

рыночного ценообразования - сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно

растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и

т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность

базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную

самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с

центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка

«бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке(

Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное

время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более

развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении

цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль

чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения

форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован

рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными

операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.

Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое

внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых

умышленно преувеличивается.

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА

3.2.1 спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился

опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса .

Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на

жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых

кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на

эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных

валют.

3.2.2сезонность

Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал

сезонный характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти

цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы ,

тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится

Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота

в мире (

3.2.3государственные запасы золота

Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения

закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет

1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже

началась((

Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных

банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения

физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции.

Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных

запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося

в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной

продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция .

График 2. (((

[pic]

Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних

месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл.

США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули»

сразу на 5 $ , опустившись до 287$ за тройск. унцию. Эксперты предрекали

, что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года

отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной

распродажи золота ЦБ Австралии .

При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят

мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась

нерентабельной .Крупные концерны , и особенно те ,что хеджировали

фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick

Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на

золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета

предположительно в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет

тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет

абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».( Сейчас общий мировой

запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200

тысяч долларов.((

3.2.4добыча

В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран

и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка

целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку

месторождений золота выросли в Африке в пять раз , в Латинской Америке - в

четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих

странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии .

По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи

доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых

районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению

среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.

[pic]

Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из

осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность

его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант

обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой

части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники

продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся

реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала

договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия

вперед, чтобы попусту не волновать рынок.

Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота

в резервах ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским

странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных

европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но что какая-то

доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост

все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае

этого года(1998г). (

Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997

нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя

этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования

Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие

рынок золота в 1997 .

Табл3 . ( Характеристика мирового рынка золота

1995-1997 года

| |1995 |1996 |1997 |

|добыча |3634 |3477 |4025 |

|продажи гос. секторами |182 |239 |393 |

|вторичное производство |625 |644 |575 |

|золотые займы |0 |0 |5 |

|форвардные сделки |466 |10 |306 |

| |92 |84 |99 |

|деинвестиции |0 |153 |246 |

|потребление в |3266 |3290 |3750 |

|золотые займы |23 |5 |0 |

|среднегод. цена (долл. за|384,05 |387,87 |331,29 |

Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом

поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных

запасов .

(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ ,

РЕШЕНИЯ

Переломная ситуация на международном рынке золота в России

накладывается на сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого

бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс должен

привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества

занимающихся этой проблемой ведомств.

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА

Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе,

остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на

мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним ценам сегодняшний

уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.

Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях

организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ

приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок

проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на

внутреннем рынке ( .

В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они

приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время

продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за

границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и

высоких таможенных пошлин

Но для развития финансового рынка и его золотого сектора экспорт-это

важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и

гарантией того ,что он это будет делать через полгода, служит только его

честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу

банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не

повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они

могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё

отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,-

а это же всё деньги .

ЦБ привязывает цену золота к лондонскому фиксингу(( , хотя до

постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27

), Россия практически не была связана с внешним рынком золота.

Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки

хочет работать в международных структурах, на международном рынке. Россия

идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По

закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном

собирается вступать в ВТО.

Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и

валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о

внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже

не валютная ценность , а определённый товар , как это признано во всём

мире. Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс ,

который чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о

драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас

начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а

как результат медленное развитие рынка.

Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки

стран , попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро

закончилась валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так,

как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была

свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали

бы более конкурентоспособными.(

Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни подпишет постановление

, разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого в

1998 году должна быть проавансирована добыча 50 т золота ((

Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин

, если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми

чиновниками , курс на либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту

не изменится.**

По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной

Думы Алексея Михайлова: «Правительство на сегодняшний день занимает очень

интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься и

авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то

же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль

существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи золота ,но за

поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы неплатежей , и

золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину , Прибалтику ,

Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных изделиях

, которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину покупает

ЦБ .(

Покупка золота производится им за счёт эмиссии денег . тем самым в

стране образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен

немедленно продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает

копить большой золотой запас , он не получает аналогичного валютного

резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.

Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около

120 тонн в год , но потребляем только 20 .Как нам создавать золотой рынок

, если у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос

об экспорте золота .

Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в

становлении не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого

золотого рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение

России. Развитие российского рынка драгоценных металлов требует обобщения

имеющегося на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами,

-особенно, с золотом .

(ВЫВОДЫ

Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и

правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью

невозможно за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :

Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и

ряд других нормативных документов .

С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных

металлов как финансовых инструментов.

Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ

Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом

Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции

с фьючерсом на куплю -продажу золота

Принято Постановление об экспорте золота

и многое другое.

Рынок развивается и необходимо помогать ему крепнуть.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Проект фьючерсной торговли по индексам цен на золото

( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слитках( .Технические условия»)

1. Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85

2. Минимальная партия : (лот) 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через 7 дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен

Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день

поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,

объявленная Государственной котировальной комиссией один раз в семь дней

по календарю Госкомдрагмета РФ )

проект правила фьючерсной торговли

по предъявительским сертификатам

Комдрагмета РФ на золото

(по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)

1. Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото

ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»

2. Минимальная партия : (лот)сертификат на 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через ... дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен

Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день

поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,

объявленная Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней

по календарю Госкомдрагмета РФ )

Постановление Правительства(

Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом

кредитными организациями (

В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во

исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по

либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание

законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)

Правительство постановляет :

1. Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в

установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт

аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным

организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских

операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.

В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче

генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования

экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым

постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке

проведения конкурсов и аукционов по продаже квот при введении

количественных ограничений и лицензирования экспорта и импорта товаров в

РФ (Собрание законодательства РФ 1996 №46 ст. 5249), установить , что

заявление кредитной организации о выдаче генеральной лицензии на экспорт

слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ

2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным

Комитетом РФ , о том, что таможенно - банковский контроль и валютный

контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления паспортов

сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным

Комитетом РФ , осуществляется на основании их совместных решений.

3. Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в

Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об

объёмах экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями.

Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)

Москва 18 февраля 1998 №207

Согласно ГОСТу 28058-89

золото в слитках изготовляется следующих марок

ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)

ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)

ЛИТЕРАТУРА

Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young

СПб ТОО «Олбис»1996

Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working

paper 1996 #117 p.23

(( Российская газета 1991 .-19 ноября

((( Российская газета 1992 -.14 января

Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6

(( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и

статистика 1998 с.-85

Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и

погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .//

Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

((( Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 №

52 .-с7

((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова

.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378

( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

( Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst &

young СПб ТОО «Олбис»1996 .- с.-48

( Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF

Working paper 1996 #117 p.23

(( Российская газета 1991 .-19 ноября

((( Российская газета 1992 -.14 января

( Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6

(( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и

статистика 1998 с.-85

( Тройская унция -единица массы , применяемая для золота на торгах на

Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31,

1034 807)

(( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.:

Финансы и статистика 1994с.43

((( Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

( Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23

( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы

и статистика 1994с.48

( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова

.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378

( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и

погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .//

Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

((( Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 №

52 .-с7

((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

((((

( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31

( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

( Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2

(( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

(((По данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4

( Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету тысячелетия»

//Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4

(( Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33

( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

( Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15

( Экономика и жизнь .-1997 .- №6.

(( фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на

Лондонском рынке золота

( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

(( Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин.

Изв №22 1998 с.2

( Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

( В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках

. Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :

254-длина большого основания

88 -ширина большого основания

229-длина меньшего основания

59-ширина меньшего основания

35-высота

Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка

должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота ,

масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото в

слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки,

и не превышать550 кг.

( Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958

( Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958