4.1. Способы оценки степени риска
Многие финансовые операции, осуществляемые предпринимателями, такие, например, как венчурное инвестирование, покупка акций, кредитные операции связаны с большим риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.
Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой, то-есть ожидаемой величиной дохода или убытка от данного вложения капитала.
Риск представляет собой действие в надежде на счастливый исход по принципу «повезет – не повезет». Принимать на себя риск предпринимателя вынуждает прежде всего неопределенность хозяйственной ситуации, то-есть неизвестность условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения ее. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем больше степень риска.
Вероятность наступления случая потерь (q) – это отношение случаев потерь (М) к общему числу случаев (N):
Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать возможные последствия вложений капитала и вероятность самих последствий.
Пример 2. Имеются 2 варианта вложения капитала. Установлено, что при вложении капитала в мероприятие А получение прибыли в сумме 25000 руб. имеет вероятность 0,6 (q = 0,6), в мероприятие Б получение прибыли в сумме 30000 руб. имеет вероятность q = 0,4. Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения капитала составит:
по мероприятию А – 15000 руб. (25000 ? 0,6);
по мероприятию Б – 12000 руб. (30000 ? 0,4).
Вероятность наступления события можно определить:
1) Путем вычисления частоты, с которой происходит данное событие. Например, если известно, что при вложении капитала в какое-то мероприятие прибыль в сумме 25000 руб. была получена в 120 случаях из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6 (q = 120/200).
2) Путем экспертной оценки. Этот метод основан на использовании способностей специалиста (его знаний, умения, опыта) находить нужное, наиболее эффективное решение.
Величина риска, или его степень, измеряется двумя показателями:
а) среднее ожидаемое значение;
б) колеблемость (изменчивость) возможного результата.
Пример 3. Если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль 25000 руб. была получена в 48 случаях (q = 0,4), прибыль 20000 руб. была получена в 36 случаях (q = 0,3) и прибыль 30000 руб. получена также в 36 случаях с такой же вероятностью, то среднее ожидаемое значение прибыли составит 25000 руб. (25000 ? 0,4 + 20000 ? 0,3 + 30000 ? 0,3).
Аналогично было найдено (см. табл. 1), что при вложении капитала в мероприятие Б средняя прибыль составила 30000 руб. (40000 ? 0,3 + 30000 ? 0,5 + 15000 ? 0,2).
Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А величина получаемой прибыли колеблется в пределах 20000? ?30000 руб. и средняя величина составляет 25000 руб. ( =25000 руб.).
При вложении каптала в мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется в пределах от 15000 до 40000 руб., а средняя величина составляет 30000 руб.
Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Поэтому в дополнение к средней величине необходимо измерить колеблемость показателей прибыли. Ля этого на практике обычно применяют два тесно связанных показателя: дисперсию (?2) и среднее квадратическое отклонение (?). Дисперсия – это средний квадрат отклонения, а среднее квадратическое отклонение – корень квадратный из дисперсии. Дисперсия определяется по формуле:
(1)
где р – ожидаемое значение прибыли для каждого случая наблюдения;
- среднее арифметическое ожидаемое значение прибыли;
n – число случаев наблюдения (частота).
Среднее квадратическое отклонение определяется по формуле:
(2)
При анализе обычно используют коэффициент вариации (е). Коэффициент вариации рассчитывается как отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений прибыли:
е (3)
где е - коэффициент вариации, %;
? - среднее квадратическое отклонение;
- среднее арифметическое ожидаемое значение
Расчет показателей 1-3 приведен в таблице 1.
Таблица 1.
Номер события Полученная прибыль, тыс. руб.(р) Число случаев наблюдения (n) (р - )
(р - )2
(р - )2? n
Мероприятие А
1 25 48 0 0 0
2 20 36 -5 25 900
3 30 36 +5 25 900
Итого =25
120 - - 1800
Мероприятие Б
1 40 30 +10 100 3000
2 30 50 0 0 0
3 15 20 -15 225 4500
Итого = 30
100 - - 7500
1) дисперсия: для мероприятия А ?2 = 1800 / 120 = 15
для мероприятия Б ?2 = 7500 / 100 = 75
3) среднее квадратическое отклонение при вложении капитала
в мероприятие А ? =
в мероприятие Б ? =
4) коэффициент вариации:
для мероприятия А е
для мероприятия Б е
Таким образом, коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше, чем при вложении его в мероприятие Б, что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие А, где меньшая степень риска. Колеблемость по мероприятию А умеренная, по мероприятию Б – высокая.
В нижеследующей таблице 2 приведены критерии выбора наиболее эффективного варианта вложения капитала
Таблица 2.
Показатели Ед. измерения Мероприятие А Мероприятие Б Отклонение Б/А
Средняя прибыль ( )
руб. 25000 3000 + 20%
Дисперсия (?2) руб. 15000 75000 ?в 5 раз
среднее квадратическое отклонение (?) руб. 3870 8660 ?в 2,2 раза
коэффициент вариации (е) % 15,48 28,87 ? в 1,9 раза
Из данных таблицы 2 видно, что риск при вложении капитала в мероприятие Б в 1,9 раза выше, чем при вложении капитала в мероприятие А.
Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Чем больше этот коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка значений коэффициента вариации:
• до 10% - слабая колеблемость;
• 10-25% - умеренная колеблемость;
• свыше 25% - высокая колеблемость
< Назад
Вперед >
Содержание