<< Пред. стр. 46 (из 272) След. >>
Список литературы по разделу
возможно, вы захотите расшириться. Для этого вам,
вероятно, придется перебраться в большее помеще-
ние, создать больший запас товаров, предназначен-
ных для продажи, возможно, купить грузовик для
доставки товаров, нанять больше служащих, приоб-
рести мебель для офиса Вам понадобится свобод-
ный финансовый капитал (money up front), чтобы
расплатиться за все новое оборудование и запасы.
Где взять на это средства? Если лично у вас денег
недостаточно, вероятно, вы попытаетесь достать не-
обходимые финансовые средства у друга или род-
ственника, который в этом случае станет вашим
партнером или компаньоном
О Партнерство (полное товарищество) —
это предприятие, находящееся в совместной
собственности двух или более лиц, имеющих
свою долю в прибыли. Каждый из владельцев,
или партнеров, несет совместную ответствен-
ность за все убытки, которые терпит предпри-
ятие.
Иногда дело ведет только один из партнеров, а дру-
гой только дает деньги; иногда оба или все владель-
цы являются активными участниками предприятия.
Существует несколько очень крупных партнерств с
сотнями компаньонов, в частности среди юридиче-
ских и бухгалтерских фирм
Однако форма партнерства имеет два существен-
ных недостатка Во-первых, партнерства (как и еди-
ноличные владения) являются предприятиями с не-
ограниченной ответственностью. Это означает, что
если предприятие несет убытки, то каждый из пар-
тнеров лично ответственен за все долги независимо
от того, являлся он действительно активным участ-
ником дела Например, если один из двух партне-
Глава 7: Организация предпринимательской деятельности и поведение производителей 123
ров обанкротился, то другой несет ответственность
за все долги фирмы. Партнер по бизнесу ставит на
карту свое собственное имущество, а не только иму-
щество фирмы3.
Вторым существенным недостатком этой органи-
зационной формы является негибкость партнерских
соглашений. Если принимается новый партнер или
один из существующих партнеров умирает или хо-
чет выйти из дела, то должны быть приглашены
юристы для составления нового партнерского согла-
шения. Эта негибкость создает неудобства в процес-
се привлечения финансового капитала, необходимо-
го для начала деятельности предприятия и финанси-
рования его роста Некоторые предприятия, такие,
как юридические фирмы, требующие мало оборудо-
вания и не нуждающиеся в больших объемах това-
ров на полках для продажи, могут сформировать
необходимые фонды за счет состояния единолично-
го владельца или партнеров, возможно, с помощью
банковских ссуд или других лиц. Но чем больше
предприятие и чем больше оборудования и запасов
ему требуется для функционирования, тем труднее
становится обеспечить необходимое финансирова-
ние указанными выше способами. Быстро растущее
предприятие также должно быть в состоянии фор-
мировать большие объемы финансирования на бо-
лее или менее регулярной основе Это очень неудоб-
но делать посредством постоянного привлечения
новых партнеров.
Корпорации
Если ваше предприятие здоровой пищи расширяет-
ся и перспективы роста выглядят благоприятными,
то, учитывая недостатки формы партнерства, вы, ве-
роятно, пойдете на инкорпорирование вашего пред-
приятия, т. е организуете корпорацию.
О Корпорация — это организация, занимаю-
щаяся на законных основаниях определенны-
ми видами деятельности, такими как эксплуа-
тация железных дорог или выпуск газеты. Вла-
дельцы корпорации несут ответственность
только за свои вложения в данную корпора-
цию, даже если их недостаточно для покрытия
убытков, которые она терпит.
Корпорация в отличие от единоличного владения
или партнерства имеет юридическое существование,
отличное от существования людей, которые являют-
ся собственниками корпорации в любой конкрет-
ный момент времени. Таким образом, корпорация
3 По этой причине фирмы, которые нуждаются в доверии своих клиентов,
такие, как юридические и бухгалтерские конторы, часто являются парт-
нерствами. Форма партнерства показывает потенциальным клиентам, что
люди, управляющие фирмой, способны поставить интересы дела фирмы
выше своих собственных успехов.
не прекращает своего существования, когда один из
ее владельцев, называемый акционером, или пайщи-
ком, умирает или когда появляются новые владель-
цы.
Собственность корпорации разделена между ее
акционерами. Первоначальными акционерами явля-
ются те, кто вносит вклад в виде денег или других
ресурсов (таких, как бесплатная работа или сама
идея изделия, производимого компанией) в момент
создания корпорации. В качестве возмещения своих
затрат они получают права на участие в доходах
компании. Это осуществляется с помощью распро-
странения листков бумаги, называемых сертифика-
тами акций, устанавливающих характер дохода для
их владельцев, на получение которого они имеют
право4. Держатели акций, или акционеры, каждой
корпорации (т.е. обладатели сертификатов акций)
избирают совет директоров, который отвечает за
найм высшей администрации корпорации и осуще-
ствляет контроль за ее работой.
По мере роста фирма может получать деньги за
счет увеличения выпуска акционерных сертифика-
тов и их продажи. В обмен на права владения кор-
порция получает необходимые ей ресурсы для фун-
кционирования и роста. В свою очередь акционеры
могут, как правило, перепродать свои акции за на-
личные деньги любому, кто может их купить. Та-
ким образом, сегодняшние владельцы корпорации
не обязательно являются теми, кто приобрел акции
первого выпуска. Более вероятно, что сегодняшние
владельцы приобрели свой капитал у предыдущих
владельцев через посредника (брокера) на фондовой
бирже В некоторых небольших компаниях сущест-
вуют ограничения на право владельца продавать ак-
ции, чтобы помешать аутсайдерам приобрести
контроль над фирмой5. Но аутсайдеры могут приоб-
ретать контроль над крупными фирмами без таких
ограничений путем покупки их акций. Окно 7-1 ил-
люстрирует этот процесс.
Прибыль корпорации может быть выплачена ак-
ционерам в виде дивидендов или может остаться в
фирме в виде нераспределенных доходов (нераспре-
деленной прибыли).
4 Несмотря на множество различных видов акций, имеется принципиаль-
ное отличие между обыкновенными и привилегированными акциями.
Привилегированные акции обеспечивают выплаты с фиксированным ди-
видендом, в то время как обыкновенные — нет. По обыкновенным ак-
циям дивиденды не могут быть выплачены до тех пор, пока все держате-
ли привилегированных акций не получили точно установленных диви-
дендов, на которые они имеют право. С другой стороны, не существует
верхнего предела размера дивиденда, который может быть выплачен по
обыкновенной акции.
s Если группа акционеров владеет большей частью акций корпорации, го-
ворят, что эта группа контролирует корпорацию. Такая группа может
избирать членов совета директоров фирмы, а совет может затем уволить
существующую администрацию или вынудить корпорацию слиться с
другой фирмой
124 Часть 2: Спрос, предложение и рынки товаров
Окно 7-1. Борьба посредством доверенностей, приобретение контроля и корпорация
GAF
В 1968 г. Самюэл Дж. Хейман, тогда молодой адвокат,
после смерти отца взял в свои руки семейное дело по
торговле недвижимостью в Коннектикуте. Дела шли хо-
рошо, и Хейман начал коллекционировать предметы со-
временного искусства и вкладывать средства в акции. К
концу 1981 г. он владел 3% капитала корпорации GAF
— производителя химических и строительных материа-
лов. Хейман полагал, что GAF — экономически надеж-
ная, но плохо управляемая фирма, и ожидал изменений
в руководстве, которые способствовали бы увеличению
стоимости его капитала.
Однако председатель совета директоров GAF вопреки
ожиданиям Хеймана не подал в отставку, и попытки
Хеймана убедить фирму изменить свой курс провали-
лись. В марте 1983 г. Хейман начал борьбу посредством
доверенностей в попытке получить контроль над GAF.
Он напрямую писал акционерам фирмы и занимал рек-
ламой целые страницы газет, пытаясь убедить их из-
брать его кандидатом в совет директоров фирмы вместо
переизбрания существующего совета. Администрация
фирмы также обратилась к акционерам и поместила
рекламные объявления, подчеркивающие отсутствие
управленческого опыта у Хеймана Большинство попыток
подобного рода в приобретении контроля над крупными
корпорациями проваливается, но в апреле 1983 г. Хей-
ману это удалось.
течение первых 9 месяцев после его избрания пред-
седателем правления акционеров GAF Хейман сократил
расходы на 23%, частично за счет закрытия трех заводов
и увольнения 700 из 4700 работников фирмы. Он пере-
нес главное управление компании из Манхэттена в Вэйн,
Нью-Джерси, чтобы сэкономить на арендной плате. В
последующие 3 года прибыли GAF резко выросли.
декабря 1985 г. GAF предприняла попытку погло-
тить «Юнион Карбайд» — производителя химических и
потребительских товаров, которая раз в 10 превышала
по размеру GAF. В декабре 1984 г. в результате аварии
на заводе «Карбайда» в индийском городе Бхопал погиб-
ло более 2000 человек, и год спустя было неясно, сколь-
ко в результате должна заплатить «Карбайд». После тра-
гедии в Бхопале «Карбайд» оказалась вовлеченной в же-
сткую программу сокращения издержек. Но общее впе-
чатление в финансовом мире сложилось такое, что, как
выразился один аналитик, «"Карбайд" благополучна, хотя
многие думают, что управление ее делами шло годами
из рук вон плохо».
Корпорация GAF уже владела 10% акций «Карбайд»,
когда предприняла попытку присоединить ее. Она вы-
ступила с предложением о скупке акций к акционерам
«Карбайда», предлагая купить остаток капитала «Кар-
байд» по 68 долл. за акцию. На день предложения акции
«Карбайд» продавались по 63 долл. за акцию. Действие
по приобретению контроля представляло собой враждеб-
ный захват по отношению к «Карбайд», поскольку ее
руководство было против. В этот момент Хейману не
удалось заполучить контроль. Он был вынужден отозвать
свое предложение 8 января 1986 г, так как не мог про-
тивостоять контрпредложению руководства «Карбайд»
— по 85 долл за акцию. (Чтобы заплатить за это, «Кар-
байд» решила продать все свои предприятия по произ-
водству потребительских товаров.) С другой стороны,
продажа большей части пая «Карбайд» по 85 долл за ак-
цию принесла корпорации GAF 81 млн. долл. после
уплаты налогов.
Примечание. Более подробно об этом см.: The Proxy Fighter
Who's Turning around GAF , Fortune February 3, 1985; Union
Carbide is Target of Takeover Bid by GAF, New York Times,
December 10, 1985; GAF Ends Carbide Bid: Gain Put at $81
Million, New York Times, January 9, 1986.
О Дийидекдм представляют собой более или
менее регулярные (обычно ежеквартальные)
выплаты, направляемые корпорацией своим
акционерам. Нераспределенная прибыль — это
часть прибыли, которую фирма не выплачива-
ет своим акционерам в качестве дивидендов.
Эти доходы остаются в распоряжении фирмы.
Выплаты дивидендов представляют собой прямые
доходы на вложения акционеров. Корпорации не
обязаны платить дивиденды, но большинство корпо-
раций их платит. Крупные фирмы, как правило, пы-
таются поддерживать устойчивый поток выплат ди-
видендов своим владельцам. Ставка выплачиваемых
дивидендов, как и норма прибыли фирмы и про-
центная ставка курса акций, существенно изменяет-
ся от фирмы к фирме
Часть прибыли, остающаяся в распоряжении
фирмы в виде нераспределенной прибыли, обычно
используется для финансирования инвестиций и, та-
ким образом, увеличивает стоимость акций фирмы.
В конечном счете нераспределенная прибыль обес-
печивает акционерам отдачу в виде доходов на при-
рост капитала.
О Доходы на прирост капитала имеют ме-
сто, когда некий актив, например часть акцио-
нерного капитала, продается и продавцы полу-
чают больше, чем было первоначально запла-
чено за этот актив.
Корпорация может использовать нераспределенную
прибыль для увеличения своей способности к полу-
чению прибыли многими способами. Она может
финансировать новые вложения в оборудование или
в заводы, может приобрести другую компанию, уве-
личить остаток на своем счете в банке или увели-
чить другие финансовые активы. Если компания
Глава 7: Организация предпринимательской деятельности и поведение производителей 125
сберегает часть прибыли и использует ее для увели-
чения активов, приносящих доходы, то стоимость
акции компании, по всей видимости, возрастает,
так как сегодняшние и потенциальные акционеры
будут ожидать от фирмы увеличения выплат по ди-
видендам в будущем. Таким образом, существование
нераспределенной прибыли в общем случае выгодно
акционерам, поскольку дает им возможность реали-
зовать доходы на прирост капитала в случае прода-
жи ими своих акций.
Акционеры, являющиеся собственниками какой-
либо части корпорации, несут ограниченную ответ-
ственность. Это означает, что они не несут ответ-
ственности сверх той суммы денег, которую они
вручили корпорации. Если мы покупаем акции ва-
шего вновь образованного акционерного предприя-
тия здоровой пищи, то самое худшее, что может с
нами случиться, — так это то, что наши акции
обесценятся в случае краха вашего предприятия.
Однако если мы являемся партнерами и ваше пред-
приятие должно на 10 млн. долл. больше, чем мо-
жет заплатить, все наше состояние может быть взя-
то для погашения долгов фирмы, при этом не имеет
значения, сколь малым был первоначальный вклад
каждого из нас. Акционер корпорации, очевидно,
имеет гораздо меньше поводов для беспокойства,
чем партнер.
Два важных преимущества корпоративной, или
акционерной, формы организации производства за-
ключаются в том, что части акционерного капитала
могут быть быстро и легко куплены и проданы и
что акционеры имеют ограниченную ответствен-
ность. Эти преимущества привели к тому, что кор-
порации стали основной формой организации круп-
ного бизнеса. Фирмы, названия которых всем хоро-
шо знакомы, являются корпорациями. В 1985 г. в
США крупнейшей фирмой по числу занятых была
«Дженерал моторз» — корпорация, насчитывающая
811 тыс работников, или почти 1% общей величи-
ны рабочей силы в США6. В 1986 г. 40 фирм США
— все корпорации — имели свыше 100 тыс заня-
тых каждая, а суммарная численность занятых в
них составила 8,7 млн. человек Таким образом, на
долю нескольких крупных корпораций приходится
весьма существенная часть общего числа занятых (и
выпуска) в Соединенных Штатах. Наоборот, при-
<< Пред. стр. 46 (из 272) След. >>
Список литературы по разделу