<< Пред.           стр. 12 (из 25)           След. >>

Список литературы по разделу

  Add Noncash Charges
  Depreciation Итого: Поступления от основной деятельности Total from Operations Другие источники
  Чистая выручка от реализации активов
  Чистая выручка от реализации акций
  Прирост долгосрочной задолженности
  Прирост отсроченных налогов
  Уменьшение работающего капитала:
  Уменьшение товарно-материальных запасов
  Уменьшение авансированных средств
  Рост банковских векселей
  Рост счетов к оплате Other Sourses
  Net Proceeds from Sale of Assets
  Net Proceeds from Sale of Stock
  Increase in Long-Term Debt
  Increase in Deferred Taxes
  Decrease in Working Capital:
  Decrease in Inventories
  Decrease in Prepaids
  Increase in Bank Notes
  Increase in Accounts Payable Всего источников Total Sourses Использование фондов
  Выплата дивидендов
  Прирост стоимости зданий и оборудования
  Прирост инвестиций
  Прирост работающего капитала
  Прирост счетов к получению
  Уменьшение текущей части долгосрочного долга
  Уменьшение задолженности по налогам Uses of Funds
  Cash Dividends
  Additions to Buildings and Equipment
  Increase in Investments
  Increase in Working Capital
  Increase in Accounts Receivable
  Decrease in Current Long-Term Debt
  Decrease in Accrued Taxes Всего использовано Total Uses Прирост денежных средств и легкореализуемых ценных бумаг Increase in Cash and Marketable Securities
  Отчет о движении денежных средств
  В Отчете о движении денежных средств (Statement of Cash Flows, Cash Flow Statement) отражаются все поступления и расходование наличных денежных средств, т.е. чистые изменения в денежной наличности, которые происходят в результате текущей хозяйственной деятельности фирмы. Анализ движения наличных денежных средств необходим для принятия управленческих решений по вопросам капиталовложений и проведения коммерческих операций.
  При начислении денежных средств обычно используется метод, согласно которому при учете доходов и расходов сделка учитывается на счете прибылей и убытков, когда процесс получения дохода завершился и были сделаны расходы. Это не всегда совпадает по времени с фактическим получением денежных средств. Например, наличность, получаемая от продажи товаров, часто отстает по времени от даты поставки товаров покупателю. Однако продажа товаров фиксируется на счете прибылей и убытков, когда товары были отгружены.
  В Отчете о движении денежных средств используется метод начислений, согласно которому доходы и расходы учитываются независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные средства. В результате в этом отчете чистая прибыль не отражает фактического поступления денежных средств, поэтому в отчет вносится статья корректировки чистой прибыли, показывающая изменения по статьям, составляющим разницу между поступлением наличных денежных средств по результатам производственной деятельности и чистой прибылью.
 
  Структура Отчета о движении денежных средств
 
  Консолидированный Отчет о движении денежных средств Consolidated Statement of Cash Flows for the На конец 31 декабря 19 г. (тыс.долл.) Year Ended December 31.19 __ (dollars in thousands) Раздел I. Движение наличных денежных средств в результате производственно-сбытовой деятельности I. Cash Flows from Operating Activities Чистая прибыль Net Income Корректировка чистой прибыли
 
  Амортизация
  Увеличение по статье "Легкореализуемые ценные бумаги"
  Увеличение по статье "Счета к получению" Уменьшение по статье "Товарно-материальные запасы"
  Увеличение по статье "Авансы и другие текущие активы"
  Увеличение по статье "Налоги к уплате"
  Увеличение по статье "Счета к оплате"
  Уменьшение по статье "Начисленные расходы" Увеличение по статье "Отсроченные налоги" Adjustments to reconcile Net Income to Net
  Cash from Operating Activies
  Depreciation, Amortization
  Increase in Marketable Securities
 
  Increase in Accounts Receivable
  Decrease in.Inventoris
 
  Increase in Prepaid Expences and Other Current Assets
  Increase in Income Taxes Payable
  Increase in Accounts Payable Decrease in Accured Expenses
  Increase in Deferred Taxes Общая сумма по статьям Total Adjustments Чистая сумма поступлений денежных средств от производственной деятельности Net Cash Provided by Operating Activities Раздел П. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности II. Cash Flows from Investing Activities Приобретение реального основного капитала (материальных активов) Purchase of Fixed Assets Чистая сумма наличных денежных средств в результате инвестиционной деятельности Net Cash Used in Investing Activities Раздел III. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности III. Cash Flows from Financing Activities Уменьшение сумм по статье "Векселя к уплате" Уменьшение по статьям другой долгосрочной задолженности
  Поступления от эмиссии обычных акций
  Выплата дивидендов Decrease in Notes Payable
  Decrease in Other Long-Term Debt
 
  Proceeds from Issuance of Common Stock
  Payment of Dividends Чистая сумма наличных денежных средств в результате финансовой деятельности Net Cash Used in Financing Activities Корректировка на изменение курса на сумму наличных денежных средств Effect of Exchange Rate Changes on Cash Итого: Увеличение наличных денежных средств Наличные денежные средства на начало года Наличные денежные средства на конец года Increase in Cash
  Cash at beginning of Year Cash at end of Year
  Структура Отчета о движении денежных средств предполагает группировку денежных средств в зависимости от характера деятельности фирмы - производственно-сбытовая, инвестиционная, финансовая, что отражается в отчете тремя соответствующими разделами: I. Движение денежных средств в результате производственно-сбытовой деятельности; II. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности; III. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности.
  Производственно-сбытовая деятельность включает операции, связанные с выпуском продукции, доставкой ее потребителю и предоставлением услуг. Они отражают изменения в денежной наличности в связи со сделками и используются при исчислении чистой прибыли. Поскольку на размеры чистой прибыли влияют разные факторы, применяется косвенный метод определения полученной или использованной наличности для осуществления производственно-сбытовой деятельности.
  Этот метод требует корректировки чистой прибыли с притоком наличности в результате хозяйственной деятельности. В итоге фирма имеет возможность получать и выплачивать проценты, дивиденды, осуществлять выплату зарплаты, страховых и налоговых платежей.
  В этом разделе отражаются такие статьи, как "Чистая прибыль и ее корректировка", "Амортизация", "Прибыль от продажи ценных бумаг других компаний", изменения по статьям - "Счета к получению", "Расходы будущих периодов (авансы и др.)", "Товарно-материальные запасы", "Налоги к уплате, накопившиеся обязательства, задолженность по выплате процентов".
  Инвестиционная деятельность охватывает все виды операций, связанных с приобретением и продажей реального основного капитала, долгосрочными инвестициями в ценные бумаги. Это предполагает включение в отчет таких статей, как "Покупка и продажа ценных бумаг других фирм", "Покупка и продажа необоротных материальных активов", "Предоставление долгосрочных займов другим фирмам", "Поступления от погашения займов".
  Финансовая деятельность фирмы охватывает операции, связанные с получением и оплатой денежных средств, предоставляемых кредиторами и инвесторами. Эти операции включают выпуск долговых обязательств или акций, выплату долга и распределение дивидендов. В этот раздел отчета включаются статьи, в которых отражаются погашение фирмой своей краткосрочной и долгосрочной задолженности, поступления от эмиссии акций и облигаций, приобретение акций других фирм, выплата дивидендов.
  В каждом разделе отчета подводится итог движения денежных средств (их поступления и расходования) по результатам соответствующей деятельности. В заключительной части приводится результат: увеличение или уменьшение денежных средств по итогам периода как разница между их суммой на начало и на конец отчетного года.
  Расчеты, производимые при составлении Отчета о движении денежных средств, основываются на данных Балансового отчета и Отчета о прибылях и убытках и требуют тщательного сопоставления одних и тех же статей для выяснения изменений соответствующих показателей.
  Отчет о собственном капитале (State-ment of Stockholders Equity, Statement of Owners Equity), или Отчет об изменениях в акционерном капитале (Statement of Changes in Shareholders Equity), содержит сведения обо всех инвестициях и всех выплатах собственникам капитала в течение отчетного периода. В нем показываются сдвиги, происшедшие за отчетный год, в динамике и структуре собственного капитала.
  В отчете приводятся сведения на начало и на конец отчетного года о собственном капитале фирмы с разбивкой по видам ценных бумаг: привилегированные акции, обыкновенные акции, дополнительный оплаченный капитал, собственные акции компании. Отражается также нераспределенная прибыль, если фирма не составляет самостоятельный отчет о нераспределенной прибыли. В эту статью включаются суммы, предназначенные на развитие фирмы*. Отчет показывает, что нераспределенная прибыль увеличивается за счет чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям.
 
  Структура Отчета о собственном капитале
 
  Консолидированный отчет о движении капитала по состоянию на конец года 31 декабря 19__г. (тыс.долл.)
  Привилегированные акции Обыкновенные акции Дополнительный оплаченный капитал Нераспределенная прибыль Поправки при пересчете на иностранную валюту Собственные акции компании Общая сумма Баланс на 1 января 19 __ г. Добавить: Чистый доход Доход от продажи акций Исключить: Выплаченные дивиденды Привилегированные акции Обыкновенные акции Выпущенные обыкновенные акции Доход от пересчета Рост суммы собственных акций в портфеле Баланс на 31 декабря 19 ___ г.
 
 
  Consolidated Statement of Owners Equity for the Year, ended December 31.19__dollars (in thousands)
  Preferred stock Common stock Additio - nal paid-in Capital Retained earnings Foreign currency, translation adjustments Treasury stock Total Balance January 1. 19 A dd: Net Income Proceeds from Sale of Stock Subtract: Dividends Paid on Preferred Stock Common Stock Common Stock Issues Translation Gain Increases in Treasury Stock Balance December, 31, 19 __
  Целью Отчета о собственном капитале является публикация всех изменений по счетам собственников капитала. Источники нового капитала или инвестиций в фирму включают доходы фирмы и суммы, вырученные от продажи акций за отчетный период, если они осуществлялись. Уменьшение капитала связано с распределением дивидендов, покупкой и погашением выпущенных и обращающихся акций. Обращающиеся акции - это акции, которые куплены, но пока еще не погашены. Они называются собственными акциями в портфеле (Treasury Stock).
 
 13.4. Анализ финансовой отчетности фирм
 
  Цель анализа финансовой отчетности фирмы - дать оценку результатам эффективности деятельности фирмы за отчетный год и оценку ее текущему финансовому положению.
  Анализ финансовой отчетности должен дать ответ на вопросы:
  имеет ли фирма прибыль по результатам своей хозяйственной деятельности за год;
  в состоянии ли фирма выполнить взятые обязательства и не приведет ли такое выполнение к ликвидации фирмы в связи с недостатком ресурсов.
  Поэтому информация, которую дают балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках, содержит сведения о:
  • размерах капитала и имущества фирмы в абсолютных цифрах (балансовый итог);
  • структуре капитала и имущества (баланс);
  • изменении собственного капитала в течение отчетного периода;
  • размерах полученной прибыли или понесенных фирмой убытках в течение отчетного периода.
  Финансовая отчетность составляется фирмами с учетом существующих национальных стандартов, а также международных стандартов, разрабатываемых международными экономическими организациями, а для стран - членов ЕС - также стандартов ЕС. Фирмы, имеющие заграничные дочерние предприятия, применяют консолидированную финансовую отчетность, составляемую на основе информации, получаемой от всех родственных фирм, и представляемую как единую отчетность компании.
  Анализ финансовой отчетности проводится прежде всего финансовыми менеджерами своей фирмы для выявления и устранения проблем в текущей деятельности фирмы, для выработки и принятия оптимальных решений по вопросам повышения эффективности производственно-сбытовых операций, рационального использования имеющихся ресурсов, повышения платежеспособности и усиления устойчивости финансового положения фирмы, а также для обеспечения выполнения плановых финансовых показателей и обязательств фирмы перед кредиторами и инвесторами.
  Анализ финансовой отчетности проводится также аудиторами с целью ревизии отчетности и определения правильности уплаты налогов. Аудиторы на основе анализа делают официальное заключение о финансовом состоянии фирмы, которое включается в годовой отчет, представляемый высшим руководством фирмы собранию акционеров.
  Акционеров интересует в первую очередь прибыльность и надежность ценных бумаг, держателями которых они являются.
  Финансовая отчетность фирм, зарегистрированных на фондовой бирже, анализируется специалистами-аналитиками этих бирж, поскольку от состояния дел фирмы зависит цена ее акций на бирже. Крупные институциональные инвесторы - банки, страховые компании, различные специализированные фонды - содержат в своем штате профессиональных аналитиков, которые постоянно следят за изменением показателей в финансовой отчетности интересующих их фирм.
  Банки, обслуживающие фирму, также находятся постоянно в курсе ее финансовых дел и тщательно анализируют балансовые показатели, показатели отчета о прибыли, и. другие отчетные документы. Они следят за состоянием кредитоспособности фуэрмы, за наличием у нее оред,ста, ^ър'гдатар^уушда. возврат в установленный срок полученных займов и кредитов.
  Специализированные консультационные фирмы, предоставляющие своим клиентам информацию о финансовом положении фирм и делающие оценку перспектив их развития, также систематически следят за состоянием хозяйственной деятельности фирм на основе их финансовой отчетности и публикуют или выдают такую информацию за весьма высокую плату. Это относится и к справочно-кредитным фирмам, которые в результате изучения показателей финансовой отчетности составляют заключения о платежеспособности фирмы, предоставляемые своим клиентам или разовым пользователям за заранее установленную в абонементе плату.
  Такая информация интересует предпринимателей, которые либо обращаются к специализированным фирмам, либо получают финансовые отчеты от фирм-контрагентов и тщательно их изучают. Предпринимателей интересуют в первую очередь надежность и кредитоспособность контрагента, т.е. в каких размерах фирма может нести ответственность по своим обязательствам и что ее партнер получит в случае ликвидации (банкротства) фирмы, а также сможет ли фирма-контрагент погасить в срок свою задолженность.
  Международная практика выработала определенные методы анализа финансовой отчетности, которые основываются на различных абсолютных и относительных типовых показателях, позволяющих проводить не только анализ балансовых статей отдельной фирмы, но и сопоставительный анализ по ряду фирм одной отрасли хозяйства или занимающихся аналогичными видами деятельности. Такие сопоставления обычно проводятся не только за отчетный год, но и за ряд лет, отражающих довольно длительный период деятельности фирмы. Это позволяет определить тенденции развития фирмы на перспективу, что имеет большое значение в практической деятельности фирм, поскольку они осуществляют как долгосрочное, так среднесрочное и текущее внутрифирменное планирование.
  В зависимости от целей анализа финансовой отчетности и заинтересованных в его результатах пользователей применяются различные виды анализа и разный набор показателей - финансовых коэффициентов, а именно:
  • абсолютные показатели для ознакомления с отчетностью, позволяющие сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направлениях их вложений, источниках поступления денежных средств, размерах полученной прибыли, системе распределения дивидендов:
  • сравнимые процентные показатели (Percentage Changes) для чтения отчетности и выявления отклонений по важнейшим статьям финансовой отчетности;
  • анализ горизонтальных процентных изменений (Horizontal Percentage Changes), характеризующих изменения отдельных статей финансовой отчетности за год или ряд лет. Например, рост в процентах: чистых продаж, себестоимости реализованной продукции, валовой прибыли, чистой прибыли, производственных расходов и др.;
  • анализ вертикальных процентных изменений (Vertical Percentage Analyses), предполагающий соотношение показателей различных статей по отношению к одной выбранной статье. Например, доля в процентах от объема продаж: себестоимости реализованной продукции, валовой прибыли, производственных расходов, дохода от основной деятельности, чистого дохода;
  • анализ тенденций (трендовый анализ), характеризующих изменение показателей деятельности фирмы на протяжении ряда лет по сравнению с базовым показателем, равным 100. Его цель - оценка работы финансовых менеджеров в прошлый период и определение прогноза их поведения на будущее;
  • сравнительный анализ, проводимый с целью сопоставления отдельных показателей деятельности своей фирмы с показателями фирм-конкурентов одной отраслевой принадлежности и примерно одинаковых размеров (с учетом различных методов отчетности). Этот анализ позволяет выявить стратегию конкурентов и перспективы их развития;
  • сравнение со среднеотраслевыми показателями, показывающее устойчивость положения фирмы на рынке. Проводится с учетом общих изменений состояния хозяйственной конъюнктуры в отрасли и в экономике страны в целом, в частности, уровня цен, динамики процентной ставки, степени обеспеченности сырьем и материалами;
  • анализ показателей путем использования финансовых коэффициентов (Ratios), расчет которых основывается на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.
  Значение таких коэффициентов определяется возможностью сопоставления полученных результатов с существующими общепринятыми стандартными нормами -усредненными отраслевыми коэффициентами, а также с применяемыми в стране или в конкретной фирме показателями анализа финансовой отчетности.
  Финансовые коэффициенты используются для оценки деятельности финансовых менеджеров и учитываются ими при принятии управленческих решений. Такие коэффициенты доступны и акционерам, которые на их основе могут самостоятельно проанализировать эффективность деятельности фирмы и ее текущее финансовое положение.
  Финансовые коэффициенты как показатели деятельности фирмы публикуются в годовых отчетах фирм, причем каждая фирма обычно имеет свой набор таких коэффициентов и собственную их систематизацию. Американские фирмы чаще всего приводят в годовом отчете набор из 10-15 показателей. Финансовые коэффициенты по отдельным фирмам и отраслям содержатся также "в следующих изданиях, публикуемых в США:
  • справочник по фирмам "Дан энд Брэдстрит";
  • справочник по фирмам компании "Мудис" - "Мудис индастриэл мэньюэл";
  • издание фирмы "Роберт Моррис ассошиэйтс";
  • справочник "Стандарт энд Пур";
  • издание Налогового бюро Министерства торговли США;
  • издание Комиссии по ценным бумагам и биржам.
  В Японии финансовые коэффициенты публикуются в:
  • ежегоднике "Кайся нэнкан" (12 показателей);
  • справочнике Министерства торговли и промышленности "Вага куни кигё-но кэйэй бунсэки" (около 80 показателей).
  Показатели, использУемые для анализа финансовой отчетности8 В зависимости от целей анализа финансовой отчетности нами предлагается следующая класси. фикация показателей: показатели эффективности хозяйственной деятельности фирмы, показатели финансового положения фирмы и ее платежеспособности
  Показатели эффективности хозяйственной деятельности фирмы (Operating Performance Ratios).
  Эти показатели включают:
  • показатели по прибыли;
  • показатели рентабельности реализации продукции;
  • показатели рентабельности активов;
  • показатели рентабельности собственного и заемного капитала;
  • показатели доходности акционерного капитала.
  1. Показатели по прибыли (Profitability Ratios).
  Основным критерием оценки эффективности деятельности фирмы является прибыль. Показатели, используемые для определения эффективности хозяйственной деятельности, соотносятся прежде всего с полученной прибылью. Эти показатели могут быть как абсолютными, так и относительными.
  Показатели по прибыли включают:
  • показатели подсчета валовой прибыли;
  • коэффициент валовой прибыли;
  • показатель подсчета чистой прибыли.
 
  Показатель подсчета валовой прибыли (Gross Profit)
 
  Чистые продажи Net Sales
  М и н у с L e s s
  Себестоимость реализованной продукции Cost of Goods Sold
 
  Валовая прибыль (брутто прибыль) в стоимостном выражении как абсолютный показатель исчисляется вычитанием из общей стоимости чистых продаж (чистой выручки от реализации) себестоимости реализованной продукции. Валовая прибыль образуется в результате деятельности фирмы и ее производственных подразделений и исчисляется до выплаты налогов и отчислений.
  Выясняется ее прирост или уменьшение (в %) за отчетный период.
 
  Коэффициент валовой прибыли (Gross Margin - GM)
 
  Чистые продажи Net Sales
  М и н у с Less
  Себестоимость реализованной продукции Cost of Goods Sold
  Чистые продажи Net Sales
 
  Определяет средний процент превышения выручки от реализации товаров и услуг над их себестоимостью. Валовая прибыль промышленной фирмы колеблется от 25 до 50%.
  Показатель подсчета чистой прибыли (Net Profit, Net Income)
  Чистая прибыль в стоимостном выражении исчисляется после выплаты налогов, дивидендов, процентов по облигациям, займам и кредитам, отчислений в пенсионные фонды. Она остается в распоряжении фирмы. Для анализа сравниваются абсолютные показатели и выявляется (в %) прирост или уменьшение чистой прибыли за отчетный год.
  2. Показатели рентабельности реализации продукции.
  Показатели рентабельности реализации продукции включают:
  • коэффициент прибыльности продаж;
  • коэффициент рентабельности продаж.
  Коэффициент прибыльности продаж (Profit Margin Return on Sales - ROS) характеризует степень рентабельности деятельности фирмы. Рассчитывается путем деления прибыли на стоимость реализованной продукции. Используются три показателя:
  • из расчета валовой прибыли (Gross Profit Margin);
  • из расчета чистой прибыли (Profit Margin - РМ);
  • из расчета операционной прибыли.
 
  Показатель 1
  Валовая прибыль Gross Margin
  Чистые продажи Net Sales
 
  Показатель 2
  Чистая прибыль Net Income (Net Profit)
  Чистые продажи Net Sales
 
  Показатель 3
  Операционная прибыль Operating Profit
  Чистые продажи Net Sales
 
  Коэффициент ROS показывает долю валовой и чистой прибыли, приходящуюся на одну денежную единицу продаж (стоимости реализованной продукции). Показатель 1 - Gross Profit Margin (GM) называют также коэффициентом валовой прибыли, его повышение может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и наоборот.
  При сопоставлении этого показателя с показателем по предыдущим периодам необходимо либо пользоваться сопоставимыми ценами, либо учитывать динамику цен на реализуемые товары за рассматриваемый период.
  Прибыль на операционные расходы (Operating Margin), исчисляемая в процентах, показывает величину операционных расходов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.
  Коэффициент рентабельности продаж (Return on Sales)
 
  Себестоимость проданной продукции ? Cost of Goods Sold
  Чистые продажи ? Net Sales
 
  Позволяет сравнить издержки производства со стоимостью реализованной продукции и определить, сколько денежных единиц затрат приходится на одну денежную единицу реализованной продукции, а также долю себестоимости продукции в общей сумме чистых продаж или долю себестоимости, приходящуюся на одну денежную единицу продаж. Повышение этого показателя может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и повышении рентабельности продаж.
  3. Показатели рентабельности активов (Return on Assets - ROA)
  Показатели рентабельности активов включают:
  • коэффициент рентабельности активов;
  • коэффициент рентабельности реального основного капитала (необоротных материальных активов).
  Коэффициент рентабельности активов (ROA)
  Показатель 1
  Чистая прибыль | Net Profit
  Активы | Total Assets
 
  Коэффициент ROA характеризует способность фирмы использовать оборотный и необоротный капитал. Он свидетельствует о том, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной единицы прибыли. Применяется для определения уровня конкурентоспособности фирмы и его сравнения со среднеотраслевым показателем (обычно ROA составляет 5- 10%).
  Коэффициент ROA называется также доходностью активов и исчисляется другими способами:
  Показатель 2
  Прибыльность продаж | Profit Margin
  Умножить | Multiply
  Оборачиваемость активов | Assets Turnover
 
  Показатель 3
  Чистая прибыль | Net Income
  Чистые продажи | Net Sales
  |
  У м н о ж и т ь | M u l t I p l y
  |
  Чистые продажи | Net Sales
  Среднегодовая стоимость активов | Average Total Assets
 
  При подсчете коэффициента ROA в активы включаются средства как собственников, так и кредиторов, поскольку активы финансируются как из собственных, так и из заемных средств. Поэтому он свидетельствует в первую очередь о степени использования этих средств.
  Рентабельность активов характеризуется также следующим показателем:
 
  Показатель 4
  Чистые продажи | Net Sales
  Активы | Total Assets
 
  Он характеризует степень рентабельности использования оборотного и необрот-ного капиталов (активов), т.е. всех средств, имеющихся в распоряжении фирмы.
  Коэффициент рентабельности реального основного капитала (необоротных материальных активов) (Return on Fixed Assets)
 
  Показатель 1
  Чистая прибыль | Net Profit__
  Реальный основной капитал | Fixed Assets
 
  Возрастание этого показателя может быть следствием чрезмерного роста оборотных активов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности либо кассовой наличности.
 
  Показатель 2
  Чистые продажи | Net Sales
  Реальный основной капитал | Fixed Assets
 
  Характеризует эффективность использования средств, вложенных в материальные активы.
  4. Показатели рентабельности собственного и заемного капитала. Эти показатели включают:
  • коэффициент рентабельности собственного капитала;
  • коэффициент эффективности инвестированного капитала.
 
  Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on Equity - ROE)
  Чистая прибыль | Net Profit
  Собственный капитал | Net Equity
 
  Характеризует эффективность использования собственных источников финансирования или рентабельность собственного капитала, т.е. сколько денежных единиц чистой прибыли получено фирмой на одну денежную единицу среднегодовой суммы собственного капитала. Обычно проводится сопоставление рентабельности всех активов и рентабельности собственных средств, рассчитываемых по чистой прибыли. Изменение этого показателя отражается на котировках акций фирмы на фондовых биржах.
  Этот показатель часто сравнивается с возможным получением дохода от вложения средств в ценные бумаги.
  Коэффициент эффективности инвестированного капитала
 
  Показатель 1
  Прибыль до вычета налогов | Profit before Tax
  Плюс | Add
  Выплачиваемые проценты | Interest Expenses
  Собственный капитал | Net Equity
  Плюс | Add
  Долгосрочный заемный капитал | Fixed Liabilities
 
  Определяет, насколько эффективно использовались инвестированные средства, т.е. какой доход получает фирма на одну денежную единицу всех вложенных средств. Прибыль до вычета налогов считается более точным показателем, чем чистая прибыль, поскольку уровень налоговых ставок устанавливается государством и не зависит от эффективности менеджмента. Кроме того, валовая прибыль включает суммы выплачиваемых процентов по долгосрочным обязательствам, уровень которых также определяется вне фирмы.
 
  Показатель 2
  Чистая прибыль | Net Profit
  Собственный капитал | Net Equity
  Плюс | Add
  Долгосрочный заемный капитал | Capital Employed
 
  Характеризует конечный результат эффективности использования всего инвестированного за длительный срок капитала.
  5. Показатели доходности акционерного капитала. Эти показатели включают:
  • коэффициент доходности капитала;
  • прибыль на одну акцию;
  • показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию;
  • коэффициент выплаты дивидендов;
  • коэффициент покрытия процентов по облигациям.
 
  Коэффициент доходности капитала показывает уровень доходности вложений акционеров фирмы.
 
  ___Чистый доход акционеров | Net Income Available Shareholders
  Среднегодовая стоимость | Average Owners' Equity
  акционерного капитала |
 
  Чистый доход (после уплаты налогов и процентов по займам) не зависит от того, какие акции выпущены фирмой обычные или привилегированные. Чистый доход акционеров - это чистый доход за вычетом дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций. Обычный отраслевой показатель доходности капитала составляет 10- 12%.
  Прибыль на одну акцию (Earning per Share - EPS) - это чистый доход фирмы, предназначенный для распределения между акционерами, деленный на число обычных акций, обращающихся на рынке в течение года.
 
  Чистый доход акционеров Net Income Available Shareholders
  Среднее число обращающихся акций Avagare Common Shares Outstanding
 
  Поскольку фирмы имеют различное число акций в обращении, сравнивать величину этого показателя с показателями по другим фирмам не имеет смысла.
 
  Показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию (Price to Earnings Ratio - Р/Е)
 
  Цена акции | Stock Price
  Прибыль на одну акцию | Earnings per Share
 
  Цена акции - это отношение суммы проданных акций к общему количеству акций, находящихся в обращении. Р/Е показывает, какую часть дохода на одну акцию фирмы инвесторы могут заплатить, и определяет мнение о перспективах развития фирмы на фондовой бирже. Обычно Р/Е возрастает, когда перспективы фирмы оцениваются относительно доходов как улучшающиеся, и Р/Е падает, когда положение фирмы ухудшается и рискованность рыночных операций возрастает. Значение Р/Е может оцениваться как высокое или низкое по сравнению со средним зна: чением по отрасли или в сравнении с другими фирмами, акции которых котируются на бирже.
 
  Коэффициент выплаты дивидендов (Payout Ratio - PR)
 
  Дивиденды | Dividends

<< Пред.           стр. 12 (из 25)           След. >>

Список литературы по разделу