<< Пред. стр. 18 (из 30) След. >>
Список литературы по разделу
Личная гарантия представляет собой обязательство одного или нескольких лиц выполнить контрактные обязательства лизингополучателя в случае его финансовой несостоятельности или отказа от их выполнения, в то время как имущественные гарантии выражаются в предоставлении лизинговой компании залога в виде различных активов.
Гарантом лизингополучателя могут выступать различные юридические и даже физические лица.
• Руководитель предприятия может выступить в качестве гаранта, в этом случае он несет ответственность перед лизингодателем в размере всего или части своего личного имущества.
• Зачастую гарантом филиала-лизингополучателя выступает головная фирма или один из филиалов.
• Часто используются гарантии различных финансово-кредитных учреждений или банковские гарантии. Это может быть банк, обслуживающий данное предприятие, или любой другой крупный банк. Подобные гарантии распространены, если клиент представляет политический или коммерческий интерес для всей группы или какого-нибудь из ее подразделений, но в силу слишком высокого уровня риска не может финансироваться лизинговой компанией без дополнительных гарантий.
В качестве залога могут выступать самые различные виды имущества: недвижимость (в виде ипотеки), оборудование, ценные бумаги (в том числе акции и облигации самого финансируемого предприятия), а также денежные депозиты, размер которых устанавливается как процент от стоимости контракта лизинга.
Еще одной важной контрактной гарантией лизингодателя является страхование финансируемого имущества. В лизинговом контракте всегда указывается, что на протяжении всего срока контракта лизингополучатель отвечает за любую порчу или утерю имущества, в связи с этим он обязан застраховать это имущество от всех рисков за свой счет, указав в качестве бенефициара лизинговую компанию. Страховая сумма по величине должна быть достаточной для покрытия всей стоимости оборудования. Лизингополучатель может уже по своему усмотрению застраховаться от возможных претензий третьих сторон, в этом случае бенефициаром выступает опять же лизингодатель как владелец имущества.
Зачастую, заключая договор лизинга, лизинговая компания связывает себя обязательствами непосредственно с руководителем небольшого предприятия или же с частным лицом. Исчезновение последних влечет за собой и исчезновение самого предприятия или должника. Поэтому лизингодатель требует, чтобы данное физическое лицо застраховало свою жизнь в пользу лизинговой компании. Тогда в случае его смерти или потери им трудоспособности лизингодатель получает страховые платежи, которые должны покрыть задолженность страхуемого лица.
Все страхование производится заранее или одновременно с заключением контракта лизинга, и соответствующие подтверждающие документы должны обязательно прилагаться к тексту самого контракта.
Что касается общих экономических и политических рисков, то лизинговая компания, особенно иностранная, управляет ими таким же образом, как и любая другая фирма, стремясь получить максимальное число контрактных и страховых гарантий и проводя стандартные мероприятия по их страхованию (например, при страховании валютно-курсовых рисков требование производить платежи в стабильной валюте или включение в лизинговый контракт валютных оговорок). Кроме того, в целях уменьшения систематических рисков лизингодатель может прибегнуть к следующим действиям:
• сокращение срока лизингового контракта;
• увеличение ставки лизинговых платежей;
• установление графика лизинговых платежей с увеличенным первым платежом.
Однако именно осторожный подход к вопросу выбора клиентов является ключевым фактором для лизингодателя, а это уже связано с этапом принятия решений и с оценкой и управлением клиентским и материальным рисками.
Применение лизинга в России
Действующих операторов лизингового бизнеса в России можно классифицировать следующим образом.
1. Банки, получившие лицензии на совершение лизинговых операций.
2. Коммерческие лизинговые компании—дочерние компании крупных банков.
3. Коммерческие лизинговые компании, созданные по отраслевому, территориальному и территориально-отраслевому признаку.
4. Полукоммерческие лизинговые компании, созданные при участии федеральных или муниципальных органов и финансируемые (полностью или частично) за счет соответствующих бюджетов, а также региональные организации, созданные для поддержки малого предпринимательства и получившие лицензию на проведение лизинговых операций.
5. Лизинговые компании, созданные торговыми компаниями.
6. Международные лизинговые компании.
Наиболее широкое распространение получили лизинговые компании, являющиеся дочерними компаниями крупных банков.
Направления деятельности лизинговых компаний
Основные направления деятельности лизинговых компаний — дочерних компаний банков и самих коммерческих банков:
• операции финансового лизинга с дорогостоящими видами технологического оборудования для деревообрабатывающего, лесного и мебельного комплексов, нефтехимии и нефтегазодобычи, металлургических и горно-обогатительных комбинатов, медицины, энергетики, транспорта, телекоммуникаций, портов, лесной промышленности;
• долгосрочный финансовый лизинг для автотранспортных предприятий, выполняющих железнодорожные перевозки, долгосрочный финансовый лизинг грузовых тягачей и полуприцепов ведущих европейских производителей автомобильной техники;
• предоставление в лизинг компьютеров, зданий, сооружений, промышленного оборудования и сельскохозяйственной техники, хлебопекарен, оборудования для пищевой промышленности, подвижного состава и другой техники для железных дорог, полиграфического оборудования, медицинской и сложной техники (включая АСУ), упаковочных линий, грузовой и погрузочной техники, оборудования для автосервиса и автозаправок.
При рассмотрении проблем, связанных с проведением международных лизинговых операций, наиболее интересными и сложными являются операции, где лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами разных государств. Международная практика показывает, что такие операции международного лизинга не являются доминирующими. Их доля в общем объеме лизинговых услуг, как правило, составляет 15-17%. Причина этого кроется в следующем:
• различия в национальных законодательствах;
• большая подверженность систематическим рискам (политическим и экономическим);
• влияние экспортно-импортных ограничений, валютного регулирования и контроля;
• наличие валютных рисков, которые обычно отсутствуют при внутреннем лизинге;
• проблемы налогообложения и существенные различия в учете лизинговых операций.
Особенности лизинговой деятельности в России
На сегодняшнем этапе развития лизинга в России российские предприятия могут выступать лишь как импортеры лизинговых услуг.
Лизинговые услуги в России, как правило, ограничиваются лизингом движимого имущества в силу большой стоимости, сложности осуществления и длительных сроков договоров по лизингу недвижимости. Объектами лизинга не могут быть нематериальные активы, в то время как в западной практике лизинг программного обеспечения имеет широкое распространение.
Основные проблемы, с которыми сталкиваются иностранные лизинговые компании на российском рынке (не учитывая повышенных систематических рисков, которые присущи любым операциям, связанным с инвестициями в российскую экономику), таковы:
1) необходимость лицензирования лизинговой деятельности;
2) нестабильность таможенного регулирования;
3) нестабильность и другие изъяны налогового регулирования;
4) практика изъятия лизингуемого имущества у недобросовестного лизингополучателя;
5) неразвитость вторичного рынка имущества, полученного в лизинг;
6) трудность оценки клиентского риска;
7) узость спектра лизинговых услуг.
Основные причины, сдерживающие развитие лизинга в России
1. Финансовая слабость лизинговых компаний, которые во многом зависят от банков-учредителей. Последние очень часто используют лизинговые компании как одну из форм кредитования предприятий.
Это сказывается на проведении самостоятельной стратегии развития лизинговой компании и ведет к большой зависимости от своих учредителей. При ухудшении финансового положения банка одновременно ухудшаются условия деятельности лизинговой компании.
2. Кредитные ресурсы крайне дороги.
3. Неразвитость залогового законодательства, когда лизинговое имущество нельзя быстро забрать обратно при расторжении лизинговой сделки. В связи с этим одно из важных преимуществ лизинга, при котором имущество выступает в качестве обеспечения сделки, не реализуется. Поэтому лизингодателям приходится ужесточать требования по обеспечению сделки, что практически исключает малый бизнес из потребителей лизинговых услуг.
4. Отсутствие вторичного рынка оборудования.
5. Неблагоприятные условия налогового, таможенного и валютного законодательства.
6. Недостаточная квалификация кадров, занятых в лизинговом бизнесе.
7.3. ФАКТОРИНГ И ФОРФЕЙТИНГ
ФАКТОРИНГОВЫЕ ОПЕРАЦИИ
Факторинговые операции впервые стали применяться американскими банками.
Факторинг — разновидность посреднических операций, проводимых банками и специальными компаниями, представляющая собой покупку денежных требований экспортера к импортеру и их инкассацию.
Компания, покупающая денежные требования, называется фактор-фирмой или факторинговой компанией.
При этой операции экспортер немедленно получает наличными от 70 до 90% от номинальной стоимости счетов-фактур. Остальные 10-30% от номинальной стоимости счетов-фактур после вычета процента за кредит и комиссии за услуги зачисляются на блокированный счет экспортера. Таким образом фактор-фирма страхуется от риска неплатежа импортера. Если импортер оплачивает свои обязательства в срок, то факторинговая компания разблокирует счет и возвращает остаток клиенту-экспортеру (рис. 7.7).
Рис. 7.7. Организация факторинга
С помощью факторинга рефинансируются требования экспортера сроком не более 360 дней.
Факторинговое кредитование отличается от коммерческого кредитования экспортера. В случае факторинговых операций экспортер получает за проданный товар платеж наличными, а в случае коммерческого кредита — вексель, который затем учитывается в банке, где обслуживается экспортер. При этом сумма, полученная экспортером при учете векселя, будет меньше, чем при продаже счета-фактуры.
Виды факторинга
Различают два вида факторинга: скрытый и открытый.
При открытом факторинге, покупая требования, фактор-фирма применяет открытую цессию, то есть сообщает покупателю (импортеру) об уступке требований экспортером. В случае использования скрытого факторинга покупатель не информируется о продаже обязательств фактор-фирме, не сообщается также никому из контрагентов экспортера о кредитовании его продаж факторной компанией.
Чаще всего факторинговые операции предполагают регресс требований на экспортера в случае неоплаты импортером своих обязательств, однако в настоящее время все чаще встречаются случаи безоборотного факторинга, когда специализированная компания берет на себя кредитные риски, освобождая от них экспортера. Стоимость факторинговых услуг при этом возрастает. Однако при неплатежеспособности покупателя, задержке платежа, вызванной действиями правительства, при падении курса валюты платежа все потери несет фактор-фирма, которая, в свою очередь, не может предъявить претензии экспортеру.
В случае безоборотного факторинга фактор-фирма изучает кредитную историю и финансовое состояние не столько экспортера, сколько его контрагентов. Все это освобождает экспортера от издержек по страхованию кредита в специализированных учреждениях.
Так как фактор-фирма приобретает требования клиента к покупателям, то одновременно к ней переходят бухгалтерский учет проводимых операций и инкассирование дебиторской задолженности. Обязанностью фактор-фирмы становится принятие соответствующих мер с целью воздействия на неаккуратных плательщиков и, по необходимости, получение полного или частичного возмещения от банкротств. Этому способствуют опыт, широкие международные связи и сама репутация крупных факторинговых компаний, которые позволяют ускорить платежи при возникновении подобных затруднений.
Стоимость факторинга
Стоимость факторингового обслуживания высока из-за комплексного характера услуг фактор-фирмы и повышенных рисков в случае безоборотного факторинга. Она складывается из:
• процента за пользование кредитом (выше рыночной ставки по кредитам соответствующей срочности на 2-3 процентных пункта);
• платы за обслуживание (бухгалтерия, инкассирование долга и другие услуги): взимается как процент от суммы счета-фактуры, обычно в пределах 0,5-3% от суммы переуступленных счетов;
• при безоборотном факторинге — специальной надбавки за риск в размере 0,2-0,5% от суммы кредитования.
Использование факторинга наиболее эффективно для небольших и средних предприятий, расширяющих объемы продаж или выходящих на новые рынки, а также для вновь создаваемых компаний, испытывающих недостаток денежных средств из-за несвоевременности поступления платежей от дебиторов, наличия чрезмерных запасов, трудностей в организации производственного процесса. Факторинг дает возможность экспортеру ускорить оборот капитала. Часто указанные фирмы имеют неблагоприятную структуру баланса, из-за чего их кредитный статус не позволяет получать доступ к банковскому кредиту. Посредничество фактор-фирм в этом случае позволяет решить проблему краткосрочного кредитования.
Помимо этого, посредничество факторинговой компании позволяет сократить управленческие расходы, повысить эффективность коммерческой работы, так как наряду с бухгалтерским обслуживанием фактор-фирма осуществляет кредитный контроль по сделкам клиента, проводит общий анализ хозяйственной деятельности фирмы, ее сбытовой стратегии, конъюнктуры рынка и т. п.
Экспортный факторинг строится на широких взаимных связях факторинговых компаний. Крупнейшие из них являются членами международных группировок, примерами которых могут служить International Factors, основанная американским First National Bank of Boston, и Heller group, у истоков которой стояла фирма Walter E. Heller and Co. Филиалы этих компаний расположены в Северной Америке, Западной Европе, Австралии. Более мелкие факторинговые компании объединены в ассоциацию Factors Chain International. Этой ассоциацией разработан специальный кодекс проведения международных факторинговых операций, в котором содержатся все правила и положения, касающиеся как обязательств факторинговой компании в стране экспортера, так и правовых положений, действующих в стране импортера.
Таким образом, использование факторинга обеспечивает для экспортера почти полную безопасность платежа.
ФОРФЕЙТИНГОВЫЕ ОПЕРАЦИИ
Необходимость проведения операций, аналогичных факторингу, для обязательств с более длительными сроками погашения привела к появлению форфейтинга. Первая специализированная форфейтинговая компания — FinanzAG (Цюрих) — появиласъ в 1965 г.
Форфейтинг — покупка среднесрочных векселей, других долговых и платежных документов, возникающих из товарных поставок, специальным кредитным институтом (форфейтором) за наличный расчет без права регресса на экспортера при предоставлении последним достаточного обеспечения.
Компания, осуществляющая покупку долговых обязательств без регресса на экспортера, носит название форфейтинговой компании или форфейтера. Форфейтер берет на себя все виды рисков. Экспортер отвечает за обеспечение правовых аспектов требований, например, за правильное осуществление передачи требований форфейтеру. Обычно форфейтинг применяется при продаже машин и оборудования. Эти контракты являются средне- и долгосрочными и заключаются на крупные суммы. Поэтому минимальная сумма, используемая при форфейтинге, составляет не менее 250 тысяч долларов США; средняя сумма контракта составляет 1-2 миллиона долларов США. Тем самым размеры получаемых экспортером сумм превышают размеры обычных коммерческих кредитов, но в то же время не достигают масштабов кредитов покупателю, обеспечивающих поставку крупных партий машин и оборудования. Форфейтинг занимает промежуточное место между ними. Покупка требований на большую сумму может осуществляться только лишь консорциумом форфейтеров.
Форфейтированию подлежат требования к импортерам не всех стран из-за существующих политических рисков.
Форфейтирование дает ряд ощутимых преимуществ экспортеру:
• улучшается позиция экспортера по ликвидности, так как фирма немедленно получает наличные;
• экспортер освобождается от валютных, кредитных, процентных рисков;
• уменьшаются долгосрочные требования в балансе фирмы, что приводит к росту ее кредитоспособности;
• снимается необходимость контроля за погашением кредита и работы по инкассации платежей;
• форфейтинг не влияет на лимиты экспортера по овердрафту или на другой кредит, предоставляемый банком.
Недостатками форфейтинга являются:
1) высокая стоимость: ставка по форфейтированию значительно больше обычных ставок по кредитам, так как форфейтер берет на себя все риски. Расходы по форфейтированию складываются из:
• расходов по получению банковской гарантии или аваля по векселю;
• рисковой премии за политический риск;
• расходов на мобилизацию денежных средств, зависящих от ставок процентов на еврорынке;
• управленческих расходов;
• комиссии форфейтера, составляющей разницу во времени между заключением соглашения и предоставлением документов.
Таким образом, учетная ставка может достигать 10% годовых и выше, в зависимости от странового риска. Однако, сравнивая стоимость данной формы кредитования со стоимостью обычных экспортных кредитов, выданных под гарантии государственных страховых учреждений, необходимо учитывать отсутствие страховых премий, а также банковских сборов за организацию и управление кредитом;
2) трудность поиска для экспортера банка, желающего действовать в качестве
форфейтера.
Процедура форфейтинга для экспортера весьма проста. Продажа векселей оформляется передаточной надписью на них и простым документом, содержащим описание их реквизитов и закрепляющим срок поставки и учетный процент. Векселя должны быть с авалем банка страны покупателя, а другие требования — с банковской гарантией.
Оперативность форфейтинга выгодно отличает его от других форм экспортного кредитования, характеризующихся теми же сроками и объемами, но предполагающих страхование кредита и подготовку ряда специальных соглашений между всеми участниками операции.
Для форфейтирования экспортных требований необходимо соблюдать следующие условия:
1) экспортное требование должно быть обратимым и безусловным;
2) векселя должны быть простыми на импортера, тратты малоупотребимы;
3) на векселе должен быть аваль банка страны покупателя, другие требования должны сопровождаться банковской гарантией;
4) если платежеспособность импортера сомнительна, то форфейтер может потребовать аваль или гарантию банка третьей страны;
5) экспортер может быть освобожден от ответственности по векселю. В этом случае на простом векселе ставится пометка «Без регресса» или «Без обязательств», к переводному векселю может быть приложен специальный документ об освобождении экспортера от ответственности.
СРАВНЕНИЕ ФОРФЕЙТИНГА И ФАКТОРИНГА
Главными отличиями форфейтинга от факторинга являются (см. табл. 7.3);
• невозможность регресса относительно экспортера, то есть экспортер полностью освобождается от риска неплатежа;
• форфейтинг осуществляется только при содействии банка и специального финансового института (форфейтера);
• продается только одно требование;
• требования должны носить средне- и долгосрочный характер;
• форфейтер берет на себя также политические риски;
• выплата полной цены требования (при факторинге обычно замораживается 10%);
• необходимость наличия банковских гарантий импортеру.
В России уже в 1989 г. была сделана попытка ввести факторинг в финансовую практику. Инфляция и кризис платежеспособности предприятий не дали тогда развиться факторному рынку. До кризиса августа 1998 г. активно развивался рынок двухфакторных операций, при которых фактор в стране экспортера заключает договор с фактором в стране импортера, которому легче инкассировать задолженность и застраховать на местном рынке возникающие риски.
Факторинговое кредитование российских экспортеров осуществлялось на двухфакторной базе. На основе гарантии фактор-фирмы страны экспортера крупный российский банк сразу компенсирует экспортеру 60-90% суммы поставки. По истечении обусловленного срока (обычно через 3 месяца) иностранная фактор-фирма перечисляет российскому банку полную стоимость поставки за вычетом своих комиссионных, а последний выплачивает экспортеру оставшиеся 10-40% суммы поставки, также за вычетом комиссионных, в целом составляющих 2-8% стоимости товара.4
4А. Фельдман. Учет векселей при факторинговых и форфейтинговых операциях // Рынок ценных бумаг, 1995.—№ 8. — С. 27.
Таблица 7.3. Сравнительная характеристика факторинга и форфейтинга
Критерий сравнения
Факторинг
Форфейтинг
По срокам
Принимаются требования сроком до 1 года
Принимаются долгосрочные векселя (сроком более 1 года)
По сумме
Нет ограничений
Крупные суммы, обычно начиная от 500 тыс. USD
По сфере обращения
В основном на внутреннем рынке
В основном при международных операциях
По учету рисков
Возможен регресс требований на покупателя
Без регресса на экспортера
По валюте
Широкий круг валют
Только в СКВ
Дополнительные гарантии
Требуются не всегда
Обязателен банковский аваль
Схема форфейтингового кредитования российских импортеров представлена на рис. 7.8.
Расходы российского импортера сводятся к оплате:
а) комиссионных за аваль (4-8%);
6) дисконта иностранного банка, который состоит из:
• лондонской ставки межбанковского кредита LIBOR (6-7%, в зависимости от срока кредита);
• странового риска России.
В итоге получаем 16-24% годовых в зависимости от категории надежности предприятия-импортера, предмета контракта, суммы обязательств по векселю и срока его обращения. В это же время валютный кредит на срок от полугода до года
Рис. 7.8. Форфейтинговое кредитование российских импортеров
надежный российский заемщик мог получить под 25-40% годовых, и прежде всего в снижении издержек по закупке товаров состоит преимущество факторинговых и форфейтинговых операций для российских импортеров.
7.4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ СТРАХОВАНИЕ ЭКСПОРТА
ПРЕДПОСЫЛКИ ГОСУДАРСТВЕННОГО СТРАХОВАНИЯ
Для стимулирования экспорта государство часто предпринимает страхование экспортных кредитов, которое осуществляется посредством государственных и полугосударственных организаций, а также с помощью гарантий и поручительств правительств.
Существование таких форм страхования объясняется тем, что частные страховые общества не в состоянии перенять политические и экономические риски на долгий период. Страхование экспортного договора зависит от лежащей в его основе экспортной сделки, платежеспособности импортера и его гаранта (банка или правительства).
В этом случае экспортер может застраховать риск неплатежа с помощью государственного страхования на 85-95% суммы требований.
Гарантии выдаются при выполнении следующих условий:
• заявитель — резидент страны-экспортера;
• товары и услуги имеют происхождение страны-экспортера;
• импортер согласен осуществить аванс в размере 15-20% от суммы поставки;
• график погашения задолженности по среднесрочным и долгосрочным кредитам предусматривает несколько дат погашения в течение срока действия кредита;
• участники сделки обязуются своевременно предоставлять сведения о несвоевременном погашении кредита и о возможных убытках;
• действие гарантии начинается после уплаты сбора, взимаемого страхующей организацией.
ПРАКТИКА ГОСУДАРСТВЕННОГО СТРАХОВАНИЯ
Услуги по государственному страхованию экспортных кредитов предоставляются практически во всех развитых странах, но наиболее активно они представлены в Швейцарии, Германии, США, Франции, где существуют специальные институты, средствами которых управляет государство (см. табл. 7.4).
Таблица 7.4. Государственные организации по страхованию экспорта развитых стран мира5
Страна
Название организации
сокращенное
полное
Франция
COFACE
Compagnie francaise d'Assurance pour Ie Commerce exterieur
Германия
Hermes
Hermes Krеditvereicherungs
Бельгия
OND
Office national du Ducroire
Канада
EDC
Export Development Corporation
Дания
EKR
Eksport Kredit/radet
Испания
CESCE
Compania Espanola de Seguros de crеdito a la exportacion
США
Eximbank
Export Import Bank
Италия
SACE
Sezione specialc per 1'Assicurazione del Credit; а all Esportazione
Япония
MITI
Ministry of International Trade and Industry
Нидерланды
NCM
Nederlandsche Credietverzekеring Maatschappij
Португалия
COSEC
Compania de Seguros de Creditos
Великобритания
ECGD
Exports Credits Guarantee Department
Швейцария
GRE
Garantie contre les risques a 1'cxportation
5Ж. Перар. Управление международными денежными потоками. — М.: Финансы и статистика, 1998. — С. 53
В США такими операциями занимаются экспортно-импортный банк (Eximbank), являющийся государственным финансовым институтом, и Частная экспортная корпорация (Private Export Funding Corporation).
Во Франции гарантирование экспортных кредитов осуществляется при содействии трех институтов: Центрального банка Франции, экспортного коммерческого банка и определенного круга коммерческих банков, поддерживаемых правительством.
В Италии созданы специальные банки средне- и долгосрочного финансирования, поддержка экспорта осуществляется также по линии Mediocredito Centrale.
В Великобритании финансированием и страхованием экспортных сделок занимается специальный отдел Министерства торговли Великобритании —ECGD (Export Credits and Guarantee Department).
В Германии данные операции проводятся с помощью федеральной страховой компании по страхованию экономических и политических рисков экспортных сделок «Hermes», а также Консорциума 55 немецких коммерческих банков «Экспорт-кредит» (АКА) и Кредитного учреждения для восстановления (KfW) — финансового учреждения общественного права, 80% капитала которого принадлежит Федерации, а 20% — федеральным землям.
Япония имеет экспортно-импортный банк, подчиненный Министерству финансов; активное участие в продвижении японских товаров принадлежит также коммерческим банкам и торговым домам.
Этими организациями страхуются обычно следующие виды рисков (табл. 7.5);
• внешнеполитический риск;
• риск введения запрета на перевод средств, включая риск моратория;
• кредитный риск, если заказчик или должник является государственным учреждением (кредитные риски частных заказчиков не страхуются).
Таблица 7.5. Услуги государственного страхования экспорта
Страховое общество
Страхуемые риски (в % от общей суммы сделки)
политические
валютные
экономические
Австралия AUSTRADE/EFIC
100
-
90
Германия HERMES
90
90
85
Франция COFAGE
90
-
90
Великобритания ECGD
90
-
90
Канада EDC
90
-
90
США EXIMBANK/FCIA
100
-
90
Япония EDI/MITI
95
-
90
Страхование экспортных кредитов осуществляется при тесном взаимодействии банков и институтов по страхованию экспорта. Банки при этом предоставляют лишь кредиты, застрахованные на случай неплатежа. Для экспортеров при этом существенно снижается риск и значительно облегчается рефинансирование фирменного кредита. Рассмотрим схему подобного вида финансирования на следующем примере.
Российская компания заинтересована в получении американских инвестиционных товаров на сумму 2 млн долларов США с оплатой в течение пяти лет. Американский экспортер готов поставить товары лишь против открытия российским импортером документарного подтвержденного аккредитива с оплатой при предоставлении документов в банке, где он обслуживается. Однако американский банк не принимает риска российской фирмы. В свою очередь, российский банк готов кредитовать в пределах данной суммы российскую фирму, но американский банк не принимает риска российского банка. Для того чтобы сделка все-таки состоялась, необходимо вовлечение в сделку Экспортно-импортного банка США, который не принимает риск российской фирмы, но готов принять риск российского банка. При этом речь должна идти о связанном кредите. Эксимбанк берет на себя 85% риска при внесении российским банком 15% наличными в виде первоначального взноса. Российский банк принимает на себя риск российской фирмы и вносит 15% наличными на страховой депозит. Далее экспортер и импортер заключают договор о поставке, российский и американский банки — договор о кредитовании под гарантии Эксимбанка, российская фирма и российский банк — договор о кредитовании импортной поставки. Таким образом, источниками средств для данного кредита могут быть:
• аккредитив с отсрочкой, выплаты с которого производятся получателю платежа (бенефициару) по предъявлении документов, но возмещение американский банк получает в будущем на дату, согласованную с российским банком;
• среднесрочный кредит на срок до 5 лет;
• форфейтированная тратта, гарантированная российским банком, срок определяется рыночным спросом от 181 дня до 5 лет;
• 180-дневное финансирование по банковскому акцепту, выставленному на американский банк и акцептованному этим банком.
Схема расчетов по контракту с использованием гарантий Экспортно-импортного банка США представлена на рис. 7.9.
СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЭКСПОРТА РАЗВИТЫХ СТРАН
Соединенные Штаты Америки
В США финансированием экспорта кроме коммерческих банков занимаются Eximbank (схожий с японским государственный финансовый институт) и Private Export Funding Corporation (PEFCO). PEFCO был основан в 1970 году по инициативе коммерческих банков при поддержке Eximbank и Министерства финансов. Ему принадлежит сегодня долевое участие в более чем 60 банках и промышленных компаниях, а также собственное инвестиционное общество. Целью PEFCO является создание для американских фирм дополнительного источника финансирования экспортных сделок (рис. 7.10).
Все кредиты PEFCO выдаются под гарантию Eximbank, что позволяет рефинансировать эти кредиты на рынке долгосрочных ссудных капиталов. Поэтому PEFCO в состоянии выдавать кредиты по фиксированным ставкам даже во времена напряжения на рынке капитала.
Eximbank и PEFCO предлагают следующие программы для средне- и долгосрочного финансирования экспорта:
1 — контракт на поставку инвестиционных товаров из США
2 — договор о среднесрочном кредитовании
3 — гарантия оплаты ЭКСИМ-банка США
4— гарантия оплаты российского банка, внесение 15% страхового депозита на счет ЭКСИМ-банка США
5 — отгрузка товара
6 — представление документов в банк
7 — оплата документов
8 — кредитование российского банка американским
9 — кредитование российской фирмы российским банком на сумму контракта с американской фирмой
10 — платежи по кредиту российской фирмы
11 — платежи по кредиту российским банком
Рис. 7.9. Страхование экспортных кредитов Экспортно-импортным банком США
Рис. 7.10. Схема финансирования американского экспорта
• по долгосрочным экспортным сделкам предоставляются прямые кредиты зарубежным банкам (банкам импортера) и финансируется до 61% суммы контракта. Если в финансировании принимает участие сам экспортер, то квота финансирования может быть увеличена на 10%;
• в рамках специальной программы по среднесрочному финансированию Eximbank может выплачивать субвенцию экспортеру, если зарубежным конкурентам также предлагается субвенционное финансирование; для маленьких предприятий такие субвенции выплачиваются и без предъявления предложения со стороны зарубежной конкуренции.
Частные банки могут получить от Eximbank гарантию (стоимость — 0,5% годовых) по выданному экспортному кредиту. Часть кредита, выданная коммерческим банком, возвращается в первую очередь, поэтому участие в финансировании экспортера практически лишено риска.
<< Пред. стр. 18 (из 30) След. >>
Список литературы по разделу