<< Пред. стр. 1 (из 29) След. >>
Список литературы по разделу
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ТАГАНРОГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ РАДИОТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Е.Г. Непомнящий
Экономическая оценка инвестиций
Учебное пособие
Допущено Учебно-методическим объединением по образованию в области производственного менеджмента в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальности 080502 "Экономика и управление на предприятии машиностроения"
Таганрог 2005
ББК 65 9(2Р) 29-56 Я73
Н 535
Рецензенты:
кафедра менеджмента Таганрогского государственного радиотехнического университета;
декан экономического факультета Таганрогского института экономики и управления, профессор, доктор экономических наук Олейникова И. Н.
Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. - 292 С.
Учебное пособие соответствует требованиям Государственных образовательных стандартов к дисциплине "Экономическая оценка инвестиций", изучаемой студентами специальности 080502. Содержит описание теоретических и практических подходов к разработке и отбору инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики. Пособие может быть использовано специалистами предприятий, банков, инвестиционных фондов, занимающихся инвестиционной деятельностью.
Табл. 67. Ил. 43. Библиогр.: 40 назв.
? Таганрогский государственный радиотехнический университет, 2005
? Непомнящий Е.Г., 2005
СОДЕРЖАНИЕ
1. ПРЕДМЕТ И ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ 9
1.1. ПРЕДМЕТ ДИСЦИПЛИНЫ 9
1.2. ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ 13
1.3. СВЯЗЬ ДИСЦИПЛИНЫ "ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ" С ДРУГИМИ ДИСЦИПЛИНАМИ УЧЕБНОГО ПЛАНА 14
2. БИЗНЕС КАК СИСТЕМА ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ МЕЖДУ ФИНАНСОВОЙ, ХОЗЯЙСТВЕННОЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ 16
2.1. СФЕРА ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ УПРАВЛЯЮЩИМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 16
2.2. СТРУКТУРА БИЗНЕСА КАК СИСТЕМЫ 19
2.3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЫЧАГОВ ПРИ ВЫПОЛНЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 23
2.3.1. Операционный рычаг 23
2.3.2. Финансовый рычаг 26
РЕЗЮМЕ 29
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 30
3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 31
3.1. ИНВЕСТИЦИИ 32
3.1.1. Основные типы инвестиций 32
3.1.2. Классификация инвестиций в реальные активы 34
3.1.3. Роль инвестиций в увеличении рыночной стоимости предприятия 36
3.2. ДЕНЕЖНЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ 37
3.3. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СРОК ЖИЗНИ ИНВЕСТИЦИЙ (ECONOMIC LIFE) 40
3.4. ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ 41
РЕЗЮМЕ 42
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 43
4. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПОДГОТОВКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 45
4.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ (ИП). ОПРЕДЕЛЕНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ 45
4.2. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПОДГОТОВКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 49
4.2.1. Этапы и стадии подготовки инвестиционной документации 49
4.2.2. Поиск инвестиционных возможностей 51
4.2.3. Предварительная подготовка инвестиционного проекта 52
4.2.4. Окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости 54
РЕЗЮМЕ 55
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 57
5. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ 59
5.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 59
5.1.1. Определение и виды эффективности инвестиционных проектов 59
5.1.2. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 60
5.1.3. Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов 62
5.1.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки 62
5.1.5. Схема финансирования. Финансовая реализуемость инвестиционных проектов 63
5.2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ 63
5.2.1. Общие положения по экономической оценке инвестиционных проектов 63
5.2.1.1. Роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов 63
5.2.1.2. Стоимость денег во времени. Дисконтирование 64
5.2.1.3. Будущая стоимость аннуитета 67
5.2.1.4. Текущая стоимость аннуитета 69
5.2.1.5. Коэффициент дисконтирования. Норма дисконта 72
5.2.1.5.1. Момент приведения 72
5.2.1.5.2. Норма дисконта 73
5.2.1.5.3. Классификация норм дисконта 74
5.2.1.5.4. Норма дисконта как стоимость капитала 74
5.2.1.5.5. Норма дисконта и поправка на риск 76
5.2.1.5.6. Пофакторный расчет поправки на риск 78
5.2.1.5.7. Процентные ставки 80
5.2.1.5.8. Учет изменения нормы дисконта во времени 81
5.2.1.5.9. Пересчет нормы дисконта 82
РЕЗЮМЕ 83
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 88
6. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ 90
6.1. КЛАССИФИКАЦИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИП 90
6.2. ПОКАЗАТЕЛИ, НЕ ПРЕДПОЛАГАЮЩИЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КОНЦЕПЦИИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ 91
6.2.1. Простые методы оценки инвестиций 91
6.2.1.1. Простой срок окупаемости инвестиций 91
6.2.1.2. Показатели простой рентабельности инвестиций 97
6.2.2. Чистые денежные поступления 99
6.2.3. Индекс доходности инвестиций 100
6.2.4. Максимальный денежный отток 101
6.3. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ, ОПРЕДЕЛЯЕМЫЕ НА ОСНОВАНИИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КОНЦЕПЦИИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ 102
6.3.1. Чистая текущая стоимость 102
6.3.2. Индекс доходности дисконтированных инвестиций 105
6.3.3. Внутренняя норма доходности 108
6.3.4. Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования 111
6.3.5. Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) 112
РЕЗЮМЕ 113
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 116
7. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 118
7.1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ 118
7.2. ПОКАЗАТЕЛИ, ОПИСЫВАЮЩИЕ ИНФЛЯЦИЮ 118
7.3. УЧЕТ ВЛИЯНИЯ ИНФЛЯЦИИ. ДЕФЛИРОВАНИЕ 124
7.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом 124
7.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала 128
7.4. ВИДЫ ВЛИЯНИЯ ИНФЛЯЦИИ. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПРОГНОЗУ ИНФЛЯЦИИ 128
РЕЗЮМЕ 131
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 132
8. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 134
8.1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ 134
8.2. УКРУПНЕННАЯ ОЦЕНКА УСТОЙЧИВОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ 135
8.3. УКРУПНЕННАЯ ОЦЕНКА УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЕГО УЧАСТНИКОВ 136
8.4. РАСЧЕТ ГРАНИЦ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ 137
8.5. МЕТОД ВАРИАЦИИ ПАРАМЕТРОВ. ПРЕДЕЛЬНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ ПАРАМЕТРОВ 140
8.6. ОЦЕНКА ОЖИДАЕМОГО ЭФФЕКТА ПРОЕКТА С УЧЕТОМ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ ХАРАКТЕРИСТИК НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 142
8.6.1. Вероятностная неопределенность 144
8.6.2. Интервальная неопределенность 145
РЕЗЮМЕ 146
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 148
9. НЕКОТОРЫЕ ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 150
9.1. РАЗЛИЧНЫЕ АСПЕКТЫ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ 150
9.2. УЧЕТ ЛАГОВ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ 151
РЕЗЮМЕ 153
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 154
10. ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ВЫПОЛНЕНИЯ БИЗНЕС-ПЛАНОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И СОДЕРЖАНИЕ РАЗДЕЛОВ 155
10.1. ОБЩИЕ ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И УСЛОВИЯ. ИДЕЯ ПРОЕКТА 156
10.2. ОЦЕНКА РЫНКОВ И МОЩНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 158
10.2.1. Сбор и анализ маркетинговой информации 158
10.2.1.1. Факторы внешней микросреды предприятия 159
10.2.1.1.1. Рынки сбыта 159
10.2.1.1.2. Рынки приобретения 160
10.2.1.1.3. Посредники 160
10.2.1.1.4. Конкуренты 160
10.2.1.2. Факторы внешней макросреды предприятия 161
10.2.2. Определение целевых рынков 164
10.2.2.1. Емкость рынка 164
10.2.2.2. Сегментирование рынков, выбор целевых сегментов 164
10.2.2.3. Позиционирование товара на рынке 168
10.2.3. Комплекс маркетинга 170
10.2.3.1. Решение по товару 170
10.2.3.2.Установление цены на товары 171
10.2.3.2.1. Учет типа рынка при установлении цены 171
10.2.3.2.2. Методика установления цен 172
РАСЧЕТ ЦЕНЫ ПО МЕТОДУ "СРЕДНИЕ ИЗДЕРЖКИ ПЛЮС ПРИБЫЛЬ" 174
10.2.3.2.3. Некоторые аспекты ценообразования 176
10.2.3.3. Методы распространения товаров 180
10.2.3.4. Методы продвижения товара на рынке 182
10.2.3.4.1. Общие положения 182
10.2.3.4.2. Разработка бюджета продвижения товара на рынке 182
10.2.3.4.3. Реклама 183
10.2.4. Планирование производства и продаж 188
10.2.5. Итог раздела 188
10.3. КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ В ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА И НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ (ОСНОВНЫЕ ФОНДЫ) ПРЕДПРИЯТИЯ, ДРУГИЕ (НЕКАПИТАЛИЗИРУЕМЫЕ) РАБОТЫ И ЗАТРАТЫ 189
10.4. МЕСТОПОЛОЖЕНИЕ ОРГАНИЗАЦИИ, СТОИМОСТЬ ЗЕМЕЛЬНОГО УЧАСТКА 193
10.5. ПРЯМЫЕ МАТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ НА ПРОИЗВОДСТВО ПРОДУКЦИИ 195
10.6. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ, ЧИСЛЕННОСТЬ ПЕРСОНАЛА И ЗАТРАТЫ НА ОПЛАТУ ТРУДА 198
10.6.1. Организационная структура управления предприятием 198
10.6.2. Структура персонала предприятия, определение численности персонала 200
10.6.3. Затраты на оплату труда 202
10.7. НАКЛАДНЫЕ (КОСВЕННЫЕ) РАСХОДЫ 203
10.8. ПЛАНИРОВАНИЕ СРОКОВ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОЕКТА 205
10.8.1. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение на шаги 205
10.8.2. Этапы и работы по реализации проекта 206
10.8.3. График реализации проекта 207
РЕЗЮМЕ 207
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 212
11. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ПРОЕКТА 214
11.1. ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ 214
11.1.1. Издержки производства и реализации продукции (услуг) 215
11.1.2. Определение потребности в оборотных средствах (оборотном капитале) 216
11.1.2.1. Общие положения 216
11.1.2.2. Аналитический метод определения потребности в оборотных средствах 218
11.1.2.3. Коэффициентный метод определения потребности в оборотных средствах 219
11.1.2.4. Определение потребности в оборотных средствах как процент к себестоимости или операционным издержкам 219
11.1.2.5. Определение потребности в оборотных средствах методом расчета их нормируемой части 220
11.1.2.6. Определение потребности в оборотных средствах как разницы их активов и пассивов 221
11.1.2.6.1. Общие положения 221
11.1.2.6.2. Исходные данные 222
11.1.2.6.3. Формулы для расчета потребности в оборотном капитале 224
11.1.2.6.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности 227
11.1.3. Общие капиталовложения (инвестиции) 229
11.1.4. Отчет о прибылях и убытках 229
11.1.5. Денежные потоки и показатели эффективности 230
11.1.5.1. Денежный поток от инвестиционной деятельности 230
11.1.5.2. Денежный поток от операционной деятельности 232
11.1.5.2.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы 232
11.1.5.2.2. Затраты на производство и сбыт продукции 233
11.1.5.2.3. Расчетная таблица денежного потока от операционной деятельности 234
11.1.5.3. Расчетные таблицы для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом 234
11.1.5.4. Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом 236
11.1.6. Оценка устойчивости проекта 236
11.1.7. Финансовый профиль проекта 237
11.2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ 238
11.2.1. Общие положения 238
11.2.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте 239
11.2.3. Оценка эффективности проекта для акционеров 244
РЕЗЮМЕ 245
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 250
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 251
ПРИЛОЖЕНИЯ 254
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ 1 РУБЛЯ ПРИ РАЗЛИЧНЫХ СРОКАХ ИНВЕСТИРОВАНИЯ И СТАВКАХ ДОХОДНОСТИ 255
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА (НАКОПЛЕНИЙ) ПРИ СТАНДАРТНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ В КОНЦЕ КАЖДОГО ПЕРИОДА СУММЫ В 1 РУБЛЬ ПРИ РАЗЛИЧНЫХ СРОКАХ НАКОПЛЕНИЯ И СТАВКАХ ДОХОДНОСТИ 257
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ 1 РУБЛЯ (КОЭФФИЦИЕНТОВ ДИСКОНТИРОВАНИЯ), ПОЛУЧЕННАЯ СПУСТЯ РАЗЛИЧНОЕ ЧИСЛО ПЕРИОДОВ И ПРИ РАЗЛИЧНЫХ УРОВНЯХ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ 259
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА (НАКОПЛЕНИЙ) ПРИ СТАНДАРТНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ В КОНЦЕ КАЖДОГО ПЕРИОДА СУММЫ В 1 РУБЛЬ 261
ПРИЛОЖЕНИЕ 5. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОСТАВЛЕНИЮ РАЗДЕЛОВ БИЗНЕС-ПЛАНА 263
ПРИЛОЖЕНИЕ 6. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РАСЧЕТА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ 274
1. ПРЕДМЕТ И ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ
1.1. Предмет дисциплины
Под инвестициями понимается целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты для достижения целей инвесторов.
Инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение определенного периода времени, являются одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы. Результатом таких инвестиционных проектов может, например, являться:
- разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса;
- совершенствование производства выпускаемой продукции на базе новых технологий и оборудования;
- экономия производственных ресурсов;
- повышение качества выпускаемой продукции;
- создание новых производств;
- повышение экологической безопасности;
- выход на новые рынки;
- предоставление различного рода услуг и т.п.
Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна обязательно учитывать особенности функционирования рынка, в частности подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.
При экономической оценке выгодности инвестиционного проекта важно учитывать следующие его динамические характеристики:
- изменение спроса на выпускаемую продукцию и, как следствие, изменение объемов производства;
- изменение структуры выпускаемой продукции, норм расхода сырья и материалов, численности персонала, длительности производственного цикла норм запасов и т.д.;
- планируемое снижение издержек производства в процессе наращивания объема производства;
- изменение цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы;
- физический износ основных средств;
- разновременность затрат, результатов и эффектов;
- доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций;
- изменение экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов и т.п.);
- изменение нормы дисконта;
- разрывы во времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов.
Фирма, планирующая увеличение поставки своей продукции, должна предусмотреть возможную реакцию рынка в виде падения цены на эту продукцию. При увеличении спроса на те или иные производственные ресурсы, например сырье и материалы, поставщики могут увеличить цену на них. Научно-технические достижения конкурентов могут свести на нет все затраты по освоению новой продукции фирмой. Поэтому при разработке и оценке инвестиционных проектов необходимо соблюдение следующего правила.
Все перспективные изменения параметров инвестиционного проекта должны прогнозироваться и вводиться в экономические расчеты на протяжении всего экономического срока жизни инвестиций.
Использование прогнозных оценок всегда связано с риском. Исследования показывают, что разные характеристики инвестиционных проектов могут прогнозироваться с различной точностью. Обычно ошибки при оценке будущих затрат ниже по сравнению с ошибками в определении сроков осуществления проектов и объемов продаж.
Важно отдавать себе отчет о том, что риск всегда неизбежен. Это особенно характерно для инновационных проектов, где степень будущей неопределенности принципиально высока. Всегда существует вероятность того, что проект окажется неоправданным с технической точки зрения или технически успешный проект потерпит неудачу на рынке.
Основными составляющими неопределенности инвестиционных проектов являются:
- уровень инвестиционных расходов;
- годовой объем производства;
- норма учетной банковской ставки;
- уровень инфляции;
- рыночные цены товара.
На фактической эффективности инвестиционного проекта, естественно, сказываются инфляционные процессы, учет которых весьма актуален в настоящее время для отечественных предприятий.
Полноценная оценка проекта невозможна без учета субъективности интересов вовлеченных в него участников. Такие интересы часто не совпадают, что предполагает нахождение компромисса при формировании условий коммерческих соглашений (цен, арендной платы, процентных ставок, размеров дивидендов и т.д.). Наиболее отчетливо проявляется противоречивость интересов по линии "предприниматель - собственник", "производитель - потребитель", "партнеры по собственному проекту", "предприниматель - национальная экономика".
Сложность, комплексный характер инвестиционных проектов приводят к тому, что учесть все факторы, условия и характеристики реализации проекта невозможно, тем более в строго формализованном виде. Наряду с противоречивостью интересов участников проекта это приводит к необходимости использования в ходе экономической оценки многих критериев.
Таким образом, оценка эффективности любого инвестиционного проекта, как правило, подразумевает не только количественные, но и качественные критерии. Тем не менее, количественные критерии исключительно важны, поскольку они поддаются более четкой интерпретации, имеют высокую степень определенности, являются сравнимыми в пространстве и времени.
Общая логика экономической оценки инвестиций с использованием формализованных критериев достаточно очевидна - необходимо сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.
Графическое представление гипотетического инвестиционного проекта представлено на рис. 1.1, где на фоне графика финансового профиля проекта показана последовательность выполнения бизнес-плана проекта и оценка его основных финансово-экономических показателей от возникновения идеи нового товара до снятия с производства.
В учебном пособии рассмотрены следующие основные вопросы.
* Бизнес как система взаимодействия между финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельностью.
* Основные элементы анализа инвестиционных проектов.
<< Пред. стр. 1 (из 29) След. >>
Список литературы по разделу