<< Пред. стр. 43 (из 90) След. >>
Список литературы по разделу
о закупке 5 000 каркасов. Если она примет этЬ предложение, то
постоянные затраты возрастут на 10 тыс. руб. и фирме придется
отказаться от изготовления 2000 шт. каркасов. Оценим мини-
мально приемлемую цену, на которую могло бы согласиться ру-
ководство фирмы "Поиск", т. е. цену, сохраняющую прежнюю
сумму прибыли.
304
Решение
1. Рассчитаем себестоимость заказа:
120руб./шт. + 1 руб./шт.+
Фирме "Поиск" не следует отказываться от данного предложе-
ния, ибо дополнительных постоянных издержек для выполнения
заказа не требуется; продажа увеличит массу прибыли предприятия.
2. Определяем минимально приемлемую цену как сумму себе-
стоимости заказа и прибыли, которую обеспечивали 2000 шт.
каркасов:
139,2 руб/шт. +
= 162,4 руб./шт.
На изменение массы прибыли при изменении цены оказывают
влияние следующие факторы:
1. Уровень эластичности спроса на данный товар.
2. Соотношение постоянных и переменных издержек в стои-
мости изготовления и реализации продукции.
Пример 8
Эластичность спроса от цен на продукцию предприятия "Бета"
равна 1,75. Определим последствия снижения цены на 1 руб., если
до этого снижения объем реализации составлял 10 000 шт. по цене
17,5 руб./шт., а общие затраты были равны 100 тыс. руб. (в том
числе постоянные - 20 тыс. руб.) на весь объем производства.
Решение
1. Выручка от реализации до изменения цены равна
(17,5 руб. х 10 000 шт.) = 175 тыс. руб.
2. Прибыль до изменения цены равна
(175 тыс. руб. - 100 тыс. руб.) = 75 тыс. руб.
3. Объем реализации после снижения цены составит
10 000шт.х(1,75х) + 10000шт.= 11 000 шт.
4. Выручка от реализации после снижения цены достигнет
(16,5 руб/шт. х 11 000 шт.) = 181,5 тыс. руб.
5. Общие издержки на производство и реализацию продукции
после снижения цены:
305
постоянные издержки - 20 тыс. руб.;
переменные издержки - 88 тыс. руб.;
общие издержки - 108 тыс. руб.
6. Прибыль после снижения цены будет равна
(181,5 тыс. руб. - 108 тыс. руб.) = 73,5 тыс. руб.
Таким образом, снижение цены привело к потере прибыли на
сумму 1,5 тыс. руб.
Пример 9
Выгодно ли было бы предприятию "Бета" снижение цены на 1
руб./шт., если бы уровень постоянных издержек составлял 50% от
общих расходов?
Чем выше сила воздействия операционного рыча-
га, тем меньше уровень эластичности спроса, ко-
торый необходим для сохранения и увеличения прибыли
при снижении цены.
Решение
Общие издержки после снижения цены:
Постоянные издержки 50 тыс. руб.
Переменные издержки 55 тыс. руб.
ИТОГО 105 тыс. руб.
Прибыль после снижения цены равна
181,5 тыс. руб. - 105 тыс. руб. = 76,5 тыс. руб.
Снижение цены выгодно: оно дает дополнительную прибыль:
(76,5 тыс. руб. - 75 тыс. руб.) = 1,5 тыс. руб.
Пример 10
Фирма "Интермаг" приобрела оборудование стоимостью 50 млн.
руб.
Определим:
1) начиная с какого объема производства фирма окупит данное
оборудование, т. е. определим порог рентабельности;
2) какой объем производства продукции принесет фирме в этих
условиях 15 млн. руб. прибыли.
Цена продукции - 36 тыс. руб./шт.
Стоимость сырья и материалов - 24 тыс. руб./шт.
Расходы по оплате труда и прочие переменные расходы -
5 тыс. руб./шт.
306
Постоянные издержки, связанные с приобретением и эксплуа-
тацией нового оборудования - 60 млн. руб.
Условия расчетов фирмы "Интермаг" со своими поставщиками
и покупателями следующие: покупатели продукции фирмы задер-
живают оплату в среднем на два месяца, в то же время сама фир-
ма оплачивает сырье и материалы в среднем через один месяц.
Решение
1. Порог рентабельности равен
2. Объем производства, обеспечивающий 15 млн. руб. прибы-
ли, равен
Таким образом, прибыль будет получена за счет реализации не
менее чем 20 000 штук продукции, а для получения 15 млн. руб.
прибыли необходимо реализовать 25 000 штук продукции.
2.2. Комплексное оперативное управление оборотными
активами и краткосрочными обязательствами предприятия
В этом параграфе речь пойдет о способах рационального
управления оборотными (текущими) активами предприятия в не-
пременном сочетании с управлением текущими пассивами. Вна-
чале надо условиться о терминологии. Затем - очертить круг за-
дач и приступить к их решению.
2.2.1. Чистый оборотный капитал
и текущие финансовые потребности предприятия
ТЕРМИНОЛОГИЯ
Активы предприятия делятся на основные (фиксированные,
постоянные - земля, здания, сооружения, оборудование, нема-
териальные активы, др. основные средства и вложения) и обо-
ротные (текущие, т. е. все остальные активы баланса). Основные
активы труднореализуемы в том смысле, что может понадобиться
значительное время, немалые хлопоты и даже дополнительные
затраты для реализации этих активов в случае необходимости. В
свою очередь, оборотные активы делятся, в зависимости от спо-
собности более или менее легко обращаться в деньги, на медлен-
307
нереализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов),
быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на де-
позитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосроч-
ные рыночные ценные бумаги). Далее, основные активы и та
часть оборотных активов, которая находится на протяжении до-
статочно представительного периода (года) на неизменном уров-
не, не завися от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют
стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы
нестабильными.
Пассивы подразделяются на собственные и заемные. Собственные
средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в
постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская
задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок по-
гашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме
краткосрочные (текущие) пассивы.
Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комп-
лексного оперативного управления текущими активами и теку-
щими пассивами предприятия сводятся:
1) к превращению текущих финансовых потребностей (ТФП)
предприятия в отрицательную величину;
2) к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприя-
тия;
3) к выбору наиболее подходящего для предприятия типа по-
литики комплексного оперативного управления текущими акти-
вами и текущими пассивами, или, выражаясь языком "импорт-
ной" терминологии, управления "работающим капиталом".
Приступаем к решению этих задач.
В процессе эксплуатации инвестиций, т.е. в текущей хозяйст-
венной деятельности предприятие испытывает краткосрочные
потребности в денежных средствах: необходимо закупать сырье,
оплачивать топливо, формировать запасы, предоставлять отсроч-
ки платежа покупателям и т. д.
Разница между текущими активами и текущими пассивами
представляет собой ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ПРЕД-
ПРИЯТИЯ. Его еще называют работающим, рабочим капиталом,
а в традиционной терминологии - собственными оборотными
средствами (COC). Заметим, что чистый оборотный капитал мо-
жно с одинаковым успехом подсчитывать по балансу двумя спо-
собами: "снизу" и "сверху". Как только Читатель убедится в этом,
он сделает вывод, что, производя эти операции, мы определяем
308
величину оборотных активов предприятия, формирующихся за
счет собственных средств и долгосрочных заимствований (рис. 14):
БАЛАНС
Рис. 14. Расчет чистого оборотного капитала
Повторяем:
Чистый оборотный капитал - это не что иное, как собст-
венные оборотные средства предприятия.
Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта
денежными средствами, надо финансировать в долг - кредитор-
ской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности -
приходится брать краткосрочный кредит.
Мы подходим, таким образом, к понятию текущих финансо-
вых потребностей (ТФП).
ТЕКУЩИЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТРЕБНОСТИ (ТФП) - это:
• разница между текущими активами (без денежных средств) и
кредиторской задолженностью, или, что то же:
309
• разница между средствами, иммобилизованными в запасах
сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолжен-
ности, и суммой кредиторской задолженности, или, что то же:
• не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочны-
ми кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чис-
тых оборотных активов, или, что то же:
• недостаток собственных оборотных средств, или, что то же:
• прореха в бюджете предприятия, или, что то же:
• потребность в краткосрочном кредите.
Учитывая остроту проблемы недостатка COC, сконцентриру-
емся на природе ТФП и способах их регулирования.
Для финансового состояния предприятия
БЛАГОПРИЯТНО:
Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий
кредит), от работников предприятия (если имеет место задолжен-
ность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде
есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа да-
ют источник финансирования, порождаемый самим эксплуатаци-
онным циклом.
НЕБЛАГОПРИЯТНО:
• Замораживание определенной части средств в запасах (ре-
зервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продук-
ции). Это порождает первостепенную потребность предпри-
ятия в финансировании.
• Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки со-
ответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воз-
держивается при этом от немедленного возмещения затрат -
отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.
ДОЛГОВЫЕ ДОЛГОВЫЕ
ТЕКУЩИЕ ЗАПАСЫ ПРАВА К ОБЯЗАТЕЛЬ-
ФИНАН - СЫРЬЯ И КЛИЕНТАМ CTBA ПОС -
СОВЫЕ = ГОТОВОЙ + (ДЕБИТОР- - ТАВЩИКАМ
ПОТРЕБ- ПРОДУК- СКАЯ (КРЕДИТОРСКАЯ
НОСТИ ЦИИ ЗАДОЛЖЕН- ЗАДОЛЖЕН-
НОСТЬ) НОСТЬ)
Рассмотрение экономического содержания ТФП предприятия
вплотную подводит нас к расчету средней длительности оборота
оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения
310
средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в
деньги на счете.
ПЕРИОД
ОБОРАЧИ-
ВАЕМОЮ -
ТИ ОБО -
РОТНЫХ
СРЕДСТВ
ПЕРИОД
= ОБОРАЧИ -
ВАЕМОСТИ
ЗАПАСОВ
ПЕРИОД СРЕДНИЙ
ОБОРАЧИ - СРОК
ВАЕМОСТИ ОПЛАТЫ
+ ДЕБИТОР- - КРЕДИТОР-
СКОЙ ЗА - СКОЙ
ДОЛЖЕН - ЗАДОЛЖЕН -
НОСТИ НОСТИ
(D
(2)
(3)
ВАЖНОЕ ПРАВИЛО
Предприятие заинтересовано в сокращении показателей
(1) и (2) ив увеличении показателя (3) с целью сокращения
периода оборачиваемости оборотных средств.
ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему
продаж, выручке от реализации), а также во времени относитель-
но оборота:
Если результат равен, скажем, 50%, то это означает, что не-
хватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине
его годового оборота; 180 дней в году предприятие работает толь-
ко на то, чтобы покрыть свои ТФП.
"Желательно, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лих-
вой перекрывал клиентскую задолженность", - уже думает, веро-
ятно, опытный в бизнесе Читатель. Действительно, тогда у пред-
приятия в каждый данный момент оказывается денежных средств
даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности
производства (величина ТФП оказывается при этом отрицатель-
ной). Но как же добиться такого положения? Задача эта сводится
к расчету разумной длительности отсрочек платежей по постав-
кам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой
продукции (услуг). Вскоре будет сделан такой расчет, но прежде
отметим, что величина ТФП неодинакова для различных отрас-
лей и даже для предприятий одной и той же отрасли. На ТФП
оказывают влияние:
311
во-первых, длительность эксплуатационного и сбытового цик-
лов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию,
а готовая продукция - в деньги, тем меньше иммобилизация
денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;
во-вторых, темпы роста производства: поскольку текущие
финансовые потребности вытекают непосредственно из ве-
личины оборота, постольку и величина их изменяется парал-
лельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и
больших средств на сырье, материалы, энергоносители и
прочее. Кроме того, в условиях инфляции предприятия пред-
почитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не пере-
плачивать за него после очередного взлета цен;
в-третьих, сезонность производства и реализации готовой
продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Не-
схождение сроков поступлений и платежей может довести
предприятие до отсутствия средств для осуществления рас-
четов в выполнение своих обязательств - так называемой
технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности);
в-четвертых, состояние конъюнктуры: при "разогретом" и
высококонкурентном рынке самое нелепое, что может слу-
читься с продавцом - это остаться без товара для скорейшей
поставки покупателю. Чтобы опередить конкурентов, нужно
<< Пред. стр. 43 (из 90) След. >>
Список литературы по разделу